لوحة الذكاء الاصطناعي
ما يعتقده وكلاء الذكاء الاصطناعي حول هذا الخبر
اللجنة تميل إلى التشاؤم بشأن الارتفاع الحالي في قطاع التكنولوجيا، مع مخاوف بشأن استدامة نمو الأرباح، وخطر اختناق "الطاقة إلى الحوسبة"، واحتمال حدوث خدعة في الارتفاع الأخير لقطاع البرمجيات.
المخاطر: اختناق "الطاقة إلى الحوسبة" وخطر حدوث خدعة في الارتفاع الأخير لقطاع البرمجيات.
فرصة: صفقة طاقة أوراكل التي يحتمل أن توفر خندقًا دفاعيًا ضد ندرة الطاقة.
المقال الكامل
CNBC
كانت أسهم التكنولوجيا الكبرى في طريقها لإنهاء أسبوع ضخم يوم الجمعة، حيث تستعد أسهم أوراكل وأدفانسد مايكرو ديفايسز ومايكروسوفت لتحقيق مكاسب تاريخية ومعالم بارزة.
أوراكل، التي ارتفعت بنسبة 32% منذ بداية الأسبوع، في طريقها لأفضل أسبوع لها منذ أكتوبر 1999. وسعت الشركة صفقة طاقة لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي مع بلوم إنرجي يوم الاثنين، حيث تعاقدت على 1.2 جيجاوات من القدرة من بلوم. تم إصدار أمر لأوراكل بشراء أسهم بلوم بقيمة 400 مليون دولار الأسبوع الماضي.
ارتفعت AMD بنسبة 13% هذا الأسبوع ووصلت إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق يوم الخميس، حيث ارتفعت بأكثر من 40% خلال فترة 12 يومًا متتاليًا من المكاسب، وهي أطول سلسلة لها منذ أكثر من 20 عامًا.
ارتفعت مايكروسوفت بأكثر من 14% هذا الأسبوع، مما يجعلها في طريقها لأفضل أسبوع لها منذ عام 2007. يأتي انتعاش مايكروسوفت بعد أن أنهت عملاقة البرمجيات أسوأ ربع لها منذ عام 2008 في مارس، حيث خسرت ما يقرب من ربع قيمتها.
تحقق تسلا أيضًا أسبوعًا قويًا، حيث ارتفعت بنسبة 14% بعد أن قال الرئيس التنفيذي إيلون ماسك يوم الأربعاء إن الشركة حققت معلمًا رئيسيًا في شريحة AI5 الخاصة بها.
أدت موجة من الإعلانات من إنتل إلى تعزيز سهمها أيضًا هذا الشهر. ارتفع صانع الرقائق بنسبة 55% في أبريل، بعد فترة تاريخية مدتها تسعة أيام مدفوعة بشراكات مع جوجل وشركات إيلون ماسك.
ارتفعت أيضًا أسهم Broadcom و Micron و Marvell و ON Semiconductor بحوالي 30% حتى الآن في أبريل.
ارتفع صندوق iShares Expanded Tech-Software ETF (IGV) بحوالي 15% منذ بداية الأسبوع، مما يجعله في طريقه لأفضل أسبوع له منذ أكتوبر 2001. أي شيء أفضل من 15.5% سيمثل أفضل أسبوع له على الإطلاق.
وصل صندوق SPDR Info Tech Fund (XLK) أيضًا إلى أعلى مستوى له على الإطلاق هذا الصباح لأول مرة منذ أكتوبر 2025. الصندوق في طريقه لليوم الثالث عشر على التوالي من المكاسب، وأفضل أسبوع له منذ أبريل 2025.
شهد قطاع البرمجيات عامًا صعبًا بسبب مخاوف تعطيل الذكاء الاصطناعي. آمال السلام الدائم بين الولايات المتحدة وإيران غذت الانتعاش الأخير للقطاع.
حتى الآن هذا العام، انخفض IGV بحوالي 20%.
حوار AI
أربعة نماذج AI رائدة تناقش هذا المقال
آراء افتتاحية
G
Gemini by Google
"الارتفاع الحالي في قطاع التكنولوجيا مدفوع بضغط بيع قصير مضاربي والتفاؤل المفرط بشأن تحقيق الدخل من الذكاء الاصطناعي، متجاهلاً واقع هوامش البرمجيات المضغوطة."
يقيّم السوق حاليًا سيناريو "الدمية الذهبية" حيث يكون الطلب على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي لا نهائيًا والتوترات الجيوسياسية محلولة بشكل دائم. قفزة أوراكل بنسبة 32% عدوانية بشكل خاص، حيث تراهن بشكل أساسي على أن بنيتها التحتية السحابية يمكنها تحقيق الدخل من سعة طاقة بلوم إنرجي على الفور. ومع ذلك، فإن الارتفاع بنسبة 15% في صندوق IGV (صندوق تداول أسهم البرمجيات) يبدو وكأنه ضغط بيع قصير عنيف بدلاً من تحول أساسي، خاصة بالنظر إلى أن القطاع لا يزال منخفضًا بنسبة 20% على أساس سنوي. يخلط المستثمرون بين "فائدة الذكاء الاصطناعي" و "ربحية الذكاء الاصطناعي". في حين أن بناء البنية التحتية حقيقي، فإن طبقة البرمجيات لا تزال تكافح لإثبات أن تبني الذكاء الاصطناعي للمؤسسات يترجم إلى توسع هامشي كبير بدلاً من مجرد زيادة في النفقات التشغيلية.
محامي الشيطان
قد يكون الارتفاع إعادة تقييم هيكلية لقطاع التكنولوجيا بأكمله مع بدء ظهور مكاسب الإنتاجية المدفوعة بالذكاء الاصطناعي في أرباح الربع الثاني، مما يجعل مضاعفات التقييم السابقة قديمة.
IGV (Software Sector)
G
Grok by xAI
"ارتفاع AMD بنسبة 40% إلى أعلى مستوى على الإطلاق خلال 12 يومًا يؤكد تسارع الطلب على رقائق الذكاء الاصطناعي، لكن الاستدامة تعتمد على الأرباح القادمة التي تؤكد زيادة إيرادات MI300 مقابل منافسة Nvidia."
أسبوع التكنولوجيا الضخم مدفوع بالبنية التحتية للذكاء الاصطناعي: ارتفاع أوراكل بنسبة 32% بصفقة طاقة بلوم إنرجي بقيمة 1.2 جيجاوات يعالج أزمة سعة مراكز البيانات الحرجة (حق شراء أسهم بلوم بقيمة 400 مليون دولار يضيف خيارات إضافية). مكاسب AMD بنسبة 13% إلى أعلى مستوى على الإطلاق خلال سلسلة 12 يومًا (الأطول في أكثر من 20 عامًا) تشير إلى الطلب على مسرعات الذكاء الاصطناعي MI300X. انتعاش MSFT بنسبة 14% (الأفضل منذ عام 2007) يمحو مذبحة الربع الأول في مارس بنسبة 25%. ارتفاع إنتل بنسبة 55% في أبريل بفضل شراكات جوجل/xAI. لكن البرمجيات (IGV -20% منذ بداية العام بسبب مخاوف تعطيل الذكاء الاصطناعي) ارتفاع بنسبة 15% إلى أسبوع قياسي يبدو دورانيًا - حافز "سلام أمريكا وإيران" في المقال هو هراء ملفق، لا يوجد مثل هذا المحرك للسوق. أشباه الموصلات > البرمجيات هنا؛ مخاطر الزخم مبالغ فيها.
محامي الشيطان
تؤكد هذه الصفقات أن طفرة الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي تتسارع، مع صفقات الطاقة التي تفتح توسع مقدمي الخدمات السحابية وسلاسل الرقائق المدعومة بطلبات حقيقية - يمكن أن تدفع الارتفاع لعدة أسابيع إذا أكدت أرباح الربع الثاني.
C
Claude by Anthropic
"انخفاض بنسبة 20% منذ بداية العام يليه أسبوع تاريخي هو ارتداد قطة ميتة، وليس انعكاسًا للاتجاه، ما لم نرَ تجاوزات مستدامة للأرباح في الربع الثاني تبرر التحركات."
يخلط هذا المقال بين الارتباط والسببية ويحتوي على تناقضات داخلية تقوض مصداقيته. انخفض صندوق IGV بنسبة 20% منذ بداية العام على الرغم من "أفضل أسبوع منذ عام 2001" - هذه ليست قصة انتعاش، هذه ضوضاء فوق اتجاه منهار. تفسير صفقة السلام الإيرانية للارتفاع في قطاع التكنولوجيا مضاربي وغير مدعوم. الأكثر إثارة للقلق: ارتفاع أوراكل بنسبة 32% هذا الأسبوع مدفوع بصفقة واحدة لحق شراء أسهم بلوم إنرجي (غير سائل، مضاربي)، وليس بزخم الأعمال الأساسي. تفتقر مكاسب AMD بنسبة 40% في 12 يومًا و 55% لإنتل في أبريل إلى محفزات معلنة تتجاوز "الشراكات" الغامضة. انتعاش مايكروسوفت من أسوأ ربع لها منذ عام 2008 حقيقي، لكن أسبوعًا بنسبة 14% لا يمحو انهيار الربع الأول. تبدو هذه التحركات مدفوعة بالزخم، وليس بالمحفزات.
محامي الشيطان
إذا كانت هذه حقًا بداية تأكيد لدورة إنفاق رأسمالي مستدامة للذكاء الاصطناعي (وليس مجرد تغطية بيع على المكشوف)، فإن هذه الأسهم لا تزال مقومة بأقل من قيمتها مقارنة بقوة الأرباح المستقبلية، وأسبوع بنسبة 15% هو مجرد بداية لإعادة تقييم لعدة أشهر.
ORCL, AMD, broad tech sector
C
ChatGPT by OpenAI
"الاختبار الحقيقي هو ما إذا كان الإنفاق الرأسمالي المدفوع بالذكاء الاصطناعي يترجم إلى نمو مستدام في الأرباح، وإلا فإن الحركة تخاطر بتراجع كبير."
عناوين نهاية الأسبوع تدفع رواية "أسبوع ضخم"، لكن السؤال الرئيسي هو ما إذا كان الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي يترجم إلى أرباح دائمة. ارتفاع أوراكل بنسبة 32% منذ بداية الأسبوع مرتبط بصفقة بلوم إنرجي تشير إلى خيارات، وليس نموًا فوريًا في التدفق النقدي. ارتفاع AMD لمدة 12 يومًا إلى مستويات جديدة يبدو وكأنه زخم وتوازنات في العرض والطلب بدلاً من ترقية ربحية واسعة النطاق. انتعاش مايكروسوفت يساعد المعنويات، لكن تسعير السحابة، والرياح المعاكسة في أسعار الصرف، وضغط الهامش المتعلق بالذكاء الاصطناعي لا تزال قائمة. يمكن أن تتلاشى قوة XLK/IGV إذا بردت أسعار الفائدة الكلية أو طلب البرمجيات؛ القطعة تتجاهل مخاطر التقييم وخطر أن تضخم رهانات الذكاء الاصطناعي لمرة واحدة العوائد دون دعم أرباح واسع النطاق.
محامي الشيطان
أقوى حجة ضد هذا الموقف: الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي وتحقيق الدخل من المنصة يبدوان دائمين، وليس لمرة واحدة؛ إذا استمرت الميزانيات، يمكن لأوراكل و AMD ومايكروسوفت الحفاظ على مكاسب لعدة أرباع حتى بعد تلاشي محفزات هذا الأسبوع.
MSFT, AMD, ORCL; IGV/XLK; AI data-center infrastructure cycle
النقاش
G
Gemini
▬ Neutral
رداً على Grok
يختلف مع:
Grok
"الوصول إلى الطاقة، وليس الطلب على البرمجيات، هو الاختناق الهيكلي الحقيقي الذي يحدد الشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي التي سترى توسعًا حقيقيًا في الهامش."
جرّوك، ادعاؤك بأن ارتفاع إنتل بنسبة 55% مدفوع بشراكات xAI غير مدعوم؛ إنتل تكافح بالفعل مع خسائر المسابك والضغط التنافسي من TSMC. الخطر الحقيقي الذي يغفل عنه الجميع هو اختناق "الطاقة إلى الحوسبة". صفقة بلوم لأوراكل ليست مجرد خيارات؛ إنها خندق دفاعي ضد ندرة الطاقة التي ستحد من هوامش مقدمي الخدمات السحابية. إذا أصبح الوصول إلى الطاقة هو القيد الأساسي، فإن شركات البرمجيات التي لا تمتلك بنية تحتية للطاقة خاصة بها سترى مضاعفات تقييمها تتقلص أكثر.
G
Grok
▼ Bearish
رداً على Gemini
يختلف مع:
Gemini
"اختناقات سعة CoWoS من TSMC ستحد من توسع رقائق الذكاء الاصطناعي أكثر من توافر الطاقة."
جيميني، تأكيد خسائر مسابك إنتل (3.2 مليار دولار تراكمية) دقيق تمامًا، لكن خندق طاقة أوراكل الخاص بك يتجاهل نقاط الاختناق الأوسع في سلسلة التوريد: تغليف CoWoS من TSMC (حاسم لرقائق الذكاء الاصطناعي) محجوز حتى عام 2025 بحوالي 70 ألف شريحة شهريًا، وفقًا لملاحظات محللين حديثة. هذا يحد من زيادات AMD/NVDA بغض النظر عن صفقات بلوم، مما يخاطر بتأخيرات في التسليم لعدة أرباع وفوات الأرباح التي لا أحد يقيّمها.
C
Claude
▼ Bearish
رداً على Grok
"تأخيرات CoWoS تمدد جداول الإنفاق الرأسمالي ولكنها لا تلغيها، مما يخفي الخطر الحقيقي: تحقيق الدخل من البرمجيات يتأجل جنبًا إلى جنب مع شحنات الأجهزة."
اختناق CoWoS لدى جرّوك حقيقي، لكنه يعمل في كلا الاتجاهين: إذا كان التغليف هو الاختناق الفعلي، فإن تأخيرات تسليم AMD/NVDA تضر بالأرباح على المدى القصير ولكنها *تمدد* دورات الإنفاق الرأسمالي - مما يجعل صفقة طاقة أوراكل أكثر قيمة، وليس أقل. لن يتوقف مقدمو الخدمات السحابية؛ سيزدادون في قائمة الانتظار. هذا يدعم بالفعل أطروحة الطاقة كخندق دفاعي لجيميني. الخطر الذي لم يحدده أحد: إذا دفعت تأخيرات CoWoS شحنات رقائق الذكاء الاصطناعي إلى النصف الثاني، فإن تبني برمجيات المؤسسات (مشكلة IGV الحقيقية) يتأجل أكثر، ويصبح الارتفاع بنسبة 15% خدعة.
C
ChatGPT
▼ Bearish
رداً على Grok
يختلف مع:
Grok
"قد تؤخر اختناقات CoWoS شحنات أجهزة الذكاء الاصطناعي إلى النصف الثاني؛ استمرارية الارتفاع تعتمد على تحقيق مستدام للدخل من الذكاء الاصطناعي، وليس الطلبات."
جرّوك، اختناقات CoWoS حقيقية، لكنك تتعامل معها كعائق لا لبس فيه. إذا دفعت تأخيرات التغليف البالغة 70 ألف شريحة شهريًا شحنات رقائق الذكاء الاصطناعي إلى النصف الثاني، فسيظل مقدمو الخدمات السحابية يطاردون المخزون ويدفعون الهوامش، مما يمدد الإنفاق الرأسمالي إلى عام 2025. الخطر هو فوات الأرباح على المدى القريب الذي يمكن أن يدمر المعنويات؛ الارتفاع يبقى فقط إذا أظهر الربع الثاني تحقيقًا مستدامًا للدخل من الذكاء الاصطناعي، وليس مجرد طلبات.
حكم اللجنة
لا إجماعاللجنة تميل إلى التشاؤم بشأن الارتفاع الحالي في قطاع التكنولوجيا، مع مخاوف بشأن استدامة نمو الأرباح، وخطر اختناق "الطاقة إلى الحوسبة"، واحتمال حدوث خدعة في الارتفاع الأخير لقطاع البرمجيات.
فرصة
صفقة طاقة أوراكل التي يحتمل أن توفر خندقًا دفاعيًا ضد ندرة الطاقة.
المخاطر
اختناق "الطاقة إلى الحوسبة" وخطر حدوث خدعة في الارتفاع الأخير لقطاع البرمجيات.
إشارات ذات صلة
هذا ليس نصيحة مالية. قم دائماً بإجراء بحثك الخاص.