رهان بيركشاير على تايلور موريسون يشير إلى أن سوق الإسكان قد يكون قد وصل إلى القاع

جاء الإعلان عن صفقة ضخمة بين بيركشاير هاثاواي وتايلور موريسون هوم، أكبر شركات بناء المنازل المدرجة في البورصة، كصدمة لمعظم العاملين في الصناعة. ومع ذلك، فإن الإجماع هو أنه من المنطقي تمامًا وقد يشير إلى تفاؤل في سوق الإسكان المضطرب حاليًا.

اتفقت بيركشاير هاثاواي يوم الأحد على الاستحواذ على أكبر شركة بناء مدرجة في البورصة في البلاد بحصة 6.8 مليار دولار. تمثل العرض علاوة بنسبة 24٪ على سعر إغلاق شركة بناء المنازل في 29 مايو وتقدر قيمة الشركة بحوالي 8.5 مليار دولار، بما في ذلك الديون.

يأتي هذا في وقت تعاني فيه سوق الإسكان الأمريكي من ارتفاع و تقلب أسعار الرهن العقاري بالإضافة إلى ارتفاع تكاليف البناء و ضعف ثقة المستهلك. كما ألحقت الحرب مع إيران ضررًا بسوق الإسكان.

أطلقت تايلور موريسون خطة نمو متعددة السنوات عدوانية إلى حد ما قبل حوالي 15 شهرًا.

وقالت شيريل بالمر، الرئيس التنفيذي لشركة تايلور موريسون، في مقابلة مع "سكواك أون ذا ستريت" على شبكة CNBC يوم الاثنين: "لقد شهدنا بالتأكيد بعض التحولات في السوق، لذلك فإن الأهداف التي وضعناها، فإننا نؤيدها. قد يكون التوقيت معرضًا للخطر بالتأكيد". "أعتقد أن أحد الأشياء التي نحن متحمسون للغاية لها هو أن بناء المنازل يعمل في دورات مدتها 5 و 7 و 10 سنوات. يفكر بيركشاير في دورات أطول مدتها 7 و 10 سنوات وأكثر من ذلك. هذا التوافق نادر جدًا."

هذا الأفق الأطول هو ما يقول معظم المحللين أنه سبب كون الوقت مناسبًا للصفقة.

وقالت مارغريت ويليان، المؤسسة والرئيسة التنفيذية لشركة ويليان أدفايزوري، وهي متخصصة في عمليات الدمج والاستحواذ لشركات بناء المنازل: "هذا يعني أن المشترين المتطورين يعتقدون أن التقييمات قد وصلت إلى القاع". "أفترض أن المشترين المتطورين سينتظرون ويشترون لاحقًا أو يدفعون أقل إذا كانوا يعتقدون أن السوق لا يزال في طريقه إلى الانخفاض."

أوضحت ويليان أن قيم الأسهم تتوقع تحولات أساسية، "لذلك هذا يعني أن سوق الإسكان نفسه ربما يبدأ في الوصول إلى القاع قريبًا، وهو أمر جيد، لأنني لا أعتقد أن أي شخص كان يعرف ذلك عندما لا نعرف ما الذي يحدث مع الأسعار."

أشار جون بيرنز، المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة جون بيرنز للأبحاث والاستشارات، إلى أن التوقعات لسوق الإسكان على مدى السنوات القليلة المقبلة ليست مشرقة، وقد تم معاقبة الأسهم نتيجة لذلك.

وقال بيرنز: "لكن المفكرين على المدى الطويل مثل بيركشاير هاثاواي والشركات اليابانية يرون ذلك كمنصة لشراء شركات رائعة على المدى الطويل، وهذا هو الأمر ببساطة."

شهدت شركات بناء المنازل الأمريكية مؤخرًا استهدافًا من قبل المشترين اليابانيين. أغلقت شركة سوميتومو للأخشاب مؤخرًا صفقة بقيمة 4.5 مليار دولار للاستحواذ على Tri Pointe Homes. وبشكل عام، تمتلك الشركات اليابانية الآن 33 شركة بناء المنازل تعمل في الولايات المتحدة.

وقال بيرنز: "العديد من أسهم [شركات بناء المنازل] مقيمة حاليًا بأقل من أو تساوي قيمتها الدفترية بسبب التوقعات قصيرة الأجل للصناعة، وهو بالضبط الوقت الذي يمكن للمستثمرين ذوي التوجه طويل الأجل أن يجدوا فيه صفقات رائعة."

حاولت Dream Finders Homes مؤخرًا الاستحواذ على Beazer Homes مقابل حوالي 704 ملايين دولار، لكن مجلس إدارة Beazer رفض العرض، قائلاً في بيان أنه "يقدر الشركة بأقل من قيمتها الحقيقية".

تستثمر بيركشاير قبل أن يتعافى سوق الإسكان.

كانت مبيعات المنازل الجديدة أقل بنسبة 11.3٪ في أبريل على أساس سنوي، وفقًا لقراءة حكومية. كانت كل من بدايات المساكن ذات العائلة الواحدة وتصاريح البناء أقل أيضًا على أساس سنوي. ظلت معنويات شركات بناء المنازل في الأراضي السلبية على مدار العامين الماضيين، وفقًا لمؤشر سوق الإسكان التابع للرابطة الوطنية لبناة المنازل / Wells Fargo.

وقالت ويليان: "ربما هذا يعني أنه سيستمر في الارتداد بالقرب من القاع لمدة عامين. أشك في ذلك. أعتقد أن لدينا طلبًا متراكمًا". وأضافت أنها تتوقع أن تنتهي الحرب مع إيران بحلول الربيع المقبل. "أعتقد أننا سنكون مستعدين لها في عام 2027، لذلك فإن الشراء قبل ستة أشهر ليس كثيرًا بالنسبة لشركة مثل هذه."

*تصحيح: تم تحديث هذه المقالة لتصحيح اسم John Burns Research and Consulting.*