VICI Giao Cổ Tức Thường Niên Lần Thứ 8 Kể Từ IPO Với Lợi Suất Dẫn Đầu Ngành

- VICI Properties (VICI) vừa chi trả cổ tức hàng quý mới nhất cho các cổ đông, và đây là bảng điểm đằng sau khoản chi đó.

- Hồ sơ cổ tức của VICI được xác định bởi sự bền bỉ về cấu trúc và sự thực thi nhất quán, nhưng báo cáo thu nhập sắp tới có thể ảnh hưởng đến quyết định tăng trưởng cổ tức năm 2026.

- Nhà phân tích đã dự đoán đúng NVIDIA vào năm 2010 vừa công bố danh sách 10 cổ phiếu AI hàng đầu của mình. Nhận ngay tại đây MIỄN PHÍ.

VICI Properties (NYSE: VICI) vừa chi trả khoản cổ tức hàng quý mới nhất cho các cổ đông, và bảng điểm đằng sau khoản chi đó kể một câu chuyện đáng để tìm hiểu. Khoản thanh toán 0,45 đô la mỗi cổ phiếu đã được thực hiện vào ngày 9 tháng 4 năm 2026, đánh dấu một trong những kỷ lục tăng trưởng cổ tức ổn định nhất trong số các quỹ tín thác đầu tư bất động sản (REITs). Nhưng chỉ riêng lợi suất thì chưa nói lên toàn bộ câu chuyện.

Với giá cổ phiếu hiện tại là 28,06 đô la, cổ tức hàng năm là 1,80 đô la mỗi cổ phiếu tương đương với lợi suất cổ tức lũy kế khoảng 6,3%. Con số này cao hơn đáng kể so với mức trung bình khoảng 4% của ngành REIT nói chung và cạnh tranh với hầu hết các lựa chọn đầu tư tập trung vào thu nhập trên thị trường hiện nay.

Khoản thanh toán 0,45 đô la mỗi cổ phiếu này đánh dấu lần tăng cổ tức hàng năm liên tiếp thứ tám kể từ đợt IPO năm 2018 của VICI. Mức tăng gần đây nhất là 4,0% so với cùng kỳ năm trước từ mức 0,4325 đô la mỗi cổ phiếu của quý trước. Cổ tức đã tăng từ 0,16 đô la mỗi cổ phiếu vào Q1 2018, với một quỹ đạo phản ánh cả sự mở rộng của công ty và cam kết đã nêu về việc hoàn vốn cho cổ đông.

ĐỌC: Nhà phân tích đã dự đoán đúng NVIDIA vào năm 2010 vừa công bố danh sách 10 cổ phiếu AI hàng đầu của mình

Đối với các REIT, quỹ hoạt động đã điều chỉnh (AFFO) là thước đo phù hợp để đánh giá tính bền vững của cổ tức, chứ không phải thu nhập GAAP. Theo thước đo đó, cổ tức của VICI được đảm bảo tốt. Hướng dẫn AFFO cả năm 2026 là 2,42 đến 2,45 đô la mỗi cổ phiếu pha loãng, so với cổ tức hàng năm là 1,80 đô la. Điều này ngụ ý tỷ lệ chi trả trong phạm vi tiêu chuẩn và bền vững đối với các REIT có xếp hạng đầu tư.

AFFO Q4 2025 đạt 0,60 đô la mỗi cổ phiếu, tăng 5,6% so với cùng kỳ năm trước. Trong 12 tháng kết thúc vào Q3 2025, tổng AFFO tăng 7,4% trong khi số lượng cổ phiếu chỉ tăng 2,1%, một động lực mà CEO Edward Pitoniak đã nhấn mạnh trực tiếp. Ông phát biểu trong cuộc gọi thu nhập Q3 2025: "Trong mười hai tháng qua, chúng tôi đã tăng tổng AFFO của mình lên 7,4% trong khi chỉ tăng số lượng cổ phiếu lên 2,1%, điều này làm nổi bật hiệu quả của mô hình kinh doanh của chúng tôi và giá trị của chiến lược phân bổ vốn kỷ luật của chúng tôi."

Dòng tiền đảm bảo củng cố bức tranh này. Dòng tiền hoạt động cả năm 2025 là 2,509 tỷ đô la đã chi trả cổ tức 1,853 tỷ đô la, tỷ lệ chi trả là 1,35 lần. Tỷ lệ này đã ổn định: 1,36 lần vào năm 2024, 1,38 lần vào năm 2023 và 1,59 lần vào năm 2022.

Thu nhập GAAP của VICI đã bị biến dạng bởi các khoản phí dự phòng tổn thất tín dụng dự kiến (CECL) không dùng tiền mặt. Q4 2025 bao gồm khoản phí 153,08 triệu đô la, dẫn đến EPS báo cáo thấp hơn 18,57% (0,57 đô la báo cáo so với 0,70 đô la đồng thuận). Một động lực tương tự đã diễn ra trong Q1 2025, khi khoản dự phòng tổn thất tín dụng CECL không dùng tiền mặt trị giá 186,96 triệu đô la góp phần làm EPS thấp hơn 14,62%.

Các khoản phí này được loại trừ khỏi AFFO và không ảnh hưởng đến khả năng tài trợ cổ tức của công ty. Công ty tuyên bố rõ ràng rằng họ không thể cung cấp hướng dẫn thu nhập ròng GAAP do tính khó đoán của các điều chỉnh CECL. Các nhà đầu tư đánh giá mức độ an toàn của cổ tức nên tập trung vào AFFO như thước đo chính về phạm vi chi trả cổ tức.

Cổ tức được neo giữ bởi một danh mục đầu tư với các đặc điểm dòng tiền bền bỉ khác thường. VICI sở hữu 93 bất động sản trải nghiệm với tỷ lệ lấp đầy 100%, với thời hạn thuê trung bình có trọng số khoảng 40 năm. Các hợp đồng thuê bao gồm các khoản tăng tiền thuê theo hợp đồng là 2,0% trở lên với mức tăng theo CPI, cung cấp sự tăng trưởng doanh thu tích hợp bất kể điều kiện kinh tế chung.

Doanh thu cả năm 2025 đạt 4,006 tỷ đô la, tăng 4,08% so với cùng kỳ năm trước. Tăng trưởng doanh thu đã ổn định trên cả bốn quý của năm 2025, dao động từ 3,4% trong Q1 đến 4,6% trong Q2.

Xếp hạng tín dụng đầu tư từ Baa3/BBB-/BBB- từ cả ba cơ quan xếp hạng lớn cho phép tiếp cận thị trường vốn với lãi suất cạnh tranh. Công ty đã tái cấp vốn nợ không có bảo đảm với lợi suất hỗn hợp là 5,34% trong Q2 2025.

Rủi ro cấu trúc quan trọng nhất trong hồ sơ cổ tức của VICI là sự tập trung của người thuê. Caesars chiếm 39% tiền thuê hợp đồng hàng năm và MGM chiếm 34%, nghĩa là hai người thuê tạo ra 73% cơ sở tiền thuê của VICI. Cả hai đều là các nhà điều hành có xếp hạng đầu tư với các hợp đồng thuê dài hạn, nhưng sự tập trung là có thật. Sự suy giảm đáng kể về sức khỏe tài chính của một trong hai công ty sẽ tạo áp lực lên doanh thu của VICI — và cuối cùng là cổ tức của nó.

Ban lãnh đạo đang tích cực đa dạng hóa. Một thỏa thuận bán và cho thuê lại Golden Entertainment trị giá 1,16 tỷ đô la với tỷ lệ vốn hóa 7,5% dự kiến sẽ hoàn tất vào giữa năm 2026, bổ sung thêm người thuê thứ 15. Một khoản vay có kỳ hạn rút vốn trả góp trị giá 510 triệu đô la cho Red Rock Resorts cho Sòng bạc & Khu nghỉ dưỡng Golden Entertainment và một khoản vay thế chấp 450 triệu đô la cho dự án One Beverly Hills tiếp tục mở rộng việc triển khai vốn của VICI vượt ra ngoài mô hình cho thuê sòng bạc cốt lõi của nó.

Mặt trái của sự tập trung là chất lượng hợp đồng thuê. Các cấu trúc cho thuê ba lần ròng dài hạn với các nhà điều hành đã thành lập có nghĩa là doanh thu của VICI được khóa theo hợp đồng trong nhiều thập kỷ. Rủi ro là nhị phân chứ không phải dần dần, và sự khác biệt đó quan trọng đối với các nhà đầu tư thu nhập.

Tổng nợ là khoảng 17,1 tỷ đô la so với tổng tài sản là 46,724 tỷ đô la. Hồ sơ đòn bẩy phù hợp với các tiêu chuẩn REIT có xếp hạng đầu tư, nhưng nó không hề nhỏ. Trong môi trường lãi suất cao kéo dài, chi phí tái cấp vốn có thể làm giảm biên lợi nhuận tăng trưởng AFFO. Xếp hạng đầu tư hiện tại cung cấp sự bảo vệ đáng kể, nhưng gánh nặng nợ vẫn là một yếu tố cần theo dõi.

Triển vọng tương lai cho cổ tức là tích cực. Hướng dẫn AFFO năm 2026 là 2,42 đến 2,45 đô la mỗi cổ phiếu pha loãng đại diện cho sự tăng trưởng so với mức 2,38 đô la của năm 2025, tạo không gian cho một lần tăng cổ tức hàng năm nữa phù hợp với mô hình đã thiết lập của công ty. Pitoniak đã mô tả hoạt động triển khai vốn năm 2025 là nền tảng: "Chúng tôi tự hào đã công bố một số quan hệ đối tác mới vào năm 2025 mà chúng tôi tin rằng sẽ định vị công ty tốt cho sự tăng trưởng bền vững trong tương lai... Mỗi quan hệ đối tác này — Cain và Eldridge, Red Rock Resorts, Clairvest và Golden — đại diện cho những bổ sung quan trọng cho danh sách đối tác của VICI."

Các cam kết vốn năm 2025 có tổng cộng khoảng 2,1 tỷ đô la với lợi suất ban đầu trung bình có trọng số là 8,9%. Khoản chênh lệch đó, nếu được duy trì, sẽ hỗ trợ tăng trưởng AFFO trên mỗi cổ phiếu liên tục ngay cả khi công ty mở rộng quy mô.

Tâm lý nhà phân tích nghiêng về tích cực. Trong số 24 nhà phân tích theo dõi VICI, năm người xếp hạng là Mua Mạnh, 12 người xếp hạng là Mua và bảy người xếp hạng là Giữ, không có xếp hạng Bán hoặc Mua Mạnh. Mục tiêu giá đồng thuận là 34,48 đô la, cao hơn đáng kể so với mức giá hiện tại là 28,06 đô la. Cổ phiếu đã giảm 8,8% trong năm qua và giao dịch dưới cả đường trung bình động 50 ngày là 28,70 đô la và đường trung bình động 200 ngày là 30,50 đô la, phản ánh áp lực chung của ngành REIT từ lãi suất cao. Điểm số tâm lý tổng hợp từ các thị trường dự đoán và phân tích tin tức là 62,76, được phân loại là lạc quan với độ tin cậy trung bình.

Các nhà đầu tư nên lưu ý rằng VICI sẽ báo cáo thu nhập Q1 2026 vào ngày 29 tháng 4 năm 2026, sau giờ đóng cửa thị trường. Báo cáo đó sẽ là cái nhìn đầu tiên về việc liệu các giao dịch Golden Entertainment và Clairvest có đang đi đúng hướng hay không và liệu tăng trưởng AFFO trên mỗi cổ phiếu có đang đạt mức cao nhất trong hướng dẫn hay không.

| Category | Metric | Assessment | | Yield | 6.34% | Strong — well above sector average | | Growth Streak | 8 consecutive annual increases | Consistent since IPO | | Most Recent Increase | 4.0% YoY | Steady, not accelerating | | AFFO Coverage | $2.42–$2.45 guidance vs. $1.80 annualized | Well-covered | | Cash Flow Coverage | 1.35x (FY 2025) | Adequate cushion | | Tenant Concentration | 73% from two tenants | Elevated risk, partially mitigated by lease structure | | Debt Load | ~$17.1B total debt | Material but investment-grade rated | | Portfolio Occupancy | 100% | Maximum stability |

Hồ sơ cổ tức của VICI được xác định bởi sự bền bỉ về cấu trúc và sự thực thi nhất quán. Lợi suất 6,3% được hỗ trợ bởi dòng tiền theo hợp đồng từ các hợp đồng thuê dài hạn, những người thuê có xếp hạng đầu tư và một công ty đã tăng cổ tức hàng năm kể từ khi niêm yết. Các rủi ro (sự tập trung của người thuê, gánh nặng nợ và sự biến động thu nhập do CECL gây ra) được ghi nhận rõ ràng và phần lớn đã được định giá vào mức chiết khấu định giá hiện tại so với mục tiêu của các nhà phân tích.

Các nhà đầu tư theo dõi báo cáo thu nhập ngày 29 tháng 4 nên tập trung vào quỹ đạo AFFO trên mỗi cổ phiếu và bất kỳ thông tin cập nhật nào về các giao dịch Golden Entertainment và Clairvest đang chờ xử lý, cả hai đều có ý nghĩa đối với quyết định tăng trưởng cổ tức năm 2026.

Phố Wall đang đổ hàng tỷ đô la vào AI, nhưng hầu hết các nhà đầu tư đang mua sai cổ phiếu. Nhà phân tích đã lần đầu tiên xác định NVIDIA là một cổ phiếu nên mua vào năm 2010 — trước đợt tăng trưởng 28.000% — vừa chỉ ra 10 công ty AI mới mà ông tin rằng có thể mang lại lợi nhuận vượt trội từ đây. Một công ty chiếm lĩnh thị trường thiết bị trị giá 100 tỷ đô la. Một công ty khác đang giải quyết nút thắt lớn nhất cản trở các trung tâm dữ liệu AI. Công ty thứ ba là một công ty thuần túy về thị trường mạng quang dự kiến sẽ tăng gấp bốn lần. Hầu hết các nhà đầu tư chưa từng nghe nói về một nửa số tên này. Nhận danh sách miễn phí gồm tất cả 10 cổ phiếu tại đây.