Bởi Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này
USPS đang đối mặt với sự suy giảm cấu trúc về khối lượng thư và bưu kiện, dựa vào việc tăng giá và các thủ thuật kế toán để che đậy thua lỗ. Hội đồng thống nhất rằng USPS đang ở trong tình trạng tài chính bấp bênh, với nguy cơ mất khả năng thanh toán cao do chi phí cố định và 'vòng xoáy tử thần' do mất khối lượng và tăng giá.
Rủi ro: Sự không khớp về địa lý giữa nghĩa vụ dịch vụ phổ cập của USPS và bối cảnh cạnh tranh của logistics hiện đại, dẫn đến 'vụ nổ OPEX' và sự mất khả năng thanh toán thực sự.
Cơ hội: Khai thác bất động sản và các mối quan hệ đối tác vốn nhẹ để cắt giảm việc đốt tiền và bù đắp cho sự sụt giảm khối lượng.
Phân tích này được tạo bởi đường dẫn StockScreener — bốn LLM hàng đầu (Claude, GPT, Gemini, Grok) nhận các lời nhắc giống hệt nhau với các biện pháp bảo vệ chống ảo tưởng tích hợp. Đọc phương pháp →
Doanh thu cải thiện nhờ tăng giá và chi phí thấp hơn đã giúp Bưu điện Hoa Kỳ giảm 24% thâm hụt trong quý tài chính thứ hai so với năm trước, bất chấp sự chậm lại về khối lượng thư và bưu kiện.
Tổ chức bưu chính hôm thứ Sáu đã báo cáo khoản lỗ hoạt động là 642 triệu USD, một sự cải thiện đáng kể so với cùng kỳ năm trước. Khoản lỗ ròng, bao gồm các nghĩa vụ theo luật định nhất định nằm ngoài tầm kiểm soát của ban quản lý, cũng giảm — từ 3,3 tỷ USD xuống còn 2 tỷ USD. Bưu điện cho biết khoản lỗ giảm là do khoản thu nhập tăng 463 triệu USD và chi phí bồi thường cho người lao động giảm 1,3 tỷ USD, phần nào bị bù đắp bởi sự gia tăng các phúc lợi y tế cho người nghỉ hưu và các chi phí hoạt động khác.
Tổng doanh thu hoạt động là 20,2 tỷ USD trong quý, tăng 2,3% so với cùng quý năm ngoái. Mức tăng này chủ yếu là do tăng giá cước vận chuyển bưu kiện, thư quảng cáo và thư hạng nhất.
Doanh thu từ vận chuyển và bưu kiện tăng 348 triệu USD, hay 4,5%, với khối lượng giảm 22 triệu kiện, hay 1,4%. Khối lượng thư hạng nhất giảm 6,3%. Và khối lượng bưu kiện có khả năng tiếp tục giảm sau khi Amazon gần đây đã tái ký hợp đồng giao hàng chặng cuối cho bưu điện, nhưng cho biết sẽ giao khoảng 20% ít khối lượng hơn so với những năm gần đây.
“Trong quý này, chúng tôi đã có thể đưa doanh thu, chi phí và kết quả dịch vụ đi đúng hướng,” Giám đốc Bưu điện David Steiner cho biết trong một tuyên bố. “Tuy nhiên, quy mô cải thiện tài chính của chúng tôi so với năm trước là khiêm tốn và chúng tôi còn một chặng đường dài [phía trước] để đạt được bất kỳ điều gì gần với sự bền vững tài chính dài hạn. Đó là một sự thật đơn giản rằng chúng tôi đang ở trong tình trạng khủng hoảng tiền mặt, và chúng tôi hiện đang thực hiện các bước nghiêm túc và phù hợp để bảo tồn quỹ hoạt động. Để tránh gián đoạn và duy trì vai trò hỗ trợ thương mại và công chúng Mỹ của chúng tôi, chúng tôi yêu cầu hành động khẩn cấp từ Quốc hội để mở rộng thẩm quyền vay nợ của chúng tôi và giải quyết các hạn chế lỗi thời đối với tổ chức.”
USPS có giới hạn nợ theo luật định là 15 tỷ USD, chi trả một phần không tương xứng cho chi phí lương hưu so với các công ty tư nhân, chịu sự chi phối của các yêu cầu bồi thường cho người lao động lỗi thời và chỉ có thể đầu tư quỹ hưu trí vào tín phiếu Kho bạc. Ban quản lý một lần nữa thúc giục Ủy ban Điều tiết Bưu chính loại bỏ trần giá đối với thư hoặc cho phép điều chỉnh giá khác để cơ quan có thể thu được nhiều doanh thu hơn.
Steiner đã cảnh báo Quốc hội vào tháng 3 rằng Bưu điện có thể hết tiền vào mùa xuân tới, viện dẫn sự gia tăng giao tiếp kỹ thuật số đã gây ra sự sụt giảm 50% về khối lượng thư, các quy định chính sách tốn kém và nghĩa vụ dịch vụ phổ cập. Các quan chức cho biết một quyết định đang chờ xử lý về việc có thực hiện quyền miễn trừ của Ủy ban Điều tiết Bưu chính đối với một số nghĩa vụ thanh toán lương hưu hay không để số tiền đó có thể được sử dụng cho hoạt động và chi phí vốn. Bưu điện cũng tạm thời đình chỉ các khoản đóng góp hưu trí cho quỹ hưu trí liên bang, dự kiến sẽ tiết kiệm 2,5 tỷ USD tiền mặt trong phần còn lại của năm tài chính và giúp duy trì thanh khoản.
Giám đốc Bưu điện nhắc lại rằng Quốc hội có hai lựa chọn: cho phép Bưu điện giảm mức độ dịch vụ và tính phí cao hơn để có thể có lãi hoặc cung cấp trợ cấp, cái mà ông gọi là “hoàn trả dịch vụ công”.
Nhưng Steiner không đổ hết lỗi cho Quốc hội, nói rằng có rất nhiều điều mà Bưu điện cần phải tự làm để trở thành một tổ chức tài chính bền vững. Ví dụ, USPS có kế hoạch tăng giá thư và bưu kiện thêm 4,8% vào tháng 7 và gần đây đã áp dụng phụ phí vận chuyển 8% đối với tất cả các bưu kiện, phần lớn là để đáp ứng với giá nhiên liệu cao hơn do chiến tranh Iran gây ra. Họ đã cắt giảm hàng trăm triệu đô la chi phí vận chuyển, hoạt động và lao động. Và họ gần đây đã khởi động một cuộc đấu giá cho các nhà vận chuyển thương mại điện tử để đặt giá cho việc giao hàng chặng cuối, như một phần của nỗ lực tăng khối lượng và doanh thu.
“Tôi tiếp tục tin rằng thị trường muốn kinh doanh với một dịch vụ bưu chính cạnh tranh, phản ứng nhanh và dễ làm việc hơn. Và chúng tôi đang thấy sự chuyển động theo hướng đó thông qua các mối quan hệ thương mại lớn và các cơ hội hợp tác. Chúng tôi đã thấy những diễn biến đáng khích lệ trong một số mối quan hệ khách hàng quan trọng, bao gồm Amazon và DHL,” Steiner nói trong một bài thuyết trình trước hội đồng thống đốc bưu điện.
“Làm thế nào để chúng tôi dễ dàng kinh doanh hơn? Làm thế nào để chúng tôi điều chỉnh mạng lưới của mình cho phù hợp với nhu cầu của khách hàng? Làm thế nào để chúng tôi tạo ra nhiều giá trị hơn từ các tài sản mà chúng tôi đã xây dựng? Nếu chúng ta muốn phát triển, chúng ta phải phản ứng nhanh hơn, minh bạch hơn, nhạy bén với thị trường hơn và ít bị gánh nặng bởi những trở ngại không cần thiết. Đó là lý do tại sao chúng tôi đang nỗ lực để đảm bảo rằng mạng lưới của chúng tôi đáp ứng nhu cầu của khách hàng thay vì buộc khách hàng phải phù hợp với mong muốn của bộ máy quan liêu của chúng tôi,” ông nói thêm.
Keep US Posted, một nhóm vận động gồm các tổ chức phi lợi nhuận, báo, nhà xuất bản thiệp chúc mừng, danh mục và các doanh nghiệp nhỏ khác, cho biết trong một thông cáo báo chí rằng vấn đề chính của Bưu điện là chi tiêu và năng suất, chứ không phải doanh thu. Họ kêu gọi Quốc hội không cung cấp cứu trợ tài chính mà không bao gồm các cải cách chi tiêu.
“Việc tăng thẩm quyền vay nợ của Bưu điện hoặc cung cấp quỹ mà không có các biện pháp kiểm soát sẽ là một tấm séc trắng chỉ trì hoãn sự sụp đổ không thể tránh khỏi của tài chính cơ quan và dẫn đến việc chính phủ phải giải cứu người đóng thuế với số tiền khổng lồ. USPS đã sử dụng hết hạn mức vay của mình, hiện đang bị giới hạn ở mức 15 tỷ USD. Với việc họ đối mặt với khoản lỗ dự kiến 8 tỷ USD trong năm nay, ngay cả việc nhân đôi thẩm quyền vay nợ cũng chỉ kéo dài được vài tháng, chứ không phải vài năm, nếu không có các cải cách quan trọng,” Giám đốc Điều hành Kevin Yoder nói. “USPS cần sự giúp đỡ từ Quốc hội, nhưng bất kỳ hỗ trợ tài chính nào cũng nên gắn liền với giới hạn giá dựa trên CPI, sự giám sát chặt chẽ hơn của Ủy ban Điều tiết Bưu chính và các biện pháp kiểm soát chi phí có thể đo lường được để bảo vệ dịch vụ phổ cập và khả năng chi trả.”
Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này
"Việc giảm lỗ được báo cáo là một ảo ảnh kế toán tạm thời không giải quyết được sự sụp đổ cấu trúc cơ bản của khối lượng thư và bưu kiện."
USPS đang cố gắng thực hiện chiến lược 'suy giảm có quản lý', dựa vào việc tăng giá để che đậy sự suy giảm khối lượng mang tính cấu trúc. Mặc dù việc giảm 24% khoản lỗ hoạt động có vẻ tích cực, nhưng nó chủ yếu được thúc đẩy bởi các thủ thuật kế toán — đặc biệt là việc cắt giảm 1,3 tỷ đô la chi phí bồi thường cho người lao động và các khoản đóng góp lương hưu bị đình chỉ — thay vì hiệu quả hoạt động. Tăng trưởng doanh thu 2,3% nhờ tăng giá bất chấp khối lượng bưu kiện giảm 1,4% và khối lượng thư giảm 6,3% cho thấy sức mạnh định giá, nhưng đây là một đòn bẩy hữu hạn. Khi Amazon và các hãng vận chuyển khác tối ưu hóa mạng lưới chặng cuối của riêng họ, USPS có nguy cơ rơi vào 'vòng xoáy tử thần' nơi giá cao hơn sẽ đẩy đi khối lượng còn lại cần thiết để trang trải chi phí cố định khổng lồ của họ.
USPS có thể thành công chuyển đổi sang mô hình 'tiện ích chặng cuối', nơi nghĩa vụ dịch vụ phổ cập độc đáo của họ trở thành một tài sản không thể thiếu, có biên lợi nhuận cao cho các gã khổng lồ thương mại điện tử thiếu khả năng tiếp cận nông thôn.
"Khủng hoảng tiền mặt và sự xói mòn khối lượng của USPS trong bối cảnh tăng giá đã trao thị phần cho các hãng vận chuyển tư nhân nhanh nhẹn như UPS và FDX."
USPS thu hẹp lỗ hoạt động Q2 xuống còn 642 triệu đô la (tốt hơn 24% YoY) nhờ tăng doanh thu 463 triệu đô la từ tăng giá (tổng doanh thu +2,3% lên 20,2 tỷ đô la) và tiết kiệm chi phí bồi thường cho người lao động 1,3 tỷ đô la, nhưng khối lượng giảm: bưu kiện -1,4% (22 triệu kiện), Thư hạng nhất -6,3%, với Amazon cắt giảm 20% chặng cuối. Dự kiến lỗ 8 tỷ đô la FY, nợ tối đa 15 tỷ đô la, khủng hoảng tiền mặt vào mùa xuân báo hiệu sự suy thoái cấu trúc từ mức giảm 50% khối lượng thư kể từ khi chuyển đổi kỹ thuật số. Tăng giá (tăng 4,8% vào tháng 7, phụ phí 8% cho bưu kiện) và đấu giá thúc đẩy các đối thủ cạnh tranh như UPS/FDX, những người tránh được các nghĩa vụ của USPS (lương hưu, dịch vụ phổ cập). Quốc hội khó có thể mở rộng hạn mức vay nợ nếu không có cải cách, theo phê bình của nhóm vận động.
Các biện pháp kiểm soát chi phí và quan hệ đối tác của USPS (đấu giá Amazon, DHL) có thể ngăn chặn tình trạng thua lỗ và thu hồi khối lượng thương mại điện tử, bóp nghẹt sức mạnh định giá của các hãng vận chuyển tư nhân trong bối cảnh lạm phát nhiên liệu/vận tải chung.
"USPS đang đốt cháy các khoản cứu trợ kế toán một lần và tăng giá để che đậy sự suy giảm thế tục 50% về khối lượng thư mà không có mức tăng giá nào có thể vượt qua mà không làm hủy hoại thêm nhu cầu."
USPS đang che đậy sự sụp đổ cấu trúc bằng cách tăng giá và các thủ thuật kế toán. Đúng, khoản lỗ hoạt động giảm 24% — nhưng điều đó gây hiểu lầm. Doanh thu chỉ tăng 2,3% trong khi khối lượng giảm; họ đang tăng giá 4,8% vào tháng 7 để bù đắp. Khoản cắt giảm chi phí bồi thường cho người lao động 1,3 tỷ đô la và việc đình chỉ đóng góp lương hưu 2,5 tỷ đô la là những khoản thu tiền mặt một lần, không phải là giải pháp hoạt động. Việc Amazon cắt giảm 20% khối lượng là một trở ngại lớn mà họ đang xem nhẹ. Giám đốc bưu điện thừa nhận họ đang trong tình trạng 'khủng hoảng tiền mặt' và có thể hết tiền vào mùa xuân năm 2025. Đây là một tình trạng mất khả năng thanh toán diễn ra chậm rãi được che đậy bởi các biện pháp cứu trợ tạm thời.
Nếu Quốc hội tăng thẩm quyền vay nợ và USPS thực hiện thành công việc tăng giá + tối ưu hóa mạng lưới + các mối quan hệ đối tác thương mại điện tử mới, họ có thể ổn định dòng tiền trong 2-3 năm trong khi khối lượng thư ổn định ở mức cân bằng thấp hơn — đủ thời gian để các cải cách cấu trúc có hiệu lực.
"Nếu không có các cải cách chính sách đáng kể (cứu trợ vay nợ, thay đổi trần giá) và các biện pháp kiểm soát chi phí bền vững, sự cải thiện hàng quý của USPS sẽ không chuyển thành sự bền vững tài chính dài hạn."
Q2 cho thấy khoản lỗ hoạt động thu hẹp còn 642 triệu đô la trên doanh thu 20,2 tỷ đô la (+2,3%), được hỗ trợ bởi việc tăng giá và giảm 1,3 tỷ đô la chi phí bồi thường cho người lao động. Tuy nhiên, khối lượng thư vẫn còn thách thức về mặt cấu trúc (Thư hạng nhất giảm 6,3%; Vận chuyển & Bưu kiện giảm 1,4% với mức giảm 22 triệu kiện), và động lực nợ/giới hạn nợ/lương hưu tạo ra vị thế tiền mặt mong manh. Những cải thiện này phụ thuộc vào các hành động chính sách ngắn hạn (loại bỏ trần giá, tăng thẩm quyền vay nợ) và các biện pháp khắc phục tiền mặt tạm thời (đình chỉ đóng góp hưu trí, phụ phí). Nếu không có cải cách đáng kể, những cải thiện hàng quý trông giống như băng cá nhân cho một vấn đề thanh khoản mãn tính; sự sụt giảm khối lượng tiếp tục hoặc các cải cách bị trì hoãn đe dọa một cuộc khủng hoảng tiền mặt tái diễn.
Sự cải thiện chủ yếu là do các biện pháp một lần và các đòn bẩy chính sách, không phải là một sự phục hồi bền vững. Nếu Quốc hội trì hoãn việc cứu trợ vay nợ hoặc cải cách giá cả, thanh khoản sẽ xấu đi ngay cả với sự phục hồi khối lượng khiêm tốn.
"Nghĩa vụ dịch vụ phổ cập của USPS tạo ra gánh nặng chi phí địa lý khiến việc chuyển đổi sang 'tiện ích chặng cuối' trở nên không khả thi về mặt kinh tế."
Luận điểm 'tiện ích chặng cuối' của Gemini bỏ qua thực tế pháp lý: USPS không thể phân biệt giá để thu lợi nhuận cao từ việc giao hàng ở nông thôn trong khi mất khối lượng ở thành thị vào tay Amazon. Nếu USPS trở thành nhà cung cấp dịch vụ chỉ ở nông thôn, chi phí cố định trên mỗi bưu kiện của họ sẽ tăng vọt, khiến họ không cạnh tranh ngay cả khi là một tiện ích. 'Vòng xoáy tử thần' không chỉ là về khối lượng; đó là về sự không khớp về địa lý giữa nghĩa vụ dịch vụ phổ cập của họ và bối cảnh cạnh tranh của logistics hiện đại. Họ bị mắc kẹt về mặt cấu trúc.
"Khối lượng giảm làm tăng chi phí khấu hao tài sản cố định trên mỗi đơn vị, không được các nhà phân tích đề cập và đẩy nhanh tình trạng mất khả năng thanh toán OPEX."
Gemini xác định chính xác cái bẫy pháp lý ngăn cản việc chuyển đổi sang tiện ích nông thôn, nhưng bỏ qua việc phân bổ chi phí cố định từ các tài sản cũ: hơn 40 tỷ đô la tài sản có thể khấu hao của USPS (xe cộ, nhà máy) trải trên khối lượng ngày càng giảm, làm tăng chi phí trên mỗi đơn vị lên 10-15% hàng năm nếu thư/bưu kiện giảm thêm 5%. Không ai lập mô hình vụ nổ OPEX này trong bối cảnh phụ phí 8% — toán học về sự mất khả năng thanh toán thực sự ẩn trong các chú thích cuối trang.
"Việc Amazon cắt giảm 20% khối lượng có thể đủ lớn đến mức việc tăng giá thực sự đẩy nhanh sự rời bỏ thay vì bù đắp cho nó."
Toán học về vụ nổ OPEX của Grok rất tàn khốc và chưa được khám phá đầy đủ. Nhưng tôi sẽ phản bác: cơ sở tài sản 40 tỷ đô la của USPS không hoàn toàn là gánh nặng khấu hao. Bất động sản (bưu điện, trung tâm phân phối) có giá trị tiềm ẩn nếu được khai thác. Quan trọng hơn: không ai định lượng được việc Amazon cắt giảm 20% khối lượng thực sự đại diện cho bao nhiêu đô la lợi nhuận. Nếu đó là 8-12% doanh thu bưu kiện của USPS, thì toán học về phụ phí sẽ sụp đổ — họ đang theo đuổi khối lượng rời đi bằng cách tăng giá, đẩy nhanh vòng xoáy mà Gemini đã cảnh báo.
"Nỗi sợ OPEX bị thổi phồng trừ khi bạn mô hình hóa cách các biên lợi nhuận, việc khai thác tài sản và các hạn chế về nợ tương tác; rủi ro chính sách vẫn là yếu tố khó lường."
Cảnh báo về vụ nổ OPEX của Grok dựa trên giả định suy giảm khối lượng 5% bị kéo dài; nhưng ông ấy bỏ qua hai yếu tố bù đắp: (1) sự nghiêng về các dịch vụ có biên lợi nhuận cao hơn trong cơ cấu bưu kiện có thể nâng cao biên lợi nhuận trên mỗi điểm dừng ngay cả khi thư giảm, và (2) USPS có thể khai thác bất động sản/quan hệ đối tác vốn nhẹ để cắt giảm đáng kể việc đốt tiền. Rủi ro thực sự là các hạn chế về chính sách/vay nợ, không phải là lạm phát chi phí đơn vị thuần túy; mô hình hóa nên bao gồm ngưỡng chi trả nợ và các điều khoản thanh khoản.
USPS đang đối mặt với sự suy giảm cấu trúc về khối lượng thư và bưu kiện, dựa vào việc tăng giá và các thủ thuật kế toán để che đậy thua lỗ. Hội đồng thống nhất rằng USPS đang ở trong tình trạng tài chính bấp bênh, với nguy cơ mất khả năng thanh toán cao do chi phí cố định và 'vòng xoáy tử thần' do mất khối lượng và tăng giá.
Khai thác bất động sản và các mối quan hệ đối tác vốn nhẹ để cắt giảm việc đốt tiền và bù đắp cho sự sụt giảm khối lượng.
Sự không khớp về địa lý giữa nghĩa vụ dịch vụ phổ cập của USPS và bối cảnh cạnh tranh của logistics hiện đại, dẫn đến 'vụ nổ OPEX' và sự mất khả năng thanh toán thực sự.