Virtus (VRTS) Bản ghi lời khai thu nhập Quý 1 năm 2026

Nguồn ảnh: The Motley Fool.

NGÀY

Thứ Sáu, ngày 1 tháng 5 năm 2026 lúc 10 giờ sáng ET

NGƯỜI THAM GIA CUỘC GỌI

- Chủ tịch, Giám đốc điều hành — George Robert Aylward

- Phó Chủ tịch Điều hành và Giám đốc Tài chính — Michael Aaron Angerthal

Cần trích dẫn từ nhà phân tích của Motley Fool? Gửi email đến [email protected]

Bản ghi đầy đủ cuộc gọi hội nghị

George Robert Aylward: Cảm ơn Sean, và chào buổi sáng mọi người. Tôi sẽ bắt đầu hôm nay với tổng quan về kết quả chúng tôi đã báo cáo sáng nay, sau đó Michael Aaron Angerthal sẽ cung cấp thêm chi tiết. Mặc dù quý đầu tiên đầy thử thách về góc độ dòng tiền ròng, phản ánh sự tiếp xúc đáng kể của chúng tôi với các chiến lược cổ phiếu định hướng chất lượng, vốn vẫn chưa được ưa chuộng, chúng tôi đã có một số lĩnh vực mạnh mẽ trong quý bị lu mờ, và chúng tôi cũng đã thúc đẩy các sáng kiến tăng trưởng quan trọng.

Các điểm nổi bật chính của quý bao gồm doanh số tăng 8%, với sự tăng trưởng trong các quỹ bán lẻ tại Hoa Kỳ, các tài khoản riêng biệt và các quỹ toàn cầu; dòng tiền ròng dương trong một số chiến lược, bao gồm cổ phiếu tăng trưởng có niềm tin cao, thu nhập cố định đa ngành, tài sản niêm yết và chiến lược dựa trên sự kiện; dòng tiền ròng dương trong ETF và quỹ toàn cầu; mở rộng sang thị trường tư nhân với khoản đầu tư của chúng tôi vào Keystone National Group; và tiếp tục hoàn vốn, bao gồm 10 triệu đô la mua lại cổ phiếu. Chúng tôi vẫn tích cực trong việc mở rộng các sản phẩm của mình để đáp ứng nhu cầu của khách hàng đang thay đổi và mở rộng cơ hội tăng trưởng của chúng tôi theo thời gian.

Khoản đầu tư vào Keystone vào ngày 1 tháng 3 đã bổ sung một năng lực tín dụng tư nhân dựa trên tài sản khác biệt, và các đội ngũ bán hàng của chúng tôi đang tích cực tập trung vào việc mở rộng phân phối các chiến lược hấp dẫn của họ cho khách hàng bán lẻ và tổ chức. Keystone tập trung vào các khoản tài trợ cố định có tài sản đảm bảo và có kỳ hạn trả nợ dần. Chúng tôi tin rằng cách tiếp cận của họ mang lại sự ổn định hấp dẫn và đặc điểm phòng thủ cho các nhà đầu tư đang tìm kiếm sự phân bổ tín dụng tư nhân hoặc một giải pháp định hướng thu nhập rộng hơn với hồ sơ rủi ro khác với nhiều phương tiện cho vay trực tiếp truyền thống. Keystone mở rộng năng lực thị trường tư nhân của chúng tôi, bao gồm cả của Crescent Cove, cũng như ưu đãi thay thế tổng thể của chúng tôi, bao gồm các chiến lược tương lai được quản lý và chiến lược dựa trên sự kiện.

Chúng tôi tiếp tục ra mắt các ETF được quản lý tích cực hấp dẫn, bao gồm một ETF cổ tức thị trường mới nổi từ đội ngũ hệ thống của chúng tôi, một ETF thu nhập bất động sản từ Duff & Phelps và một ETF cổ phiếu tăng trưởng từ Silvant. Chúng tôi dự kiến sẽ tiếp tục hoạt động tích cực trong việc phát triển và giới thiệu các sản phẩm mới trong các quý sắp tới. Nhìn vào kết quả quý đầu tiên của chúng tôi, tài sản được quản lý là 149 tỷ đô la vào ngày 31 tháng 3, giảm từ 159 tỷ đô la do dòng tiền ròng âm và hiệu suất thị trường. Tổng doanh số tăng 8% lên 5,8 tỷ đô la, với doanh số chiến lược cổ phiếu tăng 26%, phần lớn là do một số chiến lược của chúng tôi không định hướng chất lượng.

Theo sản phẩm, chúng tôi có doanh số cao hơn đối với các quỹ bán lẻ tại Hoa Kỳ, các tài khoản riêng lẻ bán lẻ và các quỹ toàn cầu. Doanh số tài khoản riêng lẻ bán lẻ tăng 19%, với doanh số cao hơn trong mỗi tháng của quý, và vào ngày 1 tháng 4, chúng tôi đã mở lại chiến lược SMidCap Core đã bị đóng cửa tạm thời vào năm 2024. Tổng dòng tiền ròng âm là 8,4 tỷ đô la, và trên các sản phẩm, dòng tiền âm gần như hoàn toàn do cổ phiếu. Tôi xin lưu ý rằng phần lớn — hơn 80% — dòng tiền ròng âm là trong hai tháng đầu tiên của quý, vì dòng tiền ròng âm đã cải thiện đáng kể vào tháng 3.

Nhìn vào dòng tiền trên các loại tài sản, dòng tiền ròng âm từ cổ phiếu phần lớn phản ánh xu hướng bất lợi về phong cách liên tục đối với các chiến lược định hướng chất lượng, bao gồm một khoản rút vốn đáng kể từ quỹ cổ phiếu toàn cầu của tổ chức và việc tái cân bằng đã được công bố trước đó của một ủy thác mô hình chỉ bán lẻ phí thấp sang một chiến lược thụ động. Dòng tiền ròng từ thu nhập cố định gần như hòa vốn trong quý, vì dòng tiền ròng dương trong các chiến lược đa ngành, trái phiếu chuyển đổi và cổ phiếu ưu đãi đã bị bù đắp bởi dòng tiền ròng âm từ các khoản đầu tư được xếp hạng đầu tư và tài chính đòn bẩy. Các chiến lược đa tài sản cũng gần như hòa vốn, trong khi các chiến lược thay thế có dòng tiền ròng âm 400 triệu đô la, chủ yếu do các chiến lược tương lai được quản lý.

Về những gì chúng tôi thấy vào tháng 4, như đã đề cập trước đó, xu hướng tổng thể đã cải thiện trong quý đầu tiên, và dòng tiền tháng 4 tương tự như tháng 3. Đối với các quỹ bán lẻ tại Hoa Kỳ, cả doanh số và dòng tiền đều cải thiện vào tháng 4 so với tháng 3, và doanh số cũng như dòng tiền ròng của ETF đạt mức cao nhất kể từ tháng 9. Đối với các tài khoản riêng lẻ bán lẻ, mặc dù chúng tôi không có nhiều sự minh bạch do phần lớn là mô hình chỉ, chúng tôi dự đoán dòng tiền tốt hơn trong quý thứ hai và hài lòng khi gần đây đã mở lại chiến lược SMidCap Core.

Về phía tổ chức, các khoản thắng đã biết thực tế vượt nhẹ các khoản rút vốn đã biết lần đầu tiên sau một thời gian dài, mặc dù như mọi khi, dòng tiền của tổ chức có thể rất biến động và khó dự đoán. Chuyển sang kết quả tài chính của chúng tôi, biên lợi nhuận hoạt động là 24% và phản ánh tác động của chi phí lao động theo mùa cao hơn. Loại trừ các khoản mục đó, biên lợi nhuận hoạt động là 30,3%. Thu nhập trên mỗi cổ phiếu đã điều chỉnh là 5,38 đô la, giảm so với quý thứ tư chủ yếu do 1,26 đô la trên mỗi cổ phiếu chi phí lao động theo mùa. Loại trừ các khoản mục đó, thu nhập trên mỗi cổ phiếu đã điều chỉnh giảm 6%. Về hiệu suất đầu tư, như chúng tôi đã thảo luận trước đó, hiệu suất gần đây phản ánh việc chúng tôi phân bổ quá mức vào cổ phiếu chất lượng.

Tuy nhiên, chúng tôi đã thấy hiệu suất tương đối cải thiện trong quý đầu tiên đối với các chiến lược cổ phiếu của chúng tôi. Các chiến lược thu nhập cố định và thay thế có hiệu suất mạnh mẽ nhất quán với 78% và 71% tương ứng, vượt trội so với các chỉ số chuẩn trong giai đoạn ba năm. Trong giai đoạn dài hơn mười năm, 54% chiến lược cổ phiếu, 73% chiến lược thu nhập cố định và 71% chiến lược thay thế của chúng tôi đã vượt qua các chỉ số chuẩn của họ. Về bảng cân đối kế toán và vốn của chúng tôi, chúng tôi kết thúc quý với 137 triệu đô la tiền mặt và các khoản tương đương tiền, 269 triệu đô la đầu tư khác và 200 triệu đô la hạn mức tín dụng quay vòng chưa sử dụng. Tiền mặt giảm so với quý trước, vì quý đầu tiên của mỗi năm là giai đoạn sử dụng tiền mặt cao nhất của chúng tôi.

Ngoài các chi phí theo mùa của quý đầu tiên, việc sử dụng tiền mặt bao gồm khoản thanh toán kết thúc 200 triệu đô la cho khoản đầu tư Keystone và 23 triệu đô la đại diện cho phần lớn nghĩa vụ tham gia doanh thu còn lại của chúng tôi. Trong quý, chúng tôi đã mua lại khoảng 73 nghìn cổ phiếu với giá 10 triệu đô la và chi trả cổ tức hàng quý của chúng tôi. Chúng tôi tiếp tục có sự linh hoạt tài chính để cân bằng các ưu tiên vốn là đầu tư vào kinh doanh, hoàn vốn cho cổ đông và duy trì đòn bẩy phù hợp. Và với điều đó, tôi sẽ chuyển cuộc gọi cho Michael Aaron Angerthal để cung cấp thêm chi tiết về kết quả tài chính. Mike?

Michael Aaron Angerthal: Cảm ơn George. Rất vui được trò chuyện với mọi người sáng nay. Bắt đầu với kết quả của chúng tôi trên trang bảy, tài sản được quản lý: tổng AUM của chúng tôi vào ngày 31 tháng 3 là 149 tỷ đô la, và tài sản trung bình giảm 4% xuống còn 158,2 tỷ đô la. AUM của chúng tôi tiếp tục được đa dạng hóa tốt trên các sản phẩm và loại tài sản. Theo sản phẩm, các tài khoản tổ chức chiếm 33% AUM, các quỹ bán lẻ tại Hoa Kỳ chiếm 27%, và các tài khoản riêng lẻ bán lẻ, bao gồm cả quản lý tài sản, chiếm 25%. 15% còn lại bao gồm các quỹ đóng, quỹ toàn cầu và ETF. Trong các quỹ mở, AUM ETF tăng lên 5,4 tỷ đô la, tăng 200 triệu đô la so với quý trước nhờ dòng tiền ròng mạnh mẽ liên tục và tăng 58% so với cùng kỳ năm trước.

Chúng tôi cũng được đa dạng hóa tốt theo loại tài sản với sự đại diện rộng rãi trên cổ phiếu trong nước và quốc tế, bao gồm các chiến lược vốn hóa vừa, nhỏ và lớn, và các sản phẩm thu nhập cố định được đa dạng hóa theo kỳ hạn, chất lượng tín dụng và địa lý. Với việc bổ sung Keystone trong quý, đã thêm 2,3 tỷ đô la AUM, các khoản thay thế hiện chiếm hơn 12% tài sản, tăng từ 9,7% trong quý trước và 9% một năm trước. Chuyển sang trang tám, dòng tài sản: tổng doanh số tăng 8% lên 5,8 tỷ đô la, tăng từ 5,3 tỷ đô la trong quý thứ tư. Sự gia tăng này được dẫn đầu bởi doanh số bán các chiến lược cổ phiếu, tăng 26%, với sự tăng trưởng rộng khắp trên cổ phiếu trong nước, quốc tế và toàn cầu.

Xem xét theo sản phẩm, doanh số bán hàng của tổ chức là 1,2 tỷ đô la so với 1,4 tỷ đô la trong quý trước, với doanh số bán hàng đa tài sản và cổ phiếu cao hơn bị bù đắp bởi thu nhập cố định và các khoản thay thế thấp hơn. Doanh số bán tài khoản riêng lẻ bán lẻ tăng lên 1,4 tỷ đô la từ 1,2 tỷ đô la trong quý thứ tư, chủ yếu do doanh số bán hàng tăng 30% trong kênh trung gian bán hàng trên các chiến lược. Doanh số bán quỹ mở tăng 11% lên 3,1 tỷ đô la và bao gồm 600 triệu đô la doanh số bán ETF. Doanh số bán quỹ mở cao hơn đối với các chiến lược cổ phiếu, thu nhập cố định và đa tài sản, với phần lớn sự gia tăng doanh số bán cổ phiếu là trong các chiến lược không theo phong cách và tăng trưởng.

Tổng dòng tiền ròng âm là 8,4 tỷ đô la so với 8,1 tỷ đô la trong quý trước, và như đã đề cập trước đó, dòng tiền âm đã cải thiện đáng kể trong tháng cuối cùng của quý. Xem xét theo sản phẩm, dòng tiền ròng âm của tổ chức là 3,2 tỷ đô la, một lần nữa chủ yếu là do việc rút vốn khỏi các chiến lược cổ phiếu toàn cầu định hướng chất lượng. Các tài khoản riêng lẻ bán lẻ có dòng tiền ròng âm 3,9 tỷ đô la, bao gồm 1,4 tỷ đô la rút vốn từ một tài khoản mô hình chỉ phí thấp mà chúng tôi đã công bố trước đó. Dòng tiền ròng âm của quỹ mở là 1,3 tỷ đô la, cải thiện so với 2,5 tỷ đô la trong quý trước và bao gồm dòng tiền ròng dương trong thu nhập cố định và cổ phiếu toàn cầu. Đối với các quỹ đóng, bao gồm cả quỹ đấu giá của Keystone, chúng tôi báo cáo dòng tiền ròng âm nhẹ.

Tôi xin lưu ý rằng mặc dù quỹ của Keystone có dòng tiền ròng dương trong quý, kết quả của chúng tôi phản ánh chỉ một tháng doanh số của họ nhưng là toàn bộ quý rút vốn, do các đợt đấu giá hàng quý của quỹ diễn ra vào tháng 3. ETF tiếp tục mang lại sự tăng trưởng vững chắc, tạo ra 300 triệu đô la dòng tiền ròng dương và duy trì tốc độ tăng trưởng hữu cơ mạnh mẽ ở mức hai con số. Chuyển sang trang chín, phí quản lý đầu tư đã điều chỉnh là 163,5 triệu đô la, giảm 3% do AUM trung bình thấp hơn, được bù đắp một phần bởi tỷ lệ phí trung bình cao hơn. Tỷ lệ phí trung bình là 41,9 điểm cơ bản, tăng từ 40,6 điểm cơ bản trong quý trước, và bao gồm khoảng 0,6 điểm cơ bản phí hiệu suất từ một tháng của Keystone.

Chúng tôi tin rằng tỷ lệ phí trung bình từ 43 đến 45 điểm cơ bản là hợp lý cho quý thứ hai, phản ánh toàn bộ quý của Keystone. Như mọi khi, tỷ lệ phí sẽ thay đổi theo mức độ thị trường và sự pha trộn tài sản. Trang 10 cho thấy xu hướng chi phí lao động trong năm quý. Tổng chi phí lao động đã điều chỉnh là 116,2 triệu đô la, tăng 11% so với quý trước, phản ánh 11,4 triệu đô la chi phí lao động theo mùa liên quan đến thời điểm thanh toán các khoản thưởng hàng năm, chủ yếu là thuế lương và phúc lợi bổ sung. Trên cơ sở so sánh hàng năm, chi phí lao động giảm 3%. Loại trừ các khoản mục theo mùa, chi phí lao động cũng giảm so với quý trước. Chi phí lao động chiếm 58,3% doanh thu đã điều chỉnh, với mức tăng so với quý trước chủ yếu là do chi phí theo mùa.

Loại trừ các khoản mục đó, chi phí lao động là 52% doanh thu, cao hơn so với quý thứ tư chủ yếu là do doanh thu thấp hơn. Để mô hình hóa, hợp lý khi giả định chi phí lao động đã điều chỉnh sẽ nằm trong khoảng 51% đến 53% doanh thu, và ở mức cao của phạm vi đó trong quý thứ hai, chủ yếu là do sự sụt giảm tài sản cổ phiếu được quản lý. Và như mọi khi, kết quả sẽ thay đổi theo dòng tiền và hiệu suất thị trường. Chuyển sang trang 11, các chi phí hoạt động khác đã điều chỉnh là 30,6 triệu đô la, tăng nhẹ so với 30,2 triệu đô la, một phần là do việc bổ sung Keystone trong quý.

Để mô hình hóa, một phạm vi hàng quý từ 31 triệu đô la đến 33 triệu đô la là hợp lý trong tương lai để phản ánh tác động toàn bộ quý của Keystone. Ngoài ra, hãy lưu ý rằng khoản thưởng cổ phiếu hàng năm của Hội đồng Quản trị của chúng tôi diễn ra vào quý thứ hai và là khoản bổ sung cho triển vọng. Trang 12 minh họa xu hướng thu nhập. Thu nhập hoạt động đã điều chỉnh là 43,8 triệu đô la, giảm từ 61,1 triệu đô la, phần lớn là do chi phí theo mùa. Loại trừ các khoản mục đó, thu nhập hoạt động giảm 10%, chủ yếu do tài sản trung bình được quản lý thấp hơn. Biên lợi nhuận hoạt động đã điều chỉnh là 24% so với 32,4% trong quý thứ tư. Loại trừ chi phí lao động theo mùa, biên lợi nhuận hoạt động là 30,3%.

Liên quan đến các khoản mục phi hoạt động, thu nhập lãi và cổ tức giảm 1,4 triệu đô la do số dư tiền mặt thấp hơn phản ánh thời điểm đầu tư Keystone và các nghĩa vụ tiền mặt theo mùa. Lợi ích phi kiểm soát là 1,4 triệu đô la, thấp hơn một chút so với quý trước. Nhìn về phía trước, để mô hình hóa, chúng tôi tin rằng một phạm vi hợp lý cho lợi ích phi kiểm soát sẽ là 4 triệu đô la đến 5 triệu đô la, bao gồm toàn bộ quý của Keystone. Về thuế thu nhập, như chúng tôi đã công bố gần đây, bắt đầu từ kết quả quý này, chúng tôi đã cập nhật cách chúng tôi phản ánh thuế thu nhập trong bản trình bày phi GAAP của mình và đã điều chỉnh lại các khoản mục liên quan trong các quý trước.

Theo thời gian, thông qua các vụ mua lại, chúng tôi đã xây dựng một tài sản thuế vô hình đáng kể tạo ra các lợi ích thuế kinh tế đáng kể. Với quy mô của thuộc tính này và kỳ vọng của chúng tôi về việc hiện thực hóa lợi ích, chúng tôi tin rằng việc phản ánh nó trong thu nhập là phù hợp. Để tham khảo, lợi ích thuế chiếm khoảng 2,64 đô la trên mỗi cổ phiếu thu nhập vào năm 2025. Đối với quý đầu tiên, tỷ lệ thuế hiệu quả của chúng tôi là 14% thấp hơn so với quý trước khoảng 400 điểm cơ bản do tác động của lợi ích thuế khấu hao trên mức thu nhập trước thuế theo mùa thấp hơn. Bắt đầu từ quý thứ hai, tỷ lệ thuế hiệu quả từ 14% đến 15% sẽ là hợp lý để kỳ vọng.

Thu nhập ròng đã điều chỉnh là 5,38 đô la trên mỗi cổ phiếu pha loãng, bao gồm 1,26 đô la trên mỗi cổ phiếu chi phí theo mùa, so với 7,16 đô la trong quý thứ tư, và giảm 16% so với năm trước chủ yếu do AUM trung bình thấp hơn. Trang 13 cho thấy xu hướng vốn, thanh khoản và các khoản mục bảng cân đối kế toán chọn lọc của chúng tôi. Vào ngày 1 tháng 3, chúng tôi đã hoàn thành khoản đầu tư 56% vào Keystone với giá 200 triệu đô la. Xin nhắc lại, có tới 170 triệu đô la xem xét bổ sung trong hai năm, một phần đáng kể trong số đó phụ thuộc vào việc đạt được các mục tiêu doanh thu. Giá trị ước tính hợp lý của các khoản thanh toán hoãn lại được ghi nhận trên bảng cân đối kế toán là các khoản xem xét có điều kiện.

Các khoản xem xét có điều kiện vào ngày 31 tháng 3 là 126 triệu đô la, với mức tăng so với quý trước phản ánh việc bổ sung các khoản thanh toán hoãn lại của Keystone, được bù đắp một phần bởi việc thanh toán phần lớn nghĩa vụ tham gia doanh thu còn lại của chúng tôi, là 23 triệu đô la. Như đã thảo luận trước đó, giao dịch của chúng tôi với Keystone bao gồm việc tăng quyền sở hữu của chúng tôi lên 75%, với các giao dịch mua cổ phần diễn ra trong các năm thứ ba đến thứ sáu sau khi đóng cửa. Giá trị ước tính của các giao dịch mua đó được ghi nhận trong lợi ích phi kiểm soát có thể mua lại, tăng lên 131 triệu đô la vào ngày 31 tháng 3. 25% còn lại của Keystone được phản ánh trong