كاش بيركشاير يصل إلى مستوى قياسي بلغ 397 مليار دولار بعد بيع معظم الأسهم في عامين

كاش بيركشاير يصل إلى مستوى قياسي بلغ 397 مليار دولار بعد بيع معظم الأسهم في عامين

قد يكون رئيس بيركشاير جديدًا، لكن شيئًا لم يتغير في نموذج العمل.

في الربع الأول لبيركشاير، حققت الشركة تحت قيادة جريج أبيل، الذي خلف بافيت في منصب الرئيس التنفيذي لبيركشاير في يناير، ربحًا تشغيليًا أعلى في الربع الأول على الرغم من أن عدم اليقين الاقتصادي أثر على العديد من أعمالها الموجهة للمستهلك. كما أبلغت التكتل الذي يتخذ من أوماها بولاية نبراسكا مقرًا له، والذي بناه وارن بافيت ويقوده الآن جريج أبيل، عن مستوى قياسي للنقد، مما يعكس صعوبة مستمرة في العثور على استثمارات تلبي مبادئها الموجهة نحو القيمة. كما واصل التكتل اتجاهه نحو تصفية محفظة أسهمه بأكبر مبيعات للأوراق المالية بالأسهم في الربع الأول منذ منتصف عام 2024؛ كما كشف عن أول عملية إعادة شراء أسهم متواضعة منذ الربع الثاني من عام 2024.

ارتفعت الأرباح من أعمال بيركشاير العديدة بنسبة 18٪ لتصل إلى 11.35 مليار دولار، أو حوالي 7,891 دولارًا للسهم من الفئة أ، مقارنة بـ 9.64 مليار دولار قبل عام. تضاعفت صافي الدخل، بما في ذلك من استثمارات الأسهم العادية، أكثر من الضعف لتصل إلى 10.1 مليار دولار، أو 7,027 دولارًا للسهم من الفئة أ، من 4.6 مليار دولار بفضل دفعة من تحسن نتائج الاكتتاب في أعمال التأمين الواسعة (لطالما قللت بيركشاير من أهمية صافي الدخل، الذي يشمل، بسبب قواعد المحاسبة، المكاسب والخسائر غير المحققة على الأسهم التي لا تخطط لبيعها، وبالتالي فهو متقلب بشكل خاص خلال فترات ضغط السوق).

تتم مراقبة أرباح بيركشاير عن كثب لأن أعمال التكتل، التي تتراوح من التأمين إلى السكك الحديدية إلى الطاقة والتصنيع، توفر لمحة عن صحة الاقتصاد الأمريكي. تمتلك الشركة عشرات الشركات بما في ذلك جيكو، وخط السكك الحديدية BNSF، وشركة بيركشاير هاثاواي للطاقة، ودايري كوين، وسيز كانديز. ومع ذلك، في حين أن بيركشاير تعتبر أحيانًا مصغرًا للاقتصاد الأمريكي الأوسع، فإن تركيزها على التأمين والأصول المادية قد جعلها خارج نطاق الاتجاهات السوقية الأوسع، بما في ذلك النشوة السائدة حول الذكاء الاصطناعي.

أثرت المخاوف بشأن الاقتصاد على العديد من أعمال بيركشاير الموجهة للمستهلك. قالت بيركشاير إن الظروف الاقتصادية أثرت على أعمال منتجات البناء مثل وحدة المنازل المتنقلة كلايتون هومز، بينما سجلت وحدة RV Forest River، و Fruit of the Loom، و Jazwares الشركة المصنعة لـ Squishmallows، إيرادات أقل وسط "عدم يقين اقتصادي أعلى" وثقة أقل لدى المستهلك.

ارتفعت أرباح الاكتتاب من مجموعة شركات التأمين التابعة للشركة بنسبة 29٪ لتصل إلى 1.7 مليار دولار، بزيادة عن العام الماضي، عندما تأثرت الوحدات بخسائر مرتبطة بحرائق الغابات في لوس أنجلوس. ومع ذلك، سجلت جيكو انخفاضًا بنسبة 35٪ في أرباح الاكتتاب قبل الضرائب، حيث واجهت الوحدة المزيد من الخسائر وأنفق المزيد لاكتساب عملاء جدد.

"حققت معظم مجموعات جيكو المنافسة نتائج اكتتاب محسنة بشكل كبير هذا الربع،" قالت كاثي سيفرت، محللة في CFRA Research، عن التباين بين المنافسين وجيكو. "إنها وحدة كبيرة وهذا تدهور كبير."

ارتفعت الأرباح من جميع عمليات التأمين بنسبة 4٪ لتصل إلى 4.4 مليار دولار مقارنة بالعام السابق، عندما أثرت حرائق الغابات في جنوب كاليفورنيا على نتائج إعادة التأمين وشركات التأمين الأصغر. جاء التحسن العام على الرغم من انخفاض الأرباح بنسبة 35٪ في جيكو، حيث زادت مطالبات الحوادث ونفقات التسويق. أمضت جيكو عدة سنوات في ترقية انضباط الاكتتاب والتكنولوجيا الخاصة بها، وتحاول استعادة حصتها في السوق التي خسرتها لمنافسين مثل برودنشال. قال أبيل في الاجتماع إن قطاع التأمين بشكل عام "يضعف" ويصبح "أكثر صعوبة" مع تدفق المزيد من رأس المال إلى السوق، مما يجعل من الصعب على بيركشاير فرض أقساط كافية للمخاطر التي تتحملها.

ارتفعت الأرباح في وحدة السكك الحديدية BNSF بنسبة 13٪ لتصل إلى 1.4 مليار دولار، مدعومة بزيادة الطلب على شحن الحبوب والوقود البترولي والبذور الزيتية والوجبات، وتخفيف الضغط على إدارة BNSF، بقيادة الرئيس التنفيذي كاتي فارمر، لتحسين هامش تشغيل الوحدة وسد الفجوة مع نظيراتها الأكثر كفاءة.

تخلف خط السكك الحديدية عن بعض المنافسين في هامش التشغيل، وقال أبيل في رسالته السنوية الأولى إلى مساهمي بيركشاير إن تحسين الكفاءة والخدمة ضروريان. كان أبيل قد أعطى إدارة القسم تفويضًا واضحًا لتحسين الأعمال في تلك الجبهات. وقال في الاجتماع إنه على الرغم من رضاه عن نتائج الربع الأول، إلا أن هناك مجالًا للتحسين.

"سمعنا أنه كانت هناك بعض كفاءات التكلفة قيد التنفيذ في BNSF، وظهر ذلك في نتائج الربع الأول،" قالت سيفرت.

في أماكن أخرى، قالت شركة بيركشاير هاثاواي للطاقة إن الأرباح ارتفعت بنسبة 2٪، حيث عوضت الإيرادات المرتفعة من خطوط أنابيب الغاز الطبيعي التي تعزى إلى الطقس البارد التكاليف المتزايدة للصيانة والوقاية من حرائق الغابات في أعمال المرافق. ارتفعت الأرباح من عمليات التصنيع والخدمات والتجزئة بنسبة 5٪ لتصل إلى 3.2 مليار دولار.

بصرف النظر عن الأرباح، ارتفع مخزون النقد لدى بيركشاير إلى مستوى قياسي جديد أقل بقليل من 400 مليار دولار، أو أكثر مما تحتفظ به الحكومة الأمريكية تقليديًا في حسابها العام للخزانة (باستثناء المناسبات النادرة الاستثنائية). اعتبارًا من 31 مارس، بلغ إجمالي نقد بيركشاير (المحتفظ به في الغالب في أذون الخزانة) 397 مليار دولار. عكس كومة النقد عدم قدرة الشركة على مدى سنوات في العثور على استحواذ كبير، بالإضافة إلى مبيعات بعض أكبر ممتلكاتها من الأسهم بقيادة آبل.

بعد توقف دام ما يقرب من عامين دون أي عمليات إعادة شراء للأسهم، في الربع الأول أعادت بيركشاير شراء 234 مليون دولار متواضعة من أسهمها الخاصة، وهي أول عمليات إعادة شراء منذ مايو 2024. لم تقم بإعادة شراء في الأسبوعين الأولين من أبريل.

والأهم من ذلك، في الربع الأول، باعت بيركشاير أسهماً بقيمة 8.1 مليار دولار أكثر مما اشترته، وهو الربع الرابع عشر على التوالي الذي كانت فيه بائعة صافية للأسهم، وأكبر صافي مبيعات منذ الربع الثالث من عام 2024 عندما باعت BRK ما يقرب من 30 مليار دولار. لم تشتر بيركشاير أسهماً منذ الربع الثالث من عام 2022. دفعت بيركشاير 9.5 مليار دولار في يناير لشراء أعمال الكيماويات التابعة لشركة أوكسيدنتال بتروليوم؛ كما قررت عدم فرض رسوم إطفاء جديدة على كرافت هاينز، وهي واحدة من أكبر ممتلكاتها من الأسهم، في الوقت الحالي، حتى مع تجاوز القيمة الدفترية لحيازتها في عملاق الأغذية المعبأة قيمتها السوقية بمقدار 1.4 مليار دولار. في العام الماضي، تحملت الشركة خسارة قدرها 3.8 مليار دولار، حيث استمر أداء السهم في خيبة الأمل.

تم إصدار النتائج قبل الاجتماع السنوي لمساهمي بيركشاير، الذي يجذب عشرات الآلاف من الأشخاص إلى أوماها، وهذا العام لن يكونوا سعداء؛ ليس فقط أن "أوراكل أوماها" لم يعد موجودًا، ولكن أسهم بيركشاير تخلفت بشكل كبير عن السوق الأوسع منذ أن أعلن بافيت بشكل غير متوقع في اجتماع العام الماضي عن موعد تولي أبيل. في عام 2026، انخفضت أسهم بيركشاير من الفئة أ لعملاق الشراء والاحتفاظ البالغ قيمته 1.02 تريليون دولار بنسبة 6٪، وهو انعكاس لصعود مؤشر S&P بنسبة 6٪، وبعيدًا عن الارتفاع التاريخي لأسماء أشباه الموصلات التي أصبحت الآن المفضلة في السوق.

صعد أبيل إلى المسرح وتحدث إلى المساهمين في أوماها يوم السبت في أول اجتماع سنوي له كرئيس تنفيذي. هذه هي المرة الأولى منذ عقود التي لا يقود فيها بافيت الحدث بعد أن أعلن الرجل البالغ من العمر 95 عامًا أنه سيتنحى عن منصبه العام الماضي، على الرغم من أنه كان لا يزال حاضرًا وحتى أدلى ببعض الملاحظات للمساعدة في بدء الاجتماع.

في اجتماع المساهمين في أوماها في وقت سابق اليوم، أكد الرئيس التنفيذي الجديد جريج أبيل لمساهمي بيركشاير أنه سيستثمر بحكمة ويدير حصة النقد الهائلة للشركة دون أعباء البيروقراطية، حيث يسعى إلى كسب ثقة أولئك الذين يأملون بحذر أن يكون خليفة جديرًا لوارن بافيت. تحدث أبيل، البالغ من العمر 63 عامًا، في الاجتماع السنوي لبيركشاير في أوماها، نبراسكا، بعد أربعة أشهر من خلافة المستثمر الأكثر شهرة في العالم كرئيس تنفيذي.

للقيام بذلك، يجب عليه كسب ثقة المستثمرين الذين ينجذبون الآن إلى التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي، بدلاً من مجموعة بيركشاير من شركات التأمين وتجار التجزئة وشركات الأصول المادية في الطاقة والصناعات والتصنيع.

"كمجموعة، نعيش بحقيقة أننا نكره البيروقراطية،" قال أبيل ردًا على سؤال مسجل مسبقًا من بافيت، الذي كان جالسًا أيضًا في مقعد الصف الأمامي. "نحن لا ننوي أن نكون مدينين لأحد. نبدأ بذلك."

ومع ذلك، انخفض الحضور بشكل كبير مقارنة بالوقت الذي كان فيه بافيت ونائب الرئيس تشارلي مانجر، الذي توفي في عام 2023، يرأسان اجتماعات مليئة برؤاهما الحيوية ومزاحهما حول بيركشاير والاقتصاد والأسواق والحياة. جذب بافيت ومانجر حشودًا كاملة في الساحة وسط المدينة حيث أقيم الاجتماع، لكن عدة آلاف من المقاعد البالغ عددها حوالي 18,000 كانت فارغة عندما صعد أبيل إلى المسرح.

الاجتماع هو محور عطلة نهاية الأسبوع من فعاليات المساهمين حول أوماها، بما في ذلك المؤتمرات الاستثمارية، واللقاءات الخاصة، والتسوق من الشركات المملوكة لبيركشاير في قاعة معارض مجاورة للساحة. تسوق عدد أقل من الناس. في حين اصطف الآلاف خارج الساحة قبل فتح الأبواب في الساعة 7 صباحًا، كانت الخطوط أقصر بكثير مما كانت عليه في السنوات الأخيرة.

"أردت أن أنغمس في الأجواء وأتواصل مع محترفي التمويل،" قالت جوبي تشين، طالبة تمويل من سنغافورة حضرت اجتماعها الأول، والتي قالت إنها دخلت في الطابور في الساعة 2 صباحًا. قال مايكل دي دونا، مصور أزياء من أوستر باي، نيويورك، إنه وصل في الساعة 3:10 صباحًا لاجتماعه الخامس. "أريد أن أشعر بأنني جزء من التحول الضخم في الشركة."

بافيت، من جانبه، أكد للجمهور أن "جريج يفعل كل ما فعلته وأكثر"، مكررًا تعليقاته العام الماضي عندما أعلن عن تقاعده كرئيس تنفيذي. كما أشاد الرجل البالغ من العمر 95 عامًا بآبل، وهي واحدة من أنجح استثمارات بيركشاير، ورئيسها التنفيذي المغادر، تيم كوك. لا يزال بافيت رئيس مجلس إدارة بيركشاير.

في مقابلة مع CNBC على هامش الاجتماع، أعرب بافيت عن قلقه بشأن عقلية المقامرة التي سيطرت على بعض المستثمرين. "لم يكن لدينا أبدًا المزيد من الأشخاص في مزاج مقامرة أكثر من الآن،" قال. "هذا لا يعني أن الاستثمار سيء، ولكنه يعني أن أسعار الكثير من الأشياء ستبدو سخيفة للغاية."

كما أكد أبيل للمساهمين أنه لن يفكك بيركشاير، قائلاً إنها تعمل بفعالية وأن فريق خبرائها قوي. "نريد أن تدوم بيركشاير،" قال. وقال أبيل أيضًا إنه يقوم بتقييم مستمر للفرص لإضافة إلى محفظة بيركشاير الحالية، سواء كان ذلك استحواذًا على شركات عامة أو خاصة أو جزء من شركة.

التزم أبيل بشعار بافيت المتمثل في الصبر، قائلاً إنه يرغب في الاحتفاظ بالاستثمارات "إلى الأبد" وعدم الانخراط في أي منها دون فهم آفاقها الاقتصادية ومخاطرها. "هذا لا يعني أنك بحاجة إلى نشر كل رأس مالك وإنفاق كل أموالك،" قال.

وافق مع كبير مسؤولي التأمين في بيركشاير منذ فترة طويلة، أجيت جاين، الذي أجاب أيضًا على الأسئلة من المنصة، على أنه من المهم قول "لا" إذا لم يبدو الاستثمار صحيحًا. "من الصعب جدًا الجلوس هناك وعدم فعل أي شيء،" قال جاين، "بينما يتم استضافة الجميع في لندن من قبل الوسطاء."

أشاد أبيل بحكم محكمة استئناف أوريغون الأخير الذي، في الوقت الحالي، جنب وحدة PacifiCorp التابعة لبيركشاير مليارات الدولارات من المسؤوليات المحتملة لحرائق الغابات في عام 2020 التي تدعي شركة المرافق أنها لم تسببها. "نحن عدنا إلى القاعدة الأولى" على الجانب القانوني، قال، مما يعني أن التهديد قد قل.

تايلر دوردن
السبت، 2026/05/02 - 16:55