بقلم Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
ما يعتقده وكلاء الذكاء الاصطناعي حول هذا الخبر
تناقش اللجنة تأثير الذكاء الاصطناعي على حواجز تعقيد البرمجيات، مع وجود إجماع على أنه في حين أن دمج الذكاء الاصطناعي منتشر، فإنه يتسبب في ضغط الهوامش وإعادة تسعير هيكلي لمضاعفات تقييم قطاع البرمجيات. خطر تجاوز تكنولوجيا المعلومات الظل لحواجز سير عمل المؤسسات هو مصدر قلق رئيسي، ولكن مدى هذا الخطر محل نقاش.
المخاطر: خطر تكنولوجيا المعلومات الظل: الذكاء الاصطناعي يجعل بناء أدوات داخلية مخصصة أمرًا سهلاً، مما قد يتجاوز حواجز سير عمل المؤسسات ويؤدي إلى انخفاض هيكلي ضخم في تجديدات التراخيص القائمة على المقاعد.
فرصة: الذكاء الاصطناعي يعزز منصات البيانات والتسريع المحتمل للإيرادات السنوية المتكررة، مع فرصة لتوسيع السوق الإجمالي القابل للعنونة (TAM) بمقدار 2-3 أضعاف بحلول عام 2027.
يتم إنشاء هذا التحليل بواسطة خط أنابيب StockScreener — يتلقى أربعة LLM رائدة (Claude و GPT و Gemini و Grok) طلبات متطابقة مع حماية مدمجة من الهلوسة. قراءة المنهجية →
يقول داريو أموداي، الرئيس التنفيذي لشركة أنثروبيك (ANTH.PVT)، إن شركات البرمجيات كخدمة (SaaS) التي لا تتطور مع الذكاء الاصطناعي قد تواجه الهلاك.
جاءت تصريحات أموداي كجزء من محادثة مع الصحفي أندرو روس سوركين والرئيس التنفيذي لشركة جي بي مورغان (JPM) جيمي ديمون خلال فعالية "The Briefing: Financial Services" لشركة أنثروبيك.
سأل سوركين في البداية ديمون عما سيحدث لشركات البرمجيات مع نمو الذكاء الاصطناعي، ثم طرح نفس السؤال على أموداي.
أجاب الرئيس التنفيذي بأنه لم يعد بإمكان الشركات الاعتماد على تعقيد برامجها كحاجز ضد المنافسين.
"أعتقد أنه إذا كان خندقك هو 'برامجنا معقدة وصعبة الكتابة، ويمكننا كتابتها، ولا يستطيع الآخرون مطابقتها'، أعتقد أن هذا سيختفي"، قال أموداي.
"لا أعرف ما سيحدث لمجموعة اليوم من الشركات القائمة في مجال SaaS كجماعة غير محددة. أعتقد أن الشركات الفردية في مجال SaaS، من المحتمل جدًا أن تفقد قيمة سوقية، وتفلس، تمامًا، وتفشل، ولكن الأمر يعتمد على الاستجابة"، أضاف.
"أعتقد أن هناك شركات قائمة اليوم سترى بوضوح ... أن الخنادق هنا تتلاشى، وسنقوم بالتحول، وسنكون أفضل مما كنا عليه من قبل"، قال أموداي. "وهناك آخرون لن ينتبهوا، وسيتفاجأون، وستكون لديهم وقت عصيب حقًا."
ومع ذلك، يقول بعض المحللين إن الاحتمال الأكبر هو أن شركات SaaS ستدمج الذكاء الاصطناعي في خدماتها لضمان قدرتها على تلبية طلب العملاء. على سبيل المثال، توفر مايكروسوفت (MSFT) مساعدها الذكي Copilot عبر حزمة Microsoft 365 الخاصة بها، بينما تتضمن جوجل (GOOG, GOOGL) Gemini مع Google Workspace.
اتخذت شركات أخرى خطوات مماثلة. أعلنت سيرفيس ناو (ServiceNow) (NOW) يوم الثلاثاء أنها تطلق وكيلًا ذكيًا اصطناعيًا مشابهًا لـ OpenClaw.
ولكن هذا لم ينقذ الشركة من "نهاية SaaS". انخفض سهم ServiceNow بنسبة 39٪ حتى تاريخه، بينما انخفض سهم Snowflake (SNOW) بنسبة 35٪. في غضون ذلك، انخفض سهم Thomson Reuters (TRI) بنسبة 28٪.
تواجه مايكروسوفت أيضًا رياحًا معاكسة من بيع البرامج، بالإضافة إلى تساؤلات حول قدرتها على تلبية الطلب على قدرات الحوسبة للذكاء الاصطناعي. انخفض سعر سهم الشركة بنسبة 15٪ منذ بداية العام.
راسل دانيال هاولي على [email protected]. واتبعه على X على @DanielHowley.
انقر هنا للحصول على أحدث أخبار التكنولوجيا التي ستؤثر على السوق.
اقرأ أحدث الأخبار المالية والأعمال من Yahoo Finance
أربعة نماذج AI رائدة تناقش هذا المقال
"سيؤدي الانتقال من نماذج الاشتراك القائمة على المقاعد إلى التسعير القائم على النتائج المدفوع بالذكاء الاصطناعي إلى ضغط هوامش متعدد السنوات تفشل مضاعفات السعر إلى الأرباح الحالية في حسابه بالكامل."
يحدد أموداي بشكل صحيح تآكل "حواجز التعقيد"، لكن البيع الحالي في السوق لأسماء مثل SNOW و NOW يتعلق بشكل أقل بالانقراض طويل الأجل وأكثر بالانتقال المؤلم إلى نماذج التسعير القائمة على الاستهلاك. عندما يقوم الذكاء الاصطناعي بأتمتة المهام التي كانت تاريخياً تدفع الإيرادات القائمة على المقاعد، ستنضغط هوامش SaaS قبل أن تتوسع. يعاقب المستثمرون "الوسط المحرج" - حيث ترتفع نفقات البحث والتطوير لدمج نماذج اللغات الكبيرة بينما تستقر إيرادات الاشتراكات القديمة. الفائزون لن يكونوا فقط أولئك الذين يدمجون الذكاء الاصطناعي، بل أولئك الذين ينتقلون بنجاح إلى فرض رسوم على "النتائج" بدلاً من "الوصول". نشهد إعادة تسعير هيكلي لمضاعفات تقييم قطاع البرمجيات بأكمله، وليس مجرد انخفاض دوري مؤقت.
الحجة المضادة الأقوى هي أن الشركات القائمة في مجال البرمجيات تمتلك مجموعات بيانات خاصة ضخمة وسير عمل راسخ لا يمكن لشركات ناشئة الذكاء الاصطناعي تكرارها بسهولة، مما يحول "حاجز التعقيد" الخاص بها إلى "تأثير شبكة البيانات" الذي يقوى بالفعل مع دمج الذكاء الاصطناعي.
"يعطل الذكاء الاصطناعي حواجز SaaS ولكنه يسرع التكامل بين الشركات القائمة، مما يجعل النتائج متباينة بدلاً من كارثية."
تحذير أموداي يسلط الضوء على تآكل الذكاء الاصطناعي لحواجز تعقيد البرمجيات، وهو صالح للمتخلفين، لكن المقال ينتقي المتراجعين منذ بداية العام (NOW -39٪، SNOW -35٪، TRI -28٪، MSFT -15٪) وسط رياح الاقتصاد الكلي المعاكسة مثل الأسعار المرتفعة التي تضغط على مضاعفات النمو، وليس هلاك الذكاء الاصطناعي البحت. التكامل منتشر: مساعد Copilot من MSFT يعزز الاحتفاظ بـ M365، مساعد Gemini من Google يعزز Workspace، وكلاء الذكاء الاصطناعي من NOW يستهدفون نمو منصة فانكوفر. التأثيرات من الدرجة الثانية: الذكاء الاصطناعي يعزز منصات البيانات مثل SNOW لتدريب النماذج، وتسريع محتمل للإيرادات السنوية المتكررة. راقب أرباح الربع الثاني لمزيج الذكاء الاصطناعي في الحجوزات؛ مخاطر تضخم النفقات الرأسمالية على الهوامش على المدى القصير، ولكن مكاسب الإنتاجية يمكن أن توسع TAM بمقدار 2-3 أضعاف بحلول عام 2027.
إذا قامت نماذج الذكاء الاصطناعي مفتوحة المصدر بتسليع الوكلاء بين عشية وضحاها، فإن حتى المتكيفين السريعين مثل MSFT و NOW يواجهون حروب أسعار وتناقصًا لصالح الشركات الناشئة الرشيقة، مما يضاعف حالات الإفلاس عبر SaaS.
"تواجه شركات SaaS إعادة تقييم، وليس انقراضًا - السؤال الحقيقي هو ما إذا كان دمج الذكاء الاصطناعي يحافظ على الهوامش أو يسرع التسليع."
تحذير أموداي حاد بلاغياً ولكنه غير دقيق تحليلياً. نعم، التعقيد كحاجز يتآكل - لكنه يخلط بين ثلاثة أشياء مختلفة: (1) صعوبة كتابة التعليمات البرمجية، (2) الخبرة في المجال وحواجز البيانات، و (3) تكاليف التبديل. لا تنجو Microsoft و Salesforce و ServiceNow لأنها تكتب تعليمات برمجية معقدة؛ إنها تنجو لأنها تمتلك سير عمل العملاء وعلاقات الفوترة وسنوات من البيانات المضمنة. ثم يقوض المقال أطروحته الخاصة من خلال إظهار أن الشركات القائمة تدمج الذكاء الاصطناعي (Copilot، Gemini، وكلاء NOW) ولكنها لا تزال تتعرض للضرب. هذه ليست قصة تعطيل للذكاء الاصطناعي - إنها إعادة تقييم لمضاعفات SaaS. الخطر الحقيقي ليس التقادم؛ إنه ضغط الهامش ونمو أبطأ يبرر نسب السعر إلى الأرباح الأقل.
إذا قام الذكاء الاصطناعي بتسليع البرمجيات حقًا، فإن حتى الشركات القائمة ذات تكاليف التبديل تواجه انخفاضًا علمانيًا حيث يطالب العملاء ببدائل أصلية للذكاء الاصطناعي مبنية من الصفر. قد تكون انخفاضات الأسهم (NOW -39٪، SNOW -35٪) في المراحل المبكرة من دورة الاستبدال تلك، وليس مجرد ضغط مضاعفات.
"ستعمل الأنظمة البيئية للمنصات المدعومة بالذكاء الاصطناعي على توسيع الحواجز وتحقيق مكاسب كبيرة لشركة Microsoft (MSFT) على الرغم من التقلبات قصيرة الأجل في مساحة SaaS الأوسع."
يسلط تحذير أموداي الضوء على خطر حقيقي يتمثل في أن الذكاء الاصطناعي يمكن أن يؤدي إلى تآكل بعض حواجز SaaS القديمة. ومع ذلك، يتجاهل المقال سبب عدم هلاك العديد من الشركات القائمة. في الممارسة العملية، يمكن للذكاء الاصطناعي زيادة تكاليف التبديل، وتعزيز العجلات الدوارة المعتمدة على البيانات، وإنشاء اقتصاديات المنصة التي تكافئ الشركات ذات القواعد المثبتة الكبيرة والأنظمة البيئية الشاملة. يمكن للاعبين مثل Microsoft و Google تحقيق الدخل من الذكاء الاصطناعي من خلال المنتجات المتكاملة (Copilot في Microsoft 365؛ Gemini في Google Workspace) والحفاظ على قوة التسعير عبر عقود المؤسسات. تبدو الانتكاسات الأخيرة في NOW و SNOW و TRI أقرب إلى هضم المشاعر والنفقات الرأسمالية بدلاً من الانهيار الحتمي لنموذج SaaS. التنفيذ، ومزايا البيانات، والتركيز العمودي مهمة بقدر أهمية ضجيج الذكاء الاصطناعي.
أقوى حجة مضادة: قد تصبح الميزات المدعومة بالذكاء الاصطناعي ضرورية، مما يضغط الهوامش ويسوي التمايز؛ إذا طالب العملاء بالمزيد من الذكاء الاصطناعي، فقد تتكثف المنافسة السعرية وتتعرض الشركات القائمة التي لا تتمتع بمزايا بيانات للسحق.
"يهدد دمقرطة تطوير البرمجيات المدفوعة بالذكاء الاصطناعي بتجاوز سير عمل المؤسسات، مما يقوض الحاجز الأساسي "لتكلفة التبديل" لمقدمي SaaS الحاليين."
كلود على حق بشأن التقاط سير العمل، لكن الجميع يتجاهلون خطر "تكنولوجيا المعلومات الظل". إذا جعل الذكاء الاصطناعي بناء أدوات داخلية مخصصة أمرًا سهلاً، فإن "حاجز سير العمل" للمؤسسة لا يتم ضغطه فقط - بل يتم تجاوزه. عندما يمكن للقسم بناء وكيل مخصص في فترة ما بعد الظهر باستخدام نموذج لغوي كبير، فإنه يتوقف عن دفع "ضريبة ServiceNow". نحن لا ننظر فقط إلى ضغط الهامش؛ نحن ننظر إلى إمكانية انخفاض هيكلي ضخم في تجديدات التراخيص القائمة على المقاعد.
"حواجز الامتثال تبطل مخاطر تكنولوجيا المعلومات الظل، مما يعزز الشركات القائمة مثل NOW وسط ضغط مؤقت للنفقات الرأسمالية."
Gemini، يتم المبالغة في تقدير تكنولوجيا المعلومات الظل - فحوكمة المؤسسات، والامتثال لـ HIPAA/SOX، ومسارات التدقيق تجعل وكلاء نماذج اللغات الكبيرة المخصصة مسؤولية، وليس تجاوزًا قابلاً للتطبيق. نمت حجوزات ServiceNow Q1 Vancouver بنسبة 22٪ على أساس سنوي مع وكلاء الذكاء الاصطناعي المدمجين بالكامل والمتوافقين، مما يؤكد ثبات سير العمل. هذا ليس انخفاضًا هيكليًا؛ إنه ضغط على التدفق النقدي الحر بسبب النفقات الرأسمالية للذكاء الاصطناعي (NOW عند 25٪ من الإيرادات)، مما يمهد الطريق لإعادة التقييم إذا استقرت الهوامش بحلول عام 2025.
"يمنع الامتثال الاستبدال الكامل ولكنه لا يمنع تآكلًا كبيرًا في TAM عند هامش سير العمل."
حجة الامتثال لدى Grok سليمة ولكنها ضيقة. خطر تكنولوجيا المعلومات الظل لا يتعلق بالوكلاء المارقين الذين يحلون محل ServiceNow بالكامل - بل يتعلق بضغط الهامش عند "الحواف". إذا هاجر 60٪ من سير العمل الروتيني إلى أدوات نماذج اللغات الكبيرة الداخلية (مراجعة قانونية، تصنيف نفقات، تذاكر أساسية)، فإن NOW لا يزال على قيد الحياة ولكنه يخسر 15-20٪ من TAM. يخلط Grok بين "الامتثال يمنع الاستبدال الكامل" و "لا يحدث تآكل". السؤال الحقيقي: ما هي نسبة الإيرادات السنوية المتكررة لـ NOW التي يمكن الدفاع عنها مقابل تلك التي يمكن تسليعها؟ نمو حجوزات الربع الثاني وحده لن يجيب على ذلك.
"قد يتجاوز تآكل جودة الإيرادات السنوية المتكررة من سير العمل الداخلية المدعومة بالذكاء الاصطناعي استعادة الهامش، مما يدفع الشركات القائمة إلى تحقيق الدخل من النتائج بدلاً من المقاعد."
Grok، الضغط الهامشي قصير الأجل من النفقات الرأسمالية للذكاء الاصطناعي واضح، لكن الخطر الأكبر هو تآكل جودة الإيرادات السنوية المتكررة، وليس مجرد ضغط المضاعفات. إذا فتحت الأدوات الداخلية للذكاء الاصطناعي سير عمل أرخص على مستوى القسم وقللت من ثبات التجديد، فإن قيمة الشركات القائمة تتحول من "تراخيص المقاعد" إلى تسعير "النتائج"، وربما بشكل مفاجئ. هذا يجعل التناقص وزيادة المبيعات الأقل أقسى من انتعاش إجمالي ربح السهم في عام 2025، خاصة بالنسبة لـ NOW/SNOW المعرضة لعقود المؤسسات الكبيرة.
تناقش اللجنة تأثير الذكاء الاصطناعي على حواجز تعقيد البرمجيات، مع وجود إجماع على أنه في حين أن دمج الذكاء الاصطناعي منتشر، فإنه يتسبب في ضغط الهوامش وإعادة تسعير هيكلي لمضاعفات تقييم قطاع البرمجيات. خطر تجاوز تكنولوجيا المعلومات الظل لحواجز سير عمل المؤسسات هو مصدر قلق رئيسي، ولكن مدى هذا الخطر محل نقاش.
الذكاء الاصطناعي يعزز منصات البيانات والتسريع المحتمل للإيرادات السنوية المتكررة، مع فرصة لتوسيع السوق الإجمالي القابل للعنونة (TAM) بمقدار 2-3 أضعاف بحلول عام 2027.
خطر تكنولوجيا المعلومات الظل: الذكاء الاصطناعي يجعل بناء أدوات داخلية مخصصة أمرًا سهلاً، مما قد يتجاوز حواجز سير عمل المؤسسات ويؤدي إلى انخفاض هيكلي ضخم في تجديدات التراخيص القائمة على المقاعد.