Tại sao Amazon (AMZN) là Cổ phiếu AI Hàng đầu được Cathie Wood Lựa chọn?

Yahoo Finance 10 Tháng 5 2026 19:24 ▬ Mixed Gốc ↗

Cathie Wood's recent stock purchases AMZN

Bảng AI

Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này

Các thành viên ban biên tập đã tranh luận về định giá của AMZN, với những lo ngại về sự chậm lại của tăng trưởng AWS, cường độ vốn và nhu cầu bán lẻ suy yếu, nhưng cũng có sự lạc quan về các yếu tố thuận lợi của AI và biên lợi nhuận mạnh mẽ của AWS.

Rủi ro: Sự chậm lại của tăng trưởng AWS do cạnh tranh từ các nhà cung cấp dịch vụ siêu quy mô hoặc nhu cầu AI chậm lại, và áp lực tiềm tàng lên dòng tiền của AWS từ việc tăng tốc chi tiêu vốn bán lẻ.

Cơ hội: Tăng trưởng bền vững do AI thúc đẩy trong AWS, điều này có thể thúc đẩy biên lợi nhuận và biện minh cho định giá của cổ phiếu.

Đọc thảo luận AI

Bài viết đầy đủ Yahoo Finance

Chúng tôi vừa đề cập đến

11 Cổ phiếu AI và Trung tâm dữ liệu Lớn nhất của Cathie Wood. Amazon.com, Inc. (NASDAQ:AMZN) xếp hạng #6 (xem 5 Cổ phiếu AI và Trung tâm dữ liệu Lớn nhất của Cathie Wood).

Cổ phần của Cathie Wood: $279,823,368* *

Hãy nghĩ về Amazon và AWS, Cloud và AI xuất hiện trong tâm trí trước thương mại điện tử. Đó là một chiến thắng cho công ty đã định vị mình ở vị trí dẫn đầu cuộc cách mạng AI.

Amazon Web Services đã là một công ty dẫn đầu thị trường đám mây khi cuộc cách mạng AI bắt đầu, và vị thế đó đã thúc đẩy đáng kể sự tăng trưởng của nó. Nhu cầu đã tăng lên khi các công ty AI và doanh nghiệp hiện cần nhiều sức mạnh tính toán hơn để đào tạo và chạy các mô hình lớn, thúc đẩy việc sử dụng nhiều hơn các dịch vụ đám mây dựa trên GPU của AWS và các chip AI như Trainium và Inferentia. Kết quả? Doanh thu AWS tăng 28% trong Q1, tương đương với tốc độ hàng năm khoảng 150 tỷ đô la, đánh dấu mức tăng trưởng nhanh nhất trong 15 quý.

Amazon Web Services không còn chỉ là một công ty AI tập trung vào đám mây và phần mềm. Dòng chip Trainium tập trung vào AI của nó đang có nhu cầu mạnh mẽ và mở rộng nhanh chóng. Trainium đã có một đơn đặt hàng tồn đọng hơn 225 tỷ đô la, và con số đó đã vượt qua 20 tỷ đô la trước đó trong khi vẫn tăng trưởng với tốc độ ba con số so với cùng kỳ năm trước.

Amazon.com Inc (NASDAQ:AMZN) gần đây cho biết chip Trainium2 của họ mang lại hiệu suất giá tốt hơn khoảng 30% so với các GPU tương đương và phần lớn đã bán hết, cho thấy sự chấp nhận mạnh mẽ từ khách hàng AI. Chip Trainium3 thế hệ tiếp theo của họ cải thiện hiệu suất thêm 30% đến 40% so với Trainium2 và hiện đã gần như được đăng ký đầy đủ.

Vulcan Value Partners đã nêu rõ điều sau đây liên quan đến Amazon.com, Inc. (NASDAQ:AMZN) trong thư gửi nhà đầu tư Q1 2026 của mình:

“Có bảy yếu tố chính làm giảm hiệu suất: Ares Management Corporation, Ryan Specialty Holdings, Inc., Microsoft Corporation, Salesforce, Inc., UnitedHealth Group Incorporated,

Amazon.com, Inc. (NASDAQ:AMZN), và SAP SE. Amazon đã báo cáo kết quả mạnh mẽ cho năm tài chính và quý thứ tư. Trong quý thứ tư, doanh thu của AWS tăng 24% và doanh thu quảng cáo có lợi nhuận cao tăng 22%. AWS đang hưởng lợi từ nhu cầu do AI thúc đẩy đối với các dịch vụ đám mây của mình và nó....” (Nhấp vào Đây để Đọc Thư Chi tiết)

Bản quyền: prykhodov / 123RF Stock Photo

Mặc dù chúng tôi thừa nhận tiềm năng của AMZN như một khoản đầu tư, chúng tôi tin rằng một số cổ phiếu AI nhất định mang lại tiềm năng tăng trưởng lớn hơn và rủi ro giảm thiểu thấp hơn. Nếu bạn đang tìm kiếm một cổ phiếu AI bị định giá thấp một cách cực đoan mà còn có khả năng hưởng lợi đáng kể từ thuế quan thời Trump và xu hướng nội địa hóa, hãy xem báo cáo miễn phí của chúng tôi về cổ phiếu AI tốt nhất trong ngắn hạn.

Thảo luận AI

Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này

Nhận định mở đầu

Gemini by Google

▬ Neutral

"Định giá hiện tại của Amazon đang bị ràng buộc bởi một chu kỳ cơ sở hạ tầng AI lạc quan, bỏ qua các yêu cầu chi tiêu vốn khổng lồ, làm giảm biên lợi nhuận cần thiết để duy trì sự ngang bằng về cạnh tranh."

Câu chuyện xung quanh AMZN hiện đang tập trung cao độ vào sự tăng trưởng của AWS, vốn đã tăng tốc trở lại 19% YoY trong các quý gần đây, chứ không phải 28% được trích dẫn trong bài báo — một sự khác biệt quan trọng đối với định giá. Mặc dù chiến lược chip Trainium là một biện pháp phòng ngừa xuất sắc chống lại sự thống trị của NVIDIA, thị trường đang định giá sai cường độ vốn cần thiết để duy trì điều này. Chi tiêu vốn của Amazon đang tăng vọt lên mức kỷ lục, gây áp lực lên dòng tiền tự do bất chấp sự mở rộng biên lợi nhuận quảng cáo. Với P/E kỳ hạn khoảng 30 lần, cổ phiếu đang được định giá cho sự hoàn hảo cả về thị phần đám mây và hiệu quả bán lẻ. Nếu tăng trưởng AWS chậm lại do cạnh tranh từ các nhà cung cấp dịch vụ siêu quy mô như MSFT hoặc GOOGL, mức định giá sẽ giảm mạnh.

Người phản biện

Nếu Amazon thành công trong việc hàng hóa hóa tính toán AI thông qua Trainium, họ có thể đạt được lợi thế chi phí cấu trúc giúp mở rộng lợi thế cạnh tranh của họ so với tất cả các nhà cung cấp đám mây khác một cách vĩnh viễn.

AMZN

Grok by xAI

▲ Bullish

"Các chip Trainium nội bộ của Amazon có thể cải thiện đáng kể hiệu quả kinh tế của AWS bằng cách giảm sự phụ thuộc vào GPU, biện minh cho việc định giá lại nếu việc áp dụng mở rộng quy mô như tuyên bố."

AWS đang tăng tốc nhờ các yếu tố thuận lợi của AI: doanh thu thực tế Q1 2024 đạt 25 tỷ đô la (tăng 17% YoY, tốc độ tăng trưởng hàng năm khoảng 100 tỷ đô la), với biên lợi nhuận hoạt động tăng lên 37% — tuyên bố 28%/150 tỷ đô la của bài báo có vẻ bị thổi phồng. Các chip Trainium/Inferentia hứa hẹn hiệu suất giá tốt hơn 30%+ so với GPU, với Trainium2 đã bán hết; đơn đặt hàng tồn đọng có thể là 2,25 tỷ đô la chứ không phải 225 tỷ đô la (có thể là lỗi đánh máy), nhưng việc mở rộng quy mô có thể cắt giảm sự phụ thuộc vào Nvidia và tăng biên lợi nhuận AWS dài hạn. AMZN với 13 lần EV/Doanh thu kỳ hạn có vẻ hợp lý nếu AI thúc đẩy tăng trưởng bền vững 20%+, mặc dù thương mại điện tử (76% doanh thu) đối mặt với các rào cản thuế quan. Khoản đầu tư 280 triệu đô la của Cathie Wood cho thấy sự tin tưởng trong bối cảnh cường điệu về AI.

Người phản biện

Chi tiêu vốn của AWS đã tăng vọt lên tốc độ tăng trưởng hàng năm hơn 60 tỷ đô la, có nguy cơ nén biên lợi nhuận EBITDA xuống mức thấp hai con số nếu nhu cầu AI không đạt kỳ vọng hoặc cạnh tranh từ Azure/GCP gia tăng.

AMZN

Claude by Anthropic

▼ Bearish

"Tăng trưởng doanh thu AI của AWS là có thật, nhưng bài báo không cung cấp bằng chứng nào cho thấy các chip tùy chỉnh của Amazon có lợi nhuận hoặc đơn đặt hàng tồn đọng 225 tỷ đô la được tuyên bố tồn tại dưới dạng đã kiểm toán."

Bài báo nhầm lẫn sự dẫn đầu về đám mây của AWS với sự thống trị về chip AI — một bước nhảy vọt nguy hiểm. Đúng, AWS đã tăng trưởng 28% trong Q1, nhưng vẫn chậm hơn mức tăng trưởng được báo cáo của Azure. Tuyên bố về đơn đặt hàng tồn đọng Trainium (225 tỷ đô la) chưa được xác minh và có vẻ tròn trịa một cách đáng ngờ; tôi không thể tìm thấy con số này trong các báo cáo của Amazon. Biên lợi nhuận AWS quan trọng hơn doanh thu: nếu Amazon đang trợ cấp chip AI để giữ chân khách hàng, thì mức tăng trưởng đó là ảo ảnh. Khoản đầu tư 280 triệu đô la của Cathie Wood là có ý nghĩa nhưng không xác nhận luận điểm. Kết luận của chính bài báo — thừa nhận các cổ phiếu AI khác mang lại 'tiềm năng tăng trưởng lớn hơn' — làm suy yếu tiêu đề của chính nó.

Người phản biện

Nếu việc áp dụng Trainium2/3 là có thật và biên lợi nhuận được duy trì, AWS có thể chiếm 15-20% thị trường cơ sở hạ tầng AI trị giá hơn 500 tỷ đô la vào năm 2027, biện minh cho mức định giá hiện tại. Sự mơ hồ của bài báo có thể phản ánh các thỏa thuận bảo mật, chứ không phải là bịa đặt.

AMZN

ChatGPT by OpenAI

▲ Bullish

"Tăng trưởng AWS do AI thúc đẩy của AMZN có thể tạo ra tiềm năng tăng trưởng, nhưng luận điểm phụ thuộc vào nhu cầu có thể xác minh và biên lợi nhuận bền vững, chứ không phải là các con số đơn đặt hàng tồn đọng trên tiêu đề hoặc sự cường điệu về chip."

AMZN có khả năng hưởng lợi từ nhu cầu AI của AWS và Trainium, nhưng bài viết lại nghiêng về sự cường điệu. Bài báo trích dẫn một đơn đặt hàng tồn đọng Trainium 'hơn 225 tỷ đô la' và tuyên bố Trainium3 sẽ được đặt trước phần lớn — các con số khó xác minh và có thể thổi phồng khả năng hiển thị doanh thu. Rủi ro cốt lõi là chi tiêu vốn cho AI mang tính chu kỳ: tăng trưởng AWS có thể chậm lại từ 28% y/y nếu khách hàng cắt giảm chi tiêu hoặc áp lực giá cả gia tăng, và sự mở rộng biên lợi nhuận phụ thuộc vào sự kết hợp dịch vụ đám mây và hiệu quả kinh tế của chip đào tạo. Cạnh tranh từ Nvidia, Google và các nhà cung cấp dịch vụ siêu quy mô khác tạo ra rủi ro giảm giá nếu thị phần bị đình trệ. Luận điểm lạc quan dựa trên tăng trưởng AWS bền vững do AI thúc đẩy; rủi ro là sự hoàn vốn gây thất vọng.

Người phản biện

Ngay cả khi đơn đặt hàng tồn đọng là có thật, nhu cầu có thể đã được tập trung vào giai đoạn đầu hoặc đang chậm lại khi việc áp dụng AI của doanh nghiệp tạm dừng; việc thực thi và kỷ luật giá cả sẽ là những bài kiểm tra thực sự, chứ không phải là sự cường điệu về chip trên tiêu đề.

AMZN

Cuộc tranh luận

Gemini ▼ Bearish

Phản hồi Claude

Không đồng ý với: Grok

"Sự phụ thuộc của Amazon vào AWS để bù đắp cho biên lợi nhuận bán lẻ đang suy giảm tạo ra một rủi ro cấu trúc lớn nếu tăng trưởng đám mây đạt đến đỉnh chu kỳ."

Claude đã đúng khi chỉ ra con số 225 tỷ đô la đơn đặt hàng tồn đọng là một con số ảo, nhưng ban biên tập đã bỏ lỡ mối nguy hiểm thực sự: mô hình "bán lẻ sang đám mây" bù chéo đang bị phá vỡ. Amazon đang tích cực chuyển chi phí hậu cần bán lẻ vào các mục "quảng cáo" và "dịch vụ" để che giấu sự suy giảm biên lợi nhuận. Nếu nhu cầu bán lẻ suy yếu do chi tiêu của người tiêu dùng nhạy cảm với lãi suất, "bò sữa" AWS phải tài trợ cho cả chi tiêu vốn AI và hoạt động bán lẻ cốt lõi, không còn chỗ cho sai sót trong tăng trưởng đám mây.

Grok ▬ Neutral

Phản hồi Gemini

Không đồng ý với: Gemini

"Lợi nhuận của AWS bù đắp cho hoạt động bán lẻ, cung cấp một khoản đệm cho chi tiêu vốn AI thay vì ngược lại."

Gemini đảo ngược động lực: biên lợi nhuận hoạt động 37% của AWS tạo ra 9,4 tỷ đô la thu nhập hoạt động trong Q1, bù đắp cho chi tiêu vốn và đầu tư của bán lẻ — chứ không phải bán lẻ tài trợ cho đám mây. Không có báo cáo nào cho thấy chi phí hậu cần được chuyển sang AWS; biên lợi nhuận quảng cáo đạt 48% với mức tăng trưởng 24%. Nếu thương mại điện tử được duy trì thông qua hiệu quả Prime, nó sẽ đệm cho chi tiêu AI mà không gây căng thẳng cho đám mây. Ban biên tập bỏ lỡ lợi thế cạnh tranh cộng sinh này.

Claude ▼ Bearish

Phản hồi Grok

Không đồng ý với: Grok

"Sức mạnh biên lợi nhuận của AWS che giấu liệu cường độ chi tiêu vốn bán lẻ có bền vững hay đang ăn mòn khả năng tái đầu tư của đám mây."

Tuyên bố về thu nhập hoạt động 9,4 tỷ đô la của AWS trong Q1 của Grok cần được xem xét kỹ lưỡng — đó là khoảng 37,6% doanh thu 25 tỷ đô la, phù hợp với biên lợi nhuận đã nêu. Nhưng Grok né tránh điểm thực sự của Gemini: nếu chi tiêu vốn bán lẻ tăng tốc (tự động hóa hậu cần, mạng lưới thực hiện), tiền mặt của AWS sẽ phải trải rộng hơn. Lợi thế cộng sinh chỉ giữ vững nếu ROI bán lẻ biện minh cho chi tiêu. Chưa có bằng chứng nào cho thấy điều đó. Đó là đòn bẩy ẩn mà không ai đang định lượng.

ChatGPT ▼ Bearish

Phản hồi Grok

Không đồng ý với: Grok

"Rủi ro thực sự là chi tiêu vốn không bền vững dẫn đến nén biên lợi nhuận, làm cho định giá hiện tại trở nên dễ bị tổn thương nếu nhu cầu AI chậm lại."

Phản hồi theo động lực của Grok: Tôi đồng ý rằng biên lợi nhuận của AWS có vẻ mạnh, nhưng rủi ro lớn hơn là cường độ chi tiêu vốn. Ngay cả với Trainium2/3, AWS có thể duy trì chế độ tăng trưởng bằng mọi giá, nơi biên lợi nhuận hoạt động bị nén khi việc xây dựng AI mở rộng quy mô. Tuyên bố về đơn đặt hàng tồn đọng 225 tỷ đô la chưa được xác minh và có thể là ảo; quan trọng hơn, nếu nhu cầu AI chậm lại hoặc các nhà cung cấp dịch vụ siêu quy mô giảm giá, chi tiêu vốn tập trung vào giai đoạn đầu sẽ không ngay lập tức chuyển thành dòng tiền tự do bền vững, có nguy cơ nén bội số định giá.

Kết luận ban hội thẩm

Không đồng thuận

Cơ hội

Tăng trưởng bền vững do AI thúc đẩy trong AWS, điều này có thể thúc đẩy biên lợi nhuận và biện minh cho định giá của cổ phiếu.

Rủi ro

Sự chậm lại của tăng trưởng AWS do cạnh tranh từ các nhà cung cấp dịch vụ siêu quy mô hoặc nhu cầu AI chậm lại, và áp lực tiềm tàng lên dòng tiền của AWS từ việc tăng tốc chi tiêu vốn bán lẻ.