Varex Imaging Conference: CFO Làm Rõ Việc Chuyển Chi Phí Thuế Quan, Nhà Máy Ấn Độ, Hệ Thống Hàng Hóa & Đếm Photon

Thuế quan: Varex phần lớn đã chuyển mức tăng thuế quan liên quan đến IEEPA cho khách hàng và theo đuổi các biện pháp giảm thiểu (sản xuất nội địa hóa, kho ngoại quan); một phán quyết gần đây của Tòa án Tối cao đã giảm thuế suất và lợi ích P&L có thể hiển thị trong khoảng 4–6 tháng, mặc dù thuế quan cao hơn vẫn còn trong hàng tồn kho.
Nhà máy Ấn Độ: Varex đang xây dựng hai nhà máy ở Ấn Độ — sản xuất bộ dò đã hoàn thành và đã bắt đầu vận chuyển với hiệu suất sử dụng được cải thiện, trong khi nhà máy sản xuất ống tia X dự kiến ​​sẽ hoàn thành vào cuối năm — với doanh thu đáng kể từ cơ sở sản xuất ống nhắm mục tiêu vào khoảng năm 2027 dương lịch.
Tăng trưởng công nghiệp — hệ thống hàng hóa & đếm photon: Công ty đã đặt hàng 55 triệu đô la vào năm tài chính 2025 cho các hệ thống kiểm tra hàng hóa mới và đang theo đuổi các đơn đặt hàng bổ sung, trong khi bộ dò đếm photon (ra mắt y tế gắn liền với một khách hàng vào đầu năm 2027) mang lại cơ hội giảm liều đáng kể và các thành phần có giá cao hơn.
Các giám đốc điều hành của Varex Imaging (NASDAQ:VREX) đã phác thảo sự kết hợp kinh doanh của công ty, xu hướng nhu cầu, hành động thuế quan và một số sáng kiến ​​tăng trưởng trong một cuộc trò chuyện thân mật có sự tham gia của CFO Sam Maheshwari và Giám đốc Quan hệ Nhà đầu tư Chris Belfiore.
Tổng quan kinh doanh và cơ sở khách hàng
Maheshwari cho biết Varex đã tập trung độc quyền vào hình ảnh dựa trên tia X trong hơn 40 đến 50 năm. Công ty hoạt động trong hai phân khúc: y tế, chiếm khoảng 70% doanh thu và công nghiệp, chiếm khoảng 30%.
Varex bán ống tia X, bộ dò tia X, phần mềm liên quan và các thành phần nhỏ hơn được sử dụng trong các hệ thống tia X rộng hơn. Về phía y tế, Maheshwari cho biết Varex bán cho "hầu hết mọi" OEM hình ảnh y tế trên toàn cầu — ước tính khoảng 150 — nhấn mạnh các mối quan hệ lâu dài với các khách hàng bao gồm GE, Siemens, Philips, Canon và Hologic. Trong lĩnh vực công nghiệp, ông trích dẫn các khách hàng như OSI Systems, Zeiss và Thermo Fisher.
Thuế quan và các hành động giảm thiểu
Thảo luận về thuế quan, Maheshwari cho biết công ty đã thực hiện một số bước kể từ khi thuế quan liên quan đến IEEPA có hiệu lực vào tháng 4 năm ngoái. Hành động chính là chuyển chi phí thuế quan tăng lên cho khách hàng, điều mà ông cho biết Varex đã thực hiện thành công, mặc dù ông lưu ý rằng tác động cần có thời gian để thẩm thấu vì nó di chuyển qua hàng tồn kho.
Các nỗ lực giảm thiểu bổ sung bao gồm việc tăng cường sản xuất "nội địa hóa" — sản xuất các sản phẩm bán tại Trung Quốc trong nhà máy của mình tại Trung Quốc và chuyển nhiều tiêu dùng châu Âu sang các nhà máy ở châu Âu — đồng thời phát triển chuỗi cung ứng địa phương. Ông cũng đề cập đến việc sử dụng các phương pháp giảm thiểu thuế quan như kho ngoại quan khi được phép theo quy định.
Sau một phán quyết gần đây của Tòa án Tối cao, Maheshwari cho biết thuế suất đã giảm, điều mà ông mô tả là tích cực theo hướng. Tuy nhiên, ông nhấn mạnh rằng thuế suất cao hơn vẫn còn trong hàng tồn kho và sẽ tiếp tục được luân chuyển. Ông ước tính lợi ích từ thuế quan thấp hơn có thể bắt đầu hiển thị trên báo cáo lãi lỗ trong khoảng bốn đến sáu tháng.
Xu hướng nhu cầu y tế và hoạt động phát triển sản phẩm
Về môi trường thị trường y tế, Maheshwari cho biết công ty theo dõi khối lượng thủ tục tùy ý và chi tiêu vốn của bệnh viện, mô tả cả hai đều ổn định. Ông nói thêm rằng hình ảnh vẫn là một trong những ưu tiên hàng đầu cho chi tiêu vốn của bệnh viện, viện dẫn vai trò của nó như một trung tâm lợi nhuận cao cho các bệnh viện.
Maheshwari cho biết Varex trước đây đã thảo luận về hàng tồn kho kênh tăng cao liên quan đến các gián đoạn chuỗi cung ứng trước đó, và ông tuyên bố vấn đề đó đã "hoàn toàn ở phía sau chúng tôi" trong gần một năm. Ông cũng chỉ ra một yếu tố riêng biệt ở Trung Quốc từ khoảng một năm trước — các cuộc kiểm toán bệnh viện làm giảm hành vi mua sắm — mà ông cho biết hiện đã ở phía sau công ty, với việc mua sắm cho thấy sự ổn định đến cải thiện nhẹ.
Maheshwari cũng cho biết hoạt động phát triển hệ thống mới tại các OEM lớn đã chậm lại trong thời kỳ COVID và những năm ngay sau đó, nhưng đã tăng lên trong một đến hai năm qua. Ông nói rằng hoạt động phát triển tăng lên là tích cực đối với Varex vì đây là giai đoạn quan trọng khi các sản phẩm của công ty được thiết kế vào các hệ thống mới của khách hàng.
Về quá trình chuyển đổi ngành từ phim analog sang bộ dò kỹ thuật số, ông cho biết quá trình chuyển đổi phần lớn đã hoàn thành ở Hoa Kỳ, Tây Âu và Nhật Bản, nhưng phim vẫn được sử dụng ở các khu vực Nam Á và một số quốc gia Mỹ Latinh. Ông cũng trích dẫn các quốc gia BRICS như Brazil, Nga và Ấn Độ, và nói rằng phim vẫn có sự hiện diện đáng kể ở các khu vực bao gồm Trung Quốc và Indonesia, để lại chỗ cho việc chuyển đổi liên tục.
Sáng kiến ​​sản xuất tại Ấn Độ
Maheshwari cho biết Varex đang xây dựng hai nhà máy ở Ấn Độ tập trung vào các sản phẩm X quang — một cho ống và một cho bộ dò — nhắm mục tiêu vào một phần nhạy cảm về giá của mảng kinh doanh y tế. Ông cho biết giá của công ty trong phân khúc đó đã cao so với các đối thủ cạnh tranh từ châu Á, góp phần làm mất thị phần trong những năm gần đây, và việc sản xuất tại Ấn Độ nhằm mục đích cải thiện khả năng cạnh tranh và giúp giành lại thị phần.
Ông cho biết việc xây dựng và xác nhận cho nhà máy sản xuất bộ dò đã hoàn thành và Varex đã bắt đầu bán các bộ dò được sản xuất tại đó, cả ở Ấn Độ và xuất khẩu sang thị trường X quang toàn cầu. Hiệu suất sử dụng vẫn còn thấp vì sản xuất chỉ mới bắt đầu gần đây và các quy trình pháp lý tốn thời gian, nhưng ông cho biết hiệu suất sử dụng đang được cải thiện khi công ty làm việc với khách hàng để đủ điều kiện sản phẩm và đảm bảo các đơn đặt hàng mới.
Cơ sở thứ hai ở Ấn Độ, tập trung vào ống X quang, đang ở giai đoạn xây dựng muộn hơn và dự kiến ​​sẽ hoàn thành vào cuối năm dương lịch. Maheshwari cho biết đóng góp doanh thu từ cơ sở đó dự kiến ​​sẽ là một chủ đề cho năm 2027 dương lịch.
Động lực công nghiệp: hệ thống kiểm tra hàng hóa và đếm photon
Trong lĩnh vực công nghiệp, Maheshwari đã thảo luận về các hệ thống kiểm tra hàng hóa, lưu ý Varex từ lâu đã bán máy gia tốc tuyến tính hoặc các thành phần cho kiểm tra an ninh. Khoảng 18 tháng trước, công ty bắt đầu phát hành các hệ thống kiểm tra hàng hóa đầy đủ và theo đuổi hoạt động kinh doanh đó một cách trực tiếp hơn. Ông cho biết phản ứng của khách hàng rất mạnh mẽ, được hỗ trợ bởi sự nhận diện thương hiệu đã được thiết lập của Varex trong lĩnh vực này.
Maheshwari cho biết công ty đã đặt hàng 55 triệu đô la vào năm tài chính 2025 cho các hệ thống hàng hóa mới và đang nhắm mục tiêu đặt hàng bổ sung vào năm tài chính 2026. Ông mô tả quy trình điển hình là sáu đến chín tháng từ khi đặt hàng đến khi vận chuyển, sau đó là khoảng 18 tháng lắp đặt và bảo hành trước khi doanh thu dịch vụ bắt đầu. Ông cho biết doanh thu dịch vụ thường đóng góp vào biên lợi nhuận, với dịch vụ trên hệ thống hàng hóa có biên lợi nhuận gộp cao hơn so với phần còn lại của lĩnh vực công nghiệp.
Ông quy cho nhu cầu về hệ thống kiểm tra hàng hóa là do các nỗ lực an ninh biên giới gia tăng và nhu cầu ngày càng tăng của các cơ quan hải quan trong việc xác minh nội dung container so với các bảng kê khai báo trong môi trường bị chi phối bởi thuế quan. Ông cũng trích dẫn các nghiên cứu cho thấy chỉ 10% đến 12% hàng hóa toàn cầu hiện đang được kiểm tra, cho thấy khả năng mở rộng.
Maheshwari cũng thảo luận về công nghệ đếm photon, mà Varex đã làm việc trong nhiều năm kể từ một vụ mua lại. Ông cho biết các ứng dụng công nghiệp được hưởng lợi từ hình ảnh tốc độ cao — có khả năng lên đến 10.000 khung hình mỗi giây — cho phép kiểm tra các mặt hàng di chuyển nhanh như hàng hóa đóng gói, phong bì và bưu kiện trong các trung tâm phân loại, pin EV và kiểm tra thực phẩm. Trong các ứng dụng y tế, ông nhấn mạnh việc giảm liều và cải thiện chất lượng hình ảnh, lưu ý rằng đếm photon có thể giảm liều bức xạ CT khoảng 60% đến 70% và cho phép phân biệt vật liệu. Ông cho biết chi phí là nhược điểm chính so với công nghệ tia X hiện có.
Về thời gian, Maheshwari cho biết Varex đang làm việc với hai khách hàng y tế về đếm photon, với công việc phần lớn đã hoàn thành cho một khách hàng trong khi khách hàng kia đang ở giai đoạn phát triển giữa. Ông cho biết khách hàng đầu tiên dự kiến ​​sẽ ra mắt một hệ thống vào đầu năm 2027 dương lịch, với doanh thu của Varex gắn liền với việc tăng sản xuất của khách hàng. Ông cũng lưu ý rằng bộ dò CT đếm photon sẽ là các thành phần có giá cao hơn so với các thành phần y tế thông thường, trích dẫn một phạm vi minh họa khoảng 250.000 đô la cho mỗi bộ dò.
Maheshwari kết thúc bằng cách thảo luận về bảng cân đối kế toán và tái cấp vốn của công ty. Ông cho biết tổng nợ là 350 triệu đô la và công ty đã tái cấp vốn thành một khoản vay kỳ hạn duy nhất 5 năm, giảm lãi suất từ ​​khoảng 7,875% xuống gần 6%. Việc tái cấp vốn bao gồm việc trả nợ 18 triệu đô la và quan trọng là không có phí trả nợ trước, điều mà Maheshwari cho biết giúp bảo tồn sự linh hoạt để giảm nợ khi dòng tiền cải thiện.
Nhìn về phía trước cho năm tài chính 2026 và xa hơn, Maheshwari cho biết các lĩnh vực thú vị nhất là đếm photon, kiểm tra hàng hóa và sáng kiến ​​Ấn Độ khi chúng tiến vào các giai đoạn sau và bắt đầu tăng tốc vào các thời điểm khác nhau. Ông cho biết mối quan tâm chính là sự biến động và không chắc chắn trong môi trường chính sách và sự cần thiết phải liên tục đánh giá các tác động tiềm ẩn và các bước giảm thiểu.
Về Varex Imaging (NASDAQ:VREX)
Varex Imaging Corporation là nhà cung cấp toàn cầu các thành phần và giải pháp hình ảnh tia X cho thị trường y tế, an ninh và công nghiệp. Công ty thiết kế, phát triển và sản xuất một loạt các sản phẩm chuyển đổi năng lượng tia X thành hình ảnh kỹ thuật số có độ phân giải cao. Danh mục sản phẩm của công ty bao gồm ống tia X, bộ dò phẳng, cảm biến kỹ thuật số, ống X quang đặc biệt và phần mềm liên quan, tất cả đều được thiết kế để đáp ứng các yêu cầu khắt khe của các nhà sản xuất thiết bị gốc (OEM) trong các ứng dụng chẩn đoán hình ảnh, chụp cắt lớp vi tính (CT), chụp huỳnh quang, chụp nhũ ảnh và kiểm tra không phá hủy.
Các sản phẩm hình ảnh y tế của công ty hỗ trợ một phổ rộng các phương thức lâm sàng, từ hệ thống X quang di động đến máy quét CT tiên tiến, nâng cao chất lượng hình ảnh và hiệu quả liều lượng cho các nhà cung cấp dịch vụ chăm sóc sức khỏe.