Trong khi các thị trường khác hoảng loạn, Ngô đã có lợi thế mang tính xây dựng – Đây là lý do

Trong khi các thị trường khác hoảng loạn, Ngô đã có lợi thế mang tính xây dựng – Đây là lý do
Don Dawson
6 phút đọc
Giá ngô đã có một đợt phục hồi đáng nể sau thu hoạch với mức tăng 59 xu kể từ khi chạm đáy ở mức thấp nhất là 4,30 đô la vào đầu mùa đông này, và hợp đồng tương lai tháng 7 năm 2026 hiện đang dao động quanh mức 4,87 đô la. Điều đó không có gì quá lớn lao. Tuy nhiên, đó là một sự tăng trưởng vững chắc so với tình trạng trì trệ mà ngô giao dịch từ tháng 9 đến tháng 12. Bức tranh cơ bản cho thấy có dư địa để tăng giá hơn nữa khi chúng ta tiến tới mùa gieo trồng — đặc biệt là với các yếu tố địa chính trị đang gây ra một số bất ngờ có thể làm thắt chặt nguồn cung nhanh hơn dự kiến của thị trường.
Bức tranh lớn về nguồn cung vẫn có vẻ dồi dào sau vụ mùa khổng lồ của Mỹ năm ngoái. USDA dự báo sản xuất năm 2026/27 vào khoảng 15,8 tỷ giạ, giảm khoảng 7% so với năm 2025 do diện tích trồng giảm — có lẽ trong khoảng 94 triệu mẫu Anh. Lượng tồn kho cuối kỳ sẽ vẫn ở mức thoải mái, có thể là 1,8–2,1 tỷ giạ. Trên lý thuyết, điều đó cho thấy "thị trường được cung cấp đầy đủ". Nhưng đây là lúc mọi thứ trở nên thú vị: những con số đó được đưa ra trước khi vấn đề eo biển Hormuz thực sự nóng lên.
Thuế quan, căng thẳng Mỹ-Israel-Iran và các gián đoạn liên tục ở eo biển đã khiến giá phân bón tăng vọt. Urê đã tăng 30–60% ở một số thị trường, amoniac khan đã tăng hơn 900 đô la một tấn, và dầu diesel cũng không hề rẻ. Ngô là loại cây "ăn" nitơ rất nhiều. Khi chi phí đầu vào tăng vọt như thế này ngay trước vụ mùa xuân, nông dân bắt đầu tính toán. Một số người sẽ trồng ít diện tích ngô hơn và chuyển sang đậu nành hoặc các loại cây trồng khác cần ít phân bón hơn. Những người khác có thể cắt giảm lượng bón nếu sản phẩm khan hiếm hoặc đắt đỏ, điều này có thể làm giảm năng suất ngay cả khi diện tích được trồng. Dù bằng cách nào, bức tranh nguồn cung hiệu quả cho ngô vụ mới bắt đầu có vẻ chặt chẽ hơn so với dự báo ban đầu của USDA.
Trong khi đó, nhu cầu không hề suy giảm. Các nhà máy ethanol đang hoạt động hết công suất — nhu cầu xăng ổn định, mùa lái xe mùa hè sắp tới và nhu cầu xuất khẩu giữ cho phần 5,45–5,6 tỷ giạ này được đảm bảo. Nhu cầu thức ăn chăn nuôi ổn định, và xuất khẩu ngô của Mỹ đang ở mức kỷ lục khi người mua toàn cầu tìm kiếm nguồn cung đáng tin cậy. Giá năng lượng cao hơn từ căng thẳng Trung Đông thực sự mang lại một chút lợi thế cho ethanol.
Hãy nhìn xem, không ai dự đoán một đỉnh cao đột biến ở đây. Nhưng sự kết hợp giữa tiềm năng sản xuất giảm, kỷ luật diện tích trồng dựa trên chi phí và nhu cầu phục hồi mang lại cho phe bò một lợi thế thực sự khi tiến vào giai đoạn gieo trồng và phát triển quan trọng. Nếu thời tiết gây ra dù chỉ một chút lo ngại, mức giá 4,90–5,00 đô la cho hợp đồng tương lai tháng 7 sẽ trở nên khá hợp lý. Các yếu tố cơ bản ngắn hạn không còn là giảm giá nữa — chúng đang lặng lẽ chuyển sang tích cực.
Kỹ thuật
Nguồn: Barchart
Biểu đồ hàng tuần xác nhận giá ngô ngắn hạn đang tăng. Năm ngoái, các nhà sản xuất đã có thể chốt giá cao hơn một chút ở hợp đồng tháng 12 giao sau. Năm nay, chúng ta thấy hợp đồng tháng 7 đang tiến gần đến các vùng kháng cự quan trọng. Đường SMA 50 tuần (trung bình động đơn giản) đang phẳng. Nhưng hành động giá trên biểu đồ hàng tuần cho thấy mức cao hơn và mức thấp hơn, cho thấy xu hướng giá cao hơn.
Liệu các sự kiện toàn cầu có đủ để mang lại cho các nhà sản xuất một cơ hội khác để chốt giá cao hơn (phòng ngừa rủi ro) cho vụ mùa mới không?
Năm thị trường tương quan
Nguồn: Moore Research Center, Inc. (MRCI)
Các năm thị trường tương quan có xu hướng mạnh hơn khi có 5 năm trở lên tương quan. Thị trường ngô tiền mặt hiện có mối tương quan 1 năm (đường màu xanh lá cây) là 86% với năm 1996. Mặc dù đây chỉ là một năm tương quan duy nhất, thị trường ngô dường như đang sẵn sàng cho một đợt tăng giá đáng kể trong 30 ngày tới.
Mô hình theo mùa 15 năm (đường màu xanh lam) cho thấy trong quý 1, giá thường giao dịch cao hơn mức cao của quý 4 trước đó. Giá ngô tiền mặt hiện tại (đường màu đen) cho thấy ngô đã tiếp tục mô hình đó cho mùa vụ này. Một quan sát thú vị khác là quý 2 thường giao dịch cao hơn quý 1, điều này sẽ trùng với mô hình theo mùa sắp tới mà chúng ta sẽ thảo luận.
Mô hình theo mùa
Nguồn: MRCI
Hợp đồng tương lai ngô tháng 7 có xác suất 80% trong 12 trên 15 năm đóng cửa cao hơn vào khoảng ngày 1 tháng 5 so với ngày 29 tháng 3. Trong quá trình kiểm tra giả định trong 15 năm này, cửa sổ theo mùa đã mang lại 20 ¼ xu, hoặc 1.013,33 đô la cho mỗi hợp đồng tiêu chuẩn. Hộp màu vàng đại diện cho cửa sổ theo mùa tối ưu. Cửa sổ tối ưu sẽ kéo dài khoảng 34 ngày dương lịch, mang lại cơ hội cho các nhà giao dịch ngắn hạn và trung hạn tham gia.
Như một lời nhắc nhở quan trọng, mặc dù các mô hình theo mùa có thể cung cấp những hiểu biết có giá trị, chúng không nên là cơ sở cho các quyết định giao dịch. Các nhà giao dịch phải xem xét nhiều chỉ báo kỹ thuật và cơ bản, chiến lược quản lý rủi ro và điều kiện thị trường để đưa ra các quyết định giao dịch cân bằng, sáng suốt.
Tài sản để giao dịch thị trường ngô
Các nhà giao dịch trên thị trường ngô Hoa Kỳ có một số lựa chọn để tham gia:
Kênh chính là các hợp đồng tương lai trên Sàn giao dịch hàng hóa Chicago (CBOT), nơi hợp đồng tương lai ngô được giao dịch sôi động, cho phép suy đoán về biến động giá hoặc phòng ngừa rủi ro: hợp đồng kích thước tiêu chuẩn (ZC), hợp đồng Mini (XN) và hợp đồng Micro (CE).
Quyền chọn đối với các hợp đồng tương lai này cung cấp sự linh hoạt bổ sung, cho phép các nhà giao dịch mua hoặc bán ở các mức giá cụ thể.
Ngoài ra, các quỹ giao dịch trao đổi (ETF) như Quỹ Ngô Teucrium (CORN) cung cấp cho các nhà đầu tư bán lẻ một cách để tiếp cận mà không cần giao dịch hợp đồng tương lai trực tiếp.
Tóm lại…
Ngô đã có một đợt phục hồi đáng nể 59 xu kể từ mức thấp nhất là 4,30 đô la, với hợp đồng tương lai tháng 7 năm 2026 hiện ở mức gần 4,87 đô la. Bề ngoài, nguồn cung lớn từ vụ mùa kỷ lục năm ngoái và cái nhìn ban đầu của USDA về vụ mùa năm 2026 đạt 15,8 tỷ giạ (trên khoảng 94 triệu mẫu Anh) vẫn vẽ nên một bức tranh tồn kho khá thoải mái. Nhưng đào sâu hơn một chút, câu chuyện sẽ thay đổi: những dự báo đó được đưa ra trước khi các gián đoạn ở eo biển Hormuz thực sự xảy ra. Chi phí phân bón tăng vọt — urê tăng 30-60%, amoniac khan vượt quá 900 đô la một tấn ở một số nơi — ảnh hưởng đặc biệt nặng nề đến ngô vì nó là cây trồng sử dụng nhiều nitơ. Nông dân đã bắt đầu suy nghĩ lại về diện tích trồng, có thể chuyển nhiều hơn sang đậu nành hoặc giảm tỷ lệ bón, điều này có thể lặng lẽ làm thắt chặt nguồn cung vụ mùa mới hiệu quả nhanh hơn so với bảng cân đối kế toán cho thấy.
Nhu cầu cũng không hề suy giảm. Các nhà máy ethanol tiếp tục hoạt động mạnh mẽ với mùa lái xe mùa hè sắp tới, nhu cầu thức ăn chăn nuôi ổn định, và xuất khẩu của Mỹ đang diễn ra với tốc độ vững chắc khi người mua tìm kiếm nguồn cung đáng tin cậy. Cộng thêm các yếu tố kỹ thuật cho thấy mức cao hơn và thấp hơn trên biểu đồ hàng tuần, mối tương quan lịch sử mạnh mẽ với các năm tăng giá và xu hướng theo mùa đáng tin cậy của ngô tháng 7 tăng giá vào đầu tháng 5, thiết lập ngắn hạn có vẻ lặng lẽ tích cực cho phe bò. Không ai mong đợi một đợt tăng giá mạnh mẽ, nhưng sự kết hợp giữa kỷ luật diện tích trồng dựa trên chi phí, nhu cầu phục hồi và các bất ngờ thời tiết tiềm ẩn mang lại cho các nhà sản xuất một cửa sổ mới để xem xét phòng ngừa rủi ro hoặc định giá ở mức tốt hơn so với những gì chúng ta đã thấy trong nhiều tháng. Đó là một lời nhắc nhở rằng trong thị trường ngô, địa chính trị và chi phí đầu vào có thể định hình lại các yếu tố cơ bản nhanh hơn nhiều người nhận ra — điều đáng để theo dõi khi mùa gieo trồng bắt đầu.
Vào ngày xuất bản, Don Dawson không nắm giữ (trực tiếp hoặc gián tiếp) bất kỳ vị thế nào trong các chứng khoán được đề cập trong bài viết này. Tất cả thông tin và dữ liệu trong bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin. Bài viết này ban đầu được xuất bản trên Barchart.com