مع أن جوجل تُشاع أنها تفكر في صفقة شريحة ذكاء اصطناعي مع مارفيل، هل يجب شراء أسهم MRVL؟

انخفضت أسعار أسهم شركة مارفل تكنولوجي (MRVL) بنسبة 6٪ تقريبًا في جلسة التداول أمس بعد ظهور تقارير إخبارية تفيد بأن شركة Alphabet (GOOG) (GOOGL) الأم لشركة جوجل تتطلع إلى الشراكة مع الشركة من أجل مجموعة جديدة من الرقائق المخصصة. وفقًا لموقع The Information، فإن إحدى هذه الرقائق ستكون وحدة معالجة الذاكرة (MPU) التي ستساعد في عبء العمل لوحدات معالجة Tensor الخاصة بالعملاق التقني، أو TPUs، بينما ستكون الرقاقة الأخرى TPU نفسها، مصممة لأعباء عمل الاستدلال بالذكاء الاصطناعي.

وبالنظر إلى ذلك، هذه ليست الخبر السار الوحيد الذي يدفع سعر سهم MRVL إلى الارتفاع هذا العام (+79٪ على أساس YTD)، حيث ساهمت مجموعة متنامية من العملاء البارزين ومجموعة قوية من الأرقام الفصلية، إلى جانب العديد من الترقبات من قبل وسطاء كبار لأسهم الشركة، في الارتفاع.

السؤال: هل يمكن لهذا المسار الرائع لشركة مارفل أن يستمر؟ يبدو أن هذا هو الحال، وإليك السبب.

نهاية مزدهرة لعام 2025

حققت شركة مارفل تكنولوجي نهاية رائعة لعامها المالي، حيث تجاوزت كل من الإيرادات والأرباح تقديرات وول ستريت في الربع الرابع. لقد تفوقت الشركة على توقعات المحللين في ثمانية من أصل تسعة أرباع الماضية، وعلى مدار العقد الماضي، نمت إجمالي إيراداتها بمعدل نمو سنوي مركب قدره 12.15٪.

والجدير بالذكر أن الربع أنتج إيرادات صافية قياسية بلغت 2.2 مليار دولار أمريكي، بزيادة قدرها 22.1٪ عن نفس الفترة من العام الماضي. استمر الذكاء الاصطناعي في أن يكون قوة دافعة قوية للأعمال، حيث ارتفعت إيرادات مراكز البيانات بنسبة 21٪ على أساس سنوي (YoY) لتصل إلى 1.65 مليار دولار أمريكي. في الجانب الأدنى، سجلت الشركة أرباحًا قدرها 0.80 دولار أمريكي للسهم الواحد، وهو قفزة كبيرة من 0.60 دولار أمريكي الذي حققته في الفترة المماثلة من العام السابق، وبسعر سنت واحد أعلى من التوقعات المتوقعة البالغة 0.79 دولار أمريكي.

كان أحد المجالات التي حظيت ببعض الاهتمام هو التدفق النقدي من العمليات، والذي بلغ 373.7 مليون دولار أمريكي للربع، مقارنة بـ 514 مليون دولار أمريكي خلال نفس الفترة من العام الماضي. كان الانخفاض يرجع بشكل كبير إلى تراكم كبير في رأس المال العامل. ارتفعت الحسابات المستحقة القبض إلى 640.2 مليون دولار أمريكي من 30.5 مليون دولار أمريكي، في حين ارتفعت مستويات المخزون إلى 370.5 مليون دولار أمريكي من 169.8 مليون دولار أمريكي. ومع ذلك، لا يزال الميزانية العمومية في وضع جيد، حيث انتهت الشركة من الفترة بنقد يبلغ 2.64 مليار دولار أمريكي، وهو رقم يتجاوز بشكل مريح التزاماتها قصيرة الأجل من الديون البالغة حوالي 500 مليون دولار أمريكي.

بالنظر إلى الربع الأول من العام المالي 2027، وجهت الإدارة نحو إيرادات تتراوح بين 2.28 مليار دولار أمريكي و 2.52 مليار دولار أمريكي، إلى جانب أرباح تتراوح بين 0.74 دولار أمريكي و 0.84 دولار أمريكي للسهم الواحد. عند نقطة المنتصف من كلا النطاقين، تشير هذه التوقعات إلى نمو سنوي بنسبة 26.6٪ في الإيرادات ونمو بنسبة 27.4٪ في الأرباح، مما يشير إلى ثقة مستمرة في قوة الطلب في أسواقها الأساسية.

مارفل في المكان المناسب، في الوقت المناسب

في تحليل سابق، قبل بضعة أسابيع، ذكرت كيف أن شركة مارفل لديها بعض نقاط القوة الفريدة وما الذي يجعلها منافسًا بارزًا لـ Broadcom (AVGO) الأكبر في سوق ASIC المخصص الناشئ.

ما سيلعب بالتأكيد دورًا حاسمًا في صعود مارفل هو التحول الاستراتيجي المتعمد والمحسوب جيدًا من قبل فريق قيادتها. بدلاً من توزيع الموارد بشكل واسع عبر سوق XPU، اختارت الإدارة التركيز على الذكاء الاصطناعي، مع التركيز بشكل خاص على حلول البصريات المعبأة المشتركة و Silicon Photonics التي يتم نشرها داخل الشبكات القابلة للتطوير. لتعزيز هذا الاتجاه، أكملت مارفل عمليتي استحواذ كبيرتين. الأولى، الاستحواذ على Celestial AI، تعزز مكانة الشركة في مجال البصريات المعبأة المشتركة و Silicon Photonics. والثانية، الاستحواذ على XConn Technologies، تزيد من قدراتها في حلول CXL و PCIe القائمة على حلول بيئة الشبكة القابلة للتطوير. إلى جانب إعادة تخصيص متعمدة للموارد الداخلية نحو سوق حلول XPU الخاصة بها، تفتح هذه التحركات معًا الباب أمام سوق إجمالي قابل للوصول إليه يبلغ حوالي 94 مليار دولار أمريكي بحلول عام 2028.

بالإضافة إلى فرصة silicon المخصصة، تستفيد مارفل بشكل كبير من الزيادة الأوسع في الطلب على بنية الشبكات. مع تصاعد عمليات بناء الذكاء الاصطناعي، تتطلب كل من عمليات النشر القابلة للتطوير والتوسع المزيد من نقاط الاتصال عبر وحدات معالجة الرسومات و ASICs، مما يترجم مباشرة إلى طلب أقوى على المحولات ومستقبلات الألياف البصرية ومعالجات الإشارات الرقمية. إلى جانب النمو في عدد المنافذ، هناك ديناميكية مهمة بنفس القدر، وهي الارتفاع الثابت في الأسعار المتوسطة المبيعات التي تصاحب كل جيل جديد من متطلبات النطاق الترددي الأعلى. حتى في السيناريوهات التي تظل فيها أحجام المنافذ ثابتة، فإن التقدم الطبيعي في الصناعة نحو قدرة نطاق ترددي أكبر يدفع الأسعار إلى الأعلى، مما يفيد مارفل بغض النظر.

لذلك، تمنح هذه الرياح المعاكسة للأسعار مارفل ميزة ذات مغزى حتى عندما لا تتصدر جانب ASIC من الأعمال. أكد الرئيس التنفيذي مات مرفي هذه الثقة في المكالمة الهاتفية للأرباح، مشيرًا إلى أن الشركة تتوقع أن يتوسع قطاع الربط الخاص بها بأكثر من 50٪ على أساس سنوي، متجاوزًا نمو 30٪ الذي توقعته سابقًا. الاندفاع وراء هذه الأرقام له طبيعة هيكلية، متجذرًا في تحول واسع النطاق ومستمر عبر مشهد بنية الذكاء الاصطناعي، ويبدو أن مارفل في وضع ممتاز للاستفادة مما هو قادم.

رأي المحللين بشأن سهم MRVL

بالنظر إلى ذلك، اعتبر المحللون سهم MRVL "شراء قوي" بالإجماع. في حين أن متوسط سعر الهدف قد تم تجاوزه بالفعل، فإن سعر الهدف المرتفع البالغ 170 دولارًا أمريكي يشير إلى إمكانية تحقيق مكاسب بنسبة 11٪ تقريبًا من المستويات الحالية. من بين 36 محللاً يغطون السهم، لدى 27 منهم تصنيف "شراء قوي"، وثلاثة منهم لديهم تصنيف "شراء معتدل"، وستة منهم لديهم تصنيف "احتفاظ".

في تاريخ النشر، لم يكن Pathikrit Bose (إما بشكل مباشر أو غير مباشر) لديه أي مراكز في أي من الأوراق المالية المذكورة في هذه المقالة. جميع المعلومات والبيانات الواردة في هذه المقالة هي لأغراض إعلامية فقط. تم نشر هذه المقالة في الأصل على Barchart.com