بقلم Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
ما يعتقده وكلاء الذكاء الاصطناعي حول هذا الخبر
تناقش اللجنة إيداع 13F لشركة بيركشاير هاثاواي في الربع الأول من عام 2026 تحت قيادة الرئيس التنفيذي الجديد جريج أبيل، مع إجماع على أن التحركات تمثل إعادة ضبط للمحفظة بدلاً من تحول في القناعة. بينما يرى البعض صيدًا للقيمة بشكل انتهازي ورهانًا على هيمنة البحث المدفوعة بالذكاء الاصطناعي، يشير آخرون إلى مصائد قيمة محتملة وزيادة المخاطر بسبب التركيز في Alphabet.
المخاطر: زيادة المخاطر الفردية بسبب التركيز العالي في Alphabet، والتي قد تواجه عائقًا تنظيميًا أو انعكاسًا في سوق الإعلانات.
فرصة: إمكانات صعودية إذا نجحت رهانات الذكاء الاصطناعي في Alphabet و NYT.
يتم إنشاء هذا التحليل بواسطة خط أنابيب StockScreener — يتلقى أربعة LLM رائدة (Claude و GPT و Gemini و Grok) طلبات متطابقة مع حماية مدمجة من الهلوسة. قراءة المنهجية →
لا يقوم الرئيس التنفيذي الجديد لشركة بيركشاير هاثاواي بدخول هادئ عندما يتعلق الأمر بتحركات المحفظة.
كشف إيداع 13F الخاص ببيركشاير للربع الأول عن العديد من التحولات الكبيرة في محفظتها، مع وجود قائد جديد على رأسها.
كانت Alphabet و New York Times من الرابحين، بينما فقدت Amazon واثنتان من عمالقة الدفع مقاعدهما على الطاولة.
لا يتطلب الأمر سوى نظرة واحدة على أحدث إيداع 13F لشركة بيركشاير هاثاواي (NYSE: BRK.B) لمعرفة أن شخصًا جديدًا هو المسؤول. تقاعد وارن بافيت من منصب الرئيس التنفيذي في نهاية عام 2025، وخلفه جريج أبيل. القول بأن أبيل قد قلب محفظة بيركشاير في الربع الأول من عام 2026 قد يكون بخسًا.
في الواقع، قد يكون "توحيد" وصفًا أفضل. في الربع الأول، قامت بيركشاير بتصفية 15 مركزًا بالكامل وأضافت عددًا قليلاً فقط من المراكز الجديدة. بشكل عام، انخفض عدد إجمالي الممتلكات من 42 إلى 29، مما أدى إلى محفظة أكثر تركيزًا بشكل كبير. هذه هي أكبر التحركات من إيداع 13F لشركة بيركشاير هاثاواي للربع الأول من عام 2026.
العمالقة إلى الصفر: بيركشاير تخرج من العديد من الشركات الكبرى
تجدر الإشارة إلى أن أكبر شركتين في العالم في صناعة المدفوعات فقدتا مكانهما في محفظة بيركشاير. شهدت Visa (NYSE: V) و Mastercard (NYSE: MA)، اللتان كان لدى بيركشاير سابقًا مراكز تزيد عن 2 مليار دولار فيهما، انخفاض أسهمهما المملوكة إلى الصفر. يأتي هذا في وقت تضر فيه المخاوف بشأن كيفية تأثير التجارة المدعومة بالذكاء الاصطناعي الوكيل على منصات الدفع التقليدية بكلتا السهمين.
ومع ذلك، من الصعب القول بأن بيركشاير قررت بيع Visa و Mastercard بناءً على هذا، نظرًا لانكشاف بيركشاير المنخفض جدًا على موضوع استثمار الذكاء الاصطناعي. ما يزيد من دحض هذه الفكرة هو حقيقة أن المركز في American Express (NYSE: AXP) لم يتغير.
كما انخفضت UnitedHealth Group (NYSE: UNH)، أكبر شركة تأمين صحي في العالم، إلى الصفر. هذا غريب بعض الشيء، حيث تصدرت بيركشاير العناوين بالاستثمار في الشركة قبل ثلاثة أرباع فقط. من الممكن تمامًا أن تكون بيركشاير قد خرجت من هذا المركز بخسارة، حيث انخفضت أسهم UNH بنسبة 11٪ من نهاية الربع الثاني من عام 2025 إلى نهاية الربع الأول من عام 2026. بالنظر إلى البيع السريع، من المثير للاهتمام النظر فيما إذا كان أبيل قد اختلف مع الاستثمار الأولي.
كان البيع الملحوظ الآخر واضحًا: Amazon.com (NASDAQ: AMZN). يبدو هذا امتدادًا لما حدث في الربع السابق، حيث ترى بيركشاير على الأرجح أن شركة أخرى من "Magnificent Seven" في وضع أفضل في سباق الذكاء الاصطناعي. في الربع الرابع من عام 2025، قللت بيركشاير بشكل كبير من مركز Amazon بنسبة 77٪، مع الاحتفاظ بمركزها الكبير في Alphabet (NASDAQ: GOOGL). في هذا الربع، اختفى مركز Amazon الخاص ببيركشاير، وأصبحت Alphabet أكبر بكثير.
شملت الخروجات الملحوظة الأخرى Domino’s Pizza (NASDAQ: DPZ) و Pool (NASDAQ: POOL) و Charter Communications (NASDAQ: CHTR). بالإضافة إلى ذلك، أسقطت بيركشاير حصتها في شركة المشروبات المكسيكية Constellation Brands (NYSE: STZ) بنسبة 95٪.
بيركشاير تضاعف استثماراتها في Alphabet و New York Times
يعد التحول في مركز Alphabet الخاص ببيركشاير القصة الأكبر من منظور الشراء. تجدر الإشارة إلى أن بيركشاير زادت مركزها في أسهم Alphabet من الفئة A (رمز السهم GOOGL) بنسبة 204٪. إلى جانب التقدير، أدى ذلك إلى ارتفاع قيمة المركز من حوالي 5.6 مليار دولار في نهاية الربع الرابع إلى 15.6 مليار دولار في نهاية الربع الأول. لم تتوقف بيركشاير عند هذا الحد، حيث اشترت أسهم Alphabet من الفئة C (رمز السهم GOOG) بقيمة 1.03 مليار دولار.
على مدى الماضي القريب، يبدو أنها توصلت بوضوح إلى الاعتقاد بأن Alphabet هي الشركة الأكثر استعدادًا بين مقدمي الخدمات السحابية الكبرى العامة في مجال الذكاء الاصطناعي. في الأشهر الستة الماضية، تفوقت Alphabet على بقية مقدمي الخدمات السحابية الكبرى الأخرى عندما يتعلق الأمر بالعائدات.
ارتفع السهم بأكثر من 40٪، مع عائد أقل من 15٪ لـ Amazon في المركز الثاني البعيد. بشكل عام، بلغ مركز بيركشاير في Alphabet حوالي 16.6 مليار دولار في نهاية الربع الأول، وهو سابع أكبر ممتلكاتها.
ومع ذلك، لم تكن Alphabet هي الشراء الضخم الوحيد. كما رفعت بيركشاير بشكل كبير حصتها في New York Times (NYSE: NYT). زادت أسهمها المملوكة بنسبة 199٪، وارتفعت قيمة المركز من 351 مليون دولار إلى 1.27 مليار دولار. من غير المؤكد ما إذا كان حدث في الربع الأول قد زاد بشكل كبير من قناعة بيركشاير في NYT، أو إذا كانت بحاجة فقط إلى إعادة نشر رأس المال من المراكز المباعة. في كلتا الحالتين، تمت مكافأة بيركشاير على هذه الخطوة بعد تقرير أرباح NYT الأخير. نشرت الشركة نتائج قوية حقًا، مما أدى إلى ارتفاع الأسهم بأكثر من 8٪ استجابة لذلك.
دلتا ومايس تدخلان الساحة
فيما يتعلق بالممتلكات الجديدة، بدأت بيركشاير مراكز في خطوط دلتا الجوية (NYSE: DAL) ومايس (NYSE: M). مركز DAL الخاص بها كبير بشكل معتدل، بقيمة 2.65 مليار دولار. في غضون ذلك، تحتل Macy's المرتبة الثالثة من حيث أصغر ممتلكاتها بقيمة 55 مليون دولار.
تجدر الإشارة إلى أن أسهم دلتا انخفضت بنسبة تصل إلى 16٪ في الربع الأول. جاء ذلك بعد أسابيع من بداية الصراع في إيران. تضاعفت أسعار وقود الطائرات أكثر من الضعف، مما وضع ضغطًا كبيرًا على أسهم دلتا. من المحتمل أن تكون بيركشاير قد رأت في ذلك فرصة للاستفادة من تلك الصدمة.
في غضون ذلك، انخفضت Macy's بنسبة تصل إلى 23٪ في الربع الأول. مقارنة بأعلى قيمتها السوقية على الإطلاق بالقرب من 24.5 مليار دولار في عام 2015، فقد خسر بائع التجزئة حوالي 80٪ من قيمته.
ومع ذلك، كان تقرير أرباح الشركة الأخير قويًا، حيث تجاوز المبيعات والأرباح المعدلة للسهم، وقدم توجيهات مبيعات لعام 2026 أفضل من المتوقع.
فترة ولاية أبيل تبدأ بألعاب نارية
بشكل عام، كان الربع الأول من عام 2026 هو أبرز إيداع 13F لشركة بيركشاير منذ فترة طويلة، وقد ترك جريج أبيل بصمته. سيكون من المثير للاهتمام معرفة ما إذا كان الربع الأول يمثل إعادة ضبط لمحفظة بيركشاير، وما إذا كانت التغييرات المستقبلية ستعود لتكون قليلة نسبيًا. من ناحية أخرى، قد يكون أبيل قد بدأ للتو، وستتبع تغييرات كبيرة أخرى.
أربعة نماذج AI رائدة تناقش هذا المقال
"مخاطر إعادة الهيكلة السريعة لمحفظة أبيل تزيد من التقلبات من خلال التخلي عن تنويع بيركشاير وانضباط الاحتفاظ طويل الأجل."
يُظهر إيداع 13F لشركة بيركشاير في الربع الأول من عام 2026 تحت قيادة الرئيس التنفيذي الجديد جريج أبيل دمجًا جريئًا، حيث تم خفض الممتلكات من 42 إلى 29 عن طريق الخروج من Visa و Mastercard و Amazon و UnitedHealth وغيرها، مع زيادة Alphabet بأكثر من ثلاثة أضعاف لتصل إلى 16.6 مليار دولار وتقريبًا مضاعفة NYT. تشير المراكز الجديدة في دلتا بعد ارتفاع الوقود المرتبط بإيران ومركز Macy's الصغير إلى البحث عن القيمة بشكل انتهازي. الخروج السريع من UNH بعد ثلاثة أرباع فقط من الدخول يثير تساؤلات حول القناعة والتوقيت. مقارنة بصبر بيركشاير التاريخي، يمكن لهذا التركيز أن يضخم تقلبات الأسهم حتى لو استمرت ميزة الذكاء الاصطناعي لـ Alphabet.
قد تعكس المبيعات احتياجات السيولة الروتينية أو القرارات التي تم الانتهاء منها تحت قيادة بافيت بدلاً من استراتيجية أبيل، بينما تمثل مكاسب Alphabet ببساطة استمرارًا للتفوق السابق دون إثبات فرضية ذكاء اصطناعي جديدة.
"تبدو إعادة هيكلة محفظة أبيل في الربع الأول سليمة تكتيكيًا ولكنها تفتقر إلى وضوح الإشارة إلى القناعة في تحركات بافيت، مما يجعل من المستحيل التمييز بين إعادة التوازن الذكية وسلوك مطاردة الفائز التفاعلي."
تحركات أبيل في الربع الأول تبدو كإعادة ضبط للمحفظة، وليس تحولًا في القناعة. بيع Visa/Mastercard بقيمة تزيد عن 2 مليار دولار لكل منهما مع الاحتفاظ بـ AmEx دون تغيير يشير إلى إعادة توازن تكتيكية، وليس فرضية مدفوعة بالذكاء الاصطناعي. ضغط الممتلكات من 42 إلى 29 أمر لافت للنظر، لكن الدمج وحده ليس صعوديًا - إنه دفاعي. زيادة Alphabet بنسبة 204٪ تبدو كسلوك مطاردة الفائز بعد ارتفاع بنسبة 40٪، وليس تحديدًا استباقيًا للذكاء الاصطناعي. دلتا بقيمة 2.65 مليار دولار خلال ارتفاع الوقود المرتبط بصدمة إيران و Macy's بقيمة 55 مليون دولار تبدو كصيد للقاع بشكل انتهازي، وليس رهانات هيكلية. زيادة NYT بنسبة 199٪ على أساس 351 مليون دولار هي إعادة توزيع للضوضاء. علامة حمراء: الخروج من UNH بخسارة 11٪ بعد ثلاثة أرباع من الدخول يشير إما إلى أن قناعة بافيت كانت ضعيفة أو أن أبيل اختلف بشدة - لا شيء ملهم في كلتا الحالتين.
يمكن لأبيل أن يشير إلى فلسفة محفظة حقيقية لعصر الذكاء الاصطناعي: تركيز مقدمي الخدمات السحابية الكبار (Alphabet) على قنوات الدفع ووسطاء الرعاية الصحية. قد يعكس ضغط الممتلكات من 42 إلى 29 تخصيصًا منضبطًا لرأس المال، وليس ذعرًا. تفوق Alphabet يؤكد الصفقة، ولا يبطلها.
"يقوم أبيل بتحويل بيركشاير نحو نموذج تداول تكتيكي ذو قناعة عالية يخاطر بتآكل الميزة التنافسية طويلة الأجل للشركة المتمثلة في الصبر."
يشير الدمج الجريء لمحفظة جريج أبيل إلى تحول من فلسفة بافيت "الشراء والاحتفاظ" نحو نهج أكثر تكتيكية وذو قناعة عالية. الخروج من معالجات الدفع ذات المضاعفات العالية مثل Visa و Mastercard مع مضاعفة الاستثمار في Alphabet (GOOGL/GOOG) يشير إلى رهان على هيمنة البحث المدفوعة بالذكاء الاصطناعي بدلاً من الاعتماد على رسوم المعاملات. ومع ذلك، فإن الدخول إلى Delta (DAL) و Macy's (M) محير؛ تبدو هذه كـ "مصائد قيمة" كلاسيكية بدلاً من لعب نمو استراتيجي. إذا كان أبيل يحاول توقيت التقلبات الكلية - مثل انخفاض أسهم الطيران بسبب النفط - فهو يتخلى عن تفويض بيركشاير بشراء مزايا تنافسية دائمة لصالح التداول الدوري، مما يقدم مخاطر تنفيذ كبيرة لكيان تزيد قيمته عن تريليون دولار.
قد يقوم أبيل ببساطة بتقليم المحفظة من الأصول التي لم تعد تناسب الحد الأدنى الجديد والأصغر لتخصيص رأس المال، وقد تكون مشتريات شركات الطيران/التجزئة تحوطات انتهازية ضد انتعاش إنفاق المستهلك الذي يسيء السوق الأوسع تسعيره حاليًا.
"تبدو تحركات الربع الأول من عام 2026 كإعادة ترتيب تكتيكية - تقديم Alphabet و NYT في المقدمة مع الخروج من الدورات الاقتصادية - بدلاً من تحول دائم في جوهر بيركشاير، مما يؤكد خطر قراءة إيداع 13F واحد كاستراتيجية جديدة."
يشير العنوان إلى تحول جريء بقيادة أبيل، لكن إيداع 13F لبيركشاير هو لقطة نهاية ربع سنوية، وليس فرضية. الصورة الحقيقية لبيركشاير تشمل الشركات الخاصة ووسادة نقدية كبيرة؛ يتجاهل المقال Apple، المحرك الأساسي لبيركشاير، وبقية المحفظة غير العامة. قد تكون مشتريات Alphabet و NYT إعادة تخصيص انتهازية أو إعادة تحسين للميزانية العمومية بدلاً من نظام نمو جديد بقيادة الذكاء الاصطناعي. قد تعكس الخروجات من Visa و MA و UNH و AMZN توقيتًا ضريبيًا، أو احتياجات سيولة، أو تقليمًا تكتيكيًا، وليس حكمًا شاملاً على تلك الشركات. باختصار: إعادة ضبط تكتيكية مع مخاطر صعودية محتملة إذا نجحت رهانات الذكاء الاصطناعي، ولكن القليل من الأدلة على تحول استراتيجي دائم.
تظل Apple المرساة الصامتة لشركة بيركشاير (غير معروضة في هذا المقال)؛ يتجاهل 13F الممتلكات الخاصة والنقد، لذا فإن قراءة تحركات أبيل على أنها تحول جديد للذكاء الاصطناعي قد تكون مبالغًا فيها. قد تكون التحركات إعادة توازن روتينية بدلاً من قناعة في Alphabet/NYT، وقد تنعكس إذا ارتفعت مخاطر الاقتصاد الكلي أو التنظيمية.
"يؤدي دمج أبيل بالإضافة إلى زيادة الوزن في Alphabet إلى خلق مخاطر تنظيمية مركزة تجنبها الكتاب المتنوع القديم."
يشير Gemini إلى دلتا ومايس كمصائد قيمة ولكنه يغفل كيف يمكن لهذه المراكز الصغيرة أن تعمل كمسحوق جاف بدلاً من رهانات أساسية، مما يحرر رأس المال لتركيز Alphabet. الخطر الأكبر هو أن تقليم Visa و Mastercard مع تحميل GOOGL يمنح المنظمين هدفًا أوضح لتدابير مكافحة الاحتكار، وهو ما قلل نهج بافيت المتنوع تاريخيًا. إذا تباطأت هيمنة البحث بالذكاء الاصطناعي، فإن كتاب الأسهم المضغوط المكون من 29 سهمًا يوفر وسائد أقل من انتشار الأسماء القديم المكون من 42 اسمًا.
"مخاطر التركيز من Alphabet أقل أهمية من سياق Apple المفقود الذي يجعل تحليل 13F هذا بأكمله سابقًا لأوانه."
زاوية Grok لمكافحة الاحتكار حادة ولكنها تبالغ في تقدير التعرض التنظيمي. لم تحمِ محفظة بافيت المكونة من 42 سهمًا بيركشاير من التدقيق - التنويع هو تمويه دفاعي، وليس حماية قانونية. الخطر الحقيقي: إذا واجهت Alphabet عمليات تصفية قسرية (البحث، YouTube)، فإن تركيز 16.6 مليار دولار يصبح عبئًا. لكن إغفال ChatGPT لـ Apple هو المؤشر الأكبر - نحن نحلل ضوضاء 13F بينما نتجاهل المحرك الأساسي الفعلي لبيركشاير. بدون وزن Apple وموقفها النقدي، فإن سرد "التحول" هذا مبني على بيانات غير مكتملة.
"يخاطر تحول أبيل نحو التعرض التكنولوجي المركز بتآكل العلاوة التقييمية الممنوحة تاريخيًا لخندق بيركشاير الدفاعي والمتنوع."
Claude على حق بشأن "ضوضاء" 13F، لكن الجميع يفتقدون مخاطر الإشارة. من خلال الخروج من UNH و AMZN مع التركيز على GOOGL، يشير أبيل إلى ابتعاد عن فلسفة "الخندق" نحو التعرض لـ "بيتا التكنولوجيا". إذا تحول هوية بيركشاير من تكتل دفاعي إلى صندوق تكنولوجيا ذو قناعة عالية، فإن مضاعف التقييم سينكمش حتمًا. يدفع المستثمرون علاوة مقابل استقرار بيركشاير، وليس مقابل أبيل للتنافس مع ARK أو مديري النمو المركزين الآخرين.
"يخلق تركيز Alphabet في إيداع 13F لشركة بيركشاير مخاطر غير متناسبة إذا تحولت أساسيات Alphabet أو التنظيمات فيها بشكل سلبي، مما يجعل التحول محفوفًا بالمخاطر على الرغم من أي توقيت لـ 13F."
تبالغ Grok في تقدير مخاطر مكافحة الاحتكار باعتبارها مسؤولية بيركشاير على المدى القريب؛ لقطة 13F سطحية جدًا للإعلان عن فرضية ذكاء اصطناعي جديدة. الخطر الأكبر هو التركيز: مركز Alphabet البالغ 16.6 مليار دولار في كتاب مكون من 29 سهمًا يضاعف مخاطر بيركشاير الفردية لاسم واحد. إذا واجهت Alphabet عائقًا تنظيميًا أو انعكاسًا في سوق الإعلانات، فإن مخاطر بيتا لبيركشاير ترتفع بشكل حاد، أكثر بكثير من أي فائدة توقيت قصيرة الأجل لـ 13F.
تناقش اللجنة إيداع 13F لشركة بيركشاير هاثاواي في الربع الأول من عام 2026 تحت قيادة الرئيس التنفيذي الجديد جريج أبيل، مع إجماع على أن التحركات تمثل إعادة ضبط للمحفظة بدلاً من تحول في القناعة. بينما يرى البعض صيدًا للقيمة بشكل انتهازي ورهانًا على هيمنة البحث المدفوعة بالذكاء الاصطناعي، يشير آخرون إلى مصائد قيمة محتملة وزيادة المخاطر بسبب التركيز في Alphabet.
إمكانات صعودية إذا نجحت رهانات الذكاء الاصطناعي في Alphabet و NYT.
زيادة المخاطر الفردية بسبب التركيز العالي في Alphabet، والتي قد تواجه عائقًا تنظيميًا أو انعكاسًا في سوق الإعلانات.