Varex Imaging Cho biết Nhu cầu Ổn định Bất chấp Địa chính trị; Giảm thuế Sẽ Nâng Biên lợi nhuận, Ấn Độ Tăng trưởng Sắp tới

Ban lãnh đạo cho biết các sự kiện địa chính trị gần đây chưa làm thay đổi đáng kể nhu cầu cho đến nay, với lĩnh vực chăm sóc sức khỏe và kiểm tra không phá hủy phần lớn ổn định và các yêu cầu liên quan đến an ninh có xu hướng “ổn định đến tích cực”.
Varex kỳ vọng cải thiện biên lợi nhuận gộp khi hàng tồn kho cũ, chịu thuế cao hơn được thanh lý—ước tính khoảng 30–50 điểm cơ bản nếu chế độ thuế quan hiện tại được duy trì—trong khi theo đuổi đa dạng hóa chuỗi cung ứng và sản xuất tại địa phương.
Các đòn bẩy lợi nhuận và tăng trưởng bao gồm việc tăng cường sản xuất tại Ấn Độ (máy dò tăng tốc trong nửa cuối năm 2026, ống vào cuối năm 2026) nhắm mục tiêu khoảng 100 triệu đô la doanh thu chụp X-quang tăng thêm trong khoảng hai năm, cộng với các mảng kinh doanh CT đếm photon và kiểm tra hàng hóa có biên lợi nhuận cao hơn, và tái cấp vốn nợ cắt giảm lãi suất khoảng 175 điểm cơ bản cho khoản tiết kiệm lãi hàng năm khoảng 7–8 triệu đô la (khoảng 0,15–0,16 đô la EPS).
Các giám đốc điều hành của Varex Imaging (NASDAQ:VREX) cho biết các sự kiện địa chính trị gần đây và sự biến động của thuế quan chưa làm thay đổi đáng kể xu hướng nhu cầu của công ty cho đến nay trong năm 2026, đồng thời phác thảo kỳ vọng về cải thiện biên lợi nhuận tăng thêm khi chi phí thuế quan trước đó được ghi nhận qua hàng tồn kho và nhấn mạnh các sáng kiến tăng trưởng dài hạn gắn liền với việc mở rộng sản xuất tại Ấn Độ, máy dò CT đếm photon và hệ thống kiểm tra hàng hóa.
Địa chính trị: Theo dõi các tác động lan tỏa, nhưng chưa có sự gián đoạn nhu cầu
CEO Sunny Sanyal cho biết công ty có ít tiếp xúc kinh doanh trực tiếp ở Trung Đông, bao gồm cả dấu ấn tối thiểu ở Iran, nhưng đang theo dõi các tác động bậc hai. Ông lưu ý Varex sử dụng vận chuyển đường biển đáng kể, mặc dù không qua eo biển Hormuz, và cho biết giá dầu cao hơn có thể làm tăng chi phí nguyên vật liệu. “Cho đến nay, chúng tôi chưa thấy bất kỳ điều gì đáng kể,” Sanyal nói.
Ban lãnh đạo mô tả nửa đầu năm diễn ra phần lớn như mong đợi và cho biết các chỉ báo sớm—đặc biệt là số lượng đơn đặt hàng—vẫn ổn định. Sanyal nhấn mạnh rằng thị trường cuối cùng lớn nhất của Varex là chăm sóc sức khỏe, nơi nhu cầu phần lớn được thúc đẩy bởi các yếu tố bệnh nhân thay vì các sự kiện vĩ mô ngắn hạn. Ông nói rằng công ty chưa thấy tác động đến ngân sách vốn của bệnh viện, cũng như chưa nghe khách hàng “báo trước” những thay đổi trong hành vi mua hàng.
Y tế ổn định; công nghiệp ổn định đến tích cực, với các yêu cầu an ninh tăng lên
Trả lời câu hỏi về tỷ lệ khoảng 70/30 của công ty giữa thị trường y tế và công nghiệp, Sanyal cho biết mảng y tế dường như “phần nào không bị ảnh hưởng” cho đến nay. Về mảng công nghiệp, ông mô tả kiểm tra/thanh tra không phá hủy cũng không bị ảnh hưởng cho đến nay.
Tuy nhiên, về các ứng dụng an ninh, Sanyal cho biết xu hướng có vẻ ít nhất là “ổn định đến tích cực”, đồng thời cho biết công ty đang thấy “sự khẩn cấp hơn” và các yêu cầu ngày càng tăng về công nghệ của mình.
Thuế quan: Các hành động định giá đã được thực hiện; lợi ích biên lợi nhuận gộp khiêm tốn có thể xảy ra sau khi điều chỉnh hàng tồn kho
Sanyal và CFO Sam Maheshwari cho biết Varex đã điều chỉnh giá và cơ chế chuyển tiếp sau khi thuế quan tăng mạnh vào đầu chu kỳ. Sanyal cho biết hàng tồn kho của công ty đã tăng lên vì nhiều lý do, và việc giảm thuế quan chưa hoàn toàn được phản ánh vào kết quả vì hàng tồn kho chịu thuế cao hơn vẫn còn tồn đọng.
Maheshwari cho biết các điều kiện hiện tại là “tích cực theo chiều hướng”, nhưng cảnh báo rằng các cuộc thảo luận chính sách đang diễn ra—bao gồm các hành động tiềm năng theo Mục 301—có thể dẫn đến những thay đổi tiếp theo. Ông cho biết Varex tiếp tục giảm thiểu tác động của thuế quan thông qua các bước như đa dạng hóa chuỗi cung ứng (bao gồm các nỗ lực đa dạng hóa nguồn cung ứng ra khỏi Ấn Độ), các chiến lược tuân thủ thương mại và tiến bộ liên tục hướng tới sản xuất “tại địa phương”.
Về lợi nhuận, Maheshwari cho biết nếu chế độ thuế quan hiện tại được duy trì, biên lợi nhuận gộp có thể cải thiện khiêm tốn khi hàng tồn kho cũ, chịu thuế cao hơn được chuyển qua Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh trong khoảng bốn đến năm tháng. Ông ước tính lợi ích là “vài chục điểm cơ bản”, với mức cải thiện có thể từ 30 đến 50 điểm cơ bản, so với tác động 100 đến 150 điểm cơ bản đã thảo luận trước đó khi thuế quan cao hơn được áp dụng. Ông nói thêm rằng công ty đang theo dõi những gì xảy ra khi các biện pháp thuế quan tạm thời được thay thế.
Sanyal cho biết động lực thị trường hình ảnh của Trung Quốc đã tuân theo kỳ vọng của công ty sau một giai đoạn bao gồm kiểm toán bệnh viện, các hiệu ứng kích thích ban đầu gây nhầm lẫn và sự biến dạng chuỗi cung ứng do khách hàng mua quá sớm. Ông nói rằng Trung Quốc vẫn cam kết mở rộng cung cấp dịch vụ chăm sóc sức khỏe ở các thị trường nông thôn, mô tả một mô hình mà các tỉnh khuyến khích các bệnh viện có hệ thống tương đối mới thay thế chúng bằng các phiên bản cập nhật và tái triển khai các hệ thống đã thay thế vào các khu vực nông thôn. Ông gọi động lực đó là “lành mạnh”, nói rằng nó làm tăng cơ sở lắp đặt và làm mới các hệ thống.
Ông nói rằng nhu cầu hiện có vẻ “ổn định đến có lẽ hơi tăng” và đã chuyển sang một mô hình dựa trên thay thế trưởng thành hơn, thay vì tốc độ tăng trưởng “cuồng nhiệt” được thấy trong các giai đoạn trước. Ông nói thêm rằng mức tăng trưởng thế tục ở Trung Quốc vẫn cao hơn mức tăng trưởng 2% đến 3% thường gắn liền với các thị trường trưởng thành.
Về vị thế cạnh tranh, Sanyal cho biết các công ty hình ảnh trong nước của Trung Quốc đang giành thị phần trong các hợp đồng thầu của chính phủ, mà ông nói là “cực kỳ cạnh tranh”. Ông nói thêm rằng xu hướng này có lợi cho Varex vì công ty cung cấp cho nhiều công ty trong nước đó. Khi được hỏi về suy đoán rằng các OEM toàn cầu lớn có thể rút lui hoặc bán cổ phần ở Trung Quốc, Sanyal cho biết công ty coi những bình luận như vậy là “chủ yếu là tin đồn” và không đưa ra kết luận.
Riêng biệt, Sanyal cho biết ông không thấy vấn đề về tính sẵn có của vật liệu cụ thể đối với Varex tương tự như những hạn chế về helium ảnh hưởng đến hệ thống MRI.
Tăng cường sản xuất tại Ấn Độ, đếm photon, kiểm tra hàng hóa và tái cấp vốn được nhấn mạnh là đòn bẩy lợi nhuận
Maheshwari đã cập nhật về hai cơ sở tại Ấn Độ. Ông cho biết cơ sở máy dò đã hoàn thành và bắt đầu tăng cường sản xuất, với doanh thu “khá tốt” dự kiến từ máy dò sản xuất tại Ấn Độ trong nửa cuối năm 2026. Về ống, ông cho biết nhà máy còn chưa đầy một năm nữa là sản xuất được sản phẩm, với các lô hàng ban đầu dự kiến vào cuối năm dương lịch 2026.
Ông cho biết cả hai nhà máy đều được thiết kế cho các sản phẩm chụp X-quang, một lĩnh vực mà Varex có thị phần thấp hơn do nhạy cảm về giá. Ban lãnh đạo đang nhắm mục tiêu các sản phẩm mới sản xuất tại Ấn Độ để giúp giành thị phần. Maheshwari cho biết công ty kỳ vọng một hồ sơ tăng trưởng “tương đối tuyến tính” từ đầu năm tài chính 2027 đến cuối năm tài chính 2028, nhắm mục tiêu khoảng 100 triệu đô la doanh thu chụp X-quang tăng thêm trong khoảng hai năm, cao hơn kỳ vọng hữu cơ.
Về CT đếm photon, Sanyal mô tả việc áp dụng còn sớm nhưng cho biết công nghệ đã chứng tỏ tính khả thi. Ông nói rằng các triển khai ban đầu đã nhấn mạnh độ phân giải cao, trong khi giá trị dài hạn là “phân biệt vật liệu chính xác”, bao gồm cả hình ảnh “quang phổ” đa năng lượng. Ông nói thêm rằng Varex đang tập trung vào việc cho phép áp dụng vượt ra ngoài các OEM lớn nhất và các trung tâm học thuật hàng đầu. Nhìn về năm 2028, Sanyal cho biết mục tiêu của công ty là có bốn OEM tham gia sâu vào công việc thiết kế; ông cho biết Varex có hai OEM ngày nay và kỳ vọng có thêm các OEM trong danh sách chờ, lưu ý rằng công ty sẽ cảm thấy thoải mái với ba và “rất tốt” với bốn vào cuối năm 2028.
Maheshwari nhắc lại mục tiêu đưa biên lợi nhuận gộp của công ty lên mức cao 30% trong vài năm tới, viện dẫn ba động lực:
Đếm photon, mà ông nói sẽ mang lại biên lợi nhuận gộp cao hơn mức trung bình của công ty và nâng cao lợi nhuận tổng thể khi việc áp dụng tăng lên.
Hệ thống kiểm tra hàng hóa, nơi ông nói doanh thu dịch vụ “có lợi hơn đáng kể” về biên lợi nhuận khi cơ sở lắp đặt mở rộng.
Tăng trưởng chụp X-quang tại Ấn Độ, mà ông nói dự kiến sẽ gần với biên lợi nhuận gộp trung bình của công ty nhưng sẽ đóng góp đòn bẩy hoạt động đáng kể.
Maheshwari cũng thảo luận về việc tái cấp vốn nợ gần đây, nói rằng công ty đã giảm lãi suất khoảng 175 điểm cơ bản, tương đương với khoảng 7 triệu đến 8 triệu đô la tiết kiệm lãi hàng năm, hoặc khoảng 0,15 đến 0,16 đô la lợi ích EPS hàng năm. Ông nói rằng việc tái cấp vốn đã đơn giản hóa bảng cân đối kế toán và mô tả kết quả là tích cực bất chấp thị trường biến động.
Về Varex Imaging (NASDAQ:VREX)
Varex Imaging Corporation là nhà cung cấp toàn cầu các linh kiện và giải pháp hình ảnh X-quang cho thị trường y tế, an ninh và công nghiệp. Công ty thiết kế, phát triển và sản xuất một loạt các sản phẩm chuyển đổi năng lượng X-quang thành hình ảnh kỹ thuật số có độ phân giải cao. Danh mục sản phẩm của công ty bao gồm ống X-quang, máy dò màn hình phẳng, cảm biến kỹ thuật số, ống chụp X-quang đặc biệt và phần mềm liên quan, tất cả đều được thiết kế để đáp ứng các yêu cầu khắt khe của các nhà sản xuất thiết bị gốc (OEM) trong các ứng dụng chẩn đoán hình ảnh, chụp cắt lớp vi tính (CT), chụp huỳnh quang, chụp nhũ ảnh, chụp X-quang nha khoa và kiểm tra không phá hủy.
Các sản phẩm hình ảnh y tế của công ty hỗ trợ một phổ rộng các phương thức lâm sàng, từ hệ thống chụp X-quang di động đến máy quét CT tiên tiến, nâng cao chất lượng hình ảnh và hiệu quả liều lượng cho các nhà cung cấp dịch vụ chăm sóc sức khỏe.