Tại sao cổ phiếu Meta có thể giảm sâu hơn nữa

Những điểm chính
Doanh thu quý 4 của Meta tăng 24%, và dự báo của ban lãnh đạo cho thấy mức tăng trưởng nhanh hơn nữa trong quý hiện tại.
Chi phí của gã khổng lồ công nghệ đang tăng vọt, được thúc đẩy bởi sự gia tăng chi tiêu vốn lịch sử.
Thật không may, trường hợp giảm giá cho cổ phiếu là rất mạnh.
- 10 cổ phiếu chúng tôi thích hơn Meta Platforms ›
Có rất nhiều điều trong các cập nhật tài chính gần đây của Meta Platforms (NASDAQ: META) mà phe bò có thể thích. Gã khổng lồ truyền thông xã hội đang tạo ra động lực doanh thu đáng kinh ngạc. Ngoài ra, ban lãnh đạo dự báo mức tăng trưởng thậm chí còn nhanh hơn trong Q1.
Nhưng đây là vấn đề: Các sáng kiến tăng trưởng trí tuệ nhân tạo (AI) của Meta đang làm chậm lại mức tăng trưởng thu nhập của họ. Và điều này dường như đang làm các nhà đầu tư lo lắng. Cổ phiếu đã giảm khoảng 10% từ đầu năm đến nay.
Liệu cổ phiếu có thể giảm sâu hơn nữa trong năm nay? Với sự thay đổi đáng kinh ngạc trong cơ cấu chi phí của công ty, có thể.
Dưới đây là cái nhìn sâu hơn về lý do tại sao đợt điều chỉnh giá gần đây của cổ phiếu có thể chỉ là sự khởi đầu.
Liệu AI có tạo ra người giàu nhất thế giới? Nhóm của chúng tôi vừa công bố một báo cáo về một công ty ít được biết đến, được gọi là "Độc quyền không thể thiếu" cung cấp công nghệ quan trọng mà cả Nvidia và Intel đều cần. Tiếp tục »
Sự xao lãng về doanh thu
Để công bằng với phe bò, quỹ đạo doanh thu của Meta rõ ràng là mạnh mẽ. Công ty đã tạo ra doanh thu 59,9 tỷ đô la trong quý 4, tăng 24% so với cùng kỳ năm trước.
Và ban lãnh đạo kỳ vọng động lực này sẽ tăng tốc.
Đối với quý đầu tiên của năm 2026, Meta dự báo doanh thu từ 53,5 tỷ đô la đến 56,5 tỷ đô la. Ở mức trung bình, dự báo đó ngụ ý tốc độ tăng trưởng hàng năm gần 30%. Với 3,58 tỷ người dùng hoạt động hàng ngày trên các ứng dụng của mình (Facebook, WhatsApp, Instagram, Threads và Messenger), công ty công nghệ đang thành công trong việc tận dụng sức mạnh định giá và thúc đẩy số lượt hiển thị quảng cáo cao hơn.
Nhưng tăng trưởng doanh thu cao không tự động chuyển thành một khoản đầu tư tuyệt vời.
Sự thay đổi cơ cấu chi phí
Vấn đề cốt lõi kéo cổ phiếu xuống là quy mô chi tiêu khổng lồ của Meta. Công ty đang tích cực chuyển đổi từ nền tảng phần mềm nhẹ về tài sản trong lịch sử sang một doanh nghiệp đòi hỏi nhiều vốn hơn.
Sự chuyển đổi này đã thể hiện rõ trong các con số.
Tổng chi phí quý 4 của Meta đã tăng 40% so với cùng kỳ năm trước lên 35,1 tỷ đô la. Mức tăng chi phí đáng kể đó đang ảnh hưởng đến biên lợi nhuận hoạt động của công ty (biên lợi nhuận hoạt động quý 4 là 41%, giảm so với 48% trong kỳ trước), gây ra sự chậm lại đáng kể trong tăng trưởng thu nhập trên mỗi cổ phiếu. Thu nhập trên mỗi cổ phiếu quý 4 của Meta tăng 11% so với cùng kỳ năm trước. Đây là sự chậm lại đáng kể so với quý trước, khi điều chỉnh cho một khoản mục một lần ảnh hưởng đến giai đoạn đó; thu nhập trên mỗi cổ phiếu đã điều chỉnh trong Q3 tăng 20% so với cùng kỳ năm trước.
Và áp lực sẽ chỉ trở nên tồi tệ hơn. Ban lãnh đạo dự báo chi phí cả năm 2026 sẽ nằm trong khoảng từ 162 tỷ đô la đến 169 tỷ đô la - tăng so với khoảng 118 tỷ đô la vào năm 2025.
"Phần lớn mức tăng trưởng chi phí sẽ được thúc đẩy bởi chi phí cơ sở hạ tầng, bao gồm chi tiêu đám mây của bên thứ ba, khấu hao cao hơn và chi phí hoạt động cơ sở hạ tầng cao hơn," ban lãnh đạo giải thích trong cuộc gọi thu nhập quý 4 của công ty.
Thậm chí còn gây choáng váng hơn là chi tiêu vốn của công ty để hỗ trợ kế hoạch xây dựng cơ sở hạ tầng. Ban lãnh đạo dự báo chi tiêu vốn năm 2026 sẽ nằm trong khoảng từ 115 tỷ đô la đến 135 tỷ đô la. Mức trung bình của phạm vi dự báo này sẽ gấp khoảng ba lần chi tiêu vốn năm 2024 của công ty và cũng cao hơn nhiều so với mức năm 2025.
Khi chi tiêu vốn này chuyển thành các khoản phí khấu hao đáng kể trên báo cáo thu nhập, lợi nhuận sẽ đối mặt với những thách thức nghiêm trọng.
Meta không còn chỉ đối mặt với sự không chắc chắn do kỷ nguyên AI mang lại; họ cũng đang đối mặt với những luồng gió ngược về thu nhập tiêu cực từ các kế hoạch chi tiêu của chính mình.
Rủi ro định giá
Điều này đưa chúng ta đến định giá của cổ phiếu. Tại thời điểm viết bài này, Meta giao dịch với tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E) khoảng 25.
Mặc dù bội số đó có vẻ hợp lý đối với một công ty có mức tăng trưởng doanh thu 24%, nhưng nó để lại rất ít biên độ an toàn cho một doanh nghiệp đang trải qua quá trình nén biên lợi nhuận lớn và chuyển đổi sang hoạt động đòi hỏi nhiều vốn. Nếu tăng trưởng thu nhập tiếp tục đình trệ dưới sức nặng của chi phí cơ sở hạ tầng và chi phí khấu hao tăng lên, thị trường có thể sẽ yêu cầu một mức phí bảo hiểm thấp hơn.
Hoàn toàn có thể xảy ra trường hợp các nhà đầu tư quyết định rằng mô hình kinh doanh đòi hỏi nhiều vốn nên có bội số định giá thấp hơn. Nếu thị trường định giá lại cổ phiếu về tỷ lệ P/E từ 20 để tính đến sự không chắc chắn ngày càng tăng về chi tiêu lớn và áp lực thu nhập mà chúng ta đã thấy, cổ phiếu có thể giảm đáng kể từ đây.
Tất nhiên, không có cách nào để biết chính xác đáy ở đâu. Giám đốc điều hành Meta Mark Zuckerberg đã điều hướng thành công các chuyển đổi nền tảng lớn trước đây, và về lâu dài, tôi đoán rằng cổ phiếu sẽ hoạt động khá tốt.
Nhưng áp lực chi phí hiện tại là một mối quan tâm lớn.
Cho đến khi gã khổng lồ công nghệ có thể chứng minh rằng các khoản đầu tư AI đáng kinh ngạc của họ sẽ tạo ra lợi tức đầu tư hấp dẫn, tôi nghĩ rằng các nhà đầu tư nên xem đây là một khoản đầu tư có rủi ro cao hơn. Hiện tại, việc giữ một vị thế nhỏ trong cổ phiếu là hợp lý.
Bạn có nên mua cổ phiếu Meta Platforms ngay bây giờ không?
Trước khi bạn mua cổ phiếu Meta Platforms, hãy xem xét điều này:
Nhóm phân tích của The Motley Fool Stock Advisor vừa xác định được 10 cổ phiếu tốt nhất mà họ tin rằng các nhà đầu tư nên mua ngay bây giờ… và Meta Platforms không nằm trong số đó. 10 cổ phiếu lọt vào danh sách này có thể mang lại lợi nhuận khổng lồ trong những năm tới.
Hãy xem xét khi Netflix lọt vào danh sách này vào ngày 17 tháng 12 năm 2004… nếu bạn đầu tư 1.000 đô la vào thời điểm chúng tôi đề xuất, bạn sẽ có 503.592 đô la!* Hoặc khi Nvidia lọt vào danh sách này vào ngày 15 tháng 4 năm 2005… nếu bạn đầu tư 1.000 đô la vào thời điểm chúng tôi đề xuất, bạn sẽ có 1.076.767 đô la!*
Bây giờ, cần lưu ý rằng tổng lợi nhuận trung bình của Stock Advisor là 913% — một hiệu suất vượt trội so với 185% của S&P 500. Đừng bỏ lỡ danh sách 10 hàng đầu mới nhất, có sẵn với Stock Advisor, và tham gia một cộng đồng đầu tư được xây dựng bởi các nhà đầu tư cá nhân cho các nhà đầu tư cá nhân.
*Lợi nhuận Stock Advisor tính đến ngày 24 tháng 3 năm 2026.
Daniel Sparks và các khách hàng của ông không nắm giữ bất kỳ vị thế nào trong các cổ phiếu được đề cập. The Motley Fool có các vị thế và khuyến nghị Meta Platforms. The Motley Fool có chính sách tiết lộ.
Các quan điểm và ý kiến ​​bày tỏ ở đây là quan điểm và ý kiến ​​của tác giả và không nhất thiết phản ánh quan điểm và ý kiến ​​của Nasdaq, Inc.