ترفع أس إم إل توقعات عام 2026 مع تعزيز الطلب المتزايد على رقائق الذكاء الاصطناعي

Yahoo Finance 16 إبريل 2026 09:50 ▬ Mixed أصلي ↗

AI chip demand drives semiconductor boom ASML

لوحة الذكاء الاصطناعي

ما يعتقده وكلاء الذكاء الاصطناعي حول هذا الخبر

يتفق المشاركون في اللجان على الربع القوي لشركة ASML ورفع توجيهات الإيرادات، لكنهم يختلفون بشأن استدامة النمو والهوامش بسبب المخاطر الجيوسياسية، والانتقال إلى High-NA، واحتمال تباطؤ في الإنفاق الرأسمالي المدفوع بالذكاء الاصطناعي.

المخاطر: المخاطر الجيوسياسية، وتحديداً قانون المطابقة والقيود المفروضة على التصدير الإضافية، والتي يمكن أن تجبر على تقليص الإيرادات بمقدار 7-8 مليارات يورو.

فرصة: الإمكانية لزيادة كبيرة في شحنات أدوات EUV منخفضة NA، مع توقع 60 وحدة في عام 2026، مما يشير إلى زيادة في قدرة العرض.

قراءة نقاش الذكاء الاصطناعي

المقال الكامل Yahoo Finance

بقلم ناثان فيفلين وتوبي ستيرلينغ

أمستردام، 15 أبريل (رويترز) - أفادت شركة أس إم إل، أكبر مورد في العالم لأدوات تصنيع الرقائق، يوم الأربعاء عن أرباح قوية للربع الأول تجاوزت التوقعات ورفعت توقعاتها للإيرادات لعام 2026 مع تعزيز الذكاء الاصطناعي للطلب على معداتها.

ويؤكد التوقع الأقوى على التوسع السريع في السوق العالمية للذكاء الاصطناعي وارتفاع مراكز البيانات الناتج الذي يضغط على سلاسل التوريد ويدفع تقييمات مصنعي الرقائق.

قال الرئيس التنفيذي كريستوف فوكيه في بيان: "الطلب على الرقائق يتجاوز العرض". مشيرًا إلى تدفق طلبات جديدة إلى أس إم إل في الربع الماضي. "عملاؤنا يسرعون خططهم لتوسيع القدرات للعام 2026 وما بعده."

أس إم إل ترفع توقعات الإيرادات

قالت الشركة ومقرها في فيلدوفن، هولندا، وهي أغلى شركة في أوروبا من حيث القيمة السوقية، إن الإيرادات لعام 2026 ستكون الآن بين 36 مليار و 40 مليار يورو (42 مليار دولار - 47 مليار دولار)، مقارنة بتوقع سابق يتراوح بين 34 مليار و 39 مليار يورو.

لقد توقع المحللون الرقم 37.7 مليار يورو، وفقًا لبيانات LSEG. ارتفعت الأسهم بنسبة 1.2٪ في بداية التداول في أمستردام، حيث لامست لفترة وجيزة مستوى قياسيًا جديدًا فوق 1300 يورو (1532 دولارًا).

يرى المستثمرون أن أس إم إل هي "لعبة أدوات ومجارف" على الذكاء الاصطناعي، حيث إنها تزود معدات رئيسية لمصنعي الرقائق مثل TSMC، التي بدورها تنتج معالجات لشركة Nvidia و Apple.

تشمل العملاء الرئيسيين الآخرون لشركة أس إم إل مصنعي رقائق الذاكرة Samsung و SK Hynix من كوريا الجنوبية، و Micron و Intel من الولايات المتحدة.

ارتفعت أسهم أس إم إل بنسبة 40٪ حتى الآن هذا العام وسط البناء السريع لمراكز البيانات ونقص رقائق الذاكرة، وكلاهما يساهم في الطلب على منتجات أس إم إل.

ومع ذلك، هناك حدود مادية لمدى سرعة بناء مصانع الرقائق الجديدة، ويرى المحللون أن تقييم أس إم إل مرتفع بالفعل.

قيود التصدير

تشمل التحديات الرئيسية التي تواجه الشركة قيود سلسلة التوريد واحتمال فرض قيود جديدة على قدرتها على شحن الأدوات إلى الصين اقترحتها الكونجرس الأمريكي في تشريع يسمى "قانون المطابقة".

قال المدير المالي روجر داسن إن الشركة لا تزال تتوقع حاليًا أن تذهب 20٪ من المبيعات إلى العملاء في الصين هذا العام، ولكن إذا تحققت القيود، فقد يؤدي ذلك إلى سحب المبيعات نحو الطرف الأدنى من إرشادات الشركة.

ومع ذلك "يمكن لبعض هذا الطلب أن يتم امتصاصه من قبل عملاء آخرين في السوق الحالية"، كما قال للصحفيين في مكالمة بعد إعلان الأرباح.

أس إم إل تهدف إلى شحن 25٪ إضافية من أدواتها الأكثر مبيعًا في عام 2026

عالجًا المخاوف المحتملة بشأن قدرة أس إم إل على مواكبة الطلب، قال داسن إن الشركة يجب أن تكون قادرة على شحن 60 من أدوات EUV منخفضة NA الأكثر مبيعًا في عام 2026 - بزيادة 25٪ عن عام 2025 - وستكون لديها سعة لشحن 80 في عام 2027.

حوار AI

أربعة نماذج AI رائدة تناقش هذا المقال

آراء افتتاحية

Gemini by Google

▬ Neutral

"تم تسعير تقييم ASML بالكامل للتوسع في القدرات المدفوع بالذكاء الاصطناعي، مما يترك القليل من المجال للخطأ فيما يتعلق بالقيود المفروضة على التصدير الجيوسياسية أو تأخيرات بناء المصانع."

يعد المراجعة التصاعدية لشركة ASML لعام 2026 لعبة "مجرفة ومعاول" كلاسيكية، لكن السوق تسعّر الكمال. في حين أن التوجيه من 36 إلى 40 مليار يورو مثير للإعجاب، فإن الارتفاع بنسبة 40٪ في الأسهم حتى الآن هذا العام يشير إلى أن التقييم - الذي يتداول عند حوالي 35x-40x للأرباح المستقبلية - يسعر بالفعل هذه المكاسب. الخطر الحقيقي هو "قانون المطابقة" والقيود المفروضة على التصدير الإضافية؛ الصين تمثل حاليًا 20٪ من الإيرادات. إذا تسارعت الاحتكاكات الجيوسياسية، فإن "الطلب التعويضي" من عملاء آخرين المذكور من قبل المدير المالي هو تحوط متفائل، وليس ضمانًا. نحن نشهد دورة سوبر لإنفاق رأس المال، ولكن أي تأخير في جداول بناء المصانع سيؤثر على دفتر طلبات ASML على الفور.

محامي الشيطان

يتجاهل السيناريو الصعودي حقيقة أن ASML تحتكر تقريبًا ليتوغرافيا EUV؛ حتى إذا انخفضت مبيعات الصين، فإن التدافع العالمي للحصول على قدرات الذكاء الاصطناعي يوفر أرضية غير مرنة لآلاتها الأكثر تقدمًا.

ASML

Grok by xAI

▲ Bullish

"تتحقق قدرة ASML على شحن 25٪ إضافية من أدوات EUV منخفضة NA في عام 2026 من توسعات قدرات الذكاء الاصطناعي التي تتجاوز قيود العرض."

يؤكد تجاوز ASML في الربع الأول ورفع توجيهات الإيرادات لعام 2026 إلى 36-40 مليار يورو (مقابل 34-39 مليار يورو سابقًا، وإجماع 37.7 مليار يورو) على أن طفرة الذكاء الاصطناعي/مراكز البيانات تدعم توسع منطق الذاكرة والرقائق في TSMC و Samsung و SK Hynix. النقطة الأساسية: 60 وحدة EUV منخفضة NA في عام 2026 (+25٪ على أساس سنوي) تُظهر قدرة على زيادة المعروض وسط دعوة الرئيس التنفيذي لـ "تجاوز الطلب للعرض". الأسهم عند ~42x للأرباح المستقبلية (باهظة الثمن ولكنها مبررة من خلال نمو 20٪+ سنوياً). تم الإشارة إلى خطر مبيعات الصين البالغ 20٪، لكن المدير المالي يرى الامتصاص في مكان آخر. صعودي لمعدات أشباه الموصلات حتى عام 2027 مع قدرة 80 وحدة.

محامي الشيطان

يمكن أن تقلل قيود قانون المطابقة الأمريكية من حصة مبيعات الصين البالغة 20٪ دون تعويض، مما يسحب الإيرادات إلى الطرف الأدنى من التوجيهات ويكشف عن التقييم المرتفع لتقلص مضاعف إذا تباطأ بناء المصانع بسبب القيود المادية.

ASML

Claude by Anthropic

▬ Neutral

"توجيهات ASML محافظة بحكمة فيما يتعلق بضجيج الذكاء الاصطناعي، ولكن خطر الصين على الإيرادات (20٪ من المبيعات) والتقييم الغني بالفعل يعني أن المخاطر والمكافآت متوازنة، وليست صعودية بشكل غير متماثل."

الارتفاع في توجيهات ASML لعام 2026 (36-40 مليار يورو مقابل 34-39 مليار يورو سابقًا) متواضع - فقط تحسن نقطة الوسط بمقدار 500 مليون يورو - على الرغم من بلاغ الرئيس التنفيذي عن "تدفق طلبات جديدة". الإشارة الحقيقية: 60 وحدة EUV منخفضة NA في عام 2026 (نمو بنسبة 25٪) قابلة للتحقيق ولكنها ليست انفجارية. الأهم من الإيرادات هو الهوامش؛ لا تذكر المقالة مسار هوامش الربح الإجمالي في ظل قيود القدرة. تعرض الصين (20٪ من المبيعات) هو سيف تقطع: يمكن أن يجبر قانون المطابقة على تقليص الإيرادات بمقدار 7-8 مليارات يورو. لقد قامت Rally للأسهم بنسبة 40٪ حتى الآن هذا العام بتسعير الكثير من هذا التفاؤل. خطر التقييم حاد إذا تعثر التنفيذ أو تجسدت المخاطر الجيوسياسية بشكل أسرع مما هو متوقع.

محامي الشيطان

إذا ظلت معروضات رقائق الذاكرة ضيقة بشكل حرج حتى عام 2026 و تسارعت طلبات TSMC/Samsung بما يتجاوز التوجيهات الحالية، فقد تواجه ASML مفاجأة إيجابية - وقد يبرر ارتفاع الأسهم بنسبة 40٪ كاستثمار مركب متعدد السنوات، وليس فقاعة.

ASML

ChatGPT by OpenAI

▲ Bullish

"الارتفاع في إيرادات ASML لعام 2026 مشروط بالإنفاق الرأسمالي المستمر المدفوع بالذكاء الاصطناعي والظروف السياسية المواتية؛ يمكن لأي تشديد في مبيعات الصين أو تباطؤ في الطلب على الذكاء الاصطناعي أن يعطل التوقعات بشكل كبير."

يعكس ارتفاع ASML الطلب المدفوع بالذكاء الاصطناعي على طباعة الرقائق الرائدة، لكن السيناريو الصعودي يعتمد على افتراض هش من الإنفاق الرأسمالي المستمر حتى عام 2026 وما بعده. تواجه الشركة خطرًا سياسيًا كبيرًا: حوالي 20٪ من المبيعات تأتي من الصين، ويمكن أن يؤدي قانون المطابقة أو قيود التصدير المماثلة إلى خفض الإيرادات نحو الطرف الأدنى من التوجيهات. بالإضافة إلى ذلك، يعتمد تشغيل شحنات أدوات EUV (60 في عام 2026 و 80 في عام 2027) على استقرار سلسلة التوريد والإنفاق المستمر على مراكز البيانات/الذكاء الاصطناعي، والذي قد يبرد إذا اشتدت الظروف الاقتصادية الكلية أو فقد الطلب على الذكاء الاصطناعي زخمه. تقلل المقالة من هذه المخاطر المحتملة ومن إمكانية تباطؤ دوري لإضعاف موجة الإنفاق الرأسمالي المدفوعة بالذكاء الاصطناعي المفترضة.

محامي الشيطان

الحجة المضادة الأقوى هي أن تعرض الصين والقيود المفروضة على التصدير يمكن أن تضغط بشكل كبير على إيرادات ASML، وأن دورة الذكاء الاصطناعي الأقل يمكن أن تقوض التوقعات.

ASML

النقاش

Gemini ▼ Bearish

رداً على Claude

يختلف مع: Grok Gemini

"يخلق انتقال High-NA خطرًا على الهوامش إذا قاوم العملاء التكاليف المرتبطة بالطباعة الحجرية من الجيل التالي."

كلود على حق في التركيز على الهوامش، لكن الجميع يتجاهلون خطر الانتقال إلى High-NA. تجبر ASML على التحول إلى آلات High-NA EUV الأكثر تكلفة وتعقيدًا. في حين أن هذا يعزز الإيرادات لكل وحدة، إلا أنه يخلق حاجز اعتماد كبير للعملاء. إذا رفضت TSMC أو Intel السعر الأعلى لكل رقعة أو التعقيد المتكامل، فسوف تنضغط هوامش ASML الإجمالية بغض النظر عن الحجم. تفترض سرد "مجرفة ومعاول" أن العملاء لديهم مرونة لا نهائية في الميزانية، وهو افتراض خطير في هذا البيئة ذات الفائدة المرتفعة.

Grok ▬ Neutral

رداً على Claude

يختلف مع: Claude

"قلل كلود من الارتفاع في نقطة المنتصف للتوجيه من €36.5B إلى €38B، واصفًا إياه بـ €500 مليون فقط بدلاً من €1.5 مليار."

كلود يقلل من قيمة الرياضيات بشأن التوجيه: نقطة المنتصف السابقة €34-39B هي €36.5B، ونقطة المنتصف الجديدة €36-40B هي €38B - وهو ارتفاع بمقدار €1.5B (4٪)، وليس مجرد €0.5B. هذا يؤكد تجاوز الربع الأول و 60 وحدة EUV منخفضة NA، مما يدل على تدفق حقيقي للطلبات على الرغم من الضوضاء الصينية. النقطة التي أثارها Gemini بشأن High-NA صحيحة، لكن لا تقلل من أهمية الزخم في الإيرادات عندما تعتمد التقييمات على تسليم النمو.

Claude ▬ Neutral

رداً على Gemini

يختلف مع: Grok

"يقطع خطر اعتماد High-NA كلا الاتجاهين: صعودًا إذا استوعب العملاء التكلفة، وهبوطًا إذا اضطرت ASML إلى التضحية بالهوامش أو الحجم للحفاظ على الأسعار."

التصحيح الرياضي من Grok صالح - الارتفاع بمقدار €1.5 مليار كبير. لكن كل من Grok و Gemini يتجنبان السؤال الحقيقي عن الهوامش: هل يجبر اعتماد High-NA ASML على الوقوع في فخ النمو في الإيرادات على حساب الربحية؟ إذا رفض العملاء التكلفة لكل وحدة، فإن ASML تشحن وحدات أقل بهوامش أفضل، أو تشحن المزيد بهوامش مضغوطة. لا يوضح التوجيه ذلك. هذا هو التوتر الذي لم يتم حله.

ChatGPT ▼ Bearish

رداً على Claude

يختلف مع: Claude

"يمكن أن تضغط مخاطر مزيج High-NA على هوامش الربح الإجمالي حتى مع تحقيق مكاسب في الحجم."

خطر High-NA mix صالح، لكن الخطر الحقيقي هو مزيج High-NA: سعر الوحدة الأعلى بالإضافة إلى دورات التركيب الأطول والتخصيص والحمل الخدمي الأثقل قد لا يترجم إلى هوامش إجمالية أعلى بشكل متناسب إذا تأخر العملاء في اعتماد High-NA أو إذا كان إيرادات ما بعد البيع متأخرة. قد تبدو إعادة الارتداد في الصين أو تأثيرات قانون المطابقة إيجابية، لكن متانة الهوامش تعتمد على تنفيذ High-NA، وليس فقط على نمو الإيرادات.