Zotefoams Lời Nhấn Mạnh Cuộc Gọi Thu Nhập H2

Zotefoams đã mang lại một "năm thực sự mạnh mẽ": doanh thu tập đoàn tăng 7% lên 158,5 triệu Bảng Anh, lợi nhuận hoạt động điều chỉnh tăng 26% lên 22,8 triệu Bảng Anh, EPS điều chỉnh tăng 46% lên 0,38 Bảng Anh và biên lợi nhuận điều chỉnh tăng 220 điểm cơ bản lên 14,4%.
Việc mua lại OKC (tiền mặt ban đầu 27,6 triệu EUR cộng thêm tối đa 8,4 triệu EUR, thanh toán ở mức ~7 lần EBITDA) đang được tích hợp tốt và dự kiến sẽ làm tăng thu nhập vào năm 2026, giúp bù đắp cho sự bình thường hóa dự kiến về khối lượng giày dép (Nike chiếm ~40% doanh thu năm 2025) trong khi ban lãnh đạo mở rộng năng lực ở Bắc Mỹ, Việt Nam và Hàn Quốc.
Tiền mặt từ hoạt động kinh doanh tăng 31% lên 39,7 triệu Bảng Anh; nợ ròng tăng lên 31,5 triệu Bảng Anh chủ yếu do dòng tiền ra OKC nhưng đòn bẩy cải thiện xuống 0,8 lần, được hỗ trợ bởi một hạn mức tín dụng quay vòng mới trị giá 90 triệu Bảng Anh và phân bổ vốn tập trung vào tăng trưởng, M&A có kỷ luật và cổ tức lũy tiến.
Zotefoams (LON:ZTF) đã báo cáo những gì ban lãnh đạo mô tả nhiều lần là một "năm thực sự mạnh mẽ" trong bài thuyết trình kết quả sơ bộ năm 2025 gửi nhà đầu tư, viện dẫn tăng trưởng doanh thu, lợi nhuận kỷ lục và tiến bộ liên tục trong việc thực hiện chiến lược được giới thiệu tại Ngày Thị trường Vốn năm ngoái.
CEO Ronan Cox cho biết chiến lược không thay đổi và hiện đang có đà phát triển, được hỗ trợ bởi cái mà ông gọi là "sự đổi mới cơ bản của đội ngũ lãnh đạo" trong hai năm qua. CFO Nick Wright, trình bày kết quả cả năm lần đầu tiên kể từ khi gia nhập vào tháng 9 năm ngoái, cho biết ông "càng tin tưởng hơn vào tiềm năng của doanh nghiệp" sau khi chứng kiến ​​hiệu suất từ ​​bên trong công ty.
Wright cho biết doanh thu tập đoàn tăng 7% lên 158,5 triệu Bảng Anh (tăng 8% theo ngoại tệ cố định), nhờ hiệu suất bán hàng mạnh mẽ và sự đóng góp ban đầu từ thương vụ mua lại đầu tiên của công ty, OKC, được hoàn tất vào tháng 11. Lợi nhuận hoạt động điều chỉnh (không bao gồm các khoản mục bất thường) tăng 26% lên 22,8 triệu Bảng Anh, trong khi biên lợi nhuận hoạt động điều chỉnh tăng 220 điểm cơ bản lên 14,4%.
Lợi nhuận trước thuế điều chỉnh tăng 39% lên 21,2 triệu Bảng Anh, nhờ lợi nhuận hoạt động cao hơn và chi phí tài chính ròng thấp hơn. Công ty báo cáo các khoản mục điều chỉnh là 1,1 triệu Bảng Anh, giảm so với 15,2 triệu Bảng Anh vào năm 2024, khi công ty ghi nhận khoản lỗ do đóng cửa mảng kinh doanh MuCell Extrusion. Lợi nhuận trước thuế theo luật định là 20,0 triệu Bảng Anh, so với năm trước khi thu nhập trên mỗi cổ phiếu theo luật định bị lỗ.
Wright cho biết thu nhập trên mỗi cổ phiếu điều chỉnh tăng 46% lên 0,38 Bảng Anh và EPS theo luật định là 0,464 Bảng Anh so với mức lỗ 0,057 Bảng Anh trong năm trước. Công ty đã đề xuất cổ tức cuối kỳ là 0,0535 Bảng Anh, nâng tổng cổ tức lên 0,0785 Bảng Anh mỗi cổ phiếu, tăng 5% so với cùng kỳ năm trước.
Về lợi nhuận, Wright nhấn mạnh tăng trưởng lợi nhuận gộp 15% lên 52,9 triệu Bảng Anh, với biên lợi nhuận gộp tăng 220 điểm cơ bản lên 33,4%. Ông quy lợi nhuận cải thiện cho ba yếu tố:
Hỗn hợp sản phẩm thuận lợi hơn
Tăng giá có chọn lọc để bù đắp lạm phát chi phí
Hiệu quả hoạt động, bao gồm quản lý hàng tồn kho, cải thiện việc sử dụng và kiểm soát chi phí
Chi phí SG&A tăng 8% lên 30,3 triệu Bảng Anh. Wright cho biết chi phí phân phối giảm 3,5% xuống còn 8,2 triệu Bảng Anh do công ty giảm hàng tồn kho và ít phụ thuộc vào lưu trữ bên ngoài, trong khi chi phí hành chính tăng do đầu tư vào đội ngũ và tăng lương trong môi trường lạm phát. Ông cũng lưu ý rằng việc ngừng chi tiêu phát triển cho ReZorce đã giảm chi phí hoạt động không thường xuyên xuống 4,9 triệu Bảng Anh, với các nguồn lực được tái phân bổ cho các hoạt động đổi mới cốt lõi và thương mại.
Hiệu suất khu vực và hạn chế về năng lực
Ban lãnh đạo mô tả hiệu suất mạnh mẽ trên các khu vực của tập đoàn, đồng thời chỉ ra những hạn chế về năng lực ở Châu Âu trong năm.
Tại EMEA, Cox cho biết tăng trưởng chủ yếu được thúc đẩy bởi Hàng tiêu dùng & Phong cách sống — đặc biệt là giày dép — cùng với tiến bộ vững chắc trong Công nghệ Vận tải & Thông minh. Ông nói thêm rằng nhu cầu ở Châu Âu đã vượt quá năng lực sẵn có vào năm 2025. Mặc dù EMEA đã mang lại một năm kỷ lục nữa, Cox cho biết biên lợi nhuận thấp hơn một chút so với năm trước do tái đầu tư có chủ đích vào nhân tài và năng lực, tác động của lạm phát và ngoại hối, và các nỗ lực bảo vệ và cải thiện mức độ dịch vụ khi cơ sở khách hàng mở rộng.
Wright báo cáo lợi nhuận hoạt động EMEIA tăng 4% lên 25,4 triệu Bảng Anh với biên lợi nhuận 20,5%. Doanh thu tăng 9,4%, và Wright cho biết biên lợi nhuận thấp hơn phản ánh việc đầu tư vào nhân tài và chi phí tăng do lạm phát.
Tại Bắc Mỹ, Cox gọi kết quả này là "một ví dụ thực sự tốt" về việc chiến lược chuyển thành kết quả: doanh thu tăng 7% trong khi lợi nhuận gần gấp đôi và biên lợi nhuận mở rộng, được thúc đẩy bởi hỗn hợp tốt hơn, thực hiện mạnh mẽ trong lĩnh vực vận tải và công nghệ thông minh (bao gồm cả hàng không vũ trụ), và kỷ luật chi phí. Wright cho biết lợi nhuận hoạt động Bắc Mỹ gần gấp đôi lên 3,5 triệu Bảng Anh và biên lợi nhuận phân khúc tăng lên 11,6%, cũng được hỗ trợ bởi chi phí ReZorce thấp hơn. Cox nói thêm rằng việc vận hành một nồi hấp áp suất thấp thứ hai ở Hoa Kỳ cung cấp thêm năng lực và tùy chọn cho tăng trưởng trong tương lai, mô tả sự cải thiện này là có cấu trúc chứ không phải chu kỳ.
Tại Châu Á, Cox nhấn mạnh tầm quan trọng chiến lược của khu vực, đặc biệt đối với giày dép. Wright cho biết lợi nhuận hoạt động Châu Á là 0,2 triệu Bảng Anh và đề cập đến nhu cầu xây dựng thấp hơn ở Trung Quốc, vốn đã cải thiện trong nửa cuối năm và tiếp tục sang năm mới. Cox phác thảo tiến độ ở Hàn Quốc, nơi công ty đã tiếp quản Trung tâm Đổi mới Giày dép và đang trang bị cho nó, với khoảng 70 chuyên gia trong ngành giày dép tại chỗ. Tại Việt Nam, ông cho biết Zotefoams đã hợp tác với Seoheung (thuộc Tập đoàn Jungshin), đang chuẩn bị một cơ sở bên ngoài Thành phố Hồ Chí Minh và đã bắt đầu tuyển dụng, với Brandon Thomas (trước đây làm việc cho Nike) phụ trách nỗ lực này.
Thương vụ mua lại OKC và các ưu tiên chiến lược
Cox cho biết thương vụ mua lại OKC "phù hợp hoàn toàn với chiến lược của chúng tôi", củng cố dấu ấn châu Âu và đưa công ty tiến xa hơn trong chuỗi giá trị, đồng thời bổ sung năng lực, khả năng tiếp cận khách hàng và tùy chọn. Ông nói rằng việc tích hợp đang tiến triển tốt, các đội ngũ thương mại đã được tích hợp và nó bắt đầu cung cấp một bản thiết kế cho các thương vụ mua lại trong tương lai. Cox nói thêm rằng ban lãnh đạo kỳ vọng sẽ có nhiều hoạt động M&A hơn, nhưng nhấn mạnh rằng họ sẽ tiếp tục lựa chọn và có kỷ luật.
Wright cho biết thương vụ mua lại được tài trợ từ các nguồn lực hiện có và bao gồm khoản thanh toán tiền mặt ban đầu là 27,6 triệu EUR, với tối đa 8,4 triệu EUR thanh toán hoãn lại và có điều kiện liên quan đến hiệu suất trong tương lai. Ông tuyên bố rằng thương vụ mua lại dự kiến ​​sẽ làm tăng thu nhập vào năm 2026, năm đầu tiên hoạt động đầy đủ trong tập đoàn. Trong phần Hỏi & Đáp, ban lãnh đạo lưu ý rằng họ đã trả 7 lần EBITDA cho OKC và "khoảng" 1 lần doanh thu.
Trong phần Hỏi & Đáp, ban lãnh đạo cũng cho biết khoảng 40% doanh thu năm 2025 đến từ Nike. Cox cho biết khối lượng giày dép là "ngoại lệ" vào năm 2025 và dự kiến ​​sẽ bình thường hóa vào năm 2026, nhưng ông nói rằng doanh nghiệp đã lên kế hoạch cho sự điều chỉnh và kỳ vọng các cơ hội tăng trưởng khác sẽ bù đắp cho sự thay đổi. Ông cũng nói rằng OKC sẽ "chắc chắn bù đắp nhiều hơn" cho sự điều chỉnh, đồng thời nhấn mạnh rằng việc bù đắp không chỉ phụ thuộc vào OKC.
Dòng tiền, đòn bẩy và phân bổ vốn
Wright cho biết tiền mặt tạo ra từ hoạt động kinh doanh tăng 31% lên 39,7 triệu Bảng Anh, một phần nhờ quản lý vốn lưu động chặt chẽ hơn. Vốn lưu động ròng giảm 7,4 triệu Bảng Anh, phản ánh việc giảm hàng tồn kho 4,5 triệu Bảng Anh, tăng các khoản phải trả 4,5 triệu Bảng Anh do các điều khoản thanh toán được cải thiện và tăng các khoản phải thu 1,6 triệu Bảng Anh, thấp hơn một chút so với tăng trưởng doanh thu.
Chi tiêu vốn tăng 4% lên 14,2 triệu Bảng Anh, với Wright nói rằng 82% được dành cho các cơ hội tăng trưởng. Ông cho biết 46% CapEx được phân bổ để tăng cường nồi hấp áp suất thấp thứ hai ở Bắc Mỹ và 34% cho giày dép ở Châu Á (Việt Nam và Hàn Quốc). Tỷ suất sinh lời trên vốn sử dụng tăng lên 13,9%, tăng 220 điểm cơ bản.
Nợ ròng không bao gồm các khoản thuê IFRS 16 tăng lên 31,5 triệu Bảng Anh từ 24,1 triệu Bảng Anh, mà Wright quy chủ yếu là do dòng tiền chi ra cho thương vụ mua lại OKC. Mặc dù nợ ròng cao hơn, đòn bẩy đã cải thiện từ 0,9 lần xuống 0,8 lần vào cuối năm 2024. Công ty cũng đã tái cấp vốn với một hạn mức tín dụng quay vòng đa tiền tệ trị giá 90 triệu Bảng Anh, bao gồm một khoản tăng thêm 30 triệu Bảng Anh và có thời hạn đến tháng 1 năm 2029.
Về phân bổ vốn, Wright cho biết các ưu tiên bao gồm đầu tư vào mở rộng địa lý và đổi mới (bao gồm Vương quốc Anh và Châu Á), duy trì chính sách cổ tức lũy tiến, áp dụng cách tiếp cận có kỷ luật đối với M&A và hoàn trả vốn thặng dư khi nó mang lại giá trị cổ đông lớn hơn.
Trong phần Hỏi & Đáp, ban lãnh đạo cho biết trọng tâm mua lại tiếp theo là ở Bắc Mỹ và Châu Âu, và Cox cho biết công ty sẽ tìm kiếm các công nghệ bổ sung và cơ hội tích hợp về phía trước để mở rộng thị trường có thể tiếp cận, phù hợp với "bảy ngành công nghiệp tập trung" của mình.
Ban lãnh đạo cũng giải đáp các câu hỏi của nhà đầu tư về chi phí đầu vào và logistics, nói rằng doanh nghiệp được phòng hộ tương đối tốt về năng lượng trong ngắn hạn và không có rủi ro vận chuyển ngay lập tức qua một số tuyến đường nhất định. Wright cho biết nếu chi phí đầu vào cao kéo dài, Zotefoams sẽ cần phản ánh những khoản tăng đó vào giá khách hàng, và ban lãnh đạo cho biết việc bảo vệ biên lợi nhuận trong những tháng tới là một ưu tiên.
Nhìn về phía trước, Cox cho biết công ty bước vào năm 2026 với đà phát triển tốt, với khối lượng giày dép dự kiến ​​sẽ bình thường hóa. Ông nói rằng doanh nghiệp đang trở nên đa dạng hóa hơn theo thị trường, địa lý và ứng dụng, và việc tích hợp OKC và đầu tư vào Việt Nam để giải phóng năng lực châu Âu hỗ trợ sự tự tin vào các mục tiêu trung hạn. Wright cho biết thuế suất điều chỉnh là 12,3% vào năm 2025 do các khoản tín dụng R&D và Patent Box, và ông kỳ vọng nó sẽ trở lại mức bình thường hơn từ 24% đến 25% trong tương lai.
Về Zotefoams (LON:ZTF)
Zotefoams plc, cùng với các công ty con, sản xuất, phân phối và bán bọt khối polyolefin tại Vương quốc Anh, phần còn lại của Châu Âu, Bắc Mỹ và quốc tế. Công ty hoạt động thông qua các mảng Polyolefin Foams, High-Performance Products và MuCell Extrusion LLC. Công ty cung cấp AZOTE, một loại bọt polyolefin dưới các thương hiệu Plastazote, Evazote, Supazote, AZOTE Adapt; và nhiều loại bọt hiệu suất cao được sản xuất từ ​​fluoropolymers, engineering polymers và elastomers đặc biệt dưới thương hiệu ZOTEK; và bọt Ecozote cho các sản phẩm nhựa mang lại tính tuần hoàn và giảm sự phụ thuộc vào nguyên liệu thô có nguồn gốc từ nhiên liệu hóa thạch.