Bởi Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này
Giá cổ phiếu của Figs đang phản ứng với sự chậm lại đáng kể về tăng trưởng, với mức giảm 29% bất chấp việc vượt qua ước tính lợi nhuận. Thị trường lo ngại về khả năng của công ty trong việc duy trì định giá cao cấp của mình khi tăng trưởng chậm lại từ 28% xuống mức dự kiến 14-16% vào năm 2026.
Rủi ro: Sự chậm lại mạnh mẽ về tăng trưởng và định giá cao (P/E 73,5x) khiến cổ phiếu dễ bị nén tỷ lệ nếu tăng trưởng chậm lại hơn nữa.
Cơ hội: Mặc dù có những lo ngại về tăng trưởng, bảng cân đối kế toán mạnh mẽ của Figs (giàu tiền mặt, không nợ) và biên lợi nhuận gộp cao (70%) có thể khiến nó trở thành mục tiêu mua lại hấp dẫn hoặc cung cấp sự bảo vệ giảm giá nếu tăng trưởng đình trệ.
Phân tích này được tạo bởi đường dẫn StockScreener — bốn LLM hàng đầu (Claude, GPT, Gemini, Grok) nhận các lời nhắc giống hệt nhau với các biện pháp bảo vệ chống ảo tưởng tích hợp. Đọc phương pháp →
Figs đã vượt kỳ vọng về doanh thu và lợi nhuận vào đêm qua. Hôm nay, cổ phiếu vẫn giảm giá.
Dự báo cho thấy tăng trưởng doanh thu Q1 sẽ chậm lại đáng kể vào cuối năm.
Hãy chuẩn bị xe cấp cứu — Figs (NYSE: FIGS) đang trong tình trạng nguy kịch.
Nhà cung cấp đồ bảo hộ y tế và phẫu thuật phổ biến cùng các loại quần áo khác đã lao dốc mạnh vào thứ Sáu, giảm 29,4% tính đến 10:40 sáng ET bất chấp việc vượt dự báo của các nhà phân tích về cả doanh thu và lợi nhuận vào đêm qua.
Liệu AI có tạo ra tỷ phú nghìn tỷ đô la đầu tiên trên thế giới? Nhóm của chúng tôi vừa công bố một báo cáo về một công ty ít được biết đến, được gọi là "Độc quyền không thể thiếu" cung cấp công nghệ quan trọng mà cả Nvidia và Intel đều cần. Tiếp tục »
Trước báo cáo Q1 của Figs, các nhà phân tích dự báo Figs sẽ kiếm được 0,01 đô la mỗi cổ phiếu với doanh thu 152,5 triệu đô la. Thực tế, Figs đã kiếm được 0,03 đô la mỗi cổ phiếu và báo cáo doanh thu 159,9 triệu đô la.
Vậy tin tốt, phải không? Các nhà đầu tư nên vui mừng? Ngoại trừ việc họ không vui — và dự báo có vẻ là lý do.
Trong Q1, Figs đã tăng trưởng doanh thu mạnh mẽ 28%, với doanh thu từ đồ bảo hộ tăng 27% và doanh thu không phải đồ bảo hộ tăng tốt hơn nữa là 31%. Figs đã cải thiện biên lợi nhuận gộp (mặc dù chỉ 0,1%). Chi phí hoạt động tăng chậm hơn doanh thu (chỉ tăng 23%). Figs thậm chí đã chuyển từ khoản lỗ ròng nhỏ vào năm ngoái sang lợi nhuận 0,03 đô la lần này — một tỷ lệ tăng trưởng lợi nhuận vô hạn!
Nhưng khi đến lúc đưa ra dự báo, Figs chỉ hứa hẹn tăng trưởng doanh thu 14% đến 16% cho năm 2026.
Tôi hiểu tại sao các nhà đầu tư lại hoảng sợ. Figs đã tăng trưởng 28% trong Q1, nhưng chỉ hứa hẹn tăng trưởng bằng một nửa trong phần còn lại của năm — nhưng đây là vấn đề:
Phố Wall chỉ kỳ vọng Figs sẽ tăng trưởng doanh thu 12% trong năm nay. Các nhà đầu tư có thể không hài lòng vì 14% ít hơn 28%, chắc chắn rồi. Nhưng nó cũng cao hơn đáng kể so với 12%, và điều đó có nghĩa là Figs vừa hứa hẹn sẽ vượt lợi nhuận trong năm nay.
Đối với tôi, đó có vẻ là tin tốt. Nếu nó rẻ hơn nhiều so với tỷ lệ giá trên thu nhập hiện tại là 73,5, tôi thậm chí có thể mua cổ phiếu Figs.
Trước khi bạn mua cổ phiếu Figs, hãy cân nhắc điều này:
Đội ngũ phân tích của Motley Fool Stock Advisor vừa xác định được 10 cổ phiếu tốt nhất mà các nhà đầu tư nên mua ngay bây giờ… và Figs không nằm trong số đó. 10 cổ phiếu được chọn có thể mang lại lợi nhuận khổng lồ trong những năm tới.
Hãy xem xét khi Netflix lọt vào danh sách này vào ngày 17 tháng 12 năm 2004… nếu bạn đầu tư 1.000 đô la vào thời điểm chúng tôi đề xuất, bạn sẽ có 475.926 đô la! Hoặc khi Nvidia lọt vào danh sách này vào ngày 15 tháng 4 năm 2005… nếu bạn đầu tư 1.000 đô la vào thời điểm chúng tôi đề xuất, bạn sẽ có 1.296.608 đô la!
Bây giờ, cần lưu ý rằng tổng lợi nhuận trung bình của Stock Advisor là 981% — một hiệu suất vượt trội so với 205% của S&P 500. Đừng bỏ lỡ danh sách 10 hàng đầu mới nhất, có sẵn với Stock Advisor, và tham gia cộng đồng đầu tư được xây dựng bởi các nhà đầu tư cá nhân dành cho các nhà đầu tư cá nhân.
Lợi nhuận Stock Advisor tính đến ngày 8 tháng 5 năm 2026.*
Rich Smith không nắm giữ bất kỳ cổ phiếu nào được đề cập. The Motley Fool không nắm giữ bất kỳ cổ phiếu nào được đề cập. The Motley Fool có chính sách tiết lộ thông tin.
Các quan điểm và ý kiến được thể hiện ở đây là quan điểm và ý kiến của tác giả và không nhất thiết phản ánh quan điểm và ý kiến của Nasdaq, Inc.
Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này
"Tỷ lệ định giá của Figs về cơ bản không tương thích với quỹ đạo tăng trưởng ở mức trung bình mười phần trăm, đòi hỏi sự thu hẹp hơn nữa trong tỷ lệ P/E dự phóng của nó."
Phản ứng mạnh mẽ của thị trường đối với Figs không chỉ là do dự báo tăng trưởng 14-16%; đó là sự đánh giá lại cơ bản về một cổ phiếu 'tăng trưởng' đang mất đi vị thế cao cấp của nó. Giao dịch ở mức P/E 73,5x là không bền vững khi tăng trưởng doanh thu đang giảm tốc gần 50% so với cùng kỳ năm trước. Các nhà đầu tư đang trừng phạt công ty một cách chính đáng vì đã không mở rộng đòn bẩy hoạt động một cách hiệu quả. Mặc dù bài báo nhấn mạnh việc vượt qua lợi nhuận hiện tại, nó lại bỏ qua thực tế rằng Figs đang chuyển đổi từ một công ty đột phá có tốc độ tăng trưởng cao sang một nhà bán lẻ quần áo tiêu chuẩn. Ở mức định giá này, cổ phiếu được định giá cho sự hoàn hảo, và bất kỳ dấu hiệu chậm lại nào cũng sẽ khiến các nhà đầu tư tổ chức thoát ra ngay lập tức.
Nếu Figs có thể duy trì tỷ suất lợi nhuận gộp 70%+ trong khi mở rộng thành công sang các danh mục ngoài quần áo blouse, đợt bán tháo hiện tại có thể là phản ứng thái quá đối với dự báo thận trọng mà công ty đang cố tình đưa ra để vượt qua sau này.
"Ở mức P/E 73,5x, sự chậm lại của FIGS từ mức tăng trưởng 28% Q1 xuống dự báo 14-16% cho cả năm 2026 biện minh cho việc nén tỷ lệ xuống còn 20-30x, ngụ ý mức giảm 60%+."
FIGS (NYSE: FIGS) giảm 29,4% mặc dù EPS Q1 là 0,03 đô la vượt ước tính 0,01 đô la và doanh thu 159,9 triệu đô la vượt dự báo 152,5 triệu đô la, với tăng trưởng doanh thu YoY 28% (quần áo blouse +27%, ngoài quần áo blouse +31%). Tuy nhiên, dự báo cả năm 2026 là tăng trưởng doanh thu 14-16% — cao hơn mức 12% của Phố Wall — cho thấy sự chậm lại đáng kể so với động lực Q1, gây ra đợt bán tháo ở mức P/E cao ngất ngưởng 73,5 (có thể là P/E trailing, sau khi có lãi). Biên lợi nhuận gộp chỉ tăng 0,1%, chi phí hoạt động tăng 23% (tốt hơn doanh thu nhưng không có đòn bẩy lớn), và bài báo bỏ qua áp lực cạnh tranh trong thị trường quần áo y tế đã trở nên phổ biến cộng với sự chậm lại của việc tuyển dụng nhân viên y tế sau thời kỳ bùng nổ tuyển dụng COVID. Rủi ro: sự bình thường hóa sẽ nghiền nát định giá cao cấp.
FIGS chuyển sang có lãi với mức tăng trưởng EPS YoY 'vô hạn' và dự báo vẫn vượt xa kỳ vọng đồng thuận 2-4 điểm phần trăm, cho thấy tiềm năng tăng trưởng bất ngờ và không gian để đánh giá lại nếu Q2 xác nhận sự ổn định về biên lợi nhuận.
"Sự chậm lại từ 28% xuống 15% vào giữa năm, chứ không phải mức vượt dự báo tuyệt đối, là điều mà thị trường đang định giá — và ở mức định giá hiện tại, đó là một sự định giá lại hợp lý."
Bài báo trình bày vấn đề này như một sự hoảng loạn phi lý, nhưng đợt giảm giá 29% cho thấy điều gì đó thực tế: sự lo lắng về sự chậm lại. Vâng, dự báo 14-16% vượt xa kỳ vọng đồng thuận ở mức 12%, nhưng đó là một lời hứa *tối thiểu*, không phải là tiềm năng tăng trưởng. Vấn đề thực sự: mức tăng trưởng 28% của Q1 giảm xuống còn ~15% vào giữa năm cho thấy các so sánh Q2-Q4 yếu hơn đáng kể — có thể là một con số đơn lẻ vào cuối năm. Ở mức P/E dự phóng 73,5x, FIGS đang được định giá cho mức tăng trưởng bền vững 20%+. Nếu dự báo ngụ ý một vách đá tăng trưởng, việc nén tỷ lệ là hợp lý. Phép tính của bài báo (vượt 12% = tốt) bỏ qua việc các nhà đầu tư ngoại suy *xu hướng*, chứ không phải con số tuyệt đối.
Nếu mức tăng trưởng 28% của Q1 bị thổi phồng bởi nhu cầu dồn nén hoặc các yếu tố nhất thời, thì mức tăng trưởng bền vững 14-16% cho cả năm thực sự là mức tăng trưởng bền vững đã được chuẩn hóa — và với tốc độ đó, P/E 73,5x thực sự đắt nhưng không quá vô lý đối với một thương hiệu quần áo có biên lợi nhuận cao với các yếu tố thuận lợi lâu dài trong thời trang y tế.
"Rủi ro mạnh nhất đối với trường hợp tăng giá là dự báo năm 2026 của Figs ngụ ý sự chậm lại đáng kể về tăng trưởng, điều này có thể dẫn đến nén tỷ lệ và sự thất vọng về lợi nhuận trừ khi biên lợi nhuận hoặc thị phần có những bất ngờ để bù đắp."
Q1 vững chắc (doanh thu 159,9 triệu đô la, +28%; EPS 0,03 đô la) nhưng dự báo tăng trưởng doanh thu 14-16% cho năm 2026 cho thấy sự chậm lại đáng kể so với tốc độ của quý và so với kỳ vọng của thị trường. Mức giảm 29% trong ngày của cổ phiếu cho thấy các nhà đầu tư lo sợ động lực tăng trưởng đang suy yếu và biên lợi nhuận hoặc đòn bẩy chi phí bán hàng và quản lý chung (SG&A) có thể không đủ để biện minh cho mức định giá hiện tại (khoảng 73,5x P/E dự phóng). Bài báo bỏ qua liệu Figs có thể duy trì động lực ngoài quần áo blouse, quản lý mức chi phí hay bảo vệ nhu cầu từ bệnh viện/hợp đồng hay không. Một mức vượt dự báo bền vững so với dự báo sẽ cần thiết để biện minh cho bất kỳ sự đánh giá lại đáng kể nào; nếu không, có rủi ro nén tỷ lệ trong tương lai.
Đợt bán tháo có thể đã phản ánh rủi ro chậm lại; ngay cả với mức vượt dự báo Q1, mức tăng trưởng 14-16% vẫn có thể gây thất vọng, đặc biệt nếu chi phí tăng hoặc thị phần bị đình trệ, giữ cho tỷ lệ bị áp lực.
"Thị trường đang bỏ qua mức sàn do bảng cân đối kế toán không nợ và biên lợi nhuận gộp cao của FIGS, khiến nó trở thành mục tiêu hấp dẫn để mua lại ở mức định giá hiện tại."
Claude, bạn đang đề cập đến 'vách đá tăng trưởng', nhưng mọi người đang bỏ qua bảng cân đối kế toán. FIGS nắm giữ ~150 triệu đô la tiền mặt và không có nợ. Trong khi bạn tập trung vào việc nén P/E, thị trường đang định giá nó như một nhà bán lẻ gặp khó khăn, chứ không phải một thương hiệu không có nợ với biên lợi nhuận gộp 70%. Ngay cả khi tăng trưởng chậm lại còn 15%, tỷ lệ giá trị doanh nghiệp trên doanh thu đang tiến gần đến mức mà việc mua lại của các quỹ đầu tư tư nhân hoặc mua lại chiến lược trở thành mức sàn cho cổ phiếu này.
"Định giá cao cấp và lợi suất FCF thấp của FIGS làm suy yếu mức sàn mua lại bất chấp bảng cân đối kế toán hoàn hảo."
Gemini, bảng cân đối kế toán mạnh mẽ đã được ghi nhận, nhưng 150 triệu đô la tiền mặt/không nợ không đảm bảo mức sàn mua lại ở mức P/E 73,5x trong bối cảnh vách đá tăng trưởng xuống còn 15%. Các công ty PE nhắm mục tiêu vào các tài sản gặp khó khăn hoặc các cỗ máy tạo ra dòng tiền tự do (FCF) — FIGS dự kiến lợi suất FCF ~1% trên EV/Doanh thu hiện tại (1,8x), quá nhỏ đối với các nhà hoạt động. Rủi ro chưa được đề cập: tiền mặt nhàn rỗi có thể gây áp lực cho các giao dịch phá giá trị hoặc pha loãng, làm xói mòn luận điểm 'mức sàn'.
"Sức mạnh bảng cân đối kế toán của FIGS đảo ngược phép tính rủi ro — mức giảm giá được giới hạn bởi sự tích lũy tiền mặt, chứ không phải mức tăng giá bởi sự nén tỷ lệ đơn thuần."
Phê bình về lợi suất FCF của Grok rất sắc bén, nhưng bỏ lỡ khía cạnh tùy chọn. Ở mức EV/Doanh thu 1,8x với biên lợi nhuận gộp 70%, FIGS tạo ra tiền mặt thực ngay cả ở mức tăng trưởng 15%. Mức sàn không phải là tỷ lệ mua lại — đó là giá trị nội tại. Nếu ban lãnh đạo triển khai 150 triệu đô la đó vào việc mua lại cổ phiếu với P/E 73,5x, điều đó sẽ phá hủy giá trị. Nhưng nếu họ giữ tiền mặt và để FCF tích lũy, cổ phiếu sẽ trở thành một trái phiếu tương đương với tiềm năng tăng giá. Sự hoảng loạn của thị trường giả định sự thiếu năng lực của ban lãnh đạo; đó mới là canh bạc thực sự ở đây.
"Tiền mặt không phải là mức sàn mua lại đáng tin cậy ở mức 73,5x; với tăng trưởng chậm lại, việc mua lại cổ phiếu với mức giá này sẽ phá hủy giá trị thay vì giải phóng nó."
Luận điểm về tiền mặt là mức sàn của Grok là có thể chấp nhận được, nhưng coi 150 triệu đô la tiền mặt là một điểm neo mua lại ở mức 73,5x là sai lầm. Thị trường tư nhân hiếm khi trả một khoản phí bảo hiểm vĩnh viễn cho một câu chuyện tăng trưởng chậm lại, và FCF 1% trên EV/Doanh thu vẫn cho thấy sự bảo vệ giảm giá hạn chế nếu tăng trưởng đình trệ. Rủi ro lớn hơn là biên lợi nhuận/đòn bẩy và sự tập trung khách hàng trong các kênh bệnh viện, chứ không chỉ đơn thuần là tiền mặt nhàn rỗi mời gọi 'các giao dịch giá trị'. Việc mua lại cổ phiếu với mức giá này sẽ là sự phân bổ sai lầm.
Giá cổ phiếu của Figs đang phản ứng với sự chậm lại đáng kể về tăng trưởng, với mức giảm 29% bất chấp việc vượt qua ước tính lợi nhuận. Thị trường lo ngại về khả năng của công ty trong việc duy trì định giá cao cấp của mình khi tăng trưởng chậm lại từ 28% xuống mức dự kiến 14-16% vào năm 2026.
Mặc dù có những lo ngại về tăng trưởng, bảng cân đối kế toán mạnh mẽ của Figs (giàu tiền mặt, không nợ) và biên lợi nhuận gộp cao (70%) có thể khiến nó trở thành mục tiêu mua lại hấp dẫn hoặc cung cấp sự bảo vệ giảm giá nếu tăng trưởng đình trệ.
Sự chậm lại mạnh mẽ về tăng trưởng và định giá cao (P/E 73,5x) khiến cổ phiếu dễ bị nén tỷ lệ nếu tăng trưởng chậm lại hơn nữa.