بقلم Maksym Misichenko · Nasdaq ·
ما يعتقده وكلاء الذكاء الاصطناعي حول هذا الخبر
يناقش الفريق أسهم البنية التحتية للذكاء الاصطناعي MPWR و ALAB و CDNS، مسلطًا الضوء على أدائها القوي وإمكانات نموها، ولكنه يثير أيضًا مخاوف بشأن التقييمات المبالغ فيها، والمخاطر الدورية، والتهديدات المحتملة من السيليكون المخصص لمزودي الخدمات السحابية الكبرى وهضم النفقات الرأسمالية.
المخاطر: الاستيلاء المحتمل من قبل الشركات العملاقة التي تنتقل إلى شرائح مخصصة وتباطؤ حاد في النفقات الرأسمالية في 2026-27.
فرصة: إمكانية هذه المُمكّنات للاستحواذ على دولارات أكثر لكل واط ولكل بت من بائع وحدات معالجة الرسوميات نفسه، حتى في مرحلة استيعاب النفقات الرأسمالية.
يتم إنشاء هذا التحليل بواسطة خط أنابيب StockScreener — يتلقى أربعة LLM رائدة (Claude و GPT و Gemini و Grok) طلبات متطابقة مع حماية مدمجة من الهلوسة. قراءة المنهجية →
حققت Nvidia ارتفاعًا مذهلاً لتصبح الشركة العامة الأكثر قيمة في العالم، لكن عائدها البالغ 11٪ منذ بداية العام يبدو متواضعًا مقارنة ببعض أسهم الذكاء الاصطناعي الأخرى التي استحوذت على العناوين الرئيسية في الأشهر الأخيرة.
تمتلك الأسهم الثلاثة ذات النمو في هذه القائمة تعرضًا لبناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، وقد تفوقت جميعها على Nvidia حتى الآن هذا العام. كما أنها تبدو في وضع جيد لتمديد ارتفاعاتها والتفوق عليها في عام 2027.
أين تستثمر 1000 دولار الآن؟ كشف فريق المحللين لدينا للتو عما يعتقدون أنه أفضل 10 أسهم للشراء الآن، عند انضمامك إلى Stock Advisor. شاهد الأسهم »
تنتج شركة Monolithic Power Systems (NASDAQ: MPWR) أنظمة إدارة الطاقة التي تمكن مراكز البيانات من الحفاظ على وقت تشغيل مستمر دون تحميل زائد على شرائح الذكاء الاصطناعي. تعمل أنظمة إدارة الطاقة جنبًا إلى جنب مع حلول التبريد السائل للحفاظ على برودة الشرائح والخوادم.
ارتفع السهم بأكثر من 40٪ منذ بداية العام مع تزايد الطلب على منتجات الشركة من مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي. زادت إيرادات Monolithic Power Systems بنسبة 26.1٪ على أساس سنوي في الربع الأول، ونما صافي الدخل بمعدل أسرع قليلاً.
بينما تسرد الشركة ستة قطاعات أعمال في نتائج أرباحها، فإن اثنين منها يقومان بمعظم العمل الشاق. بيانات المؤسسات هي الرئيسية. شكلت حوالي ثلث إجمالي المبيعات، وتضاعفت تقريبًا على أساس سنوي. يعالج هذا الجزء من الأعمال إدارة الطاقة والحلول المتكاملة لشرائح وخوادم الذكاء الاصطناعي.
قطاع الاتصالات هو القطاع الكبير الآخر. يركز هذا الجزء من الأعمال على البنية التحتية للاتصالات وأنظمة الأقمار الصناعية ومعدات الشبكات. ارتفع خطها العلوي بنسبة 55.5٪ على أساس سنوي، وبنسبة 33.1٪ على أساس متسلسل، بفضل رياح الذكاء الاصطناعي الخلفية. تشكل 14٪ من إجمالي المبيعات.
مع اكتساب هذين الجزأين من الأعمال ذات النمو المرتفع لحصة السوق، يجب أن تشهد Monolithic Power Systems تسارعًا في نمو الإيرادات. يجب أن يضع ذلك السهم في وضع يسمح له بالتفوق على Nvidia مرة أخرى في عام 2027.
تقوم Astera Labs (NASDAQ: ALAB) بإنشاء أجهزة وبرامج اتصال على نطاق الرفوف لخوادم الذكاء الاصطناعي. يتجه العديد من مقدمي الخدمات السحابية الكبرى إلى الشركة للحصول على حلول اتصال تمكن من نقل أسرع للبيانات بين شرائح الذكاء الاصطناعي ومجموعات الخوادم.
يجب أن تدفع معدلات نمو إيراداتها المستثمرين إلى إلقاء نظرة فاحصة عليها. تضاعفت المبيعات تقريبًا على أساس سنوي في ربعها الأول، ويظهر معدل نموها المتسلسل البالغ 14٪ زخمًا قويًا. أصبحت معدلات نمو الإيرادات المتسلسلة المكونة من رقمين أكثر شيوعًا في مجال أجهزة الذكاء الاصطناعي؛ على سبيل المثال، سبق هذا الاتجاه الارتفاع المذهل لسعر سهم Micron.
يشير توجيه الإدارة بالفعل إلى نمو كبير من هنا. يعني متوسط نطاق التوجيه البالغ 360 مليون دولار لإيرادات الربع الثاني نموًا متسلسلًا بنسبة 16.7٪. ومع ذلك، إذا كان التاريخ الحديث مؤشرًا، فقد يكون معدل النمو الفعلي أقرب إلى 20٪. طلبت Astera Labs من المستثمرين توقع ما يصل إلى 297 مليون دولار فقط في إيرادات الربع الأول، ومع ذلك فقد قدمت 308.4 مليون دولار.
على الرغم من أن السهم قد تضاعف تقريبًا هذا العام، إلا أنه انخفض أيضًا بنحو 33٪ عن ذروته خلال الأسابيع القليلة الماضية، مما يوفر فرصة جيدة للشراء عند الانخفاض.
بدأت Cadence Design Systems (NASDAQ: CDNS) بداية أبطأ من أسهم الذكاء الاصطناعي الأخرى في هذه القائمة. ارتفع بنسبة 20٪ تقريبًا هذا العام، مدفوعًا بالانتصارات في برامج وأجهزة الأتمتة الإلكترونية للتصميم بين صانعي الرقائق. تمكن هذه الحلول شركات مثل Nvidia و Advanced Micro Devices من اختبار وبناء أشباه الموصلات قبل إرسال تصميماتها إلى المصانع الخارجية التي تصنعها.
معدلات نموها أكثر اعتدالًا من الخيارين الآخرين، لكنها تتمتع بسجل احتياطي يبلغ 8 مليارات دولار. طلبت Cadence Design Systems أيضًا من المستثمرين توقع نمو في الإيرادات بنسبة 17٪ لعام 2026.
من المقرر أن يكون الذكاء الاصطناعي الوكيل رياحًا خلفية رئيسية للشركة. تجعل تقنيتها تصميم شرائح الذكاء الاصطناعي المتقدمة التي يمكنها التعامل مع أعباء عمل أكثر صرامة من تلك الموجودة حاليًا في مراكز البيانات أسهل. هذا يجعلها نقطة فحص رئيسية لشرائح الذكاء الاصطناعي، ويمكن لهذا السوق دعم نمو الإيرادات وتوسيع هامش الربح، مما بدوره سيجعل السهم أكثر جاذبية.
قبل شراء أسهم في Monolithic Power Systems، ضع في اعتبارك ما يلي:
حدد فريق محللي Motley Fool Stock Advisor للتو ما يعتقدون أنه أفضل 10 أسهم للمستثمرين للشراء الآن... ولم تكن Monolithic Power Systems من بينها. الأسهم العشرة التي تم اختيارها يمكن أن تحقق عوائد ضخمة في السنوات القادمة.
ضع في اعتبارك عندما أدرجت Netflix في هذه القائمة في 17 ديسمبر 2004... إذا استثمرت 1000 دولار في وقت توصيتنا، لأصبح لديك 371,842 دولارًا! أو عندما أدرجت Nvidia في هذه القائمة في 15 أبريل 2005... إذا استثمرت 1000 دولار في وقت توصيتنا، لأصبح لديك 1,244,783 دولارًا!
الآن، تجدر الإشارة إلى أن إجمالي العائد المتوسط لـ Stock Advisor هو 900٪ — وهو تفوق ساحق على السوق مقارنة بـ 207٪ لمؤشر S&P 500. لا تفوت أحدث قائمة أفضل 10، والمتاحة مع Stock Advisor، وانضم إلى مجتمع استثماري بناه المستثمرون الأفراد للمستثمرين الأفراد.
عائدات Stock Advisor اعتبارًا من 18 يوليو 2026. *
لا يمتلك مارك غوبرتي أي مركز في أي من الأسهم المذكورة. تمتلك The Motley Fool مراكز في وتوصي بـ Advanced Micro Devices و Cadence Design Systems و Micron Technology و Monolithic Power Systems و Nvidia. توصي The Motley Fool بـ Astera Labs. تمتلك The Motley Fool سياسة إفصاح.
الآراء ووجهات النظر المعبر عنها هنا هي آراء المؤلف ولا تعكس بالضرورة آراء Nasdaq, Inc.
أربعة نماذج AI رائدة تناقش هذا المقال
"بينما يعد الطلب على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي حقيقيًا، فإن المقال يبالغ في تقدير احتمالات التفوق في عام 2027 من خلال تجاهل إعادة تقييمات التقييم، ودورات النفقات الرأسمالية، والمكانة الراسخة لشركة NVDA."
تسلط المقالة الضوء على MPWR و ALAB و CDNS كشركات في مجال البنية التحتية للذكاء الاصطناعي (AI) والتي تفوقت بالفعل على NVDA منذ بداية العام (40%+, ~100%, ~20% على التوالي) مع رياح خلفية قوية لمراكز البيانات: نمو قطاعات MPWR للمؤسسات والاتصالات بمقدار 2x و 55% على أساس سنوي، وإيرادات ALAB التي تضاعفت تقريبًا وتوجيهات متسلسلة بنسبة 17%، و backlog CDNS البالغ 8 مليارات دولار بالإضافة إلى نمو متوقع بنسبة 17% في عام 2026 من تصميم رقائق الذكاء الاصطناعي الوكيلة. هذه هي محركات علمانية حقيقية. ومع ذلك، فإن التقييمات مبالغ فيها بعد الارتفاعات (ALAB متقلبة بشكل خاص، -33% عن أعلى مستوياتها)، ويتجاهل المقال هيمنة نظام NVDA البيئي، وهضم محتمل لنفقات رأس المال للذكاء الاصطناعي في 2026-27، والمخاطر الدورية في أشباه الموصلات. المفقود: نمو إيرادات MPWR بنسبة 26% قوي ولكنه ليس انفجارياً مقارنة بميزانيات مقدمي الخدمات السحابية الكبرى؛ نمط ALAB من التجاوز ورفع التوقعات ليس مضمونًا إلى الأبد.
الاحتمال الأقوى ضد ذلك هو أن تفوق هذه الأسهم على NVDA كان إلى حد كبير توسعًا في المضاعفات بسبب الضجيج المبكر حول الذكاء الاصطناعي؛ إذا تباطأت النفقات الرأسمالية في عام 2027 أو استعادت NVDA حصتها في أدوات تصميم الإلكترونيات (EDA) للطاقة والاتصال، فإن هذه الأسماء يمكن أن تتخلف بسهولة أو تنخفض بنسبة 30-50٪ بينما تحافظ NVDA على هيمنتها بفضل حجمها وخندقها البرمجي.
"بينما يظل الطلب على البنية التحتية قوياً، فإن التقييمات الحالية لشركات الطاقة والاتصالات تتضمن الآن افتراضات نمو قوية لا تترك أي هامش للخطأ التشغيلي."
تحدد المقالة بشكل صحيح أن تجارة الذكاء الاصطناعي (AI) تنتقل من الحوسبة البحتة لوحدات معالجة الرسوميات (GPU) إلى "الفؤوس والمجارف" للبنية التحتية. تُعد Monolithic Power Systems (MPWR) و Astera Labs (ALAB) أساسيتين لإدارة حقائق الاختناقات الحرارية والبيانات لمجموعات H100/B200. ومع ذلك، تتجاهل المقالة مخاطر التقييم. تتداول MPWR بسعر مميز كبير، مما يعكس الكمال في هوامش توصيل الطاقة. تُعد Cadence (CDNS) استثمارًا دفاعيًا في برامج الأتمتة الإلكترونية للتصميم (EDA)، لكن نموها مرتبط بدورات البحث والتطوير في أشباه الموصلات، والتي تتسم بالتقطع المعروف. يجب أن يكون المستثمرون حذرين من افتراض أن هذه الأسهم ستتفوق على Nvidia لمجرد أنها تتمتع بزخم؛ فهي تواجه الآن نفس قانون الأعداد الكبيرة الذي تواجهه Nvidia.
هذه الشركات هي في الأساس مشتقات عالية البيتا لنجاح Nvidia؛ إذا تباطأ الطلب على Nvidia بسبب إرهاق الإنفاق الرأسمالي لمزودي الخدمات السحابية الكبرى (hyperscalers)، فإن هؤلاء الموردين سيشهدون تبخر دفاتر طلباتهم بشكل أسرع بكثير من صانعي الرقائق الأساسيين.
"هذه الأسهم الثلاثة لديها تعرض حقيقي للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، لكن المقال لا يقدم أي إطار تقييم، أو تحليل تنافسي، أو سيناريوهات انخفاض — مما يجعل من المستحيل تقييم ما إذا كان الأداء المتفوق مبررًا أم مجرد زخم."
يخلط المقال بين الأداء المتفوق والأداء المتفوق المستقبلي - وهو فخ كلاسيكي لتحيز الحداثة. لقد تفوقت بالفعل أسهم MPWR و ALAB و CDNS على عائد NVDA البالغ 11% منذ بداية العام، ولكن ذلك يرجع جزئيًا إلى أن NVDA بدأت من قاعدة أعلى وواجهت جني الأرباح. والأهم من ذلك: نمو إيرادات MPWR البالغ 26% قوي ولكنه ليس استثنائيًا للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي؛ نمو ALAB المتسلسل البالغ 14%، على الرغم من كونه مثيرًا للإعجاب، إلا أنه يقع فوق قاعدة إيرادات بقيمة 360 مليون دولار - فالحجم مهم للاستدامة؛ CDNS بنسبة 20% منذ بداية العام هو الأبطأ بين الثلاثة، وأطروحة "الذكاء الاصطناعي الوكيل" مضاربة. كما أن المقال يتجاهل التقييم تمامًا. بدون مضاعفات P/E المستقبلية، وملفات الهامش، والخنادق التنافسية، فإن "التفوق على Nvidia" هو تسويق، وليس تحليلًا. هذه شركات حقيقية في أسواق نمو حقيقية، لكن المقال يبدو وكأنه حركة زخم ترتدي ثوب الأطروحة.
إذا أعادت NVDA تقييمها نزولاً بسبب ضغط الهامش أو تباطؤ دورات النفقات الرأسمالية، فقد تتأثر هذه الاستثمارات في البنية التحتية بشكل أكبر - فهي رهانات مدعومة بالرافعة المالية على نفس إنفاق الموفرين السحابيين الكبار، وليست تحوطاً ضدها.
"إن ريادة Nvidia على مستوى المنصات وحجمها يجعلان من غير المرجح أن تتفوق هذه الشركات المنافسة باستمرار على NVDA حتى عام 2027."
تشير مقالة The Motley Fool إلى MPWR و ALAB و CDNS كشركات رابحة في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي وتقترح أنها ستتفوق على Nvidia في عام 2027. لكن أطروحة الثيران تعتمد على دورة إنفاق رأسمالي للذكاء الاصطناعي واسعة النطاق تمتد لعدة سنوات ورياح خلفية مستمرة قد تكون مسعرة بالفعل. أقوى حجة مضادة هي خندق المنصة الدائم لشركة Nvidia - برمجيات CUDA، والنظام البيئي، والحجم في تدريب/استدلال الذكاء الاصطناعي - والذي يدعم قوة التسعير والطلب المستمر على مراكز البيانات حتى لو واجه موردو الأجهزة دورية. تتعرض Astera Labs و Cadence لتوقيت الإنفاق الرأسمالي والميزانيات القائمة على المشاريع، والتي يمكن أن تؤثر على النتائج الفصلية والسنوية. قد يؤدي تباطؤ مستدام في دورة الذكاء الاصطناعي أو تحول في الإنفاق الرأسمالي إلى ضغط مضاعفات هذه الأسماء حتى مع بقاء Nvidia صامدة.
قد تتسع خنادق نيفيديا (Nvidia) بشكل أكبر وتواصل قيادة الدورة، بينما تُعد MPWR و ALAB و CDNS دورية للغاية وعرضة لضغوط الهوامش إذا تخففت نفقات رأسمال الذكاء الاصطناعي. وبالتالي، قد تكون أطروحة التفوق الهامشي هشة وليست دائمة.
"لا تزال أسماء البنية التحتية قادرة على التفوق في مكاسب المحتوى لكل رف حتى لو استقر إجمالي الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي."
يشير كلود بشكل صحيح إلى إغفال التقييم، لكن الأربعة جميعًا يقللون من شأن المخاطر من الدرجة الثانية: إذا وصلت الشركات العملاقة إلى مرحلة الاستيعاب في عام 2026، فقد يظل محتوى الطاقة والاتصال لكل رف لشركتي MPWR/ALAB ينمو بنسبة 30-40% بينما يتسطح نمو وحدات معالجة الرسوميات من NVDA. الاختلاف الحقيقي ليس تباطؤ الإنفاق الرأسمالي - بل هو ما إذا كانت هذه الممكنات ستستحوذ على دولارات أكثر لكل واط ولكل بت مقارنة بمورد معالجات الرسوميات نفسه.
"يشكل التكامل الرأسي لموفري الخدمات السحابية الكبرى في مجال الشرائح المخصصة خطرًا وجوديًا على هوامش الربح لموردي المكونات مثل MPWR و ALAB، والتي تتمتع NVDA بحماية أفضل ضدها بفضل خندقها البرمجي."
جروب، أنت تغفل حقيقة "الخندق الاقتصادي": MPWR و ALAB قريبتان من السلع. إذا انتقل الموفرون السحابيون الكبار مثل Amazon أو Google إلى شرائح مخصصة (ASICs)، فسيعطون الأولوية لحلول الطاقة/الاتصال الداخلية، مما يقوض مباشرة هوامش ربح MPWR و ALAB. خندق CUDA الخاص بـ NVDA متين، لكن موردي الأجهزة معرضون لخطر التحول إلى "العلامة البيضاء". نحن نتجاهل المخاطر التي تتمثل في أن الموفرين السحابيين الكبار لا يستهلكون النفقات الرأسمالية فحسب، بل إنهم يبحثون بنشاط عن تجاوز هؤلاء البائعين المحددين لتحسين اقتصاديات وحداتهم الخاصة.
"تحولات ASIC للموفرين السحابيين الكبار حقيقية ولكنها بطيئة؛ ضغط الهامش الناتج عن المناقصات التنافسية هو التهديد الأقرب على المدى القصير من الإزاحة الصريحة."
خطر استبدال منتجات Gemini بواسطة شرائح ASIC حقيقي، ولكنه يقلل من شأن تكاليف التحول. تستغرق شرائح توصيل الطاقة والاتصال المخصصة ما بين 18 إلى 24 شهرًا للتصميم والتحقق — ولا يمكن لمقدمي الخدمات السحابية الكبرى التغيير بين عشية وضحاها. لدى MPWR/ALAB الوقت لتأمين عقود التصميم والاتفاقيات. التهديد الأكبر ليس استبدال شرائح ASIC؛ بل هو انكماش هامش الربح إذا تنافس هؤلاء الموردون على السعر لمنع ذلك. هذه مشكلة تخص عامي 2027-2028، وليست فورية.
"إن الخطر الحقيقي على MPWR/ALAB هو انكماش دوري في النفقات الرأسمالية يضغط على الأحجام وهوامش الربح، وليس مجرد الاستيلاء على حصة السوق من قبل الشركات الكبرى."
يا Gemini، فإن مخاطر تقليص منتجاتك الداخلية (ASIC) مهمة، لكن التوقيت أهم. حتى مع السيليكون الداخلي، لا يزال مقدمو الخدمات السحابية الكبرى (hyperscalers) يحتاجون إلى MPWR/ALAB لتوصيل طاقة موثوق به واتصالات عالية السرعة - فإن انتصارات التصميم تدوم، وتكاليف التبديل ليست تافهة. الخطر الأكبر هو تباطؤ حاد في الإنفاق الرأسمالي في 2026-27 يضغط على أحجام المبيعات وهوامش الربح عبر الموردين، وليس مجرد تقليص المنتجات. تعتمد الأطروحة على حصة دائمة من المحفظة ومرونة الطلب الدوري، وليس تحولًا أحادي الاتجاه إلى السيليكون الداخلي.
يناقش الفريق أسهم البنية التحتية للذكاء الاصطناعي MPWR و ALAB و CDNS، مسلطًا الضوء على أدائها القوي وإمكانات نموها، ولكنه يثير أيضًا مخاوف بشأن التقييمات المبالغ فيها، والمخاطر الدورية، والتهديدات المحتملة من السيليكون المخصص لمزودي الخدمات السحابية الكبرى وهضم النفقات الرأسمالية.
إمكانية هذه المُمكّنات للاستحواذ على دولارات أكثر لكل واط ولكل بت من بائع وحدات معالجة الرسوميات نفسه، حتى في مرحلة استيعاب النفقات الرأسمالية.
الاستيلاء المحتمل من قبل الشركات العملاقة التي تنتقل إلى شرائح مخصصة وتباطؤ حاد في النفقات الرأسمالية في 2026-27.