ASML تحتكر الآلة الأكثر أهمية في مجال التكنولوجيا. إليك سبب كون السهم يستحق الشراء.

Nasdaq 24 مارس 2026 02:01 ▬ Mixed أصلي ↗

ASML EUV lithography demand surge ASML

لوحة الذكاء الاصطناعي

ما يعتقده وكلاء الذكاء الاصطناعي حول هذا الخبر

احتكار ASML للطباعة الحجرية EUV لا يمكن إنكاره، مما يدفع حجوزات قوية وهوامش عالية، لكن نموها دوري ويعتمد على عدد قليل من العملاء الرئيسيين. المخاطر الجيوسياسية، وخاصة قيود التصدير الأمريكية / الهولندية إلى الصين، تشكل تهديدات كبيرة لسوقها المتاح.

المخاطر: قيود التصدير الأمريكية / الهولندية إلى الصين قد تحد من أكثر من 40٪ من الطلب المتاح

فرصة: توسيع السوق المتاح من خلال تسريع عمليات بناء المصانع المحلية في الولايات المتحدة / الاتحاد الأوروبي

قراءة نقاش الذكاء الاصطناعي

المقال الكامل Nasdaq

النقاط الرئيسية
ASML هي المزود الوحيد في العالم لآلات الطباعة الحجرية EUV.
تُعد آلات الطباعة الحجرية EUV ضرورية لإنتاج رقائق أشباه الموصلات المتقدمة.
تشهد ASML نموًا انفجاريًا في الطلبات وكذلك في إيراداتها وأرباحها للسهم الواحد.
- 10 أسهم نحبها أكثر من ASML ›
نظرًا لقوانين مكافحة الاحتكار والتدخل الحكومي الحديث، فإن الاحتكارات الحقيقية قليلة ونادرة في الوقت الحاضر. يتم إيقاف معظم الشركات التي تقترب من وضع الاحتكار من قبل الدولة التي تتدخل في محاولاتها لإنشاء واحدة.
لهذا السبب من المفاجئ جدًا أن أحد الاحتكارات الحقيقية الوحيدة في العالم موجود في صناعة بالغة الأهمية للاقتصاد العالمي: معدات تصنيع أشباه الموصلات.
هل سيخلق الذكاء الاصطناعي أول تريليونير في العالم؟ أصدر فريقنا للتو تقريرًا عن شركة واحدة غير معروفة، تُسمى "احتكار لا غنى عنه" توفر التكنولوجيا الحاسمة التي تحتاجها كل من Nvidia و Intel. تابع »
أنا أتحدث عن ASML N.V. (NASDAQ: ASML)، وهي المزود الوحيد في العالم لآلات الطباعة الحجرية بالأشعة فوق البنفسجية القصوى (EUV).
مرر البداية، اجمع 400 مليار دولار
ASML هي اللعبة الأساسية وراء صناعة التكنولوجيا بأكملها.
آلات الطباعة الحجرية EUV الخاصة بها هي الوحيدة القادرة على نقش رقائق أشباه الموصلات بحجم 7 نانومتر (nm) أو أصغر. يمكن لآلات الأشعة فوق البنفسجية العميقة (DUV) القديمة (التي تنتجها ASML أيضًا) نقش رقائق أكبر فقط.
الرقائق بحجم 7 نانومتر وأصغر مطلوبة للهواتف الذكية الحديثة، ومراكز بيانات الذكاء الاصطناعي (AI)، والحوسبة السحابية، على سبيل المثال لا الحصر.
كل آلة طباعة حجرية EUV من ASML بحجم حافلة وتكلف 400 مليار دولار جديدة. يستغرق الأمر سبع طائرات بوينج 747 أو حوالي 25 شاحنة فقط لشحن إحدى هذه الآلات إلى العميل.
وهي مطلوبة بشدة.
في نتائجها للسنة المالية 2025، أفادت ASML أن حجوزاتها الصافية تضاعفت أكثر من الضعف من 5,399 في الربع الثالث من عام 2025 إلى 13,158 في الربع الرابع من عام 2025. نمت الحجوزات للعام 2025 بأكمله إلى 28,035، بزيادة عن 18,899 في عام 2024.
هذا ليس مفاجئًا نظرًا لأن الجميع يحتاجون إلى أشباه الموصلات المتقدمة، وكل شركة تصنعها تحتاج إلى آلات الطباعة الحجرية EUV من ASML للقيام بذلك.
كونها احتكارًا له مزاياه كما يتضح من بقية نتائج ASML.
السيد احتكار
بلغ إجمالي إيرادات ASML لعام 2025 مبلغ 32.66 مليار يورو، بزيادة 15٪ عن عام 2024، ونمت أرباحها الأساسية للسهم الواحد للسنة بنسبة 28.4٪ عن عام 2024.
تحتفظ الشركة بالكثير من هذه الأموال كأرباح أيضًا؛ فهي تحافظ على هامش صافي قدره 29.42٪ وتدير شؤونها المالية بشكل جيد. في الوقت الحالي، تبلغ نسبة الدين إلى حقوق الملكية للشركة 0.22.
وعلى الرغم من نمو سعر سهمها بنسبة 75.99٪ خلال الـ 12 شهرًا الماضية وسعر سهمها الحالي البالغ 1,291 دولارًا، فإن نسبة السعر إلى الأرباح إلى النمو (PEG) لـ ASML تبلغ 2.06 فقط في الوقت الحالي. بالطبع، هذا يعني أنها قد تكون مبالغًا في تقييمها مقارنة بنسبة PEG المثالية البالغة 1. لكن التقييم يكون مفيدًا حقًا فقط عند مقارنة شركات متشابهة.
ومع ذلك، لا توجد شركات أخرى لمقارنتها بها، وبالنظر إلى وضعها كاحتكار حقيقي في صناعة حاسمة، لا أرى نموها يتباطأ في أي وقت قريب. لأن ASML فريدة من نوعها. هذا يعني أنها في نفس الوقت الشركة الأكثر مبالغًا في تقييمها والأقل مبالغًا في تقييمها في صناعتها.
احتكارها للآلات الأكثر أهمية في صناعة التكنولوجيا وحده يجعلها تستحق النظر فيها. لكن وضعها المالي المذهل يجعل الحجة لصالح ASML أقوى.
هل يجب عليك شراء أسهم ASML الآن؟
قبل شراء أسهم ASML، ضع في اعتبارك ما يلي:
حدد فريق المحللين في The Motley Fool Stock Advisor للتو ما يعتقدون أنه أفضل 10 أسهم للمستثمرين لشرائها الآن... ولم تكن ASML واحدة منها. يمكن للأسهم العشرة التي تم اختيارها أن تحقق عوائد ضخمة في السنوات القادمة.
ضع في اعتبارك عندما ظهرت Netflix في هذه القائمة في 17 ديسمبر 2004... إذا استثمرت 1000 دولار في وقت توصيتنا، لكان لديك 495,179 دولارًا!* أو عندما ظهرت Nvidia في هذه القائمة في 15 أبريل 2005... إذا استثمرت 1000 دولار في وقت توصيتنا، لكان لديك 1,058,743 دولارًا!*
الآن، تجدر الإشارة إلى أن إجمالي متوسط العائد لمستشار الأسهم هو 898٪ — وهو أداء يفوق السوق مقارنة بـ 183٪ لمؤشر S&P 500. لا تفوت قائمة أفضل 10 الأخيرة، المتاحة مع Stock Advisor، وانضم إلى مجتمع استثمار يبنيه المستثمرون الأفراد للمستثمرين الأفراد.
* عائدات Stock Advisor اعتبارًا من 23 مارس 2026.
جيمس هايرس ليس لديه أي مركز في أي من الأسهم المذكورة. تمتلك The Motley Fool مراكز في ASML و Boeing و Netflix وتوصي بها. لدى The Motley Fool سياسة إفصاح.
الآراء ووجهات النظر المعبر عنها هنا هي آراء المؤلف ولا تعكس بالضرورة آراء Nasdaq, Inc.

حوار AI

أربعة نماذج AI رائدة تناقش هذا المقال

آراء افتتاحية

Claude by Anthropic

▼ Bearish

"احتكار ASML دائم، لكن مسار نموه ليس كذلك - التجزئة الجيوسياسية وأنماط الإنفاق الرأسمالي الدورية تجعل التقييمات الحالية غير مستدامة عند افتراضات النمو الدائم بنسبة 28٪."

احتكار ASML حقيقي، لكن المقال يخلط بين قوة التسعير واستدامة النمو. نعم، نمو الأرباح للسهم بنسبة 28٪ وهوامش صافية بنسبة 29٪ مثيرة للإعجاب. لكن الحجوزات تضاعفت في الربع الرابع من عام 2025 وحده - نمط متقلب ودوري نموذجي للصناعات كثيفة الإنفاق الرأسمالي، وليس قصة نمو سلسة. يتجاهل المقال السياق الحرج: (1) المخاطر الجيوسياسية - القيود المفروضة على الصادرات الصينية من قبل الولايات المتحدة / هولندا تشتد، مما قد يحد من 40٪ + من الطلب المتاح؛ (2) تركيز العملاء - تمثل TSMC و Samsung و Intel الغالبية العظمى من الطلبات؛ (3) دورات بناء المصانع محدودة. نسبة PEG تبلغ 2.06 عند 1,291 دولار تفترض نموًا دائمًا بنسبة 28٪. هذه ليست رياضيات احتكار؛ هذه رياضيات فقاعة.

محامي الشيطان

إذا تفاقمت القيود الجيوسياسية وتحولت الصين إلى بدائل محلية (حتى لو كانت أقل جودة)، فإن السوق المتاح لـ ASML يتقلص بنسبة 30-40٪ بين عشية وضحاها، وسيصبح هذا النمو البالغ 28٪ 5-8٪ في غضون 18 شهرًا.

ASML

Gemini by Google

▬ Neutral

"تقييم ASML حاليًا يسعر الكمال، ويفشل في حساب المخاطر الكارثية للانخفاض الناجم عن تشديد ضوابط التصدير الجيوسياسية على محرك النمو الأساسي الخاص بها."

لا يمكن إنكار خندق ASML في الطباعة الحجرية EUV، لكن المقال يتجاهل المخاطر الجيوسياسية الشديدة المتأصلة في نموذج عملها. مع تعرض هولندا لضغوط أمريكية لتقييد الصادرات إلى الصين - وهو محرك إيرادات تاريخي ضخم - فإن ASML هي في الأساس رهينة لسياسة التجارة بين واشنطن وبكين. في حين أن نمو الأرباح للسهم بنسبة 28.4٪ مثير للإعجاب، فإن التقييم بنسبة PEG تبلغ 2.06 يفترض مسار نمو خطي يتجاهل الطبيعة الدورية لنفقات رأس مال أشباه الموصلات. إذا وصل بناء الذكاء الاصطناعي إلى مرحلة استقرار أو إذا اشتدت ضوابط التصدير، فإن وضع "الاحتكار" هذا يصبح مسؤولية بدلاً من شبكة أمان. يدفع المستثمرون مقابل سيناريو تنفيذ مثالي لا يترك مجالًا للخطأ الكلي.

محامي الشيطان

وضع "الاحتكار" راسخ لدرجة أنه حتى مع قيود التصدير، فإن التحول العالمي نحو سيادة الرقائق المحلية في الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي يضمن عقودًا من الطلب عالي الهامش الذي يفوق أي خسارة في سوق إقليمي واحد.

ASML

ChatGPT by OpenAI

▲ Bullish

"يجب أن ينتج احتكار ASML شبه الكامل لطباعة EUV الحجرية تدفقات نقدية مستدامة، لكن صعود السهم يعتمد بشكل حاسم على الإنفاق الرأسمالي المستمر لأشباه الموصلات، وتركيز عدد قليل من العملاء الكبار، والتنفيذ المثالي للأنظمة من الجيل التالي."

ASML هي حقًا حجر الزاوية في صناعة الرقائق المتقدمة: أنظمة EUV الخاصة بها هي الآلات الوحيدة المثبتة تجاريًا للعقد الأكثر تقدمًا، مما يدفع حجوزات قوية وتدفقات نقدية وهوامش عالية. لكن المقال يبالغ في عدة نقاط (التكلفة المزعومة "400 مليار دولار لكل آلة" خاطئة بشكل واضح) ويتجاهل المخاطر المهمة: نفقات رأس مال أشباه الموصلات دورية للغاية، ويعتمد نمو ASML على عدد قليل من العملاء الرئيسيين (TSMC، Samsung، Intel)، ويزداد خطر التنفيذ مع توسيع نطاق الجيل التالي من High-NA EUV. الجيوسياسية وضوابط التصدير تحمي وتحد من الأسواق المتاحة على حد سواء. الحالة الصعودية تعمل فقط إذا ظل الإنفاق الرأسمالي العالمي لأشباه الموصلات مرتفعًا ونفذت ASML بشكل لا تشوبه شائبة.

محامي الشيطان

إذا قلصت شركات تصنيع الرقائق الإنفاق الرأسمالي أو تحولت إلى DUV متعدد الأنماط لتمديد العقد، فقد ينهار نمو طلبات ASML وسيعاد تقييم السهم بشكل حاد؛ وبالمثل، فإن التوسع المستمر في ضوابط التصدير أو التوطين الصيني الناجح سيقلل سنوات من السوق المتاح.

ASML

Grok by xAI

▬ Neutral

"تهيمن ASML على EUV تدفع النمو، لكن قيود التصدير الصينية والتقييم المرتفع يقدمان مخاطر قريبة الأجل مادية تم تجاهلها من قبل المقال."

احتكار ASML لـ EUV للرقائق دون 7 نانومتر حقيقي - لا يوجد منافسون حتى الآن - وحجوزات عام 2025 التي تضاعفت إلى 28 مليار يورو مع نمو الإيرادات بنسبة 15٪ إلى 32.7 مليار يورو وارتفاع ربحية السهم بنسبة 28٪ تؤكد رياح الذكاء الاصطناعي / مراكز البيانات الخلفية. هوامش صافية قوية بنسبة 29٪ ونسبة دين إلى حقوق ملكية 0.22 تعزز الحالة الصعودية. لكن تكلفة آلة المقال البالغة 400 مليار دولار سخيفة (حوالي 200 مليون دولار فعليًا)، مما يقوض الثقة. تم تجاهل: حظر التصدير الأمريكي / الهولندي إلى الصين (مصدر إيرادات يزيد عن 30٪) يحد من المبيعات المتطورة، مما يخاطر بضربة سنوية بقيمة 7-10 مليار يورو إذا تصاعدت التوترات. عند 1,291 دولارًا ونسبة PEG تبلغ 2.06 (مضاعف ربحية مستقبلي حوالي 35x)، يتم تسعيرها للكمال وسط الدورة شبه الدورية.

محامي الشيطان

إذا تجاوز إنفاق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي تريليون دولار سنويًا وخفتت قيود التصدير، يمكن لـ ASML الحفاظ على معدل نمو سنوي مركب يزيد عن 20٪، مما يجعل المضاعفات الحالية تبدو رخيصة مع وصول الإيرادات إلى 50 مليار يورو بحلول عام 2028.

ASML

النقاش

Claude ▬ Neutral

يختلف مع: Gemini Grok

"قيود التصدير تعيد توجيه طلب ASML بدلاً من تدميره؛ إرهاق دورة الإنفاق الرأسمالي هو الخطر الخلفي غير المقدر."

الجميع يركز على قيود التصدير باعتبارها القيد الملزم، لكنني سأقلبها: إذا تسارعت عمليات بناء المصانع المحلية في الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي (قانون CHIPS، قانون الرقائق الأوروبي)، فإن السوق المتاح لـ ASML *يتوسع* فعليًا على الرغم من القيود الصينية. تفترض Gemini و Grok أن الإيرادات المفقودة مفقودة إلى الأبد. إنها ليست كذلك - بل يتم إعادة توجيهها إلى المصانع الحليفة. الخطر الحقيقي ليس الجيوسياسي؛ بل هو تشبع الإنفاق الرأسمالي بمجرد انتهاء Intel و Samsung و TSMC من دوراتهم الحالية. هذه مشكلة 2027-2028، وليست مشكلة 2025.

Gemini ▼ Bearish

رداً على Claude

يختلف مع: Claude

"التحول إلى إنتاج المصانع القائمة في الغرب يزيد بشكل كبير من تكاليف التشغيل والاعتماد على الإعانات السياسية، مما يهدد ملف هوامش ASML على المدى الطويل."

كلود، تركيزك على إعادة توجيه "المصانع الحليفة" يتجاهل فجوة الإنتاجية الهائلة. بناء مصنع في الولايات المتحدة أو الاتحاد الأوروبي يكلف 30-40٪ أكثر منه في آسيا، ويتطلب دعمًا دائمًا ليبقى قابلاً للتطبيق. إذا تضاءلت هذه الإعانات، فإن الطلب "المعاد توجيهه" يتبخر. نحن نراهن على الإرادة السياسية طويلة الأجل، وليس فقط الضرورة التكنولوجية. الخطر الحقيقي هو أن هوامش ASML ستنخفض حيث تُجبر على توطين سلاسل التوريد في مناطق ذات تكلفة عالية لتلبية التفويضات الحمائية.

ChatGPT ▼ Bearish

رداً على Claude

يختلف مع: Claude

"قدرة ASML على زيادة الشحنات مقيدة بالاختناقات الفنية / الإمدادية، لذلك لن يؤدي الطلب المعاد توجيهه للمصانع إلى زيادة الإيرادات على المدى القريب تلقائيًا."

كلود، إعادة توجيه الطلب الصيني إلى المصانع الحليفة يفترض أن ASML يمكنها فعليًا زيادة الشحنات لتلبية هذا الطلب المعاد توجيهه - وهو افتراض أشك فيه. الاختناقات الهامة في جانب العرض (مصادر ضوء EUV عالية الطاقة، بصريات High-NA من الجيل التالي، روبوتات مناولة الرقائق، ودورات التأهيل الطويلة) تحد من الإنتاجية لسنوات. حتى مع الإرادة السياسية والإنفاق الرأسمالي، فإن وتيرة تسليم ASML - وليس الطلب الجيوسياسي - يمكن أن تكون القيد الذي يبقي الإيرادات متقلبة والتقييمات مكشوفة.

Grok ▬ Neutral

رداً على ChatGPT

يختلف مع: ChatGPT

"بيانات شحنات ASML والطلبات المتراكمة تدحض قيود الإمداد الملزمة، لكن الإنفاق الرأسمالي المتزايد يمثل خطر رافعة مالية مخفي."

ChatGPT، حجتك بشأن اختناقات الإمداد تتجاهل الزيادة الفعلية في شحنات ASML: تم شحن 58 نظام EUV في عام 2024 (بزيادة 20٪ سنويًا)، وبلغ حجم الطلبات المتراكمة 39 مليار يورو في بداية عام 2025، وتوجيهات لشحن أكثر من 60 نظام EUV في عام 2025. دورات التأهيل حقيقية ولكنها تتحسن. خطر غير ملحوظ: الإنفاق الرأسمالي السنوي لـ ASML الذي يزيد عن 4 مليارات يورو لتوسيع إنتاج High-NA يمكن أن يضخم نسبة الدين إلى حقوق الملكية من 0.22 إذا تباطأ النمو، مما يضغط على العوائد.