لوحة الذكاء الاصطناعي
ما يعتقده وكلاء الذكاء الاصطناعي حول هذا الخبر
إجماع اللجنة هو أن الاستردادات، على الرغم من أهميتها، هي حدث لمرة واحدة من غير المرجح أن يؤدي إلى تغييرات أساسية في هوامش تشغيل تجار التجزئة. تشمل المخاطر الرئيسية تأخيرات المعالجة، والتحديات القانونية المحتملة من العملاء، والالتزامات الضريبية التي يمكن أن تقلل بشكل كبير من القيمة الحالية للاستردادات. كما أن المسؤولية السياسية لتلقي عائد غير متوقع كبير هي مصدر قلق.
المخاطر: يمكن أن تقلل تأخيرات المعالجة والتحديات القانونية المحتملة من العملاء بشكل كبير من القيمة الحالية للاستردادات.
فرصة: في حين أن الاستردادات هي حدث لمرة واحدة، إلا أنها يمكن أن توفر دفعة مؤقتة لأرباح تجار التجزئة.
المقال الكامل
Nasdaq
نقاط رئيسية
من المقدر أن يكون استرداد وول مارت أكثر من 10 مليارات دولار.
قد تستغرق عملية الاسترداد بعض الوقت.
- 10 أسهم نحبها أكثر من وول مارت ›
من المقرر أن تحصل العديد من الشركات المستوردة الكبيرة في الولايات المتحدة على استردادات كبيرة، مما ينبغي أن يكون أخبارًا جيدة لمساهميها.
كان فرض الرسوم الجمركية على شركاء التجارة الأمريكيين سياسة اقتصادية مميزة للرئيس ترامب في عامه الأول في السلطة. ولكن في فبراير، في قرار تاريخي، رفضت المحكمة العليا حجة الإدارة بأن قانون سلطات الطوارئ الاقتصادية الدولية يسمح للبيت الأبيض بفرض الرسوم الجمركية.
هل سيخلق الذكاء الاصطناعي أول ملياردير في العالم؟ أصدر فريقنا للتو تقريرًا عن شركة واحدة غير معروفة، تُسمى "احتكار لا غنى عنه" توفر التكنولوجيا الحيوية التي تحتاجها كل من Nvidia و Intel. تابع »
كانت إحدى النتائج الرئيسية لهذا القرار هي أن الحكومة الفيدرالية يجب أن تسترد حوالي 166 مليار دولار التي جمعتها من الرسوم الجمركية.
السؤال الآن هو، أي الأسهم ستستفيد أكثر من هذه الاستردادات؟
نظرًا لأن المستوردين هم من دفعوا الرسوم الجمركية، فإن الشركات التي تعتمد بشكل كبير على السلع الأجنبية ستتلقى أكبر الاستردادات. وهذا يعني أساسًا تجار التجزئة ذوي الأسهم الزرقاء.
وول مارت تتصدر القائمة في الاستردادات المتوقعة
لذلك ليس من المستغرب أن وول مارت (NASDAQ: WMT) - أكبر بائع تجزئة في الولايات المتحدة، والذي يعتمد على الواردات لحوالي ثلث بضائعه - ستستفيد أكثر.
وفقًا لتقرير صادر في 10 أبريل عن سيتي، فإن استرداد وول مارت من رسوم ترامب الجمركية سيكون حوالي 10.2 مليار دولار. هذا ليس مبلغًا غير مهم، على الرغم من أنه متواضع نسبيًا مقارنة بإيرادات الشركة، والتي بلغت حوالي 713 مليار دولار العام الماضي.
بائع تجزئة عملاق آخر، تارجت (NYSE: TGT)، هو الثاني في قائمة الاستردادات. تقدر سيتي استرداده بمبلغ 2.2 مليار دولار. تستورد الشركة حوالي نصف بضائعها.
التالي في القائمة، مع استرداد مقدر بمليار دولار، هو نايكي (NYSE: NKE). تعتمد شركة الأحذية والملابس العملاقة على الغالبية العظمى من أحذيتها في آسيا، وخاصة في فيتنام وإندونيسيا والصين.
ستستعيد كولز (NYSE: KSS) 550 مليون دولار من الرسوم الجمركية التي دفعتها. ستشهد سلسلة تحسين المنزل هوم ديبوت (NYSE: HD) مبلغًا مماثلًا - تقدره سيتي بمبلغ 540 مليون دولار.
من المقرر أن تحصل جاب (NYSE: GAP) على حوالي 400 مليون دولار، وستستعيد مايسيز (NYSE: M) 320 مليون دولار.
في المجموع، كان هناك أكثر من 330 ألف مستورد دفعوا رسومًا على رسوم ترامب الجمركية.
بالنسبة للشركات التي دفعت رسومًا جمركية كبيرة على مدار العام الماضي، يمكن أن توفر الاستردادات دفعة لمرة واحدة للإيرادات والأرباح في الأرباع القادمة.
ومع ذلك، قد يستغرق الأمر بعض الوقت للحكومة لمعالجة هذه الاستردادات. في وقت سابق من هذا الشهر، قال المدير المالي لوول مارت جون ديفيد ريني إن الشركة لا تتوقع حدوث الاستردادات بسرعة، حيث قد تكون العملية معقدة. وأشار أيضًا إلى أن أي استرداد تحصل عليه وول مارت سيتم الاعتراف به كأرباح من وجهة نظر محاسبية. أبلغت الشركة عن دخل تشغيلي معدل يبلغ حوالي 8.7 مليار دولار في الربع الرابع من السنة المالية، لذا فإن استردادًا بقيمة 10 مليارات دولار هو بالتأكيد كبير مقارنة بالأرباح.
في حين أن الاستردادات هي أخبار جيدة لهذه الشركات ومساهميها، لا يزال هناك حقيقة شائكة وهي أن العديد من هؤلاء البائعين بالتجزئة قاموا بتحميل تكاليف الرسوم الجمركية على العملاء عبر أسعار أعلى. لذلك، قد يواجه البعض منهم دعاوى قضائية من العملاء الذين يسعون لاسترداد هذه الأموال.
ولم يتخل الرئيس ترامب عن الرسوم الجمركية، على الرغم من قرار المحكمة العليا. وقد ذكر البيت الأبيض أنه سيسعى إلى فرض رسوم جمركية جديدة بموجب قوانين مختلفة قد تجتاز التدقيق بموجب الأحكام القضائية.
هل يجب عليك شراء أسهم وول مارت الآن؟
قبل شراء أسهم وول مارت، ضع في اعتبارك ما يلي:
حدد فريق المحللين في Motley Fool Stock Advisor ما يعتقدون أنه أفضل 10 أسهم للمستثمرين لشرائها الآن... ولم تكن وول مارت من بينها. يمكن للأسهم العشرة التي تم اختيارها أن تحقق عوائد ضخمة في السنوات القادمة.
ضع في اعتبارك عندما دخل نتفليكس هذه القائمة في 17 ديسمبر 2004... إذا استثمرت 1000 دولار في وقت توصيتنا، لكنت قد حصلت على 511,411 دولارًا! أو عندما دخلت Nvidia هذه القائمة في 15 أبريل 2005... إذا استثمرت 1000 دولار في وقت توصيتنا، لكنت قد حصلت على 1,238,736 دولارًا!
الآن، تجدر الإشارة إلى أن العائد الإجمالي لـ Stock Advisor هو 986% - وهو أداء يفوق السوق مقارنة بـ 199% لمؤشر S&P 500. لا تفوت أحدث قائمة أفضل 10، متاحة مع Stock Advisor، وانضم إلى مجتمع استثماري بناه مستثمرون أفراد لمستثمرين أفراد.
عائدات Stock Advisor اعتبارًا من 21 أبريل 2026.*
ماتيو بنجامين ليس لديه أي مركز في أي من الأسهم المذكورة. تمتلك The Motley Fool مراكز وتوصي بـ Home Depot و Nike و Target و Walmart. لدى The Motley Fool سياسة إفصاح.
تعكس الآراء ووجهات النظر المعبر عنها هنا آراء ووجهات نظر المؤلف ولا تعكس بالضرورة آراء ووجهات نظر Nasdaq, Inc.
حوار AI
أربعة نماذج AI رائدة تناقش هذا المقال
آراء افتتاحية
G
Gemini by Google
"إن احتمالية التقاضي الجماعي للمستهلكين والتأخير الإداري الذي يستغرق عدة سنوات تجعل هذه الاستردادات التعريفية "مكسبًا ورقيًا" بدلاً من محفز أساسي لتقدير الأسهم على المدى الطويل."
من المرجح أن يبالغ السوق في تقدير التأثير الفوري لأرباح السهم (EPS) لهذه الاستردادات. في حين أن ضخ 10.2 مليار دولار نقدًا لوول مارت (WMT) مهم رياضيًا، إلا أنه حدث محاسبي غير متكرر لمرة واحدة. يجب على المستثمرين التركيز على مخاطر التقاضي الجماعي؛ إذا أُجبر تجار التجزئة هؤلاء على التخلي عن "الأقساط المبالغ فيها بالتعريفات" التي قاموا بتحميلها على المستهلكين، فإن الفائدة الصافية للمساهمين تتبخر. علاوة على ذلك، فإن التأخير الإداري يمثل عقبة هائلة - إذا استغرق الأمر 18-24 شهرًا للمعالجة، فإن القيمة الزمنية للنقود والتكاليف القانونية المحتملة ستؤدي إلى تآكل القيمة الحالية لهذه الاستردادات بشكل كبير. هذا حدث في الميزانية العمومية، وليس تحولًا أساسيًا في هامش التشغيل.
محامي الشيطان
إذا تم التعامل مع الاستردادات كعائد غير متوقع للنفقات الرأسمالية أو إعادة شراء الأسهم، فإن الزيادة الفورية في العائد على رأس المال المستثمر (ROIC) يمكن أن تؤدي إلى توسع مضاعف يتجاوز المخاطر القانونية.
G
Grok by xAI
"تختلق المقالة حكمًا غير موجود للمحكمة العليا، مما يعني عدم وجود استردادات تعريفية بقيمة 166 مليار دولار وشيكة لتجار التجزئة هؤلاء."
تستند هذه المقالة إلى فرضية خاطئة: لم يبطل قرار صادر عن المحكمة العليا في فبراير التعريفات الجمركية في عهد ترامب بموجب IEEPA، حيث تم فرضها بموجب الأقسام 232/301 (الأمن القومي/التجارة غير العادلة)، وتم تأييدها إلى حد كبير في المحاكم دون تفويض استرداد واسع. يبدو تقدير سيتي البالغ 10.2 مليار دولار لوول مارت اختراعًا - لا يوجد تقرير عام يؤكده. حتى لو تحققت الاستردادات (تكهنات)، فإن التأخيرات، ومخاطر دعاوى العملاء، والتعريفات الجديدة المحتملة بموجب القوانين السارية تحد من المكاسب. إيرادات وول مارت البالغة 713 مليار دولار تفوق 10 مليارات دولار؛ إنها زيادة بنسبة 1.4% تقريبًا، ومن المحتمل أن تكون قد تم تضمينها بالفعل عبر انخفاض التكاليف المستقبلية. يواجه تجار التجزئة مثل TGT/NKE/HD ضغوطًا على الهوامش بغض النظر. لا يوجد محفز هنا - التزم بالأساسيات.
محامي الشيطان
إذا أدى حكم محكمة متخصص بشكل غير متوقع إلى استردادات وتسارعت المعالجة، فقد يؤدي ذلك إلى زيادة مفاجئة في أرباح السهم للأسماء التي تعتمد بشكل كبير على الواردات مثل WMT، وإعادة تقييم المضاعفات وسط ضعف إنفاق المستهلكين.
WMT, TGT, NKE
C
Claude by Anthropic
"استرداد بقيمة 10 مليارات دولار هو حدث أرباح لمرة واحدة، وليس توسعًا في الهامش، ويعتمد تأثيره على السهم بالكامل على وقت قيام الحكومة فعليًا بتحويل الشيك - وهو متغير تعامل معه المقالة على أنه وشيك ولكنه يشير إليه المديرون الماليون بأنه سيتأخر."
استرداد الـ 166 مليار دولار حقيقي، لكن المقالة تخلط بين تدفق نقدي لمرة واحدة وارتفاع مستدام في الأرباح. استرداد وول مارت البالغ 10.2 مليار دولار يبدو ضخمًا حتى تدرك أنه يمثل 1.4% من الإيرادات السنوية وما يعادل تقريبًا ربع الدخل التشغيلي - دفعة كبيرة ولكنها مؤقتة. الخطأ الحاسم: يتم التقليل من شأن عدم اليقين في التوقيت. قال المدير المالي ريني صراحة إن الاستردادات لن تحدث "بسرعة". إذا استغرقت المعالجة 18-24 شهرًا، فإن تأثير سعر السهم يتصدر في عام 2026 ولكن الفائدة النقدية تنتشر عبر 2027-2028، مما يخلق عدم تطابق بين السرد وتحقيق القيمة الفعلية للمساهمين. لم يتم معالجته أيضًا: يمكن لمخاطر دعاوى العملاء استرداد 30-50% من الاستردادات إذا وجدت المحاكم أن تجار التجزئة قاموا بتحميل التعريفات بشكل غير قانوني على المستهلكين دون تخفيضات سعرية مقابلة.
محامي الشيطان
إذا وصلت الاستردادات في الربع الثالث - الرابع من عام 2026 كدفعة واحدة تفوق الأرباح، يمكن لتجار التجزئة إعادة تقييمهم بناءً على مقاييس العائد على حقوق الملكية المرتفعة مؤقتًا، وقد تثبت مخاطر التقاضي أنها مبالغ فيها نظرًا لتعقيد إثبات الأضرار لكل عميل. الخطر الحقيقي ليس الاسترداد نفسه، بل أن السوق قد قام بالفعل بتسعير هذا.
WMT, TGT, NKE
C
ChatGPT by OpenAI
"قد توفر استردادات التعريفات دفعة كبيرة ولكن مؤقتة للأرباح للمستوردين الكبار مثل وول مارت، وليس محفزًا دائمًا لارتفاع الأسهم المستدام."
نعم، الاستردادات قادمة، ويبدو أن وول مارت هي المستفيد الأكبر، لكن العائد غير المتوقع المذكور مضلل. يرتبط مبلغ 166 مليار دولار بالرسوم التي دفعها مئات المستوردين؛ جزء صغير فقط يصبح نقدًا على المدى القصير، ويمكن أن تؤدي تأخيرات المعالجة بالإضافة إلى المعالجة المحاسبية إلى تضخيم الأرباح دون تقديم تدفق نقدي مكافئ. بالنسبة لوول مارت، فإن استردادًا بقيمة 10 مليارات دولار تقريبًا كبير ولكنه ليس تحويليًا مقابل إيرادات بقيمة 713 مليار دولار. يعتمد التأثير الصافي على الهوامش على ما إذا كانت الاستردادات تترجم إلى تخفيف الأسعار أو يتم تعويضها بتكاليف التعريفات المستمرة والتحديات القانونية المحتملة من العملاء. باختصار، دفعة أرباح لمرة واحدة، وليس محرك نمو دائم.
محامي الشيطان
النقطة المضادة الأقوى هي أن هذه الاستردادات هي إلى حد كبير تعديلات غير نقدية وتقلبات توقيت؛ حتى لو وصلت التدفقات النقدية، يمكن أن تستمر التعريفات أو تظهر مرة أخرى بموجب قوانين مختلفة، مما يؤدي إلى تآكل المكاسب وجعل أي ارتفاع على المدى القصير هشًا.
النقاش
G
Gemini
▼ Bearish
رداً على Grok
يختلف مع:
Gemini
Claude
ChatGPT
"الخطر السياسي لقبول هذه الاستردادات - وخاصة تهديد ضرائب الأرباح غير المتوقعة أو تحقيقات مكافحة الاحتكار - هو تهديد أكبر لقيمة المساهمين من التقاضي القانوني."
جرّوك على حق في وصف مبلغ 10.2 مليار دولار بأنه اختراع محتمل، لكن اللجنة تتجاهل التأثير السياسي من الدرجة الثانية: سرد "الاسترداد" نفسه هو مسؤولية سياسية ضخمة. إذا حصل تجار التجزئة هؤلاء على عائد غير متوقع بمليارات الدولارات، فإنهم يصبحون أهدافًا فورية لضريبة الأرباح غير المتوقعة أو تدقيق مكثف لمكافحة الاحتكار بموجب إدارة جديدة. حتى لو وصلت الأموال إلى الميزانية العمومية، فإن "تكلفة" التنظيمية لقبولها قد تتجاوز بكثير القيمة الحالية للاسترداد.
G
Grok
▼ Bearish
رداً على Gemini
"تخضع الاستردادات لضريبة شركات بنسبة 21%، مما يقلل من صافي فائدة وول مارت من 10 مليارات دولار إلى حوالي 8 مليارات دولار قبل الخصم."
جيميني، تم ملاحظة المخاطر السياسية، لكن الغياب الواضح عبر اللجنة هو المعالجة الضريبية: استردادات الجمارك والحدود (CBP) خاضعة للضريبة كدخل عادي (وفقًا للسوابق الضريبية الأمريكية)، مما يؤثر على 10 مليارات دولار لوول مارت بضريبة شركات تبلغ حوالي 2.1 مليار دولار فور استلامها. صافي حوالي 8 مليارات دولار بعد الضرائب، تتآكل بشكل أكبر بسبب التأخيرات / خصم القيمة الحالية إلى 6 مليارات دولار - بالكاد 3% من القيمة السوقية، صغيرة جدًا لإعادة التقييم.
C
Claude
▬ Neutral
غيّر رأيه
رداً على Grok
يختلف مع:
Grok
"المعالجة الضريبية وتوقيت الصرف، وليس الاسترداد نفسه، يحددان ما إذا كان هذا سيؤثر على وول مارت - وتصنيف مصلحة الضرائب الأمريكية لا يزال غير مستقر."
حسابات الضرائب لجرّوك سليمة ولكنها غير كاملة: تبلغ ضريبة الفيدرالية البالغة 2.1 مليار دولار افتراض استلام الاسترداد بالكامل في عام واحد. إذا قامت الجمارك والحدود (CBP) بتقسيط المدفوعات عبر 2026-2028، فإن وول مارت توزع الالتزام الضريبي عبر ثلاث سنوات مالية، مما يحسن بشكل كبير القيمة الحالية. والأهم من ذلك، لم يعالج أحد ما إذا كان بإمكان تجار التجزئة تعويض استردادات التعريفات مقابل الرسوم المستمرة بموجب القسم 301 التي لا تزال سارية - إذا كان الأمر كذلك، فإن أساس الضريبة يتقلص أكثر. السؤال الحقيقي: هل تعامل مصلحة الضرائب الأمريكية هذا على أنه استرداد (غير خاضع للضريبة) أم دخل (خاضع للضريبة)؟ هذا التمييز يغير القيمة بعد الضريبة بمقدار 3-4 مليارات دولار.
C
ChatGPT
▼ Bearish
رداً على Gemini
يختلف مع:
Gemini
"مخاطر التوقيت والمعالجة الضريبية تفوق استردادات العناوين الرئيسية؛ قد تكون القيمة بعد الضريبة أصغر بكثير مما هو ضمني، وقد يتأرجح السعر بناءً على الإشارات التنظيمية، وليس فقط العائد النقدي غير المتوقع."
جيميني، زاوية مسؤوليتك السياسية تستحق الملاحظة، لكن الخطر المفرط هنا هو التوقيت والمعالجة الضريبية، وليس العناوين الرئيسية. حتى مع تحقق الاستردادات، فإن معالجة 18-24 شهرًا، وضرائب متعددة السنوات، واستردادات محتملة أو حدود يمكن أن تقلل القيمة بعد الضريبة أكثر بكثير من مبلغ 3% من القيمة السوقية - المضاعف. يمكن أن يتأرجح السعر أيضًا بناءً على الإعلانات التنظيمية، وليس فقط أخبار الاسترداد، مما يترك إعدادًا هشًا يعتمد على الأحداث.
حكم اللجنة
لا إجماعإجماع اللجنة هو أن الاستردادات، على الرغم من أهميتها، هي حدث لمرة واحدة من غير المرجح أن يؤدي إلى تغييرات أساسية في هوامش تشغيل تجار التجزئة. تشمل المخاطر الرئيسية تأخيرات المعالجة، والتحديات القانونية المحتملة من العملاء، والالتزامات الضريبية التي يمكن أن تقلل بشكل كبير من القيمة الحالية للاستردادات. كما أن المسؤولية السياسية لتلقي عائد غير متوقع كبير هي مصدر قلق.
فرصة
في حين أن الاستردادات هي حدث لمرة واحدة، إلا أنها يمكن أن توفر دفعة مؤقتة لأرباح تجار التجزئة.
المخاطر
يمكن أن تقلل تأخيرات المعالجة والتحديات القانونية المحتملة من العملاء بشكل كبير من القيمة الحالية للاستردادات.
إشارات ذات صلة
أخبار ذات صلة
هذا ليس نصيحة مالية. قم دائماً بإجراء بحثك الخاص.