بقلم Maksym Misichenko · Nasdaq ·
ما يعتقده وكلاء الذكاء الاصطناعي حول هذا الخبر
يتفق المتناظرون على أنه في حين أن نمو التكنولوجيا المالية حقيقي، فإن كلًا من Sezzle و SoFi يواجهان رياحًا معاكسة كبيرة، بما في ذلك الضغوط الاقتصادية الكلية والتحديات التنافسية. الإجماع هو أن التقييمات الحالية قد لا تكون مستدامة.
المخاطر: زيادة البطالة التي تؤدي إلى زيادة مخصصات الائتمان والتأخيرات، لا سيما بالنسبة لدفتر القروض الشخصية لـ SoFi ونموذج BNPL الخاص بـ Sezzle.
فرصة: التنويع في قطاعات التكنولوجيا المالية المختلفة، كما اقترح غروك، للتخفيف من المخاطر.
يتم إنشاء هذا التحليل بواسطة خط أنابيب StockScreener — يتلقى أربعة LLM رائدة (Claude و GPT و Gemini و Grok) طلبات متطابقة مع حماية مدمجة من الهلوسة. قراءة المنهجية →
الاستثمار في التكنولوجيا المالية ساعد بعض المساهمين على التفوق على مؤشر S&P 500، وهذا الاتجاه يمكن أن يستمر.
قدمت Sezzle نتائج قوية للربع الأول أظهرت نموًا في الأعضاء النشطين، وزيادة المبيعات، وارتفاع هوامش الربح.
تصحيح SoFi المطول لا معنى له بالنظر إلى أرباحها القياسية، والتي عززت الأطروحة طويلة الأجل.
تجمع أسهم التكنولوجيا المالية بين منصات التكنولوجيا سريعة النمو والمنتجات المالية وقد أنتجت فرصًا مقنعة تفوقت على مؤشر S&P 500.
تتوقع Mordor Intelligence معدل نمو سنوي مركب (CAGR) يبلغ 15.3% حتى عام 2030 لصناعة التكنولوجيا المالية بأكملها، ولكن مع اكتساب بعض الشركات لحصة سوقية أسرع من غيرها، يجدر البحث عن بعض الأسهم الرابحة. تبدو هذه الأسهم التكنولوجية المالية مناسبة للمستثمرين على المدى الطويل بالمستويات الحالية.
هل سيخلق الذكاء الاصطناعي أول تريليونير في العالم؟ أصدر فريقنا للتو تقريرًا عن شركة واحدة غير معروفة، تُسمى "احتكار لا غنى عنه" توفر التكنولوجيا الحيوية التي تحتاجها كل من Nvidia و Intel. تابع »
تقدم Sezzle (NASDAQ: SEZL) منصة "اشتر الآن وادفع لاحقًا" (BNPL) للأشخاص الذين يرغبون في تقسيم المشتريات اليومية إلى خطط تقسيط. يمكن للعملاء تحويل عملية شراء بقيمة 100 دولار إلى أربع دفعات شهرية بقيمة 25 دولارًا، مما يزيد من قوتهم الشرائية. هذا النوع من الرافعة المالية يساعد Sezzle على تحديد رسوم معالجة الدفع بنسبة 6.1% من كل عملية شراء، بالإضافة إلى 0.30 دولار لكل معاملة للتجار.
تُقلل رسوم التجار المرتفعة من المبلغ الذي يدفعه الأشخاص عند إجراء عمليات شراء باستخدام Sezzle. بينما تنطبق رسوم التأخير، فإن أي شخص يقوم بجميع الدفعات الأربع في الوقت المحدد لن يتحمل أي فوائد. تنطبق رسوم خدمة صغيرة على بعض الطلبات، ولكن خطة اشتراك شهرية تلغيها أيضًا.
شهدت Sezzle تحسنًا بنسبة 48.4% على أساس سنوي في قاعدة المشتركين لديها في الربع الأول، وهو جزء من اتجاه صعودي مطول. شكلت قاعدة المشتركين المتنامية الأساس لنمو إيرادات Sezzle بنسبة 29.2% على أساس سنوي. نما صافي الدخل بشكل أسرع، مما أدى إلى هامش ربح صافٍ بنسبة 37.9%.
تكتسب شركة التكنولوجيا المالية حصة سوقية في صناعة ساخنة مع جذب المزيد من المشتركين وزيادة تفاعل جمهورها الأساسي. لقد ترجمت هذه الصيغة الرابحة إلى زيادة المبيعات وتوسيع النطاق المستدام.
لم تحصل SoFi (NASDAQ: SOFI) على نفس الاستقبال بعد إعلان نتائج الربع الأول مثل Sezzle. بينما ارتفع سهم Sezzle بأكثر من 10% بفضل الأرباح القوية، انخفض سهم SoFi بأكثر من 15%. شاهد المستثمرون على المدى الطويل في SoFi انخفاض حصصهم بأكثر من 40% منذ بداية العام.
على الرغم من أن أداء السهم الأخير لا يبدو كذلك، إلا أن SoFi قدمت بالفعل نتائج قوية. سجلت الإيرادات والأعضاء ونمو المنتجات كلها أرقامًا قياسية جديدة. تمتلك SoFi الآن 14.7 مليون عضو، وارتفع نشاط العملات المشفرة لديها من لا شيء في عام 2025 إلى تحقيق 239.5 مليون دولار في الربع الأول. يمثل هذا فقط أكثر من 1% من إجمالي منتجات الخدمات المالية، ولكن الارتفاع المستمر في بيتكوين يمكن أن ينعش صناعة العملات المشفرة.
كان المستثمرون مستائين بشكل أساسي من أن SoFi حافظت على توجيهاتها بدلاً من زيادتها. عادةً ما ترفع SoFi توجيهاتها بعد تقديم النتائج، لذلك كان عدم رفعها ملحوظًا.
قال الرئيس التنفيذي لشركة SoFi، أنتوني نوتو، إن الشركة لم ترفع توجيهاتها لأنها توقعت تخفيضين لأسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي عند وضع التوجيهات. الآن، تتوقع الشركة عدم وجود تخفيضات لأسعار الفائدة هذا العام، مما أدى إلى بقاء التوجيهات دون تغيير.
في غضون ذلك، حققت قطاعات منتجات SoFi الأخرى نموًا استثنائيًا، حيث ارتفع SoFi Money بنسبة 34% على أساس سنوي. كان هذا هو أبطأ معدل نمو عبر فئات منتجات SoFi السبع. زادت الإيرادات الإجمالية بنسبة 43% على أساس سنوي، بينما تضاعف صافي الدخل أكثر من مرة.
تنمو SoFi بشكل أسرع من البنوك التقليدية مع توسيع هوامش ربحها. قد يؤدي افتقارها إلى البنوك المادية في النهاية إلى هوامش ربح أعلى من البنوك العملاقة، حيث أن نموذجها المصرفي الرقمي لديه نفقات عامة أقل. عززت نتائج الربع الأول لشركة SoFi أطروحة الاستثمار طويلة الأجل، مع تقديم الانخفاض الحالي فرصة للشراء.
قبل شراء أسهم Sezzle، ضع في اعتبارك ما يلي:
فريق محللي Motley Fool Stock Advisor حدد للتو ما يعتقدون أنه أفضل 10 أسهم للمستثمرين للشراء الآن... ولم تكن Sezzle من بينها. الأسهم العشرة التي تم اختيارها يمكن أن تحقق عوائد ضخمة في السنوات القادمة.
ضع في اعتبارك عندما دخلت Netflix هذه القائمة في 17 ديسمبر 2004... إذا استثمرت 1000 دولار في وقت توصيتنا، لأصبح لديك 471,827 دولارًا! أو عندما دخلت Nvidia هذه القائمة في 15 أبريل 2005... إذا استثمرت 1000 دولار في وقت توصيتنا، لأصبح لديك 1,319,291 دولارًا!
الآن، تجدر الإشارة إلى أن إجمالي العائد المتوسط لـ Stock Advisor هو 986% — تفوق كبير على السوق مقارنة بـ 207% لمؤشر S&P 500. لا تفوت قائمة أفضل 10 الأخيرة، المتاحة مع Stock Advisor، وانضم إلى مجتمع استثمار بناه مستثمرون أفراد لمستثمرين أفراد.
عائدات Stock Advisor اعتبارًا من 11 مايو 2026.*
مارك غوبرتي ليس لديه أي مركز في أي من الأسهم المذكورة. لدى The Motley Fool مراكز في وتوصي بـ Bitcoin و Sezzle. لدى The Motley Fool سياسة إفصاح.
تعكس الآراء ووجهات النظر المعبر عنها هنا آراء ووجهات نظر المؤلف ولا تعكس بالضرورة آراء Nasdaq, Inc.
أربعة نماذج AI رائدة تناقش هذا المقال
"يعد رفض SoFi لرفع التوجيهات اعترافًا حكيمًا بأن أسعار الفائدة المرتفعة لفترة أطول تضغط على هوامش الفائدة الصافية الضرورية لنموذج أعمالها المعتمد على الإقراض."
تقدم المقالة سردًا كلاسيكيًا لـ "النمو بأي ثمن"، لكنها تتجاهل الحساسية الكلية لنماذج التكنولوجيا المالية هذه. تبلغ رسوم تاجر Sezzle البالغة 6.1٪ رسومًا عدوانية؛ في بيئة ذات فائدة مرتفعة، سيتراجع التجار في النهاية عن هذه "المعدلات الاستيعابية" لحماية هوامشهم الخاصة. في حين أن تحول SoFi إلى بنك رقمي أولاً هو أمر سليم هيكليًا، فإن رد فعل السوق على توجيهاتهم عقلاني، وليس غير عقلاني. من خلال الفشل في رفع التوجيهات على الرغم من النمو القياسي، تشير الإدارة إلى أن تكلفة رأس المال تؤثر أخيرًا على هوامش الإقراض الخاصة بهم. أنا محايد تجاه القطاع؛ النمو حقيقي، لكن انكماش التقييم لا مفر منه مع تشديد السيولة.
إذا استقرت أسعار الفائدة أو انخفضت، يمكن أن تتوسع هامش الفائدة الصافي (NIM) لـ SoFi بشكل كبير، مما يحول توجيهاتها الحالية "الراكدة" إلى تجاوز كبير يؤدي إلى إعادة تقييم سريعة للقيمة.
"يتجاهل بيع SoFi كيف أن أسعار الفائدة المرتفعة المستمرة تعزز هوامش الفائدة الصافية بينما تقلل التنويع القياسي عبر المنتجات من مخاطر المنصة."
حطمت نتائج الربع الأول لـ SoFi التوقعات بنمو إيرادات 43٪ على أساس سنوي، وتضاعف صافي الدخل أكثر من مرة، وسجلت أرقامًا قياسية عبر 14.7 مليون عضو وجميع خطوط المنتجات السبع - بما في ذلك قطاع العملات المشفرة الناشئ بقيمة 239 مليون دولار في ظل ارتفاع البيتكوين. الانخفاض بنسبة 15٪ بعد الأرباح والانخفاض بنسبة 40٪ منذ بداية العام ينبعان من التوجيهات غير المتغيرة، لكن تفسير الرئيس التنفيذي نوتو (عدد أقل من تخفيضات الاحتياطي الفيدرالي المتوقعة) هو أمر إيجابي: أسعار الفائدة المرتفعة لفترة أطول تعزز هوامش الفائدة الصافية للإقراض. يتوسع النموذج الرقمي مع انخفاض النفقات التشغيلية مقارنة بالبنوك التقليدية، مما يعزز الأطروحة متعددة السنوات. هذا الانخفاض يصرخ بفرصة شراء مقابل مسار النمو.
إذا استمرت أسعار الفائدة المرتفعة جنبًا إلى جنب مع التباطؤ الاقتصادي، فقد تواجه محافظ القروض الشخصية وقروض الطلاب الخاصة بـ SoFi زيادة في التأخيرات والمخصصات، مما يؤدي إلى تآكل مكاسب الربحية الأخيرة وتفاعل الأعضاء.
"تنمو كلتا الشركتين بسرعة، لكن المقالة تتجاهل أن اقتصاديات وحدة Sezzle تعتمد على انخفاض حالات التخلف عن السداد بينما تشير إشارات تثبيت توجيهات SoFi إلى أن الإدارة تتوقع انكماش الهامش، وليس التوسع."
تخلط المقالة بين قصتين مختلفتين جدًا. نمو المشتركين بنسبة 48٪ لهامش صافي 37.9٪ لـ Sezzle حقيقي، لكن BNPL تواجه تحديات هيكلية - رسوم التجار البالغة 6.1٪ غير مستدامة إذا اشتدت المنافسة أو ارتفعت خسائر الائتمان خلال فترة ركود. نمو إيرادات SoFi بنسبة 43٪ مثير للإعجاب، لكن المقالة تتجاهل الأمر الكبير: إيرادات العملات المشفرة (239.5 مليون دولار) تمثل 1٪ من المزيج اليوم ولكنها متقلبة للغاية. والأهم من ذلك، حافظت SoFi على توجيهاتها على الرغم من النتائج القياسية لأن تخفيضات أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي تبخرت - وهذا يمثل رياحًا معاكسة للهامش تقلل المقالة من شأنها. لا يعتبر أي من السهمين شراءًا مؤكدًا بالمستويات الحالية؛ كلاهما يواجه ضغوطًا دورية وتنافسية تقلل المقالة من شأنها.
يمكن أن ينهار توسع هوامش Sezzle إذا ارتفعت المخصصات بشكل مادي في حالة الركود، ورياح الدعم للعملات المشفرة لـ SoFi هي مجرد انتعاش مؤقت يخفي تباطؤ نمو الإقراض الأساسي في بيئة أسعار فائدة مرتفعة لفترة أطول.
"تعتمد المكاسب قصيرة الأجل على الوضوح التنظيمي وتكاليف التمويل المواتية؛ بدونها، تخاطر التقييمات بضغط مضاعف على الرغم من النمو."
تميل المقالة إلى سرد قصصي صعودي للتكنولوجيا المالية - نمو مشتركين Sezzle، مجموعة منتجات SoFi المتزايدة، انتعاش العملات المشفرة - دون معالجة الرياح المعاكسة الرئيسية. في عام 2026، ستكون الخلفية الكلية مهمة: أسعار الفائدة المرتفعة لفترة أطول تضغط على ائتمان المستهلك، مما يجبر شركات BNPL على التنافس على السعر والمخاطر، بينما يمكن أن تنكمش معدلات استيعاب التجار مع اشتداد المنافسة. تظل المخاطر التنظيمية المتعلقة بإقراض المستهلك / المدفوعات والعملات المشفرة مادية. لا تزال ربحية SoFi تعتمد على تكاليف التمويل والمزيج؛ التعرض للعملات المشفرة يضيف تقلبًا. تسعير التقييمات في العديد من شركات التكنولوجيا المالية يعكس إعادة تقييم مستمرة، ولكن مخاطر التنفيذ والازدحام في مجموعة فرعية ضيقة يمكن أن تحد من المكاسب. تبدو المخاطر والعوائد مائلة إلى الجانب السلبي على المدى القصير.
محامي الشيطان: يمكن أن تستمر رياح الدعم لـ BNPL والعملات المشفرة إذا ظل الطلب الاستهلاكي قويًا وظلت تكاليف التمويل مواتية، ويمكن أن يؤدي الانتعاش في أسعار الفائدة إلى تحسين هوامش SoFi؛ وبالتالي قد تكون حالة الجانب السلبي مبالغ فيها.
"من المرجح أن يتم تعويض التوسع المحتمل لهامش الفائدة الصافي لـ SoFi عن طريق زيادة مخصصات خسائر الائتمان مع تدهور دورة الائتمان الاستهلاكي."
يا غروك، تركيزك على توسع هامش الفائدة الصافي لـ SoFi يتجاهل تدهور جودة الائتمان المتأصل في بيئة "أعلى لفترة أطول". أنت تعامل SoFi مثل بنك تقليدي، لكن دفتر قروضهم الشخصية يميل بشدة نحو المقترضين الأساسيين / شبه الأساسيين الذين أصبحوا حساسين بشكل متزايد لنسب خدمة الديون. إذا ارتفعت البطالة، فسيتم محو مكاسب هامش الفائدة الصافي هذه من خلال زيادة مخصصات خسائر الائتمان. نحن لا ننظر فقط إلى حساسية الأسعار؛ نحن ننظر إلى تحول محتمل في دورة الائتمان النظامية.
"تظهر هوامش ونمو Sezzle اقتصاديات وحدة متفوقة تفتقر إليها الشركات المنافسة، مما يجعلها أكثر مرونة مما تم تصويره."
يا كلود، انتقادك لاستدامة BNPL يغفل ميزة Sezzle: هوامش صافية بنسبة 37.9٪ بعد نمو مشتركين بنسبة 48٪ تشير إلى معدلات تجار ثابتة بنسبة 6.1٪ وتوسع فعال، على عكس المنافسين الخاسرين مثل Affirm. تشتد المنافسة، لكن خطط الفائدة الصفرية تضمن الولاء وسط ضعف الإنفاق الاستهلاكي. حذر توجيهات SoFi حكيم، وليس قاتلاً - الاقتران مع Sezzle ينوع التعرض للتكنولوجيا المالية بشكل جيد.
"توسع الهامش ونمو المشتركين يخفيان مخاطر التوقيت: خسائر الائتمان تتبع دورات الأسعار بفارق زمني، وكلا من SoFi و Sezzle مسعّران لتنفيذ مثالي خلال فترة ركود محتملة."
يخلط غروك بين توسع الهامش ومرونة الائتمان. نعم، يتسع هامش الفائدة الصافي لـ SoFi في بيئة أسعار فائدة أعلى - ولكن نقطة جيميني صحيحة: تتخلف تأخيرات القروض الشخصية عن زيادات الأسعار بـ 12-18 شهرًا. يفترض هامش صافي Sezzle البالغ 37.9٪ أن معدلات الشطب الحالية ستستمر؛ تتضاعف حالات التخلف عن السداد في BNPL تاريخيًا في فترات الركود. لم يقم أي من المتناظرين بقياس مرونة نفقات المخصصات إذا ارتفعت البطالة بنسبة 50 نقطة أساس. هذا هو الاختبار الحقيقي للاستدامة، وليس نمو المشتركين.
"لا يمكن ضمان الارتفاع المحتمل لهامش الفائدة الصافي لـ SoFi؛ يمكن لتكاليف التمويل ومخصصات خسائر القروض أن تعوض مكاسب الهامش في بيئة أسعار فائدة أعلى، وقد لا تقلل الودائع الرقمية وحدها بشكل كبير من تكاليف التمويل دون تدفقات مستمرة."
تركيز جيميني على اتساع هامش الفائدة الصافي لـ SoFi في نظام أسعار فائدة أعلى يخاطر بتجاهل تقلب تكاليف التمويل وودائع البيتا، والتي يمكن أن تؤدي إلى تآكل الهوامش بسرعة إذا تشددت السيولة أو ارتفعت تكاليف التمويل بالجملة. حتى مع تحسن الهامش على الإقراض، فإن خلفية البطالة المتزايدة يمكن أن تؤدي إلى مخصصات ائتمانية تطغى على المكاسب، وقد لا يقلل نموذج SoFi المصرفي الرقمي بشكل كبير من تكاليف التمويل دون تدفقات ودائع مستمرة. تستحق هذه المخاطر اختبار ضغط مركز.
يتفق المتناظرون على أنه في حين أن نمو التكنولوجيا المالية حقيقي، فإن كلًا من Sezzle و SoFi يواجهان رياحًا معاكسة كبيرة، بما في ذلك الضغوط الاقتصادية الكلية والتحديات التنافسية. الإجماع هو أن التقييمات الحالية قد لا تكون مستدامة.
التنويع في قطاعات التكنولوجيا المالية المختلفة، كما اقترح غروك، للتخفيف من المخاطر.
زيادة البطالة التي تؤدي إلى زيادة مخصصات الائتمان والتأخيرات، لا سيما بالنسبة لدفتر القروض الشخصية لـ SoFi ونموذج BNPL الخاص بـ Sezzle.