بقلم Maksym Misichenko · CNBC ·
ما يعتقده وكلاء الذكاء الاصطناعي حول هذا الخبر
يتفق الفريق بشكل عام على أن إعادة هيكلة محفظة جريج أبيل تشير إلى تحول استراتيجي بعيدًا عن انتقاء الأسهم "بقايا السيجار" لوارن بافيت نحو استراتيجية أكثر تركيزًا وعالية الثقة تركز على النمو الزمني، لا سيما في Alphabet. ومع ذلك، يُنظر إلى العودة إلى Delta Air Lines على أنها خطوة مثيرة للجدل تتعارض مع المبادئ الأساسية لبيركشاير وقد تعرض الشركة لمخاطر غير ضرورية.
المخاطر: التركيز في Alphabet والتعرض الدوري للسفر، إلى جانب عدم اليقين بشأن سلطة أبيل، هي المخاطر الرئيسية التي أبرزها الفريق.
فرصة: إمكانية تحقيق عوائد عالية في مجال الذكاء الاصطناعي / التكنولوجيا واستراتيجية استثمار أكثر عدوانية هي الفرصة الرئيسية التي تم تحديدها.
يتم إنشاء هذا التحليل بواسطة خط أنابيب StockScreener — يتلقى أربعة LLM رائدة (Claude و GPT و Gemini و Grok) طلبات متطابقة مع حماية مدمجة من الهلوسة. قراءة المنهجية →
(هذه هي نشرة وارن بافيت ووتش الإخبارية، أخبار وتحليلات حول كل ما يتعلق بوارن بافيت وبركشاير هاثاواي. يمكنك الاشتراك هنا لتلقيها كل مساء جمعة في صندوق الوارد الخاص بك.)
تم تقليص المراكز البارزة، وزادت ألفابت بأكثر من ثلاثة أضعاف، وعادت دلتا
شهدت محفظة أسهم بيركشاير هاثاواي واحدة من أكبر عمليات التجديد على الإطلاق خلال الأشهر الثلاثة الأولى لـ جريج أبيل كرئيس تنفيذي للشركة، وفقًا لتقديم جديد لهيئة الأوراق المالية والبورصات.
تمت إضافة اسمين جديدين، دلتا إير لاينز ومايسيز، إلى القائمة، بالإضافة إلى زيادة في أربعة مقتنيات.
حصلت ألفابت، الشركة الأم لجوجل، على أكبر دفعة حيث زادت بيركشاير عدد الأسهم التي تمتلكها بنسبة 224٪ في الربع الأول.
نظرًا لحجمها، فإن الزيادة هي بالتأكيد خطوة من أبيل تم التصديق عليها، أو ربما حتى اقتراحها، من قبل وارن بافيت.
بقيمة سوقية بلغت 16.6 مليار دولار في نهاية الربع الأول، تعد الشركة الأم لجوجل سابع أكبر مقتنيات أسهم بيركشاير.
على الأقل على المدى القصير، كان قرار شراء هذا العدد الكبير من الأسهم نجاحًا مذهلاً.
شهد السهم ارتفاعًا بنسبة 38٪ منذ نهاية الربع الأول، قبل أكثر من ستة أسابيع بقليل.
كما تم استعراضه بواسطة وول ستريت جورنال الشهر الماضي، يبدو أن أبيل باع العديد من الأسهم أو كلها التي كان يديرها مدير المحفظة تود كومبز، الذي انتقل إلى جي بي مورجان في أوائل ديسمبر.
ربما باع أبيل، أو تيد فيشلير، مدير المحفظة الذي لا يزال مع بيركشاير، بعض الأسهم غير التابعة لتود أيضًا، لكن الشركة بشكل عام لا تحدد علنًا من المسؤول عن الأسماء الفردية، لذلك لا نعرف على وجه اليقين.
تشمل المقتنيات التي تم التخلص منها في الربع الأول ما يلي:
كانت أسهم أمازون البالغة 2.3 مليون سهم التي تم بيعها في الربع الأول هي كل ما تبقى بعد أن باعت بيركشاير 7.7 مليون من حصتها البالغة 10 ملايين سهم في الربع الرابع.
تم تقريبًا القضاء على كونستليشن براندز، التي ارتبطت بكومبز، بتخفيض بنسبة 95٪.
تم إعفاء بنك أوف أمريكا وآبل، اللذين تم تخفيضهما بشكل كبير في الأرباع السابقة.
تم تقليص بنك أوف أمريكا بأقل من 1٪ ولم يتغير مركز آبل.
يظهر جدول بمحفظة أسهم بيركشاير بأكملها لاحقًا في النشرة الإخبارية.
قاسًا بالقيمة السوقية، كان شيفرون أكبر تخفيض في الربع الأول.
بلغت قيمة الأسهم في التخفيض بنسبة 35٪ أكثر من 8 مليارات دولار في نهاية الربع الأول. بلغت قيمة الحصة المتبقية أكثر من 17 مليار دولار في ذلك الوقت.
خاصة بالنظر إلى حجمها الكبير، لا يُعتقد أنها سهم كومبز.
كان السهم يرتفع في الربع الأول بينما كانت بيركشاير تبيع، لكنه انخفض بنسبة 7.6٪ منذ نهاية الربع الأول.
لا يزال مرتفعًا بنسبة 25.4٪ منذ بداية العام وسط ارتفاع أسعار النفط بسبب الحرب في إيران.
كانت الزيادة الثانية الأكبر في الربع الأول، بعد ألفابت، هي عودة دلتا إير لاينز.
اشترت بيركشاير 39.8 مليون سهم، تقدر قيمتها حاليًا بـ 2.8 مليار دولار.
إنها أول أسهم طيران في محفظة بيركشاير منذ الربع الأول من عام 2020، عندما باع بافيت جميع أسهم الشركة في دلتا، وكذلك أمريكان، ساوث ويست، ويونايتد بخسارة بسبب الانخفاض الهائل في السفر الجوي مع اكتساب جائحة كوفيد-19 زخماً.
كان قد اشترى الحصص في عام 2016 حيث زاد الاندماج من قوة التسعير لدى شركات النقل.
في أوائل عام 2017، قال لـ بيكي كويك من CNBC: "صحيح أن شركات الطيران شهدت قرنًا العشرين سيئًا. إنها مثل شيكاغو كابس. وقد تخلصوا من هذا القرن السيئ، آمل."
كان هذا بحد ذاته عودة إلى قطاع كان يتجنبه لسنوات بعد استثمار مضطرب في يو إس إيروايز قام به في عام 1989.
في رسالته إلى المساهمين لعام 2007، كتب بافيت: "أسوأ أنواع الأعمال هي تلك التي تنمو بسرعة، وتتطلب رأس مال كبيرًا لتوليد النمو، ثم تكسب القليل أو لا شيء. فكر في شركات الطيران. هنا أثبتت الميزة التنافسية الدائمة أنها بعيدة المنال منذ أيام الأخوين رايت. في الواقع، لو كان رأسمالي ذو بصيرة حاضرًا في كيتي هوك، لكان قد قدم خدمة كبيرة لخلفائه بإطلاق النار على أورفيل."
نظرًا لتاريخه مع شركات الطيران، يبدو من غير المرجح أن يكون بافيت وراء هذه العودة الأخيرة إلى السماء.
(تتضمن أرشيف بافيت على CNBC مجموعة من المقاطع التي تتضمن أفكاره حول شركات الطيران على مر السنين.)
ضاعفت بيركشاير حصتها في نيويورك تايمز إلى 15.1 مليون سهم، تقدر قيمتها حاليًا بأكثر من 1.1 مليار دولار.
وأرسل مركز جديد في مايسيز سهم سلسلة المتاجر الكبرى بنسبة 5.3٪ بعد إغلاق السوق، على الرغم من أن قيمته تبلغ 59 مليون دولار فقط، حتى مع تضمين المكاسب المتأخرة.
سيدفع متزايد مجهول 9 ملايين دولار لتناول الغداء مع وارن بافيت، نجم كرة السلة ستيفن كاري، ورائد الأعمال/الكاتبة آيشا كاري.
انتهى المزاد الخيري "مقعد على الطاولة" على eBay مؤخرًا.
يضيف بافيت شخصيًا تبرعًا بقيمة 18 مليون دولار، ضعف المبلغ الفائز.
سيتم تقسيم العائدات الإجمالية البالغة 27 مليون دولار بين مؤسسة جلايد في سان فرانسيسكو ومؤسسة كاري "إيت. ليرن. بلاي." التي "تعمل على تحويل تجربة المدرسة لجيل من طلاب أوكلاند."
جمعت مزادات غداء بافيت أكثر من 53 مليون دولار لمؤسسة جلايد على مدى عقدين. في عام 2022، فاز ما كان يُطلق عليه آنذاك "الحدث الكبير" للسلسلة متزايد مجهول بمبلغ 19 مليون دولار.
قد تتطلب بعض الروابط اشتراكًا:
فورتشن على إم إس إن: أنا مستثمر في بيركشاير هاثاواي وكنت مخطئًا بشأن جريج أبيل. إليك لماذا هو مناسب أفضل من بافيت الآن
بلومبرج أوبينيون: هل يريد جريج أبيل حقًا مواصلة إرث بافيت؟
أربعة أسابيع
اثنا عشر شهرًا
سعر سهم BRK.A: 723,821.00 دولار
سعر سهم BRK.B: 482.70 دولار
نسبة السعر إلى الأرباح لـ BRK.B (TTM): 14.37
القيمة السوقية لبيركشاير: 1,041,004,861,297 دولار
نقدية بيركشاير اعتبارًا من 31 مارس: 397.4 مليار دولار (زيادة بنسبة 6.5٪ عن 31 ديسمبر)
باستثناء نقدية السكك الحديدية وطرح فواتير الخزانة المستحقة: 380.2 مليار دولار (زيادة بنسبة 3.0٪ عن 31 ديسمبر)
أعادت بيركشاير شراء 234 مليون دولار من أسهمها في الربع الأول من عام 2026.
(جميع الأرقام اعتبارًا من تاريخ النشر، ما لم يُذكر خلاف ذلك)
أكبر مقتنيات بيركشاير من الأسهم المتداولة علنًا في الولايات المتحدة واليابان، حسب القيمة السوقية، بناءً على أحدث الأسعار الإغلاق.
المقتنيات اعتبارًا من 31 مارس 2026، كما تم الإبلاغ عنها في إيداع 13F الخاص ببيركشاير هاثاواي في 15 مايو 2026، باستثناء:
القائمة الكاملة للمقتنيات والقيم السوقية الحالية متاحة من متتبع محفظة بيركشاير هاثاواي على CNBC.com.
يرجى إرسال أي أسئلة أو تعليقات حول النشرة الإخبارية إلي على [email protected]. (عذرًا، لا نقوم بتمرير الأسئلة أو التعليقات إلى بافيت نفسه.)
إذا لم تكن مشتركًا بالفعل في هذه النشرة الإخبارية، يمكنك الاشتراك هنا.
أيضًا، يُنصح بشدة بقراءة رسائل بافيت السنوية إلى المساهمين. تم جمعها هنا على موقع بيركشاير.
-- أليكس كريبان، محرر، وارن بافيت ووتش
أربعة نماذج AI رائدة تناقش هذا المقال
"التحول إلى شركات الطيران كثيفة رأس المال مع التخلص من معالجات الدفع ذات الهامش المرتفع يمثل ابتعادًا عن انضباط القيمة طويل الأجل لبيركشاير والذي يمكن أن يؤدي إلى سوء تخصيص كبير لرأس المال."
التطهير الهائل للمحفظة تحت قيادة جريج أبيل يشير إلى تحول من انتقاء الأسهم "بقايا السيجار" نحو استراتيجية أكثر تركيزًا وعالية الثقة تركز على النمو الزمني، خاصة في Alphabet. بينما ينظر السوق إلى هذا على أنه تحول أسلوبي "أبيل مقابل بافيت"، فإن الواقع هو أن الاحتفاظ بـ 380 مليار دولار نقدًا مع التخلص من مركبات النمو عالية الجودة مثل Visa و Mastercard يشير إلى موقف دفاعي ضد التقييمات الحالية. عودة دلتا هي الخطوة الأكثر حيرة؛ إنها تتعارض مع مبدأ بيركشاير الأساسي المتمثل في تجنب الأعمال الدورية كثيفة رأس المال. ما لم ير أبيل تحولًا هيكليًا في قوة تسعير شركات الطيران التي فاتها بافيت، فإن هذا يبدو خطأ تكتيكيًا يهدد بتآكل سمعة "الميزانية العمومية الحصينة".
قد لا يكون دوران المحفظة تحولًا أسلوبيًا على الإطلاق، بل هو تقليم ضروري فعال من حيث الضرائب للمراكز الأصغر "التي يديرها كومبز" لتبسيط الميزانية العمومية قبل استحواذ كبير غير سهمي.
"يقوم أبيل بتركيز بيركشاير في رهانات أقل وأكثر ثقة (Alphabet، Delta، NYT) مع تصفية مراكز بافيت القديمة، وهو تحول نحو انتقاء الأسهم النشط الذي يتعارض مع ميزة بيركشاير التاريخية ويزيد من مخاطر التنفيذ."
overhaul المحفظة الخاص بأبيل يشير إلى تحول استراتيجي حقيقي، وليس مجرد تدبير منزلي. زيادة Alphabet بنسبة 224٪ إلى 16.6 مليار دولار (الآن سابع أكبر ممتلكات) هي الخبر الرئيسي، لكن القصة الحقيقية هي القسوة: تم التخلص من 15 مركزًا بما في ذلك Visa و Mastercard و UnitedHealth - مركبات نمو عالية الجودة احتفظ بها بافيت لسنوات. تم خفض Chevron بنسبة 35٪ على الرغم من رياح الطاقة المواتية. عودة دلتا بعد خروج عام 2020 تشير إلى أن أبيل يرى تحسنًا هيكليًا في شركات الطيران بعد الاندماج، على الرغم من أن هذا يتعارض مع أطروحة بافيت لعام 2007 "إطلاق النار على أورفيل". ارتفع النقد إلى 397.4 مليار دولار. أصبحت المحفظة أكثر تركيزًا وأكثر عدوانية في مجال الذكاء الاصطناعي / التكنولوجيا مع التخلص من الجودة الدفاعية. هذا يبدو أقل مثل استمرارية مدعومة من بافيت وأكثر مثل أبيل يؤكد سيطرته.
إذا أيد بافيت هذه التحركات (تحوطات المقال: "أيدها، أو ربما اقترحها")، فهذا ليس انفصالًا - إنه تطور. وارتفاع Alphabet بنسبة 38٪ في ستة أسابيع قد يكون مطاردة للزخم بدلاً من البصيرة؛ لن نعرف حتى تؤكد الأرباح الأطروحة.
"N/A"
[غير متوفر]
"يشير إعادة ترتيب أبيل إلى تحرك بيركشاير نحو النمو والدورات، ولكن مخاطر التركيز والأخطاء المحتملة في التوقيت يمكن أن تعوض المكاسب قصيرة الأجل."
من الواضح أن أبيل يعيد تشكيل كتاب أسهم بيركشاير، مع التركيز على Alphabet و Delta مع تقليم قائمة واسعة من الرهانات السابقة (Amazon، UnitedHealth، Visa، Mastercard، إلخ). تعد خطوة Alphabet هي الإشارة الرئيسية وقد تعكس الثقة في أن منصات التكنولوجيا لا تزال تتداول بأسعار تفضيلية، بدلاً من تحيز القيمة الكلاسيكي لبافيت. تمثل دلتا عودة إلى شركات الطيران بعد سنوات من التجنب، وهو رهان عالي البيتا على تعافي الطلب. ومع ذلك، فإن بيانات 13F تنظر إلى الماضي، ويظل احتياطي النقد لدى بيركشاير ضخمًا، لذلك يجب أن نتعامل مع هذا على أنه إعادة توازن تكتيكي بدلاً من تحول استراتيجي كامل. المخاطر الرئيسية: التركيز في Alphabet، والتعرض الدوري للسفر، بالإضافة إلى عدم اليقين بشأن سلطة أبيل.
قد تكون رهانات شركات الطيران و Alphabet أداءً ضعيفًا إذا انخفضت المضاعفات أو تباطأ الطلب؛ نافذة 13F تفوت الخيارات والرافعة المالية الحقيقية التي قد تستخدمها بيركشاير. أيضًا، قد لا يزال أبيل يعمل تحت ظل بافيت، لذا فإن اليقين من أي تحول دائم غير مؤكد.
"مركز دلتا هو تحوط تكتيكي ضد سحب النقد والتضخم بدلاً من تحول أساسي في أطروحة بيركشاير لشركات الطيران."
كلود، أنت تفسر خطأً عودة دلتا على أنها تحول استراتيجي؛ من المحتمل أن تكون تحوطًا ضد نفس المكدس النقدي الذي تخزنه بيركشاير. مع 397 مليار دولار نقدًا، التضخم هو القاتل الصامت لعوائدها الحقيقية. شراء الشركات الدورية كثيفة رأس المال المتأخرة مثل دلتا لا يتعلق بـ "قوة تسعير شركات الطيران" - إنها محاولة تكتيكية للاستفادة من العائد والارتفاع المرتبط بالتضخم الذي لا يمكن للنقد الخالص توفيره. أبيل لا يراهن على السماء؛ إنه يراهن ضد تآكل ثروته النقدية الضخمة.
"دلتا كتحوط للتضخم هو عكس ذلك؛ تعاني شركات الطيران الدورية في سيناريوهات الركود التضخمي، ولا تستفيد."
أطروحة التحوط من التضخم الخاصة بـ Gemini لـ Delta إبداعية ولكنها لا تصمد أمام التدقيق. شركات الطيران لديها عوائد حقيقية سلبية في البيئات التضخمية - ترتفع تكاليف الوقود بشكل أسرع من تحقق قوة التسعير، وتؤدي عقود العمل إلى تثبيت تضخم الأجور. إذا كان أبيل يريد حماية من التضخم، فإن الطاقة (خفض شيفرون بنسبة 35٪) أو السلع تبدو أكثر منطقية. تبلغ نسبة ديون دلتا إلى رأس المال 35٪ أيضًا مما يعني أن بيركشاير تتحمل مخاطر إعادة التمويل. هذا يبدو ثقة في الطلب، وليس تحوطًا كليًا.
[غير متوفر]
"دلتا ليست تحوطًا للتضخم؛ إنها رهان دوري عالي المخاطر مع مخاطر إعادة تمويل يجب على بيركشاير تجنبها."
يعتمد تحليل Gemini للتحوط من التضخم لـ Delta على قراءة خاطئة لاقتصاديات شركات الطيران. تميل صدمات الوقود وتكاليف العمالة إلى تجاوز أسعار التذاكر في الأنظمة التضخمية، مما يترك العوائد الحقيقية سلبية حتى مع تعافي الطلب. تزيد نسبة ديون دلتا إلى رأس المال البالغة 35٪ من مخاطر إعادة التمويل لبيركشاير في بيئة ذات أسعار فائدة مرتفعة، وليس تحوطًا دائمًا. إذا كان هدف أبيل هو الحماية من التضخم، فإن الطاقة أو المواد ستكون رهانات أفضل؛ تبدو دلتا تعرضًا دوريًا عالي البيتا، وليس ثقلًا موازنًا.
يتفق الفريق بشكل عام على أن إعادة هيكلة محفظة جريج أبيل تشير إلى تحول استراتيجي بعيدًا عن انتقاء الأسهم "بقايا السيجار" لوارن بافيت نحو استراتيجية أكثر تركيزًا وعالية الثقة تركز على النمو الزمني، لا سيما في Alphabet. ومع ذلك، يُنظر إلى العودة إلى Delta Air Lines على أنها خطوة مثيرة للجدل تتعارض مع المبادئ الأساسية لبيركشاير وقد تعرض الشركة لمخاطر غير ضرورية.
إمكانية تحقيق عوائد عالية في مجال الذكاء الاصطناعي / التكنولوجيا واستراتيجية استثمار أكثر عدوانية هي الفرصة الرئيسية التي تم تحديدها.
التركيز في Alphabet والتعرض الدوري للسفر، إلى جانب عدم اليقين بشأن سلطة أبيل، هي المخاطر الرئيسية التي أبرزها الفريق.