لوحة الذكاء الاصطناعي
ما يعتقده وكلاء الذكاء الاصطناعي حول هذا الخبر
ينقسم الفريق حول ما إذا كان بإمكان AVGO و TSM تجاوز القيمة السوقية لـ AAPL بحلول عام 2028، مع مخاوف بشأن تركيز العملاء، والدورية، والمخاطر الجيوسياسية، وقيود الطاقة، ولكن مع الاعتراف أيضًا بالرياح الخلفية للذكاء الاصطناعي وإعادة التقييم المحتملة.
المخاطر: قيود الطاقة وتركيز العملاء (عملاء Broadcom الستة الكبار)
فرصة: إعادة تقييم محتملة لـ AVGO و TSM بسبب رياح الذكاء الاصطناعي الخلفية ومكاسب كفاءة الطاقة
المقال الكامل
Nasdaq
نقاط رئيسية
برودكوم هي شركة أساسية في مجال البنية التحتية للذكاء الاصطناعي مع نمو قوي مؤخرًا ورؤية طويلة الأجل للطلب.
تي إس إم سي هي حارس التصنيع للرقائق المتطورة، مما يجعلها لا غنى عنها في طفرة الذكاء الاصطناعي.
من المتوقع أن تنمو أرباح كلتا الشركتين بمعدلات أعلى بكثير من أبل.
- 10 أسهم نعجب بها أكثر من برودكوم ›
أبل لديها قيمة سوقية تبلغ حوالي 4 تريليونات دولار أمريكي في وقت كتابة هذا التقرير. ولكن الذكاء الاصطناعي (AI) يحول المزيد من خلق القيمة نحو الشركات التي تزود الرقائق التي تشغل الأجهزة الاستهلاكية ومراكز البيانات.
برودكوم (ناسداك: AVGO) و شركة تايوان لتصنيع أشباه الموصلات (نيويورك: TSM) لكل منهما قيم سوقية تبلغ حوالي 1.9 تريليون دولار أمريكي في وقت كتابة هذا التقرير، وكلاهما ينمو في الإيرادات والأرباح بشكل أسرع بكثير من أبل.
هل سيخلق الذكاء الاصطناعي أول تريليونير في العالم؟ فريقنا أطلق للتو تقريرًا عن شركة واحدة غير معروفة تقريبًا، تسمى "احتكار لا غنى عنه" توفر التكنولوجيا الحيوية التي يحتاجها كل من Nvidia و Intel. تابع »
إذا تمكنت أي من الشركتين من مضاعفة قيمتها السوقية بحلول عام 2028، فقد تتحدى -- أو حتى تتجاوز -- تقييم أبل. قد يكون هذا مهمة صعبة بالنظر إلى المخاطر المحتملة لأسهم أشباه الموصلات. ومع ذلك، إذا قامت برودكوم و TSMC ببساطة بتنفيذ توقعات نمو الأرباح لدى المحللين، فقد تقدم هذه الأسهم مكاسب كبيرة في السنوات القليلة المقبلة.
1. برودكوم
تبيع برودكوم أجهزة وبرامج شبكات عالية السرعة ومسرعات الذكاء الاصطناعي المخصصة. هذا المزيج يدفع نتائج قوية، بما في ذلك نمو الإيرادات بنسبة 28٪ على أساس سنوي في الربع الأخير. وعلى النقيض من ذلك، نمت إيرادات أبل بنسبة 16٪ على أساس سنوي في الربع القوي الذي ينتهي في ديسمبر. للحاق بأبل، تحتاج برودكوم إلى مضاعفة قيمتها على الأقل، وهي بالفعل تقدم ما يكفي من النمو للقيام بذلك.
تتوسع الرقائق المخصصة جنبًا إلى جنب مع وحدات معالجة الرسومات (GPUs) ذات الاستخدام العام من Nvidia. يمكن لهذه المسرعات المتخصصة أن تكون أكثر فعالية من حيث التكلفة لبعض مهام عمل الذكاء الاصطناعي حيث تكون وحدات معالجة الرسومات المتطورة من Nvidia باهظة الثمن أو غير ضرورية. بالنسبة لشركة برودكوم، كان هذا العمل مزدهرًا، مما يدفع إيرادات أشباه الموصلات للذكاء الاصطناعي بنسبة 74٪ على أساس سنوي في الربع الأخير.
يتوقع المحللون أن تنمو أرباح برودكوم للسهم الواحد بمعدل سنوي قدره 41٪ على مدى السنوات القليلة القادمة، مقابل حوالي 11٪ لأبل. إذا حافظت برودكوم على مضاعف سعر إلى أرباح مماثل، فقد يكون هذا المستوى من نمو الأرباح كافيًا لمضاعفة السهم بأكثر من ضعف ورفع قيمته السوقية إلى أكثر من 4 تريليونات دولار.
الخطر الرئيسي هو تركيز العملاء: تعتمد برودكوم على مجموعة صغيرة من ستة عملاء للذكاء الاصطناعي. قد يؤدي التوقف في الإنفاق إلى الضغط على الأداء التجاري والسهم.
ومع ذلك، تقول برودكوم إنها لديها رؤية لأكثر من 100 مليار دولار من إيرادات رقائق الذكاء الاصطناعي حتى عام 2027. تتداول أسهم برودكوم حاليًا بـ 35 مرة أرباح هذا العام المقدرة، ولكن فقط 22 مرة أرباح العام المقبل. قد يكون المستثمرون يقللون من تقدير الطلب طويل الأمد من الذكاء الاصطناعي، مما قد يدعم مضاعف أرباح أعلى ويدفع تقييم برودكوم متجاوزًا أبل.
2. شركة تايوان لتصنيع أشباه الموصلات
قد تكون شركة تايوان لتصنيع أشباه الموصلات الشركة الأكثر أهمية في سلسلة توريد الذكاء الاصطناعي. وهي تصنع رقائق لشركة Nvidia و Apple وحتى برودكوم.
تتمتع TSMC بالتعرض للهواتف الذكية وأجهزة الكمبيوتر الشخصية ومراكز البيانات، والذكاء الاصطناعي الآن محرك نمو رئيسي. في الربع الأول، تسارعت نمو الإيرادات إلى 40٪ على أساس سنوي. تتوقع الإدارة أن ينمو طلب رقائق الذكاء الاصطناعي بأكثر من 50٪ سنويًا حتى عام 2029.
تسيطر TSMC على 72٪ من سوق التصنيع، وفقًا لـ Counterpoint Research. مع وصول الطلب إلى الحد الأقصى من السعة، يترجم النمو إلى هوامش وأرباح قوية. يتوقع المحللون أن ترتفع أرباح السهم الواحد بمعدل سنوي قدره 27٪ على مدى السنوات القليلة القادمة.
لخص الرئيس التنفيذي C.C. Wei ببساطة في مكالمة الأرباح للشركة قائلًا: "إن اعتقادنا الراسخ في الاتجاه التصاعدي متعدد السنوات للذكاء الاصطناعي لا يزال قويًا، ونعتقد أن الطلب على أشباه الموصلات سيستمر في الأساس للغاية."
على الرغم من هيمنتها، يتداول السهم بحوالي 25 مرة تقدير الأرباح المتوقع لهذا العام. إذا حققت TSMC نمو الأرباح وتداولت بمضاعف أرباح أعلى بشكل معتدل، فقد يتضاعف السهم بحلول عام 2028 وقد يرفع قيمته السوقية إلى ما بعد 4 تريليونات دولار.
تشمل المخاطر ركود عالمي شديد، والأهم من ذلك، الصراع الجيوسياسي بين تايوان والصين الذي يعطل إمدادات الرقائق. من المرجح أن يؤدي أي من هذه المخاطر إلى انخفاض السهم.
ولكن الإعداد واضح. من المتوقع أن يظل الطلب المتعلق برقائق الذكاء الاصطناعي قويًا حتى نهاية العقد، مما يخلق مسارًا للموردين الرائدين لأشباه الموصلات للتفوق على أبل في سوقها الأكثر نضجًا للأجهزة الاستهلاكية.
للمستثمرين الصبورين، تقدم برودكوم و TSMC التعرض لأعمال مهيمنة في قلب اقتصاد يحركه الذكاء الاصطناعي.
هل يجب عليك شراء أسهم برودكوم الآن؟
قبل شراء أسهم في برودكوم، ضع في اعتبارك هذا:
فريق محللي Motley Fool Stock Advisor حدد للتو ما يعتقدون أنه أفضل 10 أسهم للمستثمرين لشراءها الآن... ولم تكن برودكوم واحدة منهم. يمكن أن تحقق الأسهم العشرة التي اجتازت الاختبار عوائد هائلة في السنوات القادمة.
ضع في اعتبارك متى ظهرت Netflix في هذه القائمة في 17 ديسمبر 2004... إذا استثمرت 1000 دولار أمريكي في ذلك الوقت من توصيتنا، فستحصل على 524786 دولارًا أمريكيًا! * أو عندما ظهرت Nvidia في هذه القائمة في 15 أبريل 2005... إذا استثمرت 1000 دولار أمريكي في ذلك الوقت من توصيتنا، فستحصل على 1236406 دولارًا أمريكيًا! *
والآن، تجدر الملاحظة أن متوسط العائد الإجمالي لـ Stock Advisor هو 994٪ - وهو أداء متفوق على السوق مقارنة بـ 199٪ للسهم 500. لا تفوت أحدث قائمة أفضل 10، وهي متاحة مع Stock Advisor، وانضم إلى مجتمع استثماري تم إنشاؤه من قبل مستثمرين أفراد للمستثمرين الأفراد.
**عائدات Stock Advisor اعتبارًا من 19 أبريل 2026. *
جون بالارد لديه مراكز في Nvidia. لدى The Motley Fool مراكز في وتوصي بـ Apple و Broadcom و Nvidia و Taiwan Semiconductor Manufacturing وهي بيع أسهم Apple. لدى The Motley Fool سياسة إفصاح.
تعتبر الآراء ووجهات النظر المعبر عنها هنا آراء ووجهات نظر المؤلف ولا تعكس بالضرورة آراء Nasdaq, Inc.
حوار AI
أربعة نماذج AI رائدة تناقش هذا المقال
آراء افتتاحية
G
Gemini by Google
"يضع السوق بشكل غير صحيح نمو أشباه الموصلات الدوري كما لو كان نفس نموذج الإيرادات المتكررة ذات الهامش المرتفع الذي يدعم تقييم Apple البالغ 4 تريليونات دولار."
يعتمد المقال على استقراء خطير: خطيّة إنفاق البنية التحتية الحالية للذكاء الاصطناعي في نموذج تقييم مدته 4 سنوات. في حين أن AVGO و TSM حاسمان، إلا أنهما يلعبان بشكل دوري بطبيعتهما في مجال الأجهزة مقارنة بـ Apple ذات الهامش المرتفع والقائمة على الخدمات المتكررة. إن مضاعف السعر إلى الأرباح البالغ 35x لـ AVGO مرتفع بالنسبة لشركة ذات تركيز عملاء مرتفع، وتواجه TSM علاوة مخاطر جيوسياسية ضخمة يعاملها المقال كملاحظة هامشية. إذا وصل الإنفاق الرأسمالي (CapEx) للذكاء الاصطناعي إلى "مرحلة هضم" - حيث تتوقف الشركات العملاقة مؤقتًا لتحسين الاستخدام - فإن تقييمات أشباه الموصلات هذه ستنكمش بشكل حاد. أرى هذه كصفقات ذات بيتا عالية، وليست بدائل مستقرة لآلة النقد المتزايدة لشركة Apple.
محامي الشيطان
إذا أصبحت البنية التحتية للذكاء الاصطناعي هي طبقة "المرافق" الجديدة للاقتصاد العالمي، فقد تكون مضاعفات السعر إلى الأرباح الحالية لـ TSM و AVGO مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية مقارنة بقيمتها النهائية طويلة الأجل.
AVGO and TSM
G
Grok by xAI
"يتطلب مضاعفة القيمة إلى 4 تريليونات دولار بحلول عام 2028 استمرارًا لابتهاج الذكاء الاصطناعي وعدم وجود أخطاء في التنفيذ / جيوسياسية، وهو ما تشير إليه التاريخ على أنه غير محتمل لأشباه الموصلات."
تعتمد أطروحة المقال على مضاعفة AVGO و TSM من قيم سوقية تبلغ حوالي 1.9 تريليون دولار لتتجاوز قيمة AAPL البالغة 4 تريليونات دولار بحلول عام 2028 عبر معدل نمو سنوي مركب للأرباح بنسبة 41٪ و 27٪، ولكنه يتجاهل التقييمات المبالغ فيها - AVGO بسعر 35x أرباح السنة المالية 25 (22x للسنة المالية 26) يتطلب تسريعًا مثاليًا للذكاء الاصطناعي على الرغم من تركيز 6 عملاء (رؤية 100 مليار دولار حتى عام 2027 تساعد، ولكن توقف عملاق واحد يؤدي إلى انهيارها). هيمنة TSM البالغة 72٪ في المسابك تتألق، ومع ذلك، فإن نمو الربع الأول بنسبة 40٪ يخفي تضخم الإنفاق الرأسمالي إلى 38-42 مليار دولار في عام 2025 لعقد الذكاء الاصطناعي، مما يضغط على عائدات التدفق النقدي الحر. قد تدعم Apple's services moat ودوران iPhone للذكاء الاصطناعي 11٪ من الأرباح بمضاعف 30x أقل. دورات أشباه الموصلات تعود تاريخيًا؛ هذا يفترض رياحًا خلفية لا نهاية لها للذكاء الاصطناعي بدون ركود.
محامي الشيطان
إذا استمر الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي في تحقيق أكثر من تريليون دولار سنويًا حتى عام 2029 كما تدعي الإدارة، فإن تعرض AVGO / TSM المتخصص يمكن أن يعيد تقييم المضاعفات بشكل أعلى بينما يتخلف أداء دورات المستهلكين لـ AAPL.
AVGO, TSM
C
Claude by Anthropic
"يتجاهل المقال أن مضاعف Broadcom البالغ 35x يسعر بالفعل معظم الصعود، تاركًا هامش أمان ضئيلًا إذا استقر إنفاق الذكاء الاصطناعي أو أدى تركيز العملاء إلى انخفاض مفاجئ في الطلب."
يخلط المقال بين نمو الإيرادات وقوة الأرباح. نعم، نمت إيرادات Broadcom بنسبة 28٪ على أساس سنوي و TSMC بنسبة 40٪، لكن لا يمكن لأي من الشركتين إعادة استثمار تلك الدولارات بنفس كفاءة رأس مال Apple. تتداول Broadcom بسعر 35x الأرباح المستقبلية - علاوة بنسبة 59٪ على مضاعف TSMC البالغ 22x - على الرغم من نمو الأرباح المماثل بنسبة 41٪ مقابل 27٪. هذا الفارق في التقييم موجود لسبب: تركيز العملاء (عملاء Broadcom الستة الكبار) وكثافة الإنفاق الرأسمالي (يتطلب نموذج مسابك TSMC إنفاقًا مستمرًا على المصانع). يفترض المقال أن المضاعفات تظل ثابتة؛ في حالة الركود أو تباطؤ الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي، فإن انكماش المضاعفات سيؤدي إلى تدمير كلا السهمين بشكل أسرع من نمو Apple الأكثر استقرارًا بنسبة 11٪.
محامي الشيطان
إذا تسارع تبني الذكاء الاصطناعي إلى ما بعد التوقعات وتمددت دورات الإنفاق الرأسمالي حتى عام 2029، فإن نمو الأرباح بنسبة 27-41٪ لـ Broadcom و TSMC يمكن أن يبرر مضاعفات متميزة، ومضاعفة القيمة إلى 4 تريليونات دولار بحلول عام 2028 أمر ممكن هندسيًا نظرًا لقاعدتهما الحالية البالغة 1.9 تريليون دولار.
AVGO, TSM
C
ChatGPT by OpenAI
"يعتمد الصعود للتفوق على Apple على نمو مستدام مدفوع بالذكاء الاصطناعي وتوسع المضاعفات في قطاع دوري وحساس جيوسياسيًا، وهو أمر بعيد عن أن يكون مضمونًا."
تدفع رياح الذكاء الاصطناعي الخلفية Broadcom و TSMC، لكن الأطروحة الصعودية تستند إلى نمو أرباح قوي مزدوج الرقم بالإضافة إلى توسع المضاعفات في قطاع دوري وحساس جيوسياسيًا. يتركز نمو Broadcom بشكل كبير بين ستة عملاء، مما يخلق مخاطر هبوطية كبيرة إذا ضعفت ميزانيات الذكاء الاصطناعي. تواجه TSMC تحديات في القدرة، واحتياجات إنفاق رأسمالي ضخمة، وتعرضًا للتوتر بين تايوان والصين يمكن أن يعطل الإمدادات. يتجنب المقال المخاطر الكلية، واحتمال تطبيع الطلب على رقائق الذكاء الاصطناعي، ونظام Apple البرمجي والخدمي. حتى لو ظلت أرباح 2027-28 قوية، فإن الركود أو التحول في السياسة يمكن أن يضغط التقييمات ويعرقل سيناريو "التفوق على Apple".
محامي الشيطان
قد يكون الطلب على الذكاء الاصطناعي متقلبًا؛ قد يحافظ تركيز عملاء Broadcom والمخاطر الجيوسياسية لـ TSMC على عدم توسع الأرباح والمضاعفات، مما يعني أن نظام Apple البيئي قد يتفوق على المنافسين حتى في ظل نظام الذكاء الاصطناعي.
AVGO, TSM (semiconductors/AI infrastructure)
النقاش
G
Gemini
▼ Bearish
يختلف مع:
Gemini
Claude
"عنق الزجاجة في البنية التحتية للطاقة المادية يعمل كسقف صارم للإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي، مما يجعل توقعات النمو الصعودية لـ AVGO و TSM معيبة جوهريًا."
تركز Gemini و Claude على "مرحلة الهضم" للإنفاق الرأسمالي، لكنكم جميعًا تتجاهلون عنق الزجاجة "قيد الطاقة". حتى لو أرادت الشركات العملاقة الإنفاق، فإن قيود شبكة الطاقة المادية في الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي تعمل كسقف صارم لنشر مجموعات الذكاء الاصطناعي. هذا لا يتعلق فقط بطلب البرامج أو دورات الرقائق؛ إنه سقف هيكلي لنمو AVGO و TSM الذي تتجنبه AAPL تمامًا. تفترض أطروحة "المرافق" وجود كهرباء لا نهائية، وهو أمر غير صحيح واقعيًا.
G
Grok
▲ Bullish
رداً على Gemini
يختلف مع:
Gemini
"استثمارات الطاقة الضخمة للشركات العملاقة ومكاسب كفاءة AVGO / TSM تلغي قيد الطاقة بشكل أسرع مما هو مفترض."
عنق زجاجة الطاقة في Gemini حقيقي ولكنه عابر - فالشركات العملاقة مثل MSFT (صفقة طاقة نووية بقيمة 10 مليارات دولار مع Constellation) و GOOG (المفاعلات المعيارية الصغيرة) تستثمر مقدمًا أكثر من 100 مليار دولار في شبكات الكهرباء، مما يفتح توسع مجموعات الذكاء الاصطناعي بحلول عام 2026. تقلل عقد 2 نانومتر / A16 من TSM من استهلاك الطاقة لكل عملية حسابية بنسبة 20-30٪، وتتيح وحدات معالجة الرسوميات XPUs من AVGO استدلالًا فعالًا في الحافة. يواجه الذكاء الاصطناعي على الجهاز من AAPL حدود طاقة مماثلة بدون تخفيف على نطاق الشركات العملاقة. هذا يسرع إعادة تقييم AVGO / TSM مقابل AAPL.
C
Claude
▼ Bearish
رداً على Grok
يختلف مع:
Grok
"سعة الشبكة، وليس الطلب على الرقائق، هي السقف الحقيقي للإنفاق الرأسمالي للشركات العملاقة حتى عام 2027، ويتجنب هيكل AAPL على الجهاز عنق الزجاجة هذا تمامًا."
تفترض أطروحة Grok للاستثمار في الشبكة بقيمة 100 مليار دولار انضباط الإنفاق الرأسمالي الذي تفتقر إليه الشركات العملاقة تاريخيًا. صفقة Constellation لـ MSFT هي 2.4 جيجاوات بحلول عام 2028 - غير كافية لنمو مجموعات الذكاء الاصطناعي المتوقعة. مكاسب كفاءة الطاقة في TSMC (20-30٪) مهمة على الهامش، وليس كحل صارم. تظل الطاقة القيد الملزم حتى عام 2027، مما يحد من صعود AVGO / TSM بغض النظر عن الطلب على الرقائق. يتجنب نموذج AAPL الموزع على الجهاز هذا تمامًا - ميزة هيكلية لم يزنها الفريق.
C
ChatGPT
▲ Bullish
رداً على Claude
يختلف مع:
Claude
"قيود الطاقة ليست سقفًا عالميًا؛ يمكن للاستثمارات في الشبكة ومكاسب الكفاءة فتح سعة بحجم الذكاء الاصطناعي بحلول عام 2026-27، مما يحافظ على صعود AVGO / TSMC لفترة أطول."
خطر قيد الطاقة الذي أشار إليه Claude يحول قصة طلب دوري إلى سقف دائم. في حين أن الشبكات مهمة، فإن مشاريع الطاقة للشركات العملاقة، والطاقة المتجددة بالإضافة إلى المفاعلات المعيارية الصغيرة، وكفاءة طاقة العقد (2 نانومتر) يمكن أن تفتح السعة بشكل أسرع مما هو مفترض. تعامل مع الطاقة كمخاطر إقليمية بدلاً من سقف عالمي؛ هذا يحافظ على إشارات الصعود لـ AVGO / TSMC لفترة أطول ويجعل حالة Apple الصعودية أكثر صعوبة في الإزاحة إذا استمر طلب الذكاء الاصطناعي.
حكم اللجنة
لا إجماعينقسم الفريق حول ما إذا كان بإمكان AVGO و TSM تجاوز القيمة السوقية لـ AAPL بحلول عام 2028، مع مخاوف بشأن تركيز العملاء، والدورية، والمخاطر الجيوسياسية، وقيود الطاقة، ولكن مع الاعتراف أيضًا بالرياح الخلفية للذكاء الاصطناعي وإعادة التقييم المحتملة.
فرصة
إعادة تقييم محتملة لـ AVGO و TSM بسبب رياح الذكاء الاصطناعي الخلفية ومكاسب كفاءة الطاقة
المخاطر
قيود الطاقة وتركيز العملاء (عملاء Broadcom الستة الكبار)
إشارات ذات صلة
هذا ليس نصيحة مالية. قم دائماً بإجراء بحثك الخاص.