أرباح علي بابا تتراجع -- ولكن إليك سبب اهتمام المستثمرين

نقاط رئيسية
انخفاض أرباح علي بابا في الربع الأخير كان متعمداً إلى حد كبير.
السحابة والذكاء الاصطناعي تبرزان كمحركات نمو جديدة للشركة.
- 10 أسهم نحبها أكثر من مجموعة علي بابا ›
قدمت مجموعة علي بابا (NYSE: BABA) للتو نتائج ربع سنوية تبدو مخيبة للآمال على السطح. انخفضت الأرباح وتباطأ نمو الإيرادات -- وتفاعلت الأسهم بشكل سلبي.
لكن التركيز فقط على هذه الأرقام الرئيسية يخاطر بتفويت التحول الأكثر أهمية الذي يحدث داخل الشركة.
هل سيخلق الذكاء الاصطناعي أول ملياردير في العالم؟ أصدر فريقنا للتو تقريراً عن شركة واحدة معروفة قليلاً، تسمى "احتكار لا غنى عنه" توفر التكنولوجيا الحيوية التي تحتاجها كل من Nvidia و Intel. تابع »
لا تظهر أحدث نتائج علي بابا مجرد ربع سنة أضعف؛ بل تكشف أيضاً عن اتجاه أوسع. تكشف عن عمل يتحول بنشاط، وهذا التحول يمكن أن يحدد عقده التالي.
الأرباح تتراجع، ولكن ذلك عن قصد
كان الرقم الأكثر لفتًا للنظر في تقرير الربع الرابع هو الانخفاض الحاد في أرباح علي بابا. انخفض صافي الدخل بنحو الثلثين على أساس سنوي، وهو انخفاض من شأنه عادة أن يثير مخاوف خطيرة.
لكن هذه ليست حالة عمل يفقد السيطرة، ولا هي حالة شركة تفقد ميزتها. على العكس من ذلك، إنها حالة عمل يختار الاستثمار. تستثمر علي بابا رؤوس الأموال في مجالين رئيسيين: البنية التحتية السحابية والذكاء الاصطناعي (AI)، والتجارة السريعة والتسليم الفوري.
هذه الاستثمارات تضع ضغطًا قصير الأجل على هوامش الربح. على سبيل المثال، استثماراتها الكبيرة في توسيع أعمال التجارة السريعة أثرت بشكل كبير على ربحية التجارة الإلكترونية حيث بذلت الشركة جهودًا في محاولة لزيادة تفاعل المستخدمين، وحصة السوق، والإيرادات.
السحابة والذكاء الاصطناعي يصبحان المحركات الجديدة
بينما انخفضت الأرباح الإجمالية، قدم قطاع واحد قصة مختلفة.
قدمت مجموعة ذكاء السحابة، قطاع الذكاء الاصطناعي والحوسبة السحابية في علي بابا، نموًا في الإيرادات بنسبة 36٪ على أساس سنوي، مما يجعلها أسرع الأعمال الرئيسية نموًا للشركة. والأهم من ذلك، نمت أعباء العمل المتعلقة بالذكاء الاصطناعي بمعدلات ثلاثية الأرقام للربع العاشر على التوالي.
هذا مهم لأن الذكاء الاصطناعي يغير اقتصاديات الحوسبة السحابية. على سبيل المثال، تتطلب أعباء عمل الذكاء الاصطناعي قوة حوسبة أكبر بكثير من التطبيقات التقليدية. هذا يعني إنفاقًا أعلى لكل عميل، وطلبًا أقوى على المدى الطويل، واقتصاديات أفضل محتملة بمرور الوقت.
تستثمر علي بابا بقوة للاستفادة من هذه الفرصة، وتوسع مراكز البيانات، وتطور نماذج Qwen للذكاء الاصطناعي، وتبني أدوات للعملاء من الشركات.
حتى أن الإدارة حددت طموحًا طويل الأجل لتوليد أكثر من 100 مليار دولار من إيرادات السحابة والذكاء الاصطناعي السنوية في غضون خمس سنوات، وهي إشارة إلى أن السحابة والذكاء الاصطناعي لم تعد تعتبر أعمالًا جانبية بل جزءًا أساسيًا من مستقبل علي بابا.
التجارة الإلكترونية تستقر بمعدل نمو أقل
في الوقت نفسه، لم تعد أعمال التجارة الإلكترونية الأساسية لعلي بابا محرك النمو الذي كانت عليه في السابق.
ظل نمو الإيرادات في التجارة الإلكترونية الصينية متواضعًا في الربع الأخير عند 6٪، مما يعكس التوسع السريع لأعمال التجارة السريعة الأصغر والأداء الأكثر استقرارًا لأعمال التجارة الإلكترونية التقليدية، بقيادة Taobao و Tmall، والتي نمت بنسبة 1٪ فقط على أساس سنوي.
للدفاع عن موقعها، استثمرت علي بابا في تجربة المستخدم ودمج الذكاء الاصطناعي في خدماتها الموجهة للمستهلكين، مستفيدة من نموذج الذكاء الاصطناعي الرئيسي الخاص بها، Qwen. تساعد هذه الجهود في استقرار التفاعل، لكنها تأتي بتكلفة.
الخلاصة واضحة: لا تزال التجارة الإلكترونية مهمة، لكنها لم تعد تقود قصة نمو علي بابا.
المقايضة التي يحتاج المستثمرون إلى فهمها
تسلط أحدث نتائج علي بابا الضوء على مقايضة أساسية: الشركة تضحي بالربحية على المدى القريب للاستثمار في فرص طويلة الأجل.
هذا واضح بشكل خاص في التجارة السريعة، حيث النمو قوي ولكن هوامش الربح تظل ضعيفة بسبب ارتفاع تكاليف الخدمات اللوجستية والمنافسة الشديدة. ويتجلى ذلك أيضًا في السحابة والذكاء الاصطناعي، حيث يتسارع الطلب، ولكن استثمارات البنية التحتية المطلوبة كبيرة.
الفرصة حقيقية. لكن تحويل هذه الفرصة إلى نمو مستدام ومربح سيستغرق وقتًا.
ماذا يعني ذلك للمستثمرين؟
لم تعد علي بابا الشركة التي كانت عليها. إنها تتطور من عمل تجاري مدفوع بالتجارة إلى منصة أوسع تتمحور حول الحوسبة السحابية والذكاء الاصطناعي والخدمات المحلية. لن يكون هذا الانتقال خطيًا، ومن المحتمل أن يستمر في الضغط على هوامش الربح على المدى القريب.
لكن فترات مثل هذه غالبًا ما تكون الأكثر أهمية للمستثمرين على المدى الطويل. إذا نجحت علي بابا في تحويل عملياتها السحابية وعمليات الذكاء الاصطناعي إلى أعمال قابلة للتطوير ومربحة، فإن ضغط الأرباح الحالي يمكن أن يمثل مرحلة استثمار بدلاً من انخفاض دائم.
وهذا هو السبب في أنه يجب على المستثمرين النظر إلى ما هو أبعد من انخفاض الأرباح والتركيز على ما تبنيه علي بابا بعد ذلك.
هل يجب عليك شراء أسهم في مجموعة علي بابا الآن؟
قبل شراء أسهم في مجموعة علي بابا، ضع في اعتبارك هذا:
فريق محللي The Motley Fool Stock Advisor حدد للتو ما يعتقدون أنه أفضل 10 أسهم للمستثمرين للشراء الآن ... ولم تكن مجموعة علي بابا من بينها. الأسهم العشرة التي تم اختيارها يمكن أن تحقق عوائد ضخمة في السنوات القادمة.
ضع في اعتبارك عندما كانت Netflix في هذه القائمة في 17 ديسمبر 2004 ... إذا استثمرت 1000 دولار في وقت توصيتنا، لكان لديك 503,592 دولارًا! * أو عندما كانت Nvidia في هذه القائمة في 15 أبريل 2005 ... إذا استثمرت 1000 دولار في وقت توصيتنا، لكان لديك 1,076,767 دولارًا! *
الآن، تجدر الإشارة إلى أن إجمالي العائد المتوسط لـ Stock Advisor هو 913٪ - تفوق كبير على السوق مقارنة بـ 185٪ لمؤشر S&P 500. لا تفوت قائمة أفضل 10 الأخيرة، المتاحة مع Stock Advisor، وانضم إلى مجتمع استثماري بناه المستثمرون الأفراد للمستثمرين الأفراد.
* عوائد Stock Advisor اعتبارًا من 25 مارس 2026.
لورانس نجا لديه مراكز في مجموعة علي بابا. The Motley Fool توصي بمجموعة علي بابا. The Motley Fool لديها سياسة إفصاح.
الآراء ووجهات النظر المعبر عنها هنا هي آراء المؤلف ولا تعكس بالضرورة آراء Nasdaq, Inc.