شهية الذكاء الاصطناعي التي لا تشبع للكهرباء قد تعيد إحياء مصدر طاقة مهجور

قد يعود الفحم. كانت هذه رؤيتي، أو بالأحرى، حدسي، بعد مقابلة كيني يونغ، الرئيس التنفيذي والمخضرم لمدة سبع سنوات في Babcock & Wilcox، الشركة المصنعة للغلايات التي يبلغ عمرها 160 عامًا والتي تحولت إلى شركة هندسة وإنشاءات. أراد يونغ التحدث عن الطلب المتزايد على الطاقة الذي حفزه ازدهار مراكز البيانات. وأنا كذلك. لدى B & W طلبات متراكمة بقيمة 2.7 مليار دولار، 2.4 مليار دولار منها صفقة مع Base Electron، مدعومة من Applied Digital، وهي شركة مصممة خصيصًا لتصميم البنية التحتية الرقمية للحوسبة عالية الأداء. أريد أن أكتب عن هذا اللقاء "Mad Money" لعدة أسباب. أولاً، لأريك أن قصة مركز البيانات أكبر بكثير مما نتخيل. تفكيرنا مقيد بتحيز سلبي معين يقول إن كل شيء يجب أن ينتهي، مثل انهيار فقاعة الدوت كوم في أوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين. لقد منع هذا التحيز الناس من جني أموال سهلة، مثل الأموال التي كنت ستجنيها بشراء أسهم Babcock & Wilcox، التي ارتفعت بنسبة 244٪ هذا العام وحده. هذه الأسهم البالغة قيمتها 21 دولارًا تم تداولها بأقل من دولار واحد قبل عام. ثانيًا، أنا لست رائدًا هنا: من الواضح أنني متأخر عن الحفلة. لكن هذا لم يعني شيئًا للعديد من هذه الشركات - شاهد Micron و Intel و Sandisk - لذلك يجب أن أعترف بتوقيتي. قد يعتبر البعض منكم ذلك متأخرًا جدًا، جدًا، كما كتبت الأسبوع الماضي. يجادل آخرون، "حسنًا، إنها مراكز البيانات." ثالثًا، أريد أن أشير إلى أن متطلبات الطاقة كبيرة جدًا لدرجة أن مصدر الطاقة المهجور سابقًا، الفحم، سيعود بقوة إذا لم توقف المرافق الرئيس دونالد ترامب ووزارة الطاقة الشركات التي تعتمد على الفحم أو تستخدمه من الاستمرار في استخدامه. الوقود القذر - على الأقل نسبيًا إن لم يكن مطلقًا - شكل 50٪ من طاقة الولايات المتحدة في عام 2007 وانخفض الآن إلى 15-17٪ من مصدر طاقة الشبكة. على الرغم من انخفاضه بنسبة 40٪ عن عام 2010، إلا أنه لا يزال يولد 173-190 جيجاوات (GW). قد نحتاج إلى 90-100 جيجاوات من الطاقة الجديدة إذا استمر بناء مراكز البيانات بهذه الوتيرة، لذا فإن فكرة إحياء الفحم، أو على الأقل عدم السماح بإغلاق محطات الفحم، ليست خيالية. أكتب ذلك لأنه بينما كانت التكلفة البيئية للفحم واضحة للأجيال، يعتبر الرئيس الفحم موردًا رئيسيًا وسلاحًا للأمن القومي المحلي. وهذا يعيدني إلى Babcock & Wilcox. يوم الجمعة الماضي، طرحت B & W عرضًا لـ 10.8 مليون سهم بسعر 18.50 دولارًا، في الغالب لتعزيز ميزانيتها العمومية والاستعداد لتوسع كبير. تم تداول السهم بسعر 21.22 دولارًا في اليوم السابق وأغلق التداول بسعر 21.85 دولارًا. لذلك يمكنك تسمية الصفقة ناجحة للغاية، حتى لو تولت إدارتها B. Riley، وهي شركة وساطة تخضع للتحقيق من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات. أنا أفصح عن هذه العلاقة لأن Wolfpack Research، وهي شركة بيع على المكشوف، استشهدت بها كعامل سلبي لـ Applied Digital، وبالمثل، لـ B & W. ما الذي يعتبر خاطئًا هنا؟ بشكل أساسي، كان ويس كامينغز، الرئيس التنفيذي لـ Applied Digital، يشغل أيضًا منصب رئيس B. Riley Asset Management حتى فبراير 2024. ادعى بائعو المكشوف أن عقد Base Electron البالغ 2.4 مليار دولار مع Applied-backed تم استخدامه لرفع أسهم B & W. تمتلك B. Riley حصة كبيرة في B & W، لذا كان الزيادة في الطلبات المتراكمة ذات مغزى. لا أعتقد أنه كان بإمكانه القيام بهذا العرض الثانوي وصولاً إلى هنا دون ذلك. أنا لا أخوض في كل هذا لتشويه سمعة B & W، لأنها تمتلك بوضوح التكنولوجيا اللازمة لبناء المصانع، ولكن لأنني لا أريد لأحد أن يعتقد أن B & W لديها عقود طاقة متعددة ضخمة. من المرجح جدًا أن الشركة لم تكن لتجمع الأموال بهذه السهولة بدون عقد Base Electron، وليس لدينا أي تأكيد حقيقي على أن Applied Digital ستنفذ خططها. مثل العديد من الشركات في هذا المجال، تخسر Applied Digital أموالًا كبيرة. وكذلك B & W. كانت Applied Digital تساوي 1.5 مليار دولار قبل عام. تبلغ قيمتها الآن 12 مليار دولار. متأخر جدًا، جدًا. والأهم من ذلك، تم بيع 32٪ من الأسهم القائمة لـ Applied Digital على المكشوف. قد يكون هذا هو الشك والتحيز المعتاد ضد العديد من "قصص" مراكز البيانات هذه. أو قد تكون العلاقة الهشة مع B. Riley المتضررة. لدى Applied Digital علاقة مع CoreWeave، والتي تمثل الجزء الأكبر من طلبات Applied Digital المتراكمة البالغة 16 مليار دولار. لديها عقد إيجار آخر لمدة 15 عامًا مع شركة سحابية كبرى غير مسماة. هذا يكفي لجعل Applied Digital "حقيقية" وبالتالي التحقق من زيادة سعر سهم B & W. هناك عامل إيجابي آخر لـ B & W: لديها قدرتها الخاصة لبناء محطات طاقة تعمل بالغاز الطبيعي. في الوقت الحالي، GE Vernova، التي يملكها الصندوق الاستئماني، هي الباني الرئيسي لمحطات الطاقة التي تعمل بالغاز الطبيعي. لكن GE Vernova أكدت لي أنها مباعة بالكامل على المدى القريب ولا يمكنها إضافة المزيد من المصانع مما لديها الآن. في الواقع، هذا هو الانتقاد الرئيسي لـ GE Vernova. لقد نفدت طاقتها. هذا يجعل B & W خيارًا ثانويًا جيدًا لمحطات الغاز الطبيعي، وأكدت لي الشركة أنها ليست محدودة ولديها القدرة على بناء المزيد. يمكن أن يكون هذا جزءًا رائعًا من قصة B & W. تذكر، مع ذلك، أنني لست رائدًا. كل ما أخبرتك به معروف لكل من عشاق B & W وبائعي المكشوف النشطين. لذلك، إذا اشتريت أسهم B & W، فعليك القيام بذلك مع العلم بالجدل المحيط بالشركة، على الرغم من علاقاتها مع CoreWeave الشرعية تمامًا ولكن المثقلة بالديون. ربما، نظرًا للعرض الثانوي وتأثير B. Riley، تم جني الأموال السهلة هنا. ولكن ربما لسبب آخر - الفحم - لم يتم ذلك. وهذا ما جعلني متحمسًا لهذه القصة: تعرض B & W للفحم. بينما هذا العقد الضخم لـ Base Electron-Applied Digital بقوة 1.2 جيجاوات يقع في صميم قصة مراكز البيانات التي تعمل بالغاز الطبيعي، فإن B & W هي في الأساس سهم فحم. تشارك B & W في بناء وصيانة محطات الفحم في جميع أنحاء العالم. إنها الأفضل فيما تفعله. باستثناء أن ما تفعله يتم التخلص منه تدريجيًا في جميع أنحاء العالم، خاصة هنا، حيث حاولت البلاد - بما في ذلك شركات المرافق الكهربائية نفسها - جاهدة للتوقف عن استخدام الفحم. حتى عام 2025، عندما تولى الرئيس ترامب منصبه. ترامب مؤمن كبير بالفحم. قبل عام، وقع أمرًا تنفيذيًا بعنوان "تنشيط صناعة الفحم النظيف الجميلة في أمريكا". للحظة واحدة، انسَ الطبيعة الأورويلية للأمر، رقم 14241، واقبل أن لدينا الكثير من محطات الفحم التي كانت ستغلق بخلاف ذلك بعد عقود من الأوامر التنفيذية والملاحقات القضائية للوكالات ضد الفحم بسبب التلوث المتأصل الذي يسببه. صحيح، مع ذلك، أن هذه المحطات حيوية للحمل الأساسي للعديد من المرافق في جميع أنحاء البلاد. كما أنها جزء لا يتجزأ من توفير الطاقة الاحتياطية لـ 26٪ من شبكتنا التي تعمل بالطاقة المتجددة. نظرًا لأنه ليس دائمًا عاصفًا أو مشمسًا، فإن الفحم مهم جدًا لهذه المرافق. بنت المرافق عددًا كبيرًا من محطات الفحم نتيجة لحظر النفط في السبعينيات. أشاد الرئيس جيمي كارتر، الذي تأثر بمشاكل ذلك الجيل مع منتجي الخليج، بنا كالمملكة العربية السعودية للفحم وضغط على المرافق لبناء محطات الفحم، ومن هنا جاء 50٪ من الشبكة التي كانت تعتمد على الفحم. لكن محطات الفحم لها عمر افتراضي يبلغ 40 عامًا. يشمل عمل B & W البناء والخدمة، لكن الأول اختفى تقريبًا عندما اختفت المحطات، وسحق التخلص التدريجي الجذري للفحم كمصدر للطاقة الشركة. ولكن الآن يعمل الرئيس ووزير الطاقة كريس رايت بجد للحفاظ على الفحم حيًا كجزء من شبكة قوية. يستخدم رايت سلطته التنفيذية لمنع إغلاق محطات الفحم. لقد استخدم سلطته الطارئة لوقف إغلاق محطات الفحم في ميشيغان وإنديانا وكولورادو وواشنطن. ويستشهد بالطلب من مراكز البيانات كسبب رئيسي. بالإضافة إلى ذلك، صرح الرئيس مرارًا وتكرارًا أنه يفضل الفحم ويعارض الطاقة المتجددة. لقد قلص البرامج والقروض اللازمة للتخلص التدريجي من الفحم. إنه في الأساس عكس بايدن في هذه القضية. الفحم غير فعال. إنه قذر. يُعتقد أنه أسوأ شكل للطاقة بشكل عام من حيث أي معلمة، وخاصة التكلفة. لكن لديه دعمًا قويًا، بما في ذلك المجلس الوطني للفحم، وهي لجنة استشارية فيدرالية يرأسها جيم غريتش، الذي يشغل أيضًا منصب الرئيس التنفيذي لشركة Peabody Energy، أكبر شركة فحم في الولايات المتحدة. مناسب. المجلس الوطني للفحم، الذي تم إلغاؤه في عهد الرئيس جو بايدن، يدافع عن مصالح الفحم كقضية أمن قومي لتشغيل ثورة مراكز البيانات. ومن الواضح أنه يعزز مصالح Peabody Energy و Core Natural Resources و Alliance Resource Partners. إذا نجح رايت، فأنا أحب كل هذه الثلاثة. لماذا أنا حذر بعض الشيء؟ لأن هناك تحديات قانونية لجهود رايت. ولكن إذا نجح رايت، فهذه كلها عمليات شراء. علاوة على ذلك، تمتلك Core Natural محطة تصدير في بالتيمور يمكنها شحن الفحم إلى بلدان أخرى تعاني من ارتفاع أسعار الغاز الطبيعي. كل الثلاثة لديهم أشياء لصالحهم. من الواضح أن Peabody، مع تولي الرئيس منصب رئيس المجلس الوطني للفحم، يمكن أن تكون فائزًا كبيرًا. على عكس معظم الأفكار حتى الطرفية لمراكز البيانات، فقد انخفضت بنسبة 20٪ لهذا العام وهي رخيصة جدًا، سبع مرات أرباح العام المقبل. كانت Core Natural مستقرة نسبيًا وتتداول بسعر 11 ضعف أرباح العام المقبل. ارتفعت Alliance بنسبة 8٪ لهذا العام، ولكن لديها عائد توزيعات أرباح بنسبة 9.5٪. ليس متأخرًا. ربما حتى مبكرًا. الآن يتطلب الأمر ابتلاع حبة كبيرة لدعم الفحم. ربما تفضل دعم Altria أو Phillip Morris International، على الرغم من أن كلاهما شهد تحركات ضخمة. ذهبت للاستماع إلى عرض تقديمي من Phillip Morris، وكان مناهضًا جذريًا للتبغ التقليدي، كما يليق بشركة تصنع منتجات خالية من الدخان. لكنني خرجت عن الموضوع. إذا كنت تفكر في شراء سهم فحم، فعليك أن تؤمن بأن محطات الفحم ستنجو، وأن الرئيس ترامب سيكمل فترته، وأن نائب الرئيس جيه دي فانس سيرشح ويفوز. ربما مرتين. هذا لأن المرافق معارضة بشدة للفحم. لقد كانوا دائمًا حساسين لاستثمار المزيد من الأموال في الفحم لأنهم يخشون أن يعيق الرئيس الديمقراطي خططهم. تذكر، تم تداول B & W بدولار واحد لأنه كان من غير المعقول تقريبًا أن يكون الرئيس مؤيدًا للفحم. لكن مركز البيانات، كقصة أمن قومي، له صدى، لذا فإن الفحم له أهمية. الآن، أريد العودة إلى المبادئ الأولى. قصة مركز البيانات لها امتدادات بعيدة وواسعة. لها آثار على العديد من الصناعات لأن قطاع المرافق ضخم، برأس مال غير محدود تقريبًا ورغبة في التوسع؛ المزيد من المستهلكين يعني المزيد من المال. هذه كيانات مدرجة تتفوق في النمو، وهذا هو سبب قوتها بشكل لا يصدق. لقد انخفضت كثيرًا بسبب ارتفاع أسعار الفائدة، ولكن إذا كنت تعتقد أنها يمكن أن تتحول، فاختر Sempra أو Southern أو American Electric Power. أعود إلى قصة مركز البيانات مرارًا وتكرارًا لأن هناك العديد من المتغيرات والعديد من الطرق لكسب المال. يستمر الفحم والغاز الطبيعي في الظهور كسبل للرخاء. وكذلك Eaton و GE Vernova و Vertiv و Caterpillar. (متأخر، متأخر، متأخر؟) ربما يناسب B & W معاييرك المضاربية. ربما تريد عائدًا مضمونًا بنسبة 9.5٪ من Alliance Resources. أو ربما تريد فقط النمو الجديد المحتمل والأسهم الرخيصة لـ Peabody و Core Natural. أو ربما تلتزم بـ Nvidia وتمتلكها خلال أرباح هذا الأسبوع بدلاً من تداولها. (انظر هنا للحصول على قائمة كاملة بالأسهم في Jim Cramer's Charitable Trust.) كمشترك في CNBC Investing Club مع Jim Cramer، ستتلقى تنبيهًا تجاريًا قبل أن يقوم Jim بإجراء صفقة. ينتظر Jim 45 دقيقة بعد إرسال تنبيه تجاري قبل شراء أو بيع سهم في محفظة صندوقه الخيري. إذا تحدث Jim عن سهم على CNBC TV، فإنه ينتظر 72 ساعة بعد إصدار التنبيه التجاري قبل تنفيذ الصفقة. تخضع معلومات نادي الاستثمار أعلاه لشروطنا وأحكامنا وسياسة الخصوصية الخاصة بنا، جنبًا إلى جنب مع إخلاء المسؤولية الخاص بنا. لا يوجد التزام أو واجب ائتماني، أو يتم إنشاؤه، بموجب استلامك لأي معلومات مقدمة فيما يتعلق بنادي الاستثمار. لا يتم ضمان أي نتيجة محددة أو ربح.