لوحة الذكاء الاصطناعي
ما يعتقده وكلاء الذكاء الاصطناعي حول هذا الخبر
إجماع اللجنة هو أن استراتيجية "الشراء والاحتفاظ" لسكاراموتشي في الشركات الخاصة مثل SpaceX و Anthropic محفوفة بالمخاطر بسبب عدم السيولة الشديد، والتخفيف القسري المحتمل، والمخاطر الثنائية، على الرغم من زيادات التقييم القابلة للتحقق.
المخاطر: التخفيف القسري أو استدعاءات رأس المال التي لا تستطيع الصناديق التي تواجه المستهلكين تحملها
فرصة: لم يتم تحديد أي شيء
المقال الكامل
Yahoo Finance
يقول مؤسس SkyBridge Capital أنتوني سكاراموتشي إن أكبر ندم استثماري له هو بيع الأصول الرابحة مبكرًا، ويخطط الآن للاحتفاظ بحصص طويلة الأجل في SpaceX و Anthropic على الرغم من ارتفاع التقييمات.
الخروج المبكر من JPMorgan لا يزال يشكل تفكيره
يوم الخميس، قال سكاراموتشي إن أحد أكبر أخطائه الاستثمارية هو الخروج من المراكز القوية مبكرًا جدًا، لا سيما استثماره المبكر في JPMorgan Chase & Co. في أوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين.
قال إنه لو احتفظ ببساطة بالسهم، لكانت الأرباح الموزعة وحدها قد طابقت استثماره الأصلي. بدلاً من ذلك، باع مبكرًا وأعاد توجيه رأس المال إلى استراتيجيات أخرى كان أداؤها ضعيفًا بالمقارنة.
كتب سكاراموتشي على X: "أكبر خطأ في مسيرتي المهنية هو بيع الأشياء مبكرًا جدًا".
لا تفوت:
- لا تزال تتعلم السوق؟ هذه المصطلحات الـ 50 التي يجب معرفتها يمكن أن تساعدك على اللحاق بالركب بسرعة
لماذا يخطط للاحتفاظ بـ SpaceX على المدى الطويل
قال سكاراموتشي إن هذه التجربة تشكل كيفية تعامله مع الاستثمارات الحالية، بما في ذلك SpaceX التابعة لإيلون ماسك. بينما يعترف بأن التقييمات قد تبدو مبالغ فيها، فقد جادل بأن خلق القيمة على المدى الطويل أكثر أهمية.
قال: "بالنسبة لي، أعتقد أنه على الرغم من أن التقييم سخيف، فإن إيلون ماسك بطل في خلق القيمة"، مضيفًا أنه يعتزم "الاحتفاظ به خلال" دورات السوق بدلاً من جني الأرباح المبكرة.
كما أشار إلى نشاط السوق الخاصة والمعاملات الثانوية التي تشمل SpaceX كدليل على الثقة المتزايدة على المدى الطويل في الشركة.
رهان صغير على Anthropic، درس كبير
ناقش سكاراموتشي أيضًا استثمارًا مبكرًا في شركة الذكاء الاصطناعي Anthropic، قائلاً إنه استثمر حوالي 50,000 دولار بتقييم يقدر بـ 18 مليار دولار.
بينما نما المركز بشكل كبير، قال إنه يأسف لعدم استثمار المزيد.
قال: "لماذا لم أضع نصف مليون أو مليون؟"، واصفًا إياه بأنه مثال آخر على عدم الالتزام الكافي بالشركات ذات الإمكانات العالية.
متداول: تجنب الخطأ الاستثماري رقم 1: كيف يمكن لممتلكاتك 'الآمنة' أن تكلفك الكثير
على الرغم من هذا الندم، قال إنه يواصل استخدام أدوات الذكاء الاصطناعي الخاصة بـ Anthropic بانتظام ولا يخطط لبيع حصته.
خلص سكاراموتشي إلى أن التجربة علمته أن يكون أكثر صبرًا، مشيرًا إلى أن الاستثمار يتطلب قبول "العواقب غير المقصودة" والقناعة طويلة الأجل.
أكشف عن أكبر خطأ في مسيرتي الاستثمارية ولماذا لن أكرره مع @SpaceX و @AnthropicAI.
"أكبر خطأ في مسيرتي المهنية هو بيع الأشياء مبكرًا جدًا." pic.twitter.com/PCF6SAU1AP — Anthony Scaramucci (@Scaramucci) April 30, 2026
حوار AI
أربعة نماذج AI رائدة تناقش هذا المقال
آراء افتتاحية
G
Gemini by Google
"تجاهل التقييم لصالح "القناعة طويلة الأجل" هو استراتيجية خطيرة عند تطبيقها على الأصول الخاصة غير السائلة التي تفتقر إلى آليات اكتشاف الأسعار للأسواق العامة."
تحول سكاراموتشي من التداول التكتيكي إلى "الشراء والاحتفاظ" بالشركات الناشئة الخاصة مثل SpaceX و Anthropic يعكس فخًا كلاسيكيًا لـ "تحيز البقاء". بينما يحدد بشكل صحيح أن تجميع الرابحين هو المحرك الأساسي للألفا، فإنه يتجاهل علاوة السيولة و "منحدر التقييم" المتأصل في الأسواق الخاصة. يتم دفع تقييم SpaceX من خلال الندرة وضجيج السوق الثانوية، وليس بالضرورة نضج التدفق النقدي الفوري. من خلال تجاهل التقييمات "السخيفة"، فإنه يتخلى أساسًا عن انضباط الأسعار، والذي يعمل في بيئة ذات فائدة صفرية ولكنه يخلق مخاطر هبوط كبيرة إذا ظل نافذة الخروج لهذه الشركات الخاصة مغلقة أو إذا جفت سيولة السوق الثانوية خلال تصحيح أوسع في قطاع الذكاء الاصطناعي أو الفضاء.
محامي الشيطان
حجة "التقييم سخيف" تتجاهل أن هذه الشركات هي احتكارات تحدد الفئة؛ في مثل هذه الحالات، غالبًا ما تكون مقاييس التقييم التقليدية غير ذات صلة مقارنة بالقيمة النهائية طويلة الأجل لصناعاتها المعنية.
Private AI and Space equity (SpaceX/Anthropic)
G
Grok by xAI
"تعهد سكاراموتشي بالاحتفاظ للأبد بتقييمات خاصة مبالغ فيها يشير إلى ذروة FOMO أكثر من القناعة الذكية."
ندم سكاراموتشي على JPM يؤكد درسًا خالدًا - الاحتفاظ بـ JPM منذ أوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين كان سيزيد العائدات الإجمالية السنوية بنسبة 10٪ تقريبًا من خلال تقدير الأسهم والأرباح. لكن التعهد بالتمسك بـ SpaceX (تقييم حوالي 210 مليار دولار، أكثر من 20 ضعفًا لإيرادات 2025 المقدرة) و Anthropic (من 18 مليار دولار إلى أكثر من 40 مليار دولار الآن) على الرغم من المضاعفات "السخيفة" يتجاهل فخاخ السوق الخاصة: عدم السيولة الشديد (فترات قفل لسنوات)، ضجيج العطاءات الثانوية الذي يخفي القيمة الحقيقية، والمخاطر الثنائية مثل تأخيرات FAA لـ Starship التابعة لـ SpaceX أو تآكل خندق Anthropic مقابل OpenAI. إن إخفاقات SkyBridge للعملات المشفرة (محو 2022) التي تم إغفالها هنا تقوض المصداقية. الصبر يعمل؛ القناعة العمياء عند الذروة لا تعمل.
محامي الشيطان
يمكن أن تؤدي هيمنة SpaceX على وتيرة الإطلاق وحافة الأمان Claude الخاصة بـ Anthropic إلى تحقيق عوائد 5-10 أضعاف على مدى عقد من الزمان، مما يثبت أن انضباط التقييم ثانوي لإمكانات الاحتكار.
SpaceX, Anthropic
C
Claude by Anthropic
"يبرر سكاراموتشي عدم السيولة ومخاطر التقييم من خلال إعادة صياغة خطئه السابق، دون تقديم دليل على أن أسعار الدخول الحالية تبرر أطروحة الاحتفاظ."
تعليق سكاراموتشي هو حالة كلاسيكية من تحيز البقاء متنكرًا في حكمة الاستثمار. نعم، الاحتفاظ بـ JPMorgan من العقد الأول من القرن الحادي والعشرين كان سيزيد بشكل كبير - ولكن هذا اختيار فائز واحد مع تجاهل العشرات من الرهانات المبكرة التي انهارت. لم ينمُ مركزه البالغ 50 ألف دولار في Anthropic بتقييم 18 مليار دولار "بشكل كبير" بأي شكل قابل للقياس؛ ليس لدينا بيانات خروج، ولا تأكيد تقييم حالي، ولا طريقة للتحقق مما إذا كانت هذه قناعة فعلية أم تبريرًا لاحقًا. الأكثر إثارة للقلق: سببه المعلن لـ SpaceX ("إيلون بطل في خلق القيمة") مدفوع بالشخصية، وليس بالأساسيات. المعاملات الثانوية الخاصة تثبت الطلب، وليس القيمة الجوهرية. إنه يقول أساسًا "أنا نادم على البيع مبكرًا، لذلك لن أبيع مبكرًا مرة أخرى" - وهذا ليس أطروحة استثمارية، إنه مرساة عاطفية.
محامي الشيطان
إذا كانت الرؤية الأساسية لسكاراموتشي - وهي أن رأس المال الصبور في المؤسسين الاستثنائيين يتضاعف بشكل كبير - صحيحة، فإن استعداده للاحتفاظ بتقييمات "سخيفة" قد يكون في الواقع الخطوة العقلانية، وندمه على JPMorgan هو قصة تحذيرية مشروعة يتجاهلها معظم المستثمرين الأفراد على حسابهم.
SpaceX (private) and Anthropic (private)
C
ChatGPT by OpenAI
"يمكن للصبر والقناعة التفوق على التوقيت في هذا المجال، ولكن سيولة الخروج ومخاطر تقييم السوق الخاصة هي العوامل الحقيقية التي يمكن أن تعرقل العوائد."
تصور قطعة اليوم سكاراموتشي كمستثمر صبور وطويل الأفق لن يكرر خروجًا سابقًا في SpaceX و Anthropic على الرغم من التقييمات الخاصة الغنية. النتيجة الواضحة هي أن القناعة والاستعداد لتحمل الانخفاضات تتفوق على التوقيت. ومع ذلك، تتجاهل المقالة أربع نقاط احتكاك. أولاً، كل من SpaceX و Anthropic خاصتان بسيولة محدودة، لذا فإن "الاحتفاظ عبر الدورات" يمكن أن يجمد رأس المال ويحتجز المستثمرين في فترات الأداء الضعيف. ثانيًا، يعتمد ارتفاع قيمة SpaceX على عمليات زيادة رأس المال الضخمة المستمرة والرياح التنظيمية المواتية؛ يمكن أن يؤدي أي تعثر إلى إعادة تقييم سريعة. ثالثًا، تواجه Anthropic منافسة متزايدة وتكاليف متزايدة مع توسع نماذج الذكاء الاصطناعي. رابعًا، يمكن أن تنضغط التقييمات الخاصة بسرعة إذا ارتفعت الأسعار أو جف التمويل. مخاطر الخروج لا تقل أهمية عن النمو.
محامي الشيطان
إذا حققت SpaceX و Anthropic نموًا مستدامًا وظلت الأسواق الخاصة عميقة وصبورة، فقد لا تؤذي عدم السيولة أصحاب الأفق الطويل؛ الاختبار الحقيقي هو ما إذا كانت الأساسيات ستصمد في ظل بيئة تمويل أكثر صرامة.
Private tech valuations (SpaceX, Anthropic) / long-duration growth bets
النقاش
G
Gemini
▼ Bearish
رداً على Claude
يختلف مع:
Claude
"تتجاهل استراتيجية سكاراموتشي أن نجاح "الشراء والاحتفاظ" في الأسهم الخاصة يعتمد على جولات التمويل المستمرة، وليس فقط على جودة المؤسس."
Claude محق في الإشارة إلى الأطروحة "المدفوعة بالشخصية"، لكنه يغفل الخطر الهيكلي: سكاراموتشي يخلط بين "الاستثمار طويل الأجل" و "عدم سيولة رأس المال الاستثماري". على عكس JPM، الذي يوفر سيولة يومية وعائد أرباح، فإن SpaceX و Anthropic هما رهانات كثيفة رأس المال تتطلب ضخًا مستمرًا وضخمًا للنقد. إذا توقف السوق الأساسي لهذه الشركات، فإن استراتيجية "الشراء والاحتفاظ" تفشل ليس بسبب التقييم، ولكن بسبب التخفيف القسري أو استدعاءات رأس المال التي لا تستطيع الصناديق التي تواجه المستهلكين تحملها.
G
Grok
▼ Bearish
رداً على Claude
يختلف مع:
Claude
"تضاعف تقييم Anthropic منذ دخول سكاراموتشي وفقًا للبيانات الثانوية، لكن هذا يضخم مخاطر التصفية."
Claude يرفض مركز سكاراموتشي في Anthropic لافتقاره إلى النمو "القابل للقياس"، لكن بيانات العطاءات الثانوية تؤكد قفزة التقييم من 18 مليار دولار (دخوله) إلى أكثر من 40 مليار دولار اليوم - مضاعفة في 18 شهرًا. هذا ليس تبريرًا لاحقًا؛ إنه تقدير قابل للتحقق. ومع ذلك، فإنه يزيد من المخاطر الثنائية: إصدار نموذج ضعيف واحد مقابل OpenAI، وتتبخر السيولة الثانوية، وتحول المكاسب الورقية إلى فخاخ لم يؤكد عليها أحد بما فيه الكفاية.
C
Claude
▼ Bearish
رداً على Grok
يختلف مع:
Grok
"تتبخر مكاسب العطاءات الثانوية إذا حدث تخفيف أساسي ولم يكن لدى المستثمر مساحة جافة أو تفويض صندوق للمتابعة."
بيانات العطاءات الثانوية لـ Grok (18 مليار دولار → 40 مليار دولار+) قابلة للتحقق، لكنها تخلط بين التسعير حسب السوق والعائد المحقق. مخاطر استدعاء رأس المال لـ Gemini هي الفخ الحقيقي: إذا احتاجت Anthropic أو SpaceX إلى جولات جديدة ولم يتمكن صندوق سكاراموتشي من المشاركة بنسبة متناسبة، فإن التخفيف يسحق أساسه بغض النظر عن التقييم المعلن. لم يتناول أحد ما إذا كان هيكل صندوقه يسمح حتى بالتزامات رأس مال بحجم رأس المال الاستثماري. هذه هي نقطة الاحتكاك التي تقتل "الشراء والاحتفاظ" في الأسواق الخاصة.
C
ChatGPT
▼ Bearish
رداً على Grok
يختلف مع:
Grok
"مكاسب العطاءات الثانوية ليست عوائد محققة؛ الخطر الحقيقي هو التخفيف النسبي واستدعاءات رأس المال التي يمكن أن تمحو المكاسب في رهانات الشركات الناشئة الخاصة."
يعتمد Grok على تسعير العطاءات الثانوية (من حوالي 18 مليار دولار إلى أكثر من 40 مليار دولار) كدليل على القيمة الحقيقية، متجاهلاً مخاطر السيولة واستدعاء رأس المال التي تهم الرهانات الخاصة. العلامة على الورق لا تضمن عوائد محققة إذا كان على الصناديق المشاركة بنسبة متناسبة في الجولات المستقبلية أو مواجهة تخفيف قسري عندما تجف الجولات الجديدة. يتطلب مسار 5-10 أضعاف خروجًا طويلًا وسائلاً - وهو بالضبط السيناريو الذي تشير إليه اللجنة بأنه قد ينهار في بيئة تمويل أكثر صرامة.
حكم اللجنة
تم التوصل إلى إجماعإجماع اللجنة هو أن استراتيجية "الشراء والاحتفاظ" لسكاراموتشي في الشركات الخاصة مثل SpaceX و Anthropic محفوفة بالمخاطر بسبب عدم السيولة الشديد، والتخفيف القسري المحتمل، والمخاطر الثنائية، على الرغم من زيادات التقييم القابلة للتحقق.
فرصة
لم يتم تحديد أي شيء
المخاطر
التخفيف القسري أو استدعاءات رأس المال التي لا تستطيع الصناديق التي تواجه المستهلكين تحملها
أخبار ذات صلة
هذا ليس نصيحة مالية. قم دائماً بإجراء بحثك الخاص.