بقلم Maksym Misichenko · BBC Business ·
ما يعتقده وكلاء الذكاء الاصطناعي حول هذا الخبر
إجماع اللوحة هو أن بريكسيت أثر بشكل كبير وطويل الأمد على الناتج المحلي الإجمالي للمملكة المتحدة، مع تقديرات تتراوح بين 6% إلى 8%. القناة الرئيسية للتأثير هي من خلال تقليل الاستثمار التجاري والإنتاجية، مع تعرض الصادرات كمحرك رئيسي. بينما هناك آمال بأن المحادثات القادمة مع الاتحاد الأوروبي قد تخفف من الحواجز المستقبلية، فإن الضرر الهيكلي مدمج بالفعل في الميزانيات الشركاتية، مما يشير إلى أن الأسهم البريطانية ذات التعرض المحلي قد تستمر في التقليد.
المخاطر: انخفاض هيكلي في الناتج المحتمل بسبب تراجع الإنتاجية وتأثيرات حجم السوق.
فرصة: قد تؤدي انعكاسات السياسات المحتملة من المحادثات الأوروبية القادمة إلى تعويض جزئي للاحتكاك المتبقي.
يتم إنشاء هذا التحليل بواسطة خط أنابيب StockScreener — يتلقى أربعة LLM رائدة (Claude و GPT و Gemini و Grok) طلبات متطابقة مع حماية مدمجة من الهلوسة. قراءة المنهجية →
وفقًا لتحليل الاقتصاديين لبيانات بنك إنجلترا الداخلية حول قرارات وآراء ونتائج آلاف الشركات البريطانية المالية منذ الاستفتاء قبل عقد من الزمن، تعرض الاقتصاد البريطاني لضربة بنسبة 6% بسبب آثار خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي.
وبفحص البيانات التي يستخدمها البنك لتحديد أسعار الفائدة، حللت الدراسة النمو المفقود من خلال محاولة إعادة بناء كيفية نمو المملكة المتحدة لو لم تصوت على الخروج من الاتحاد الأوروبي.
ووجدت أن حوالي نصف الضربة الاقتصادية جاءت من مفاجأة وعدم اليقين الهائلين في فترة ما بعد الاستفتاء، بينما جاء الباقي من ارتفاع الحواجز التجارية بعد مغادرة المملكة المتحدة الاتحاد الجمركي والسوق الموحدة في عام 2021.
لكن بعض النقاد يقولون إن الدراسة لا تأخذ في الاعتبار بشكل كامل تفوق استثمارات الولايات المتحدة وصناعات التكنولوجيا لديها أو صدمة الطاقة الأوروبية قبل أربع سنوات.
وقال المؤلف المشارك للدراسة، الأستاذ البريطاني نيك بلوم من جامعة ستانفورد، إن المملكة المتحدة كانت تنمو بسرعة في السنوات التي سبقت خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي وكان من الممكن أن تواكب الولايات المتحدة جزئيًا على الأقل دون الاضطراب. وجادل بأن بيانات شركات بنك إنجلترا قدمت تأكيدًا مهمًا.
وتخلص ورقته البحثية إلى أنه: "في حالة خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي، كان هناك تأثير اقتصادي كبير على المملكة المتحدة، لكنه نشأ تدريجيًا على مدى العقد اللاحق".
ويأتي هذا في الوقت الذي أصبح فيه كبار مسؤولي البنك في الأشهر الأخيرة أكثر صراحة بشكل متزايد في شرح العواقب الاقتصادية لخروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي في الخطب والمقابلات.
ومؤخرًا، قال محافظ البنك أندرو بيلي للصحفيين إنه نتيجة لخروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي: "أعتقد أن مستوى النشاط والنمو في الاقتصاد كان أقل. والسبب في ذلك هو أنه إذا قمت بتقليل حجم الأسواق التي نتعامل معها، وبالتالي نقلص أسواقنا التصديرية، فإن هذا يميل إلى أن يكون له تأثير سلبي على النمو"، مضيفًا أن الإنتاجية وحجم السوق تأثرتا أيضًا.
ومع ذلك، قال بيلي إنه على الرغم من أن التأثير على الخدمات المالية كان "ليس جيدًا"، إلا أنه "ليس ضارًا بالقدر الذي توقعه كثير من الناس في ذلك الوقت".
وقال بعض اقتصاديي السياسة إنه من الصعب وضع نموذج لمدى نمو المملكة المتحدة دون خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي، وأن مثل هذه الدراسات تبالغ في تأثير خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي، خاصة في وقت وجود العديد من الأزمات العالمية.
وقد نُشرت أحدث نسخة من الدراسة قبل الذكرى السنوية العاشرة للاستفتاء مباشرة.
واستخدمت بيانات الشركات إلى جانب خمس طرق تحليلية تقليدية أخرى. بينما تشير بيانات مستوى الشركة إلى ضربة بنسبة 6% على مدى 10 سنوات، تشير الدراسات الأوسع إلى متوسط 8%.
وتمت مشاركة تأليف الدراسة من قبل بلوم واقتصاديين في بنك إنجلترا، مع الوصول إلى جميع بيانات البنك - لكن الورقة تحمل رسميًا إخلاء مسؤولية مفاده أن "الآراء الواردة لا تمثل بالضرورة آراء بنك إنجلترا".
بينما بُذلت محاولات مختلفة لعزل تأثير عدم اليقين الإضافي والحواجز التجارية مع الاتحاد الأوروبي على أرقام النمو الاقتصادي في المملكة المتحدة، فإن هذه الدراسة هي المرة الأولى التي تُستخدم فيها معلومات بنك إنجلترا الرئيسية حول القطاع الشركاتي البريطاني بهذه الطريقة.
يُستخدم بيانات لوحة صانع القرار عادةً للمساعدة في الإبلاغ عن تحديد أسعار الفائدة، ولكنها في الواقـع أُنشئت من قبل بنك إنجلترا في عام 2016 خصيصًا لإعطاء بعض البصيرة حول التأثير الاقتصادي لخروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي. استخدم المؤلفون سنوات من الإجابات لتتبع تعرض الشركات لجوانب مختلفة من خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي، والتأثيرات المبلغ عنها لخروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي، وأي تغيير في حساباتهم المالية.
أعلن رئيس الوزراء كير ستارمر أنه سيلتقي نظراءه في الاتحاد الأوروبي في قمة في يوليو للاتفاق على صفقات صادرات الغذاء والمزارع، وكذلك الكهرباء وتجارة الانبعاثات. ومن المتوقع أيضًا مناقشة المزيد من مجالات التعاون والمحاذاة.
وقد اتصلت هيئة الإذاعة البريطانية (BBC) بالأحزاب السياسية للحصول على تعليق.
أربعة نماذج AI رائدة تناقش هذا المقال
"الانخفاض بنسبة 6% هو نتيجة نموذجية مبنية على الافتراض المعاكس، وليس تأثيراً سببياً مثبتاً للبريكست."
الخلاصة: هذا يُضيف إلى الرواية القائلة بأن خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي (بريكست) أدى إلى تراجع النمو الاقتصادي في المملكة المتحدة، لكن هذا الرقم يعتمد على افتراضات نظرية تم إعدادها استنادًا إلى استجابات الشركات على مستوى المؤسسة تجاه مخاطر البريكست. أبرز ضعف هنا هو العلاقة السببية: إذ إن "لوحة صانعي القرار" (Decision Maker Panel) يمكنها أن تُظهر مدى التعرض والتأثير المُدرَك، لكنها لا تُثبت وجود علاقة سببية خارجية مؤكدة. الدراسة تقرّ بوجود عدم اليقين وتتجاهل بعض العوامل التي قد تُعوِّض مثل الزخم الذي كان سائدًا قبل البريكست، والديناميكيات بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي، والتحولات المحتملة في السياسات. أيضًا، الرقم المذكور هو نتيجة نموذج تمتد مدته إلى عشر سنوات، وقد يعكس عدم اليقين بعد الاستفتاء أكثر مما يعكس وحده ارتفاع تكاليف التبادل التجاري. على المستثمرين أن يعاملوا هذا الرقم على أنه توضيحي فقط، وليس قاطعًا يمكن الاعتماد عليه في اتخاذ قرارات الاستثمار قصيرة الأجل.
الجانب المقابل: تعتمد النتائج على افتراضات نظرية غير قابلة للاختبار، وقد يعكس "التأثير" الملحوظ جزئيًا الصدمات العالمية أو المفاجآت السياسية، وليس خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي بحد ذاته، مما يجعل الرقم غير مستقر كمصدر إرشادي للرهانات قصيرة الأجل.
"إن الانكماش الاقتصادي البالغ 6٪ يُعد تدهورًا هيكليًا في إنتاجية المملكة المتحدة، ولا يمكن تعويضه بتعديلات تجارية طفيفة دون تحقيق توافق تنظيمي كبير مع الاتحاد الأوروبي."
تقدير الضربة البالغة 6% هو على الأرجح حد أدنى، وليس حداً أقصى، نظراً للكبح المستمر للاستثمار التجاري (إجمالي تكوين رأس المال الثابت) منذ عام 2016. من خلال عزل حالة عدم اليقين على مستوى الشركات من لوحة صناع القرار، يؤكد بلوم ما كانت تشير إليه البيانات منذ فترة طويلة: "خصم البريكست" هيكلي وليس دورياً. عندما تستبعد ضوضاء الجائحة وصدمات الطاقة، فإن ركود الإنتاجية في المملكة المتحدة - الذي يحوم بالقرب من نمو صفري - هو القصة الحقيقية. يجب على المستثمرين النظر إلى المملكة المتحدة كمصيدة قيمة إلى أن تتم معالجة حركة سوق العمل والاحتكاك التجاري. محادثات ستارمر القادمة مع الاتحاد الأوروبي تمثل رياحاً مواتية ضرورية، لكنها لن تعكس بين عشية وضحاها عقداً من هروب رأس المال وكثافة البحث والتطوير المفقودة.
قد يعاني الدراسة من انحياز اختياري بسبب استخدامها لبيانات مجلس البنك الإنجليزي التي تركز بشكل مفرط على الشركات الكبيرة والمعتمدة على التصدير، مما قد يؤدي إلى تجاهل مرونة قطاع الخدمات الصغير والمتوسط المحلي الذي كان أقل تعرضًا لحواجز التجارة.
"يُخفي الرقم الرئيسي البالغ 6% أن معظم الضرر كان عبارة عن صدمة عدم يقين مُركّزة في البداية؛ التكلفة الهيكلية المستمرة متواضعة (~0.3% سنويًا) لكنها قد تكون دائمة، مما يجعل هذا حدث إعادة تسعير انعكس بالفعل في ضعف الجنيه الإسترليني وليس كشفًا جديدًا عن النمو."
إن تأثير الناتج المحلي الإجمالي البالغ 6% مادي، لكن التأطير يحجب قضية توقيت حرجة: نصفه ناتج عن صدمة ما بعد الاستفتاء (2016-2017)، وليس ضرراً هيكلياً. أما الـ 3% المتبقية الموزعة على عقد من الزمن فتبلغ حوالي 0.3% سنوياً—وهي بالكاد مرئية في نمو الاتجاه العام. الأكثر إثارة للقلق: تستخدم الدراسة خمس منهجيات بمتوسط 8%، ومع ذلك تتصدر برقم 6% المستمد من بيانات الشركات. هذا الإبلاغ الانتقائي، إلى جانب إخلاء المسؤولية بأن الآراء لا تمثل بنك إنجلترا، يوحي بتحوط أكاديمي. اعتراف بيلي بضعف أداء الخدمات المالية حقيقي، لكن المقال يخلط بين تأثير خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي وضعف الأداء الأوسع مقابل قطاع التكنولوجيا الأمريكي (والذي يشير إليه المقال نفسه كمتغير مربك). تشير قمة الاتحاد الأوروبي في يوليو إلى أن انعكاس السياسة قد يعوض جزئياً الاحتكاك المتبقي.
إذا كانت الأثر الحقيقي 8% (وليس 6%)، وكانت خسائر الإنتاجية دائمة وليس دورية، فإن مسار النمو طويل الأجل في المملكة المتحدة يكون أقل من حيث البنية—ما يجعل هذا تأثيراً يستمر لعقود عدة، وليس تكلفة غارقة. قد يكون منتقدو المقال أنفسهم على حق في القول إن نمذجة الاحتمالات المضادة غير موثوقة.
"تحول دائم بنسبة 6% في مستوى الناتج المحلي الإجمالي بسبب Brexit يشير إلى استمرار ضعف أداء أرباح الشركات البريطانية مقارنة بنظيراتها العالمية خلال الدورة القادمة."
study Decision Maker Panel إلى نقطة 6٪ إجمالي ناقص الناتج المحلي الإجمالي منذ 2016، مقسم بين عدم اليقين و صعوبات التجارة ما بعد 2021. هذا يشير إلى مسار نمو دائم أقل لشركات المملكة المتحدة، مع تعرض الصادرات الذي يُحرك الحصة الكبرى من التباطؤ. محادثات ستارمر-الاتحاد الأوروبي الأخيرة حول الأغذية والطاقة والمواءمة قد تقلل من الحواجز المستقبلية، لكن التأثير التراكمي الممتد على مدى عقد والذي أصبح متجذرًا فعلًا في القوائم المالية للشركات يشير إلى أن مضاعفات الأرباح لأسماء معرّضة للسوق الداخلية ستبقى مضغوطة مقارنة بنظرائها في الولايات المتحدة. أشار بايلي إلى آثار الإنتاجية و حجم السوق لتعزيز حالة انخفاض الإنتاج المحتمل هيكليًا.
السيناريو المضاد تخميني بطبيعته؛ وقد تبالغ الدراسة في تقدير دور بريكست من خلال التقليل من وزن طفرة التكنولوجيا والاستثمار الأمريكية بالإضافة إلى صدمة الطاقة الأوروبية عام 2022 التي أثرت على المملكة المتحدة بشكل مختلف.
"من المرجح أن يُقلل تحيز الاختيار من حجم التأثير الكلي على الاقتصاد الكلي؛ فقد تخفي البيانات المعتمدة على الصادرات آثاراً جانبية أكبر على الطلب المحلي، مما يشير إلى أن التأثير على الناتج المحلي الإجمالي قد يتجاوز 6%، وأن الأسهم المعرضة للطلب المحلي تواجه المزيد من الانخفاض."
ملاحظة "جيميني" حول التحيز في الاختيار صحيحة، لكن المخاطر أكبر: إذا أعطى لوحة البنك أهمية أكبر للشركات التي تعتمد على التصدير، فإن التأثير السلبي المقاس يقلل من تقديرات انتقالاتها إلى الطلب المحلي والخدمات من خلال الثقة الاستهلاكية وتكاليف المدخلات وسلاسل التوريد. إذا كان ذلك صحيحًا، فقد يكون التأثير السلبي الإجمالي على الناتج المحلي الإجمالي أعلى بكثير من 6%، خاصة بالنسبة للمؤسسات الصغيرة والمتوسطة والقطاعات ذات الاعتماد العالي على الواردات. وهذا يعني أن أسهم المملكة المتحدة ذات التعرض المحلي قد تعاني أكثر مما تقوله السرد، حتى لو تقدمت المفاوضات مع الاتحاد الأوروبي.
"ضعف أداء النمو في المملكة المتحدة مدفوع بنفس القدر بسبب تركيبة القطاعات المتخلفة كما هو الحال بسبب الاحتكاكات التجارية الناجمة عن خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي."
جيميني وتشات جي بي تي يفتقران إلى "تكلفة الفرصة" لتخصيص رأس المال. إذا كانت المملكة المتحدة في فخ "قيمة"، فإن السبب ليس فقط بسبب احتكاكات التجارة، ولكن لأن مؤشر فاينانشال تايمز 100 يتأخر هيكلياً في القطاعات التكنولوجية عالية النمو وذكاء الآلة التي قادت الأداء الأمريكي منذ عام 2016. إلقاء اللوم على البريكسيت للفجوة النمو بأكمله يتجاهل أن تكوين القطاعات في المملكة المتحدة كان بالفعل غير مواتٍ للاستفادة من الطفرة العالمية في إنتاجية الرقمنة، بغض النظر عن الوضع الأوروبي.
"إن التحيز الصادر عن الشركات المصدرة في الدراسة هو مشكلة في القياس، وليس دليلاً على مضاعفات محلية خفية؛ كما أن ميل الاستهلاك لا يدعم وجود صدمة لخروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي من الدرجة الثانية تؤثر على الطلب المنزلي."
منطق تسرب ChatGPT سليم، لكنه يخلط بين خطرين منفصلين. عانى الشركات الصغيرة والمتوسطة المحلية من *تضخم تكاليف المدخلات والاحتكاك في سلاسل التوريد*، وليس في المقام الأول من عدم اليقين بشأن خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي. تلتقط لجنة صانعي القرار *تصور الشركات* لمخاطر خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي، وليس التكاليف التجارية المحققة بعد عام 2021. إذا كان الرقم 6% مُرجَّحًا بالفعل نحو شركات التصدير، فإن إضافة مضخم للطلب المحلي يفترض أن اللجنة underestimated الاحتكاك التجاري نفسه—not أنها فوتت قناة منفصلة. الاختبار الحقيقي: هل تُظهر بيانات الاستهلاك المحلي في المملكة المتحدة انخفاضًا محددًا بسبب خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي مقارنة بنظرائها في الاتحاد الأوروبي؟ لا تُظهر ذلك بوضوح.
"تخفيضات الإنفاق الرأسمالي قبل عام 2021 تخلق سحبًا متأخرًا على الطلب المحلي لا يمكن للمقارنات الحالية للاستهلاك مع أقران الاتحاد الأوروبي اكتشافه."
اختبار كلود لبيانات الاستهلاك يغفل قناة الاستثمار لما قبل عام 2021 المضمنة أصلاً في ردود اللجنة. إذا خفضت شركات التصدير الإنفاق الرأسمالي مبكراً بسبب عدم اليقين، فإن الانخفاض الناتج في رأس المال يقلص الناتج المحتمل ونمو الأجور، وهو ما يغذي بدوره ضعف الطلب المحلي بعد سنوات. هذا الفارق الزمني يعني أن مقارنات اليوم مع نظراء الاتحاد الأوروبي تغفل الأثر التراكمي على الميزانيات العمومية للأسر البريطانية ومرونة الشركات الصغيرة والمتوسطة.
إجماع اللوحة هو أن بريكسيت أثر بشكل كبير وطويل الأمد على الناتج المحلي الإجمالي للمملكة المتحدة، مع تقديرات تتراوح بين 6% إلى 8%. القناة الرئيسية للتأثير هي من خلال تقليل الاستثمار التجاري والإنتاجية، مع تعرض الصادرات كمحرك رئيسي. بينما هناك آمال بأن المحادثات القادمة مع الاتحاد الأوروبي قد تخفف من الحواجز المستقبلية، فإن الضرر الهيكلي مدمج بالفعل في الميزانيات الشركاتية، مما يشير إلى أن الأسهم البريطانية ذات التعرض المحلي قد تستمر في التقليد.
قد تؤدي انعكاسات السياسات المحتملة من المحادثات الأوروبية القادمة إلى تعويض جزئي للاحتكاك المتبقي.
انخفاض هيكلي في الناتج المحتمل بسبب تراجع الإنتاجية وتأثيرات حجم السوق.