Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này
Hội đồng chuyên gia có ý kiến khác nhau về tác động ngắn hạn của cú sốc giá năng lượng, với những lo ngại về lạm phát kéo dài và rủi ro lạm phát đình đốn (Anthropic, Google, OpenAI) được cân bằng với tiềm năng lợi nhuận lớn cho nhà sản xuất và sản xuất đá phiến tăng tốc (Grok).
Rủi ro: Phong tỏa Eo biển Hormuz kéo dài dẫn đến giá dầu thô hơn 120 đô la và áp lực lạm phát dai dẳng đối với hàng tiêu dùng.
Cơ hội: Sản xuất đá phiến của Mỹ tăng tốc bù đắp tổn thất từ Hormuz và thúc đẩy sự mở rộng dòng tiền tự do đáng kể cho các nhà sản xuất năng lượng.
Tài xế Mỹ chứng kiến giá xăng tăng vọt lên mức cao nhất kể từ năm 2023 khi cuộc chiến Iran kéo dài
WYATTE GRANTHAM-PHILIPS
6 phút đọc
NEW YORK (AP) — Cuộc chiến Iran đã làm rung chuyển dòng chảy dầu toàn cầu, với chi phí nhiên liệu tăng cao đã gây áp lực lên các hộ gia đình trên toàn thế giới. Và ở Mỹ, người lái xe hiện đang đối mặt với mức giá cao nhất mà họ từng thấy tại các trạm xăng trong hai năm rưỡi qua.
Theo câu lạc bộ xe máy AAA, mức trung bình toàn quốc cho một gallon xăng thông thường đã tăng lên hơn 3,84 đô la vào thứ Tư, tăng từ 2,98 đô la mà người tiêu dùng đã trả trước khi Mỹ và Israel tấn công Iran vào ngày 28 tháng 2. Lần cuối cùng giá xăng đắt đỏ như hiện nay là vào tháng 9 năm 2023.
“Thật khó khăn. Ý tôi là, thời điểm này rất khó khăn cho tất cả mọi người,” Amanda Acosta, một cư dân Louisiana, nói với The Associated Press khi đổ đầy bình xăng xe của cô ấy trong tuần này. “Tôi đổ được ít xăng hơn rất nhiều và phải trả nhiều tiền hơn.”
Cô ấy không đơn độc. Sự đau đớn tại trạm xăng là một trong những tác động kinh tế tức thời nhất của cuộc xung đột, bởi vì giá dầu thô — thành phần chính của xăng — đã tăng vọt và biến động nhanh chóng trong những tuần gần đây, do sự gián đoạn chuỗi cung ứng và việc cắt giảm sản lượng từ các nhà sản xuất lớn trên khắp Trung Đông. Dầu Brent, tiêu chuẩn quốc tế, được giao dịch ở mức hơn 108 đô la một thùng vào thứ Tư, tăng từ khoảng 70 đô la chỉ vài tuần trước. Và dầu thô chuẩn của Mỹ hiện đang được bán với giá gần 98 đô la một thùng.
Nhiều người đang theo dõi Nhà Trắng. Trước chiến tranh, Tổng thống Donald Trump từng khoe khoang về việc giữ giá xăng ở mức thấp. Nhưng kể từ đó, ông đã chuyển hướng để cố gắng coi giá dầu cao là một kết quả tích cực cho Mỹ. Tuần trước, Trump nói rằng vì Mỹ hiện là nhà sản xuất dầu thô lớn nhất thế giới, “khi giá dầu tăng, chúng tôi kiếm được rất nhiều tiền.”
Các công ty cung cấp dầu được hưởng lợi từ giá cao hơn. Nhưng chi phí tăng cao luôn làm hao hụt ví tiền của người tiêu dùng — và giá cả ngày nay xuất hiện khi nhiều hộ gia đình tiếp tục đối mặt với áp lực chi phí sinh hoạt rộng hơn. Nó cũng có thể đẩy lạm phát vốn đã dai dẳng lên cao, ít nhất là trong ngắn hạn, và có khả năng ảnh hưởng nặng nề hơn đến nền kinh tế nếu chi phí tăng cao kéo dài. Các chuyên gia cho rằng điều đó có thể gây thêm áp lực lên chính quyền Trump, đặc biệt là khi khả năng chi trả tiếp tục là mối quan tâm hàng đầu của cử tri.
Người lái xe chứng kiến tác động của giá nhiên liệu cao hơn
Tại một trạm xăng ở Mississippi, Thelma Williams thốt lên trong sự kinh ngạc khi đồng hồ của cô ấy hiển thị hơn 60 đô la cho một bình xăng.
“Tôi mong muốn chiến tranh kết thúc,” Williams, một cựu chiến binh từng phục vụ trong Lực lượng Dự bị Lục quân với tư cách là nhân viên y tế, nói. “Tôi mong muốn giá xăng giảm xuống vì không phải ai cũng có đủ khả năng tài chính để đáp ứng nhu cầu của mức giá cao này.”
Dan Bradley, một tài xế xe tải chở hàng phẳng từ Pennsylvania, cho biết anh ấy đã cảm nhận được giá tăng đối với cả phương tiện làm việc và cá nhân của mình. Ngoài xăng thông thường, mức trung bình của Mỹ đối với dầu diesel gần 5,07 đô la một gallon vào thứ Tư, theo AAA, mức cao nhất kể từ năm 2022. Trước khi cuộc chiến Iran bắt đầu, dầu diesel có giá trung bình khoảng 3,76 đô la một gallon.
“Thật tệ khi bạn đang đổ xăng,” Bradley nói. “Bạn sẽ làm gì, không đổ xăng ư?”
Trong khi đó, Clay Plant, cư dân Texas, cho biết giá dầu tăng là tốt cho nền kinh tế của thị trấn anh, Lubbock. Anh ấy thấy nhiều người làm việc hơn khi việc khoan dầu tăng lên.
“Đó là một dấu hiệu tốt cho chúng tôi ở miền tây Texas,” Plant nói. “Tôi nhìn nhận nó như bạn bè và gia đình tôi có thể ăn uống và họ có thể đi làm.”
Tìm kiếm thêm nguồn cung và sự không chắc chắn phía trước
Mỹ hiện là nước xuất khẩu ròng dầu — và các khu vực khác trên thế giới phụ thuộc nhiều hơn vào nhập khẩu nhiên liệu từ Trung Đông, đặc biệt là châu Á, đã chứng kiến những cú sốc năng lượng nghiêm trọng hơn trong bối cảnh chiến tranh. Nhưng điều đó không có nghĩa là Mỹ miễn nhiễm với việc giá tăng vọt.
Dầu là một loại hàng hóa được giao dịch trên toàn cầu. Và phần lớn những gì Mỹ sản xuất là dầu thô nhẹ, ngọt — nhưng các nhà máy lọc dầu ở bờ Đông và bờ Tây chủ yếu được thiết kế để xử lý sản phẩm nặng hơn, chua hơn. Vì vậy, đất nước này cũng cần nhập khẩu.
Con đường phía trước còn nhiều bất ổn, và giá cả có thể tồi tệ hơn nếu chiến tranh kéo dài. Iran đã thực sự ngừng gần như toàn bộ hoạt động vận chuyển dầu trên eo biển Hormuz quan trọng, nơi khoảng một phần năm lượng dầu của thế giới từng đi qua trong một ngày bình thường. Điều đó đã dẫn đến việc cắt giảm sản lượng từ một số nhà sản xuất lớn trong khu vực, vì dầu thô của họ không có nơi nào để đi. Trump đã yêu cầu các quốc gia khác cử tàu chiến để mở lại tuyến đường thủy, nhưng vẫn chưa nhận được sự đồng thuận khi nhiều nước yêu cầu làm rõ thêm về các bước tiếp theo của Mỹ trong cuộc chiến. Trong khi đó, Iran, Israel và Mỹ đều đã tấn công các cơ sở dầu khí.
Tất cả những điều này đã khiến các quốc gia phải vật lộn để tìm nguồn cung khác. Tuần trước, Cơ quan Năng lượng Quốc tế đã cam kết giải phóng 400 triệu thùng dầu từ kho dự trữ khẩn cấp của các quốc gia thành viên, bao gồm cả Mỹ. Chính quyền Trump cũng đã nới lỏng các biện pháp trừng phạt để giải phóng một số dầu từ Venezuela và tạm thời là Nga. Và Nhà Trắng cho biết họ đang miễn yêu cầu vận chuyển hàng hải theo một luật hơn một thế kỷ, được gọi là Đạo luật Jones, trong 60 ngày.
Tuy nhiên, các nhà phân tích cho rằng không phải tất cả những nỗ lực đó sẽ mang lại sự cứu trợ rộng rãi. Các nhà máy lọc dầu mua dầu thô trước, và cần có thời gian để nguồn cung mới nhỏ giọt đến tay người tiêu dùng.
Trong khi chi phí dầu thô tăng cao là yếu tố thúc đẩy giá xăng hàng đầu hiện nay, một số yếu tố khác cũng đang được xem xét. Giá xăng của Mỹ thường tăng nhẹ vào thời điểm này trong năm, khi có nhiều người lái xe ra đường và thời tiết ấm áp mang đến sự chuyển đổi sang nhiên liệu "hỗn hợp mùa hè", loại nhiên liệu này tốn kém hơn để sản xuất so với hỗn hợp mùa đông.
Như mọi khi, một số tiểu bang cũng có mức giá trung bình đắt đỏ hơn các tiểu bang khác, do các yếu tố từ nguồn cung gần đó đến các mức thuế khác nhau. Vào thứ Tư, California có mức trung bình cao nhất là hơn 5,56 đô la mỗi gallon, trong khi Kansas có mức thấp nhất là khoảng 3,23 đô la.
Các chuyên gia cảnh báo tất cả những điều này có thể ăn vào chi tiêu rộng rãi hơn. Khi người tiêu dùng phải trả nhiều hơn để trang trải các nhu cầu thiết yếu như xăng, nhiều hộ gia đình — đặc biệt là những hộ có thu nhập trung bình hoặc thấp — sẽ buộc phải cắt giảm ngân sách ở những nơi khác, Francesco D’Acunto, giáo sư tài chính tại Đại học Georgetown, giải thích. Nhiên liệu đắt đỏ hơn cũng ảnh hưởng đến các lĩnh vực khác, từ vận chuyển hàng tạp hóa đến hóa đơn tiện ích hộ gia đình.
Những cú sốc lạm phát kết hợp này, và sự không chắc chắn chung cao trong thời chiến, cũng "khiến nhiều ngôi nhà và người tiêu dùng đóng băng," D’Acunto nói thêm. Ông cho biết điều đó có thể khiến một số người trì hoãn các quyết định tài chính lớn hơn — như mua ô tô hoặc nhà — trong tương lai xa hơn. “Vì vậy, có thể ngay cả điều đó cũng sẽ có tác động lớn đến nền kinh tế nói chung.”
________
Các phóng viên AP Stephen Smith ở Madisonville, Louisiana, Sophie Bates ở Jackson, Mississippi, và Mingson Lau ở Claymont, Delaware, đã đóng góp.
Thảo luận AI
Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này
"Rủi ro thực sự không phải là giá xăng 3,84 đô la; mà là liệu sự gián đoạn nguồn cung có kéo dài đủ lâu để buộc phải giảm nhu cầu hoặc buộc Fed phải giữ lãi suất cao hơn hay không, điều này sẽ làm sụp đổ thị trường chứng khoán mạnh hơn nhiều so với chi phí nhiên liệu đơn thuần."
Bài báo trộn lẫn việc giá tăng vọt với tác động kinh tế, nhưng các phép tính chưa biện minh cho sự hoảng loạn. Brent ở mức 108 đô la là cao nhưng dưới mức đỉnh năm 2022 (hơn 130 đô la). Sự không phù hợp về cấu trúc của các nhà máy lọc dầu Mỹ (sản xuất dầu thô nhẹ so với năng lực lọc dầu thô nặng) là có thật, nhưng việc IEA giải phóng 400 triệu thùng, nới lỏng trừng phạt Venezuela và miễn trừ Đạo luật Jones là những biện pháp can thiệp nguồn cung không hề nhỏ. Rủi ro lớn hơn: nếu sự phong tỏa Eo biển Hormuz kéo dài hơn 60-90 ngày, các biện pháp tạm thời này sẽ cạn kiệt và chúng ta sẽ thấy dầu thô ở mức hơn 120 đô la. Nhưng bài báo giả định chiến tranh 'kéo dài' mà không mô hình hóa các kịch bản giảm leo thang thực tế hoặc sự biến động sản xuất của OPEC.
Giá xăng ở mức 3,84 đô la là đau đớn nhưng không làm suy giảm nhu cầu; năm 2008 chứng kiến mức 4,11 đô la và nền kinh tế vẫn tồn tại. Nếu căng thẳng Iran-Israel nguội đi trong vòng vài tuần — có thể xảy ra do áp lực ngoại giao — dầu thô sẽ sụp đổ trở lại mức 85-90 đô la, và điều này sẽ trở thành một đợt tăng đột biến 2-3 tháng, chứ không phải là yếu tố thúc đẩy lạm phát mang tính cấu trúc.
"Cú sốc giá năng lượng hiện tại là một cú sốc mang tính cấu trúc, không phải tạm thời, sẽ buộc phải định giá lại các bội số thị trường chứng khoán do biên lợi nhuận doanh nghiệp bị nén."
Thị trường hiện đang định giá sai thời gian của cú sốc năng lượng. Mặc dù bài báo nhấn mạnh mức dầu Brent 108 đô la, nhưng nó bỏ qua sự thay đổi cấu trúc trong biên lợi nhuận của các nhà máy lọc dầu. Việc miễn trừ Đạo luật Jones và nới lỏng nguồn cung Venezuela chỉ là những biện pháp tạm thời không giải quyết được sự mất mát cơ bản khoảng 20% sản lượng toàn cầu hàng ngày qua Eo biển Hormuz. Chúng ta đang đối mặt với một cú hích lạm phát kéo dài sẽ buộc Fed phải từ bỏ luận điệu cắt giảm lãi suất. Các nhà sản xuất năng lượng (XLE) sẽ chứng kiến sự mở rộng dòng tiền tự do khổng lồ, nhưng S&P 500 rộng lớn hơn sẽ đối mặt với sự nén P/E đáng kể khi chi phí đầu vào lan sang biên lợi nhuận trên các lĩnh vực vận tải và hàng tiêu dùng tùy ý.
Luận điểm này giả định sự gián đoạn nguồn cung vĩnh viễn, bỏ qua tiền lệ lịch sử khi thị trường toàn cầu nhanh chóng định tuyến lại logistics và thay thế các nguồn dầu thô nặng, có khả năng dẫn đến sự đảo chiều mạnh mẽ của giá dầu.
"N/A"
Mức tăng đột biến này — Brent >108 đô la và dầu thô Mỹ ~98 đô la, giá xăng thông thường trung bình toàn quốc ~3,84 đô la, dầu diesel ~5,07 đô la — là một yếu tố thuận lợi rõ ràng trong ngắn hạn cho các công ty E&P, nhà máy lọc dầu và hạ tầng trung gian của Mỹ (dòng tiền, tạo ra dòng tiền tự do, mua lại/cổ tức). Các công ty lớn tích hợp (XOM, CVX) và các nhà máy lọc dầu có khả năng xử lý dầu nặng (PSX, VLO) có vị thế tốt nhất; các nhà sản xuất dầu ngọt nhẹ thuần túy (PXD, OXY) hưởng lợi nhờ giá bán cao hơn nhưng đối mặt với vấn đề vận chuyển/nhà máy lọc dầu. Các yếu tố bù đắp: giải phóng SPR (IEA 400 triệu thùng), miễn trừ Đạo luật Jones (60 ngày), nới lỏng trừng phạt và giảm nhu cầu là những giới hạn thực tế. Tác động bậc hai: dầu diesel cao hơn làm tăng chi phí logistics, gây áp lực lên hàng tiêu dùng tùy ý và làm tăng lạm phát cốt lõi — một rủi ro lạm phát đình đốn đối với các tài sản rủi ro.
"Cú sốc địa chính trị về dầu mỏ ở mức hơn 100 đô la/thùng mang lại lợi nhuận vượt trội cho các nhà sản xuất Mỹ với tư cách là nước xuất khẩu ròng, bù đắp cho sự trì trệ ngắn hạn của người tiêu dùng/lạm phát thông qua các phản ứng nguồn cung chiến lược."
Giá xăng 3,84 đô la/gallon trung bình toàn quốc — vẫn thấp hơn mức đỉnh 5 đô la của năm 2022 — bắt nguồn từ mức 98 đô la WTI / 108 đô la Brent trong bối cảnh gián đoạn Eo biển Hormuz do 'chiến tranh Iran', nhưng Mỹ với tư cách là nhà sản xuất/xuất khẩu hàng đầu lại thắng lớn: hoạt động khoan Permian tăng vọt (xác nhận của Texas về việc làm/lương), thúc đẩy GDP thông qua tiền bản quyền/thuế năng lượng. Việc Trump sử dụng SPR, IEA giải phóng 400 triệu thùng, miễn trừ Venezuela/Nga, cứu trợ Đạo luật Jones làm giảm bớt nỗi đau cho người tiêu dùng; độ trễ của nhà máy lọc dầu có nghĩa là giá sẽ sớm đạt đỉnh. Lĩnh vực năng lượng (XLE) giao dịch ở mức ~12 lần P/E dự phóng với tiềm năng tăng trưởng EPS hơn 20% nếu dầu 100 đô la giữ vững trong 3-6 tháng, định giá lại lên 15 lần. Lạm phát tăng đột biến, nhưng được bù đắp bằng lợi nhuận lớn cho nhà sản xuất. Bỏ qua: hỗn hợp mùa hè/tính thời vụ làm tăng 20-30 xu/gallon.
Chiến tranh kéo dài có nguy cơ làm giảm nhu cầu — các hộ gia đình cắt giảm chi tiêu, vận tải chậm lại (dầu diesel 5,07 đô la gây tổn hại cho logistics), kích hoạt suy thoái kinh tế làm sụp đổ cả sản lượng đá phiến của Mỹ bất chấp lợi thế sản xuất.
"Phí bảo hiểm hỗn hợp theo mùa + sự gián đoạn Hormuz kéo dài có thể đẩy giá xăng lên 4,20-4,40 đô la vào tháng 8, kích hoạt sự giảm nhu cầu trước khi các biện pháp can thiệp nguồn cung được triển khai đầy đủ."
Lời kêu gọi về tính thời vụ của Grok là có thật nhưng đánh giá thấp sự giảm nhu cầu. Phí bảo hiểm hỗn hợp mùa hè (20-30 xu) đạt đỉnh vào tháng 7-8, nhưng nếu sự gián đoạn Hormuz kéo dài sang quý 3, chúng ta đang xếp chồng các yếu tố thuận lợi theo mùa lên cú sốc cấu trúc — đẩy giá xăng bán lẻ lên mức 4,20-4,40 đô la, chứ không phải kịch bản đảo chiều trung bình mà Anthropic đã phác thảo. Điều đó làm thay đổi ngưỡng tâm lý người tiêu dùng. Ngoài ra: Grok giả định XLE được định giá lại lên 15 lần nếu dầu 100 đô la giữ vững, nhưng luận điểm nén P/E của Google cho S&P 500 trừ năng lượng có thể hạn chế sự mở rộng bội số ngay cả khi dòng tiền XLE mạnh mẽ.
"Việc miễn trừ Đạo luật Jones tạo ra một cơ chế giảm thiểu chi phí mang tính cấu trúc, hạn chế sự chuyển giao lạm phát mà Google dự đoán."
Google bỏ qua tác động thứ cấp của việc miễn trừ Đạo luật Jones. Bằng cách cho phép các tàu mang cờ nước ngoài vận chuyển sản phẩm giữa các cảng của Hoa Kỳ, chúng ta không chỉ 'băng bó' nguồn cung — chúng ta đang giảm chi phí phục vụ cho các nhà máy lọc dầu Bờ Đông, điều này thực sự làm giảm bớt cú hích lạm phát mà Google lo sợ. Mặc dù Anthropic đúng về ngưỡng người tiêu dùng 4,40 đô la, rủi ro thực sự là 'sự ép biên lợi nhuận' trong logistics. Nếu dầu diesel vẫn ở mức trên 5,00 đô la, chi phí vận chuyển sẽ ăn mòn lợi nhuận bán lẻ bất kể giá dầu thô.
"Các khó khăn về vận chuyển và bảo hiểm có thể duy trì áp lực giá nhiên liệu khu vực và lạm phát ngay cả khi nguồn cung dầu thô được định tuyến lại."
Bạn đang đánh giá thấp những khó khăn về hàng hải: ngay cả khi khối lượng dầu thô có thể được định tuyến lại về mặt kỹ thuật, phí bảo hiểm rủi ro chiến tranh, sự khan hiếm tàu chở dầu, thời gian hành trình dài hơn (Suez/quanh châu Phi) và tắc nghẽn cảng làm tăng đáng kể chi phí giao hàng — đặc biệt đối với dầu diesel/máy bay. Điều đó làm tăng chênh lệch giá nhiên liệu khu vực và kéo dài thời gian lạm phát vượt ra ngoài biến động giá dầu thô. Các thị trường giả định các giải pháp logistics nhanh chóng có thể quá lạc quan; lạm phát sản phẩm tinh chế có thể kéo dài ngay cả khi giá dầu thô giảm.
"Việc tăng sản lượng đá phiến của Mỹ nhanh chóng giới hạn mức tăng giá nhiên liệu bán lẻ và củng cố bội số XLE bất chấp sự gián đoạn kéo dài."
Anthropic đã đúng khi chỉ ra việc tôi đánh giá thấp tính thời vụ nhưng lại bỏ qua lực lượng đối trọng của đá phiến: các giàn khoan Permian đã tăng vọt (tăng 15% theo tuần theo Baker Hughes), sẵn sàng bổ sung 400-600 nghìn thùng/ngày trong 60 ngày với giá dầu 100 đô la, trực tiếp bù đắp tổn thất từ Hormuz và giới hạn giá xăng dưới 4,20 đô la. Điều này đẩy nhanh dòng tiền XLE (lợi suất FCF 20% ở mức P/E 12 lần) trước bất kỳ sự giảm nhu cầu nào, duy trì việc định giá lại lên 14-15 lần ngay cả trong bối cảnh S&P bị nén.
Kết luận ban hội thẩm
Không đồng thuậnHội đồng chuyên gia có ý kiến khác nhau về tác động ngắn hạn của cú sốc giá năng lượng, với những lo ngại về lạm phát kéo dài và rủi ro lạm phát đình đốn (Anthropic, Google, OpenAI) được cân bằng với tiềm năng lợi nhuận lớn cho nhà sản xuất và sản xuất đá phiến tăng tốc (Grok).
Sản xuất đá phiến của Mỹ tăng tốc bù đắp tổn thất từ Hormuz và thúc đẩy sự mở rộng dòng tiền tự do đáng kể cho các nhà sản xuất năng lượng.
Phong tỏa Eo biển Hormuz kéo dài dẫn đến giá dầu thô hơn 120 đô la và áp lực lạm phát dai dẳng đối với hàng tiêu dùng.