أبرز مكالمة أرباح شركة سينسيناتي فاينانشيال للربع الأول

أداء الانتعاش في الربع الأول: أبلغت شركة سينسينتيني المالية عن أرباح صافية قدرها 274 مليون دولار وإيرادات تشغيلية غير GAAP قدرها 330 مليون دولار، مع تحسن نسبة المديات المجمعة للخصوم الجزائية إلى 95.6٪، وهو تحسن سنوي بنسبة 17.7 نقطة مدفوعًا بشكل أساسي بانخفاض خسائر الكوارث.

لا يزال العائد على التأمين إيجابيًا ولكنه يتباطأ - ارتفعت أقساط التأمين المكتوبة صافية بنسبة 7٪ على أساس سنوي/سنوي - في حين كانت نتائج القطاعات المختلطة متباينة: نمت خطوط التأمين الشخصي بنسبة 15٪ مع نسبة مديات أفضل بكثير، وتقديم فائض ومؤمن عليه إعادة التأمين نسب مديات مجمعة قوية.

ارتفعت الأرباح الاستثمارية بنسبة 14٪ وتجاوزت التدفقات النقدية التشغيلية الضعف، ولكن التقلبات في تقييم المحفظة أدت إلى خسائر قبل الضريبة (حوالي 71 مليون دولار في الأسهم والسندات)، في حين أن الميزانية العمومية تظل قوية مع 5.6 مليار دولار من النقد/الأوراق المالية لدى الشركة الأم، و 133 مليون دولار من توزيعات الأرباح المدفوعة، و حوالي 1.1 مليون سهم تم شراؤها مرة أخرى.

هل أنت قلق بشأن هبوط الزخم؟ ضع في اعتبارك هذه 3 أسهم توزيعات أرباح

أفادت شركة سينسينتيني المالية (رمز الأسهم المتداولة في البورصة: CINF) بشأن أول ربع سنة من عام 2026، والذي وصفه الرئيس والمدير التنفيذي ستيف سبراي بأنه "جيد"، مدفوعًا بتحسينات في نتائج التأمين الأساسي وزيادة في الدخل الاستثماري. سجلت الشركة أرباحًا صافية قدرها 274 مليون دولار وإيرادات تشغيلية غير GAAP قدرها 330 مليون دولار، مقارنة بخسارة تشغيلية قدرها 37 مليون دولار في الربع السابق للسنة.

قال سبراي إن النتائج تعكس أداءً قويًا في كل من العمليات التأمينية والاستثمارية. تضمنت الأرباح الصافية تأثيرًا ضريبيًا بعد الضرائب قدره 82 مليون دولار مرتبطًا بانخفاض القيمة العادلة للأوراق المالية المساهمة في حقوق الملكية لا تزال قيد الاحتفاظ.

تحسين نتائج التأمين الأساسي مع انخفاض خسائر الكوارث

هل الدفعة الواقية أو الدفعة الملكية: أيهما الأفضل لك؟

بلغت نسبة المديات المجمعة للخصوم الجزائية لشركة سينسينتيني المالية في الربع الأول 95.6٪، وهو تحسن بنسبة 17.7 نقطة مقارنة بالربع السابق للسنة. أوضح سبراي أن 14.2 نقطة من هذا التحسن كانت ناتجة عن انخفاض خسائر الكوارث. أبلغت الشركة عن نسبة مديات 87.5٪ لعام الحادث 2026 قبل خسائر الكوارث للربع، وهو ما يمثل تحسنًا بنسبة 6.7 نقطة مقارنة بالربع السابق للسنة.

أضاف نائب الرئيس التنفيذي والرئيس المالي مايكل جيه. سيويل أن نسبة التكلفة في التأمين الأساسي انخفضت بنسبة 0.6 نقطة مئوية، مشيرًا إلى أن المقارنة تضمنت "تأثيرًا إيجابيًا قدره 0.7 نقطة من تأثير أقساط الاسترداد الصافية في الربع الأول من عام 2025".

تباطؤ نمو الأقساط بسبب وتيرة السوق الصعبة، ولكنه لا يزال إيجابيًا

ارتفعت الأقساط المكتوبة صافية للخصوم الجزائية المجمعة بنسبة 7٪ على أساس سنوي/سنوي. قال سبراي إن المقارنة تضمنت تأثيرًا إيجابيًا قدره 2٪ من تأثير أقساط الاسترداد الصافية المسجلة في الربع الأول من عام 2025. كما قال إن أدوات التسعير والتجزئة للشركة ساعدتها على الاستفادة من اضطرابات الصناعة في السنوات الأخيرة، مع ملاحظة أن النمو يتباطأ الآن حيث يركز المدققون على التسعير واختيار المخاطر "على أساس كل وثيقة".

قال سبراي إن متوسط السعر المتوقع للتجديد يرتفع لمعظم الخطوط أقل من الربع الرابع من عام 2025 ولكنه "لا يزال عند مستويات نعتقد أنها صحية". وصف تسعير التجديد على النحو التالي:

الخطوط التجارية: زيادة بالقرب من الطرف العلوي من نطاق النسبة المئوية المنخفضة جدًا

فائض ومؤمن عليه إعادة التأمين: نطاق النسبة المئوية المنوسطة جدًا

الخطوط الشخصية (السيارات الشخصية والمساكن): نطاق النسبة المئوية العالية جدًا

في الجلسة المخصصة للأسئلة، أخبر سبراي مايكل فيليبس من Oppenheimer أن الشركة ترى "ارتفاعات في النسبة المئوية المنخفضة جدًا" بشكل عام في مجال التأمين الأساسي، مع التأكيد على أن المتوسطات يمكن أن تخفي نهج التدقيق الأساسي. "نحن كاتب حزمة نركز على وثيقة واحدة تلو الأخرى"، قال، مشيرًا إلى اختيار المخاطر والشروط والأحكام والتجزئة.

أداء القطاع: تعود خطوط التأمين الشخصية إلى الأمام؛ وتقديم فائض ومؤمن عليه إعادة التأمين نسب مديات مجمعة قوية

أوضح سبراي نتائج مختلطة عبر خطوط الأعمال:

الخطوط التجارية: ارتفعت الأقساط المكتوبة صافية بنسبة 3٪. كانت نسبة المديات 98.6٪، بزيادة 6.7 نقطة، بما في ذلك 6 نقاط من ارتفاع خسائر الكوارث.

الخطوط الشخصية: ارتفعت الأقساط المكتوبة صافية بنسبة 15٪، والتي قال سبراي إنها مدفوعة بـ Cincinnati Private Client. تحسنت نسبة المديات إلى 96.8٪، بزيادة 54.5 نقطة مقارنة بالعام الماضي، بما في ذلك فائدة قدرها 41.9 نقطة من انخفاض خسائر الكوارث.

فائض ومؤمن عليه إعادة التأمين: نمت الأقساط المكتوبة صافية بنسبة 8٪ وكانت نسبة المديات 89.3٪.

Cincinnati Re: انخفضت الأقساط المكتوبة صافية بنسبة أقل من 1٪ وكانت نسبة المديات 79.7٪.

Cincinnati Global: نمت الأقساط بنسبة 31٪ وكانت نسبة المديات 78.7٪، والتي أوضح سبراي أنها كانت نتيجة للتوسع في المنتج في السنوات الأخيرة.

قال سبراي إن تابع التأمين قدم "نتائج ممتازة"، بما في ذلك نمو الأرباح الصافية بنسبة 24٪ ونمو أقساط التأمين على الحياة المصطلح بنسبة 7٪.

سأل جوشوا شانكر من Bank of America عن معدلات النمو المختلفة داخل الخطوط الشخصية. قال سبراي إن سينسينتيني هي كاتب حزمة وتريد أن تكون "حلًا شاملاً" لعملاء السياسات. قال إن الأعمال ذات القيمة العالية تميل إلى أن تكون مدفوعة بالعقار بشكل أكبر، مع "ربما عدد أقل من المركبات"، في حين أن الأعمال المتوسطة السوق هي "عكس ذلك"، مع تعرض عقاري أقل ومعدل سيارات أعلى. كما قال سبراي إن الشركة ترى تنوعًا جغرافيًا، حيث يتركز السوق المتوسط في وسط البلاد بينما يتركز عملاء العملاء ذوي القيمة العالية في منطقة نيو إنجلاند وجبال وادي السيلكون وجورجيا.

كما سلط الضوء شانكر على الاتجاهات المتعلقة بالوحدات والعملاء الجدد، وقال سبراي إن تعرض الخطوط الشخصية للوحدات انخفض قليلاً وعدد السياسات انخفض قليلاً، مضيفًا أنه "شيء جيد" لأن الشركة "تحصل على سعر أفضل مقابل تعرض أقل". فيما يتعلق بكاليفورنيا، أكد سبراي أن جميع الأعمال الجديدة التي تكتبها في هذا الولاية "اليوم وفي السنوات الأخيرة" تستند إلى فائض ومؤمن عليه إعادة التأمين، وقال إن المنافسة الإضافية تعود للعمل في مجال الأعمال الجديدة.

نتائج الاستثمار: يرتفع الدخل، ولكن التقلبات في تقييم المحفظة

أشار سيويل إلى أن دخل الاستثمار ارتفع بنسبة 14٪ في الربع الأول، مدفوعًا بـ "تدفقات نقدية قوية من العمليات التأمينية". ارتفع دخل الفائدة على السندات بنسبة 12٪ وسجلت الشركة عمليات شراء صافية قدرها 624 مليون دولار لسندات الاستحقاق الثابتة خلال الأشهر الثلاثة الأولى من العام.

بلغ العائد المتوسط ​​الضريبي على محفظة الاستحقاق الثابتة 5.02٪، بزيادة 10 نقاط أساس مقارنة بالعام الماضي. قال سيويل إن متوسط ​​العائد الضريبي المسبق على السندات الضريبية والضريبية المعفاة من الضرائب في الربع كان 5.37٪.

ارتفع الدخل من توزيعات الأرباح بنسبة 13٪، بما في ذلك توزيع أرباح خاص قدره 6 ملايين دولار من استثمار في الأسهم. أبلغت الشركة عن مبيعات صافية قدرها 54 مليون دولار من الأسهم.

كانت التغييرات في التقييم غير مواتية هذا الربع، وأبلغ سيويل عن خسارة قبل الضريبة قدرها 71 مليون دولار للأسهم والسندات، وخسارة قدرها 220 مليون دولار لمحفظة السندات. في نهاية الربع، كان إجمالي قيمة المحفظة الاستثمارية تبلغ حوالي 7.7 مليار دولار، مع قيمة مضافة صافية في محفظة الأسهم تبلغ 8.1 مليار دولار ومحفظة السندات في وضع خسارة صافية قدرها 401 مليون دولار.

بلغ التدفق النقدي التشغيلي للأشهر الثلاثة الأولى من عام 2026 656 مليون دولار، وهو ما قاله سيويل أنه "أكثر من ضعف ما كان عليه في العام الماضي".

حجز الحجوزات، وإدارة رأس المال، وعناصر مراقبة المخاطر

فيما يتعلق بالحجوزات، قال سيويل إن شركة سينسينتيني تهدف إلى أن تكون المبالغ الصافية "في النصف العلوي من النطاق المقدر منهيًا من الناحية الهندسية". خلال الأشهر الثلاثة الأولى من عام 2026، سجلت الشركة إضافة صافية إلى الحجوزات المتعلقة بالخصوم الجزائية وتكاليف الخسارة قدرها 466 مليون دولار، بما في ذلك 419 مليون دولار لـ IBNR. أعلنت الشركة عن مبيعات صافية قدرها 81 مليون دولار من الحجوزات المفضلة على سنوات الحادث السابقة، مما أدى إلى تحسين نسبة المديات المجمعة بنقطة 3.2. وشمل التطوير المفضل 72 مليون دولار لعام الحادث 2025، والمفضل 25 مليون دولار لعام 2024، وخسارة غير مواتية قدرها 16 مليون دولار لم تكن لعام الحادث 2024.

سأل بول نيونس من Piper Sandler عن التطوير غير المواتي في السنوات القديمة، وقال سيويل إنه كان مبعوثًا إلى سنوات الحادث المتعددة وأنه "لا يوجد شيء بارز حقًا". أعاد سبراي التأكيد على أن النطاق المستهدف طويل الأجل لنسبة المديات المجمعة للشركة يظل 92٪ إلى 98٪، مع الاعتراف بالضغوط الهبوطية المحتملة على المعدلات في السوق.

في إدارة رأس المال، قال سيويل إن شركة سينسينتيني دفعت 133 مليون دولار في توزيعات الأرباح للمساهمين وشرعت في شراء حوالي 1.1 مليون سهم بسعر متوسط ​​164.93 دولارًا. سأل مايكل زاريمسكي من BMO ما إذا كان معدل الشراء يجب اعتباره نقطة تشغيل. وصف سيويل الربع بأنه "مزيد من الصيانة بالإضافة إلى ذلك"، وأضاف أن المستوى لم يكن غير عادي تاريخيًا وأن الشركة ستراقب كيف تسير الأمور لبقية العام.

أشار سيويل أيضًا إلى النقد والأوراق المالية القابلة للتسويق لدى الشركة الأم البالغة 5.6 مليار دولار، ومعدل الديون إلى إجمالي رأس المال أقل من 10٪، وقيمة الصافي للرأس المال البالغ 101.60 دولارًا للسهم. وأبلغ عن حقوق المساهمين المتحدة GAAP بأكثر من 16 مليار دولار، مما يوفر سعة للنمو الربحي.

في مناقشة أخرى، تناول سبراي إساءة استخدام النظام القضائي والتضخم الاجتماعي، وأخبر المحللين أن الشركة واثقة من التسعير واختيار المخاطر ولكنها لا تعتقد أن الصناعة "خرجت من الحافة". وقال إن الضغط أكبر على الحسابات التجارية الكبيرة والحسابات التجارية متعددة المخاطر، وأشار إلى أن شركة سينسينتيني قامت ببناء خبرة بشكل متعمد على مدى السنوات العشر الماضية لخدمة الحسابات التجارية الأكبر، مما يؤثر على كل من فرص الفوز بالعميل الجديد والاحتفاظ به عندما تزداد المنافسة.

سأل ماير شييلز من KBW عن تعيين الوكلاء والتركيز الجغرافي. قال سبراي إن استراتيجية شركة سينسينتيني هي أن يكون لديها "أقل عدد ممكن من الوكلاء، ولكن أكبر عدد ممكن من الوكلاء الضروريين"، وأكد أن الشركة تواصل إعطاء الأولوية لجودة وكلاء التدقيق. وقال إن يمكن أن يحدث التعيين في أي ولاية، ولكن الشركة تعطي الأولوية للأماكن التي تعتقد أنها لديها فرصة أفضل لتحقيق عوائد محسوبة للمخاطر الجيدة.

كما سأل شييل عن التعرض للمخاطر السياسية العنيفة أو البحرية أو للطاقة في منطقة الشرق الأوسط في شركة سينسينتيني العالمية أو شركة سينسينتيني إعادة التأمين. أشار سبراي إلى أن التعرض كان "ضئيلًا للغاية"، مشيرًا إلى 5 ملايين دولار في شركة سينسينتيني إعادة التأمين و حوالي 1 مليون دولار (أقل من 1 مليون دولار) لشركة سينسينتيني العالمية، وأضاف أن الشركة ستراقب الموقف "يومًا بعد يوم".

أشار سبراي إلى أن AM Best أكدت تصنيف الشركة A+ في وقت مبكر من مارس، بناءً على الميزانية العمومية القوية والأداء التشغيلي. كما دعا المساهمين لحضور اجتماع الجمعية العامة في 2 مايو في متحف سينسينتيني للفنون، مع توفر بث مباشر عبر الإنترنت على موقع الويب الخاص بالمستثمر.

حول شركة سينسينتيني المالية (رمز الأسهم المتداولة في البورصة: CINF)

شركة سينسينتيني المالية (رمز الأسهم المتداولة في البورصة: CINF) هي شركة تأمين تملكها وتديرها ومقرها في منطقة سينسينتيني بولاية أوهايو، وتوفر منتجات التأمين على الممتلكات والمسؤولية وخدمات ذات صلة. تأسست كجزء من مجموعة سينسينتيني للتأمين، تعمل الشركة من خلال مجموعة من شركات التأمين لتغطية السياسات وتقديم الخدمات للعملاء الأفراد والشركات. وتتمتع شركة سينسينتيني بالتداول العام وتؤكد على الانضباط التأميني والصلات طويلة الأجل مع شركاء التوزيع والعملاء.

تركز أعمال الشركة الأساسية على التأمين على الممتلكات والمسؤولية، بما في ذلك التأمين على المنازل والسيارات التجارية، والتأمين على المسؤولية التجارية المتعدد المخاطر، وتغطية تجارية متخصصة.