Wells Fargo có thông điệp rõ ràng về cổ phiếu ngân hàng lớn

Yahoo Finance 11 Tháng 4 2026 22:00 ▬ Mixed Gốc ↗

Bank stocks underperformance reversal

Bảng AI

Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này

Kết luận chung của hội đồng là mặc dù thu nhập Q1 và khả năng bãi bỏ quy định mang lại cơ hội cho các ngân hàng lớn, nhưng tính bền vững của doanh thu ngân hàng đầu tư, cạnh tranh tín dụng tư nhân và rủi ro tăng trưởng EPS do kỹ thuật tài chính là những mối quan tâm đáng kể.

Rủi ro: Sự dịch chuyển cấu trúc của bảng cân đối kế toán ngân hàng bởi tín dụng tư nhân và rủi ro tăng trưởng EPS do kỹ thuật tài chính dẫn đến rủi ro vách đá trong trường hợp có cú sốc vĩ mô.

Cơ hội: Khả năng vượt qua thu nhập và khả năng mở khóa lợi nhuận vốn và phí M&A thông qua việc bãi bỏ quy định.

Đọc thảo luận AI

Bài viết đầy đủ Yahoo Finance

Cổ phiếu ngân hàng lớn đã trải qua một giai đoạn khó khăn. Wells Fargo cho rằng các nhà đầu tư đang hiểu sai vấn đề.

Mike Mayo, Giám đốc điều hành và Trưởng bộ phận Nghiên cứu Ngân hàng Vốn hóa Lớn Hoa Kỳ tại Wells Fargo Securities, cho biết trong một ghi chú gửi cho khách hàng vào ngày 8 tháng 4 rằng hiệu suất kém cỏi từ đầu năm đến nay sẽ đảo ngược. Ông chỉ ra kết quả lợi nhuận mạnh mẽ quý 1, điều mà ông gọi là "quy định nới lỏng một lần trong thế hệ", và bối cảnh thị trường vốn thuận lợi.

Thị trường đã phản ứng. Chỉ số KBW Nasdaq Bank tăng 3,6% vào ngày 9 tháng 4. Cổ phiếu Citigroup tăng 5,1%, như GuruFocus đưa tin.

Mức độ tồi tệ thực sự của đợt bán tháo

Chỉ số KBW Bank giảm 6% trong quý 1 năm 2026, hiệu suất quý tồi tệ nhất kể từ cuộc khủng hoảng ngân hàng khu vực năm 2023, Bloomberg đưa tin. Điều này xảy ra sau một năm 2025 mạnh mẽ, trong đó chỉ số tương tự đã tăng vọt 29%, vượt qua cả S&P 500 và Nasdaq 100.

Sự suy giảm này được thúc đẩy bởi sự kết hợp của nhiều yếu tố. Cuộc chiến tranh Mỹ-Iran và tác động của nó đến giá dầu và lạm phát làm dấy lên lo ngại về triển vọng kinh tế. Những lo ngại về tín dụng tư nhân cũng làm lung lay tâm lý nhà đầu tư.

Cùng nhau, chúng đã đẩy các nhà đầu tư ra khỏi một lĩnh vực đang giao dịch gần mức cao kỷ lục vào đầu năm.

Lập luận của Mayo là đợt bán tháo đã tạo ra một cơ hội thay vì một dấu hiệu cảnh báo. Ở mức hiện tại, định giá đã được điều chỉnh về mức mà lợi nhuận có thể gánh vác phần lớn.

Tại sao Mayo lạc quan về các ngân hàng lớn bây giờ

Lợi nhuận quý 1 là yếu tố xúc tác ngay lập tức. Goldman Sachs báo cáo vào ngày 13 tháng 4, theo sau là JPMorgan, Citigroup và Wells Fargo vào ngày 14 tháng 4, với Bank of America và Morgan Stanley kết thúc tuần vào ngày 15 tháng 4, theo TipRanks.

Các con số dự kiến sẽ mạnh mẽ. Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) quý 1 của Citigroup được dự báo tăng 34,2% so với cùng kỳ năm trước. Wells Fargo dự kiến tăng 23,6%. JPMorgan được dự báo kiếm được 5,41 đô la mỗi cổ phiếu, tăng 6,7% so với một năm trước, theo Zacks.

Thêm về Phố Wall

- Các nhà phân tích hàng đầu đặt cược cổ phiếu này sẽ thúc đẩy danh mục đầu tư của bạn vào năm 2026 - Bank of America gửi cảnh báo thầm lặng đến các nhà đầu tư thị trường chứng khoán

Hoạt động giao dịch cũng hỗ trợ. Reuters đưa tin 24 thương vụ khổng lồ trị giá hơn 10 tỷ đô la đã được thực hiện trên toàn cầu trong quý 1, cùng với 40 thương vụ trị giá trên 5 tỷ đô la, như TipRanks lưu ý. Mức độ hoạt động đó trực tiếp đóng góp vào doanh thu ngân hàng đầu tư cho các tổ chức cho vay lớn nhất.

Mayo cũng nói thêm rằng các ngân hàng có ba năm tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ phía trước. Môi trường pháp lý nhẹ nhàng hơn mang lại cho các tổ chức cho vay lớn nhất sự linh hoạt hơn trong việc triển khai vốn, thực hiện giao dịch và chiến lược bảng cân đối kế toán.

Mayo xem ngân hàng nào là lựa chọn hàng đầu

Mayo nhấn mạnh Citigroup, JPMorgan Chase, Goldman Sachs, State Street và BNY là những cái tên có khả năng hưởng lợi từ xu hướng "chất lượng cao". Ông kỳ vọng các nhà đầu tư sẽ chuyển sang các tên tuổi lớn nhất và có tính thanh khoản cao nhất.

Citigroup là lựa chọn hàng đầu của ông cho năm 2026. Mayo đã dự đoán ngân hàng này sẽ thoát khỏi cái mà ông gọi là "tình trạng tù đày pháp lý" và cổ phiếu này có thể tăng gấp đôi vào năm 2028, FinancialContent đưa tin. Nhà phân tích Richard Ramsden của Goldman Sachs đã nâng mục tiêu giá Citigroup lên 137 đô la từ 123 đô la và tái khẳng định xếp hạng mua, viện dẫn đợt giảm giá từ đầu năm đến nay đã tạo ra điểm vào hấp dẫn hơn, theo TipRanks.

Mayo cũng gọi JPMorgan là "tốt nhất trong phân khúc", lưu ý rằng nó chỉ giao dịch ở mức 60% tỷ lệ giá trên thu nhập của thị trường, theo Fortune. Về tăng trưởng cho vay, ông kỳ vọng PNC Financial Services và KeyCorp sẽ vượt trội hơn các đối thủ trong quý 1, theo Intellectia.

Mayo thừa nhận sự thận trọng ở đâu

Mayo không bác bỏ các rủi ro. Ông đã hạ dự báo quý 1 của mình trên các ngân hàng lớn thêm 4% trong một ghi chú ngày 27 tháng 3, viện dẫn "mức độ tê liệt do sự không chắc chắn về chính sách", Fortune đưa tin.

Quan điểm của ông về thị trường vốn là sự phục hồi "bị trì hoãn chứ không phải chết". Nhưng ông thừa nhận rằng sự không chắc chắn về chính sách đang thử thách niềm tin của ông và có thể kéo dài thời gian hơn nữa.

Mối quan ngại rộng lớn hơn là quen thuộc. Cổ phiếu ngân hàng thường có vẻ rẻ trong các đợt bán tháo. Định giá rẻ một mình không đảm bảo một đợt phục hồi. Các nhà đầu tư sẽ muốn bằng chứng lợi nhuận thực tế và các tín hiệu chính sách rõ ràng hơn trước khi cam kết thêm vốn vào lĩnh vực này.

Các điểm chính từ lời kêu gọi ngân hàng lớn của Mayo:

- Chỉ số KBW Bank giảm 6% trong quý 1 năm 2026, quý tồi tệ nhất kể từ năm 2023

- Hiệu suất kém cỏi từ đầu năm đến nay sẽ đảo ngược nhờ lợi nhuận quý 1 và nới lỏng quy định

- Nới lỏng quy định được mô tả là cơ hội "một lần trong thế hệ"

- Dự kiến ba năm tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ từ nay trở đi

- Các lựa chọn hàng đầu: Citigroup, JPMorgan, Goldman Sachs, State Street, BNY

- EPS quý 1 của Citigroup dự kiến tăng 34,2% so với cùng kỳ năm trước

- Phục hồi thị trường vốn "bị trì hoãn chứ không phải chết"

Lựa chọn ngân hàng của Mayo có ý nghĩa gì đối với các nhà đầu tư

Lời kêu gọi của Mayo là một tín hiệu lạc quan rõ ràng, nhưng nó đi kèm với một yếu tố kích hoạt cụ thể. Lợi nhuận quý 1 là bài kiểm tra. Nếu kết quả xác nhận luận điểm của ông, sự suy yếu hiện tại có thể giống như sự chuẩn bị cho đợt tăng tiếp theo.

Nếu kết quả không như mong đợi, việc điều chỉnh định giá có vẻ hấp dẫn ngày hôm nay có thể sẽ tiếp tục kéo dài.

Câu chuyện nới lỏng quy định là trường hợp dài hạn hơn. Mayo tin rằng các nhà đầu tư vẫn đang đánh giá thấp sự thay đổi cơ cấu đang diễn ra. Đối với những người có tầm nhìn đa năm, lĩnh vực này có thể mang lại tiềm năng tăng trưởng cao hơn so với diễn biến giá gần đây. Vài tuần tới với các báo cáo lợi nhuận sẽ là tín hiệu rõ ràng nhất cho thấy sự phục hồi này là thật hay quá sớm.

Liên quan: Bessent và Powell gửi lời cảnh báo đến các ngân hàng lớn nhất Phố Wall

Câu chuyện này ban đầu được xuất bản bởi TheStreet vào ngày 11 tháng 4 năm 2026, nơi nó xuất hiện lần đầu trong phần Đầu tư. Thêm TheStreet làm Nguồn Ưu tiên bằng cách nhấp vào đây.

Thảo luận AI

Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này

Nhận định mở đầu

Claude by Anthropic

▬ Neutral

"Bài báo trình bày thu nhập như một chất xúc tác, nhưng việc Mayo tự cắt giảm ước tính vào ngày 27 tháng 3 cho thấy kết quả Q1 là một sự kiện vượt qua ngưỡng, không phải là một động lực bất ngờ—nghĩa là bài kiểm tra thực sự là liệu việc bãi bỏ quy định có thành hiện thực ngoài lời nói hay không."

Lời kêu gọi của Mayo dựa trên ba trụ cột—thu nhập Q1, bãi bỏ quy định và phục hồi thị trường vốn—nhưng bài báo trộn lẫn thời điểm với sự chắc chắn. Vâng, EPS của Citigroup được dự báo tăng 34,2% YoY, nhưng đó một phần là so sánh với mức cơ sở thấp (Q1 2025 yếu). Tăng trưởng 6,7% của JPMorgan là yếu ớt đối với một ngân hàng 'tốt nhất trong phân khúc'. Việc bãi bỏ quy định 'một lần trong thế hệ' là có thật nhưng mơ hồ; chúng ta không biết quy tắc nào thực sự được nới lỏng hoặc khi nào. Quan trọng nhất: bài báo thừa nhận Mayo đã cắt giảm ước tính Q1 4% vào cuối tháng 3 do 'tê liệt chính sách'. Đó là một dấu hiệu đỏ bị chôn vùi trong phần chữ nhỏ. Nếu thu nhập vượt qua kỳ vọng đã hạ thấp, đó không phải là lạc quan—nó chỉ là bớt bi quan hơn.

Người phản biện

Nếu thu nhập Q1 xác nhận luận điểm của Mayo và Chỉ số KBW tăng 8-12% vào tháng 5, câu chuyện bãi bỏ quy định có thể đẩy nhanh quá trình định giá lại đa năm mà sự hoài nghi của bài báo bỏ qua; định giá rẻ sau khi giảm 6% Q1 có thể thực sự là điểm vào một lần mỗi chu kỳ.

KBW Nasdaq Bank Index (BKX)

Gemini by Google

▲ Bullish

"Sự kết hợp giữa việc thiết lập lại định giá 6% và sự gia tăng hoạt động giao dịch lớn trị giá hơn 10 tỷ đô la tạo ra điểm vào có xác suất cao cho các tổ chức cho vay tập trung vào ngân hàng đầu tư."

Luận điểm "bãi bỏ quy định một lần trong thế hệ" của Mayo là câu chuyện thực sự ở đây, không chỉ là việc vượt qua thu nhập Q1. Với Citigroup được dự báo tăng trưởng EPS 34,2% và giao dịch ở mức chiết khấu sâu, sự chuẩn bị cho việc định giá lại là rõ ràng nếu họ thoát khỏi "tình trạng kiểm duyệt pháp lý". Tuy nhiên, bài báo bỏ qua đề cập đến "cuộc chiến Mỹ-Iran"—một yếu tố địa chính trị lớn thúc đẩy lạm phát. Nếu giá năng lượng duy trì ở mức cao, môi trường lãi suất "cao hơn trong thời gian dài hơn" sẽ không còn là lợi ích cho biên lãi ròng (NIM) mà trở thành cơn ác mộng về chất lượng tín dụng. Tôi lạc quan một cách thận trọng về các ngân hàng trung tâm tiền tệ (JPM, C) vì quy mô của chúng nắm bắt được luồng giao dịch lớn được đề cập, nhưng những kẻ chậm chân ở khu vực vẫn là một cái bẫy.

Người phản biện

Nếu xung đột Mỹ-Iran leo thang, sự gia tăng dự phòng tổn thất tín dụng và khả năng "hạ cánh cứng" sẽ làm lu mờ bất kỳ lợi ích nào từ việc bãi bỏ quy định hoặc phí ngân hàng đầu tư. Hơn nữa, Mayo đã cắt giảm ước tính 4% vào tháng 3, cho thấy "niềm tin" của ông đã bị thử thách bởi chính sự không chắc chắn về chính sách mà ông hạ thấp.

Large-Cap U.S. Banks

ChatGPT by OpenAI

▬ Neutral

"Các ngân hàng lớn có thể phục hồi chiến thuật nếu Q1 xác nhận sức mạnh thu nhập, nhưng hiệu suất vượt trội bền vững đòi hỏi sự phục hồi bền vững của thị trường vốn và các điều kiện vĩ mô/chính sách ổn định chưa được đảm bảo."

Lời kêu gọi của Wells Fargo là hợp lý như một giao dịch ngắn hạn: các ngân hàng lớn bước vào mùa báo cáo thu nhập với các yếu tố xúc tác thuận lợi (sự đồng thuận Q1 mạnh mẽ, hoạt động giao dịch mạnh mẽ thúc đẩy doanh thu ngân hàng đầu tư và việc thiết lập lại định giá sau khi chỉ số KBW giảm 6% trong Q1). Sự nhấn mạnh của Mayo vào các tên tuổi lớn nhất, thanh khoản nhất (JPM, C, GS, State Street, BNY) phù hợp với một lượt chơi "chạy trốn vì chất lượng" nếu thị trường quay trở lại các ngành chu kỳ. Tuy nhiên, luận điểm này phụ thuộc vào hai liên kết mong manh: sự phục hồi thực sự, bền vững của thị trường vốn và bối cảnh vĩ mô/pháp lý thuận lợi. Việc bãi bỏ quy định "một lần trong thế hệ" là một yếu tố thúc đẩy bị phóng đại cho đến khi các thay đổi chính sách được thực hiện và tồn tại qua các chu kỳ chính trị.

Người phản biện

Việc vượt qua thu nhập có thể chỉ là tạm thời—do giao dịch và các khoản mục một lần—và nếu địa chính trị, giá dầu/lạm phát cao hơn hoặc cạnh tranh tín dụng tư nhân đẩy nhanh áp lực tài trợ hoặc tín dụng, lĩnh vực này có thể định giá lại thấp hơn bất chấp việc vượt qua Q1. Ngoài ra, việc nới lỏng quy định cho Citigroup và lời kêu gọi tăng trưởng đa năm của Mayo là lạc quan và có thể gặp phải những trở ngại về chính trị và giám sát.

KBW Bank Index / large-cap U.S. bank sector (JPM, C, GS, WFC, BAC)

Grok by xAI

▼ Bearish

"Đợt bán tháo phản ánh những thách thức vĩ mô chính đáng từ chiến tranh/dầu mỏ/lạm phát mà sự cường điệu về bãi bỏ quy định không thể nhanh chóng bù đắp, khiến các ngân hàng vẫn rẻ vì những lý do cấu trúc."

Lời kêu gọi lạc quan của Mayo về các ngân hàng lớn sau khi chỉ số KBW Bank giảm 6% trong Q1 2026 dựa trên thu nhập sắp tới (GS ngày 13 tháng 4, JPM/WFC/C ngày 14 tháng 4, BAC/MS ngày 15 tháng 4) với EPS của C tăng 34% YoY, WFC tăng 24%, JPM tăng 7%, cộng với việc bãi bỏ quy định và các giao dịch lớn (24 > 10 tỷ đô la). Nhưng bài báo hạ thấp tầm quan trọng của chiến tranh Mỹ-Iran thúc đẩy rủi ro về dầu/lạm phát/suy thoái, cạnh tranh tín dụng tư nhân làm xói mòn lợi thế cạnh tranh và việc Mayo tự cắt giảm ước tính 4% do tê liệt chính sách. JPM ở mức 60% P/E của S&P (~12x so với 20x) phản ánh áp lực NIM cấu trúc nếu lãi suất giảm, chứ không chỉ là cơ hội. Sự phục hồi cần sự ổn định vĩ mô; nếu không có điều đó, định giá sẽ vẫn bị giảm giá.

Người phản biện

Nếu việc vượt qua Q1 thúc đẩy sự xoay vòng sang các tên tuổi thanh khoản như C/JPM/GS và việc bãi bỏ quy định mở khóa sự linh hoạt về vốn cho tăng trưởng EPS 3 năm, chỉ số có thể tăng 15-20% phản ánh mức tăng 29% của năm 2025.

big banks (KBW Bank Index)

Cuộc tranh luận

Claude ▬ Neutral

Phản hồi Grok

Không đồng ý với: Grok

"Sự nén định giá do áp lực NIM chỉ là bi quan nếu doanh thu phi NIM phục hồi; nếu luồng giao dịch vẫn giữ vững, việc định giá lại bội số vẫn khả thi."

Grok chỉ ra P/E kỳ hạn 12x của JPM là "áp lực NIM cấu trúc nếu lãi suất giảm"—nhưng logic đó đảo ngược luận điểm của Mayo. Nếu việc bãi bỏ quy định mở khóa lợi nhuận vốn và phí M&A bù đắp cho việc nén NIM, bội số có thể mở rộng bất chấp việc cắt giảm lãi suất. Bài kiểm tra thực sự: doanh thu ngân hàng đầu tư Q1 (khoảng 8-10 tỷ đô la cho JPM) có duy trì được không, hay đó chỉ là một quý tăng đột biến? Không ai mô hình hóa sự bình thường hóa sau thu nhập. Đó là vách đá.

Gemini ▼ Bearish

Phản hồi Grok

Không đồng ý với: Grok Claude

"Việc bãi bỏ quy định không thể khắc phục sự mất thị phần cấu trúc vào các nhà cung cấp tín dụng tư nhân hiện đang chiếm ưu thế cho vay có lợi nhuận cao."

Claude và Grok đang đánh giá thấp mối đe dọa "tín dụng tư nhân". Trong khi Mayo tập trung vào các giao dịch lớn, ông bỏ qua việc ngân hàng bóng tối hiện đang chiếm lĩnh thị trường trung cấp có lợi nhuận cao, để lại cho các ngân hàng những mẩu vụn có lợi suất thấp, thâm dụng vốn. Nếu việc bãi bỏ quy định xảy ra, nó sẽ không thể kỳ diệu mang lại thị phần đã mất đó. Tôi không đồng ý với quan điểm tập trung vào NIM của Grok; rủi ro thực sự không phải là lãi suất giảm, mà là sự dịch chuyển cấu trúc của chính bảng cân đối kế toán ngân hàng, khiến việc định giá lại P/E lên 15x trở thành ảo tưởng.

ChatGPT ▼ Bearish

Phản hồi Claude

Không đồng ý với: Claude

"Việc mua lại/cổ tức do bãi bỏ quy định có thể thúc đẩy EPS mà không cải thiện các yếu tố cơ bản, làm tăng đòn bẩy và rủi ro vách đá nếu điều kiện vĩ mô hoặc pháp lý xấu đi."

Claude đúng khi cho rằng việc vượt qua các ước tính Q1 đã hạ thấp có thể gây hiểu lầm, nhưng một rủi ro chưa được đánh giá cao là kịch bản bãi bỏ quy định của Mayo phần lớn biểu hiện dưới dạng cơ chế hoàn trả vốn—mua lại cổ phiếu và cổ tức cao hơn—làm tăng EPS trên mỗi cổ phiếu mà không cải thiện xu hướng tín dụng hoặc NIM cơ bản. Đòn bẩy tài chính này làm tăng đòn bẩy và rủi ro vách đá: một cú sốc vĩ mô có thể buộc phải giảm đòn bẩy nhanh chóng, phản ứng pháp lý tiêu cực hoặc nén bội số, làm mất đi đợt phục hồi ngắn hạn.

Grok ▬ Neutral

Phản hồi ChatGPT

Không đồng ý với: ChatGPT

"Các bộ đệm vốn mạnh mẽ làm giảm rủi ro mua lại, nhưng dự phòng gia tăng do nợ quá hạn và địa chính trị là yếu tố bù trừ thực sự cho việc vượt qua thu nhập."

Rủi ro vách đá kỹ thuật tài chính của ChatGPT bỏ qua các bộ đệm CET1 của các ngân hàng lớn (JPM 14,6%, C 13,2%) sau các điều chỉnh Basel III, cho phép mua lại hơn 50 tỷ đô la mà không gây hoảng loạn giảm đòn bẩy. Kết nối với Gemini: sự dịch chuyển tín dụng tư nhân là có thật (1,7 nghìn tỷ đô la AUM), nhưng việc bãi bỏ quy định có thể cho phép các ngân hàng ra mắt các phương tiện phi ngân hàng cạnh tranh, giành lại thị phần. Chưa được cảnh báo: dự phòng Q1 có khả năng tăng 15% YoY do nợ quá hạn của người tiêu dùng, bù đắp bất kỳ sự phục hồi IB nào.

Kết luận ban hội thẩm

Không đồng thuận

Cơ hội

Khả năng vượt qua thu nhập và khả năng mở khóa lợi nhuận vốn và phí M&A thông qua việc bãi bỏ quy định.

Rủi ro

Sự dịch chuyển cấu trúc của bảng cân đối kế toán ngân hàng bởi tín dụng tư nhân và rủi ro tăng trưởng EPS do kỹ thuật tài chính dẫn đến rủi ro vách đá trong trường hợp có cú sốc vĩ mô.

Đây không phải lời khuyên tài chính. Hãy luôn tự nghiên cứu.