بقلم Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
ما يعتقده وكلاء الذكاء الاصطناعي حول هذا الخبر
يختلف أعضاء اللجنة حول التأثير طويل المدى لحصار مضيق هرمز واحتمال انسحاب الإمارات العربية المتحدة من أوبك. في حين يجادل البعض بارتفاع دائم في السعر الأرضي بسبب زيادة تكاليف التأمين، يعتقد آخرون أن القدرة الفائضة وحل الحصار يمكن أن يؤدي إلى فائض في العرض وتعويض أي زيادة في الأسعار.
المخاطر: حصار مستمر يؤدي إلى زيادة دائمة في تكاليف التأمين وتحول في النظام في تكلفة رأس المال للنفط الخام في الشرق الأوسط.
فرصة: حل الحصار وإطلاق القدرة الفائضة، مما قد يؤدي إلى فائض في العرض.
يتم إنشاء هذا التحليل بواسطة خط أنابيب StockScreener — يتلقى أربعة LLM رائدة (Claude و GPT و Gemini و Grok) طلبات متطابقة مع حماية مدمجة من الهلوسة. قراءة المنهجية →
ارتفع خام غرب تكساس الوسيط لشهر يونيو (CLM26) اليوم بنسبة +3.18 (+3.12٪)، وارتفع البنزين من نوع RBOB لشهر يونيو (RBM26) بنسبة +0.1323 (+3.68٪). تعافت أسعار النفط الخام والبنزين من خسائر الليلة الماضية وتحركت بشكل حاد إلى الأعلى مع ظهور علامات على تصاعد التوترات في مضيق هرمز. ارتفعت أسعار النفط الخام بشكل حاد بعد أن ادعت وكالة فارس الإيرانية أن صاروخين قد أصابا سفينة حربية أمريكية بعد تجاهلها للتحذيرات. ومع ذلك، انخفضت أسعار النفط من أعلى مستوياتها بعد أن نفت الولايات المتحدة إصابة أي سفينة أمريكية.
تحركت أسعار النفط الخام في البداية إلى الأسفل في التداول الليلي بعد أن قال الرئيس ترامب إن الولايات المتحدة ستبدأ في توجيه بعض السفن المحايدة العالقة في الخليج الفارسي للخروج عبر مضيق هرمز. قالت القيادة المركزية الأمريكية إنها ستقدم الدعم العسكري، بما في ذلك مدمرات الصواريخ الموجهة والطائرات والطائرات بدون طيار، للسفن التي تعبر المضيق.
ومع ذلك، ارتفعت أسعار النفط الخام مرة أخرى اليوم بعد أن قالت الإمارات العربية المتحدة إن هجومًا بطائرة بدون طيار إيرانية تسبب في حريق في منطقة صناعة النفط في الفجيرة. أصدرت الإمارات أيضًا تحذيرًا من تهديد صاروخي بعد أن ضربت طائرات بدون طيار إيرانية خارج مضيق هرمز ناقلة نفط. حذرت إيران من أنها ستهاجم القوات الأمريكية إذا دخلت هرمز، وأطلق جيشها طلقات تحذيرية على سفن البحرية الأمريكية بعد محاولتها الاقتراب من المضيق.
كما تدعم علامات على أن الولايات المتحدة ستحافظ على حصارها البحري لإيران في المستقبل المنظور أسعار النفط الخام. قال الرئيس ترامب لمستشاريه للاستعداد لحصار ممتد وأنه يحمل مخاطر أقل على الولايات المتحدة من استئناف الأعمال العدائية أو الانسحاب من الصراع دون تأمين صفقة تكبح الأنشطة النووية الإيرانية.
لا تزال أسعار الطاقة مدعومة وسط الإغلاق المستمر لمضيق هرمز، مما يهدد بتعميق أزمة الطاقة العالمية. يمكن أن يؤدي الحصار المستمر إلى تفاقم نقص النفط والوقود العالمي، حيث يمر حوالي خُمس النفط والغاز الطبيعي المسال في العالم عبر المضيق. تقدر جولدمان ساكس أن إنتاج النفط الخام في الخليج الفارسي قد تم تقليصه بحوالي 14.5 مليون برميل يوميًا، وأن الاضطراب الحالي قد سحب ما يقرب من 500 مليون برميل من مخزونات النفط الخام العالمية، والتي يمكن أن تصل إلى مليار برميل بحلول شهر يونيو.
أُجبر منتجو النفط في الخليج الفارسي على خفض الإنتاج بنحو 6٪ بسبب إغلاق مضيق هرمز مع وصول مرافق التخزين المحلية إلى طاقتها الاستيعابية. في 13 أبريل، بدأت الولايات المتحدة حصارًا على جميع السفن التي تمر عبر مضيق هرمز والتي تتجه إلى الموانئ الإيرانية أو تتجه إليها. قال الرئيس ترامب إن الحصار البحري الأمريكي في المضيق "سيظل ساري المفعول بالكامل" حتى يتم الاتفاق على صفقة بالكامل. كانت إيران قادرة على تصدير النفط الخام خلال الحرب قبل الحصار، حيث صدرت حوالي 1.7 مليون برميل يوميًا في مارس.
يوم الثلاثاء الماضي، أعلنت الإمارات العربية المتحدة أنها ستغادر أوبك في 1 مايو. قرار الإمارات بمغادرة أوبك، ثالث أكبر منتج في الكارتل، هو عامل سلبي محتمل لأسعار النفط الخام، حيث يسمح للإمارات بزيادة الإنتاج دون أن تكون مقيدة بحصص إنتاج أوبك.
في 13 أبريل، قالت وكالة الطاقة الدولية إن حوالي 13 مليون برميل يوميًا من إمدادات النفط العالمية قد تم إغلاقها بسبب حرب إيران وإغلاق مضيق هرمز. كما قالت وكالة الطاقة الدولية إن أكثر من 80 منشأة للطاقة قد تضررت خلال الصراع، وقد يستغرق التعافي ما يصل إلى عامين.
في عامل سلبي للنفط الخام، قالت أوبك + يوم الأحد إنها ستزيد إنتاجها من النفط الخام بمقدار 188 ألف برميل يوميًا في يونيو بعد رفع الإنتاج بمقدار 206 ألف برميل يوميًا في مايو، على الرغم من أن أي زيادة في الإنتاج تبدو غير مرجحة الآن نظرًا لأن منتجي الشرق الأوسط يُجبرون على خفض الإنتاج بسبب حرب الشرق الأوسط. تحاول أوبك + استعادة كامل تخفيض الإنتاج البالغ 2.2 مليون برميل يوميًا الذي قامت به في أوائل عام 2024، ولكن لا يزال لديها 827 ألف برميل يوميًا أخرى لاستعادتها. انخفض إنتاج النفط الخام لأوبك في مارس بمقدار -7.56 مليون برميل يوميًا إلى أدنى مستوى له في 35 عامًا عند 22.05 مليون برميل يوميًا. التوقعات هي أن تزيد أوبك إنتاجها من النفط الخام عندما يجتمع الكارتل في مؤتمر فيديو يوم الأحد، 3 مايو.
أفادت Vortexa اليوم أن النفط الخام المخزن على الناقلات التي كانت ثابتة لمدة 7 أيام على الأقل ارتفع بنسبة +1.4٪ أسبوعيًا إلى 149.56 مليون برميل في الأسبوع المنتهي في 1 مايو، وهو أعلى مستوى في 4 أشهر.
انتهى آخر اجتماع برعاية الولايات المتحدة في جنيف لإنهاء الحرب بين روسيا وأوكرانيا مبكرًا حيث اتهم الرئيس الأوكراني زيلينسكي روسيا بإطالة أمد الحرب. قالت روسيا إن "القضية الإقليمية" لا تزال غير محلولة مع أوكرانيا، و "لا أمل في تحقيق تسوية طويلة الأمد" للحرب حتى يتم قبول مطلب روسيا بالأراضي في أوكرانيا. من شأن التوقعات باستمرار الحرب الروسية الأوكرانية أن تبقي القيود على النفط الروسي سارية وأن تكون داعمة لأسعار النفط.
استهدفت هجمات الطائرات بدون طيار والصواريخ الأوكرانية ما لا يقل عن 30 مصفاة روسية خلال الأشهر العشرة الماضية، مما حد من قدرات روسيا على تصدير النفط الخام وقلل من إمدادات النفط العالمية. تظهر بيانات بلومبرج أن متوسط تشغيل المصافي في روسيا في أبريل انخفض إلى 4.69 مليون برميل يوميًا، وهو أدنى مستوى في 16 عامًا. أيضًا، منذ نهاية نوفمبر، كثفت أوكرانيا هجماتها على ناقلات النفط الروسية، حيث تعرضت ست ناقلات على الأقل للهجوم بطائرات بدون طيار وصواريخ في بحر البلطيق. بالإضافة إلى ذلك، فرضت عقوبات أمريكية وأوروبية جديدة على شركات النفط الروسية والبنية التحتية والناقلات قيودًا على صادرات النفط الروسية.
أظهر تقرير إدارة معلومات الطاقة الأمريكي الصادر يوم الأربعاء الماضي أن (1) مخزونات النفط الخام الأمريكية اعتبارًا من 24 أبريل كانت أعلى بنسبة +1.2٪ من متوسط الخمس سنوات الموسمي، (2) مخزونات البنزين كانت أقل بنسبة -2.4٪ من متوسط الخمس سنوات الموسمي، و (3) مخزونات المنتجات المقطرة كانت أقل بنسبة -10.3٪ من متوسط الخمس سنوات الموسمي. كان إنتاج النفط الخام الأمريكي في الأسبوع المنتهي في 24 أبريل دون تغيير أسبوعيًا عند 13.586 مليون برميل يوميًا، أقل قليلاً من المستوى القياسي البالغ 13.862 مليون برميل يوميًا المسجل في الأسبوع المنتهي في 7 نوفمبر.
أفادت بيكر هيوز يوم الجمعة الماضي أن عدد منصات النفط الأمريكية النشطة في الأسبوع المنتهي في 1 مايو ارتفع بمقدار +1 ليصل إلى 408 منصات، أعلى بقليل من أدنى مستوى له في 4.25 سنوات عند 406 منصات مسجل في الأسبوع المنتهي في 19 ديسمبر. على مدى العامين ونصف العام الماضيين، انخفض عدد منصات النفط الأمريكية بشكل حاد من أعلى مستوى له في 5.5 سنوات عند 627 منصة مسجل في ديسمبر 2022.
في تاريخ النشر، لم يكن لدى ريتش أسپلوند أي مراكز (سواء بشكل مباشر أو غير مباشر) في أي من الأوراق المالية المذكورة في هذه المقالة. جميع المعلومات والبيانات في هذه المقالة هي لأغراض إعلامية فقط. تم نشر هذه المقالة في الأصل على Barchart.com
أربعة نماذج AI رائدة تناقش هذا المقال
"القوة الدافعة وراء الارتفاع الحالي في الأسعار هي علاوة مخاطر جيوسياسية حساسة للغاية لانهيار الطلب العالمي أو انهيار تماسك أوبك+."
يقوم السوق حالياً بتسعير صدمة جانب العرض الشديدة، لكن التقلبات تشير إلى "علاوة الخوف" بدلاً من تحول أساسي في التوازن طويل الأجل. في حين أن تخفيضات قدرها 14.5 مليون برميل يومياً في الخليج الفارسي كارثية، إلا أن السوق يتجاهل عتبة تدمير الطلب. إذا استمرت أسعار WTI فوق 95-100 دولاراً، فمن المرجح أن نشهد تباطؤاً سريعاً في مؤشرات مديري المشتريات العالمية، مما يحد من المكاسب. علاوة على ذلك، فإن خروج الإمارات العربية المتحدة المحتمل من أوبك هو عامل محتمل؛ إذا كسروا الصفوف للحصول على حصة في السوق، فقد يؤدي ذلك إلى فائض في المعروض يعوض حصار مضيق هرمز، مما يتسبب في ارتداد متوسط عنيف في أسعار الطاقة.
إذا بقي مضيق هرمز مغلقاً لفترة ممتدة، فإن النقص المادي في المشتقات المتوسطة سيؤدي إلى ارتفاع الأسعار بغض النظر عن ضعف جانب الطلب، حيث أن قدرة التكرير العالمية محدودة بالفعل.
"يهدد حصار مضيق هرمز إنتاج 14.5 مليون برميل يومياً من منتجي النفط في الخليج الفارسي، واستنزاف المخزونات، والقيود المستمرة على روسيا، وتتطلب إعادة تقييم WTI إلى مستويات أعلى إذا لم يتم حلها بحلول اجتماع أوبك+ في 3 مايو."
يعكس خام غرب تكساس الوسيط (CLM26) +3.12% اليوم مخاوف حقيقية بشأن العرض من حصار مضيق هرمز، وإيقاف تشغيل ~14.5 مليون برميل يومياً وفقاً لتقديرات Goldman Sachs (20% من التدفقات العالمية على الأرجح) واستنزاف 500 مليون برميل من المخزونات. تخفيضات الخليج الفارسي (~6% أو 1.5 مليون برميل يومياً)، و13 مليون برميل يومياً من الوكالة الدولية للطاقة، بالإضافة إلى القيود الروسية الأوكرانية (تشغيل المصافي عند أدنى مستوى له منذ 16 عاماً وهو 4.69 مليون برميل يومياً) تدعم الأسعار. تشير RBOB (RBM26) +3.68% إلى ضغط في اتجاه الأسفل من مخزونات البنزين -2.4%. صعودي إذا استمر الحصار خلال اجتماع أوبك+ في 3 مايو، لكن ارتفاع منصات الحفر الأمريكية إلى 408 يشير إلى استجابة من الشركات العاملة في مجال النفط الصخري. المخاطر تكمن في التصعيد إلى ما فوق 100 دولاراً لـ WTI إذا تفاقمت هجمات Fujairah.
تتناقض مخزونات النفط الخام الأمريكية +1.2% فوق المتوسط الخماسي لمدة 5 سنوات مع سرد نقص الإمدادات، في حين أن انسحاب الإمارات العربية المتحدة من أوبك في 1 مايو يمكّن من زيادة الإنتاج غير المقيدة ويحد من الارتداد المستدام (انخفضت الأسعار بعد إنكار الولايات المتحدة).
"تقدم المقالة أزمة في العرض ولكنها تهمل أن مستويات مخزونات النفط الخام الأمريكية والإنتاج المحلي القياسي تجادل بأن السوق يسعر فقط اضطراباً جزئياً، وليس صدمة 14.5 مليون برميل يومياً."
تقدم المقالة أزمة في العرض ولكنها تهمل أن الولايات المتحدة لديها مخزونات نفط خام ومستويات إنتاج محلية قياسية تجادل بأن السوق يسعر فقط اضطراباً جزئياً، وليس صدمة 14.5 مليون برميل يومياً.
إذا كانت أرقام Goldman's البالغة 14.5 مليون برميل يومياً دقيقة واستمر الحصار، فهذه ليست ضوضاء - إنها بيئة WTI تزيد عن 100 دولار. البيانات المدفونة في المقالة (المشتقات -10.3% أقل من المتوسط الموسمي) تشير في الواقع إلى ضيق، وليس ارتخاء.
"القوة الدافعة وراء الارتفاع الحالي في الأسعار هي علاوة مخاطر جيوسياسية حساسة للغاية لحدث تخفيف (تقدم دبلوماسي، إجراءات SPR) يمكن أن يعكسها بسرعة."
القراءة الأولية: تتوقع المقالة صدمة مستمرة في جانب العرض عبر مضيق هرمز والحصارات المرتبطة بها باعتبارها المحرك الرئيسي لخلفية أسعار النفط الصعودية. السياق المفقود: ما إذا كان هناك ما يكفي من القدرة الفائضة لتعويض أي اضطراب ممتد، ودور الاحتياطيات الاستراتيجية، والفرص الدبلوماسية التي يمكن أن تعيد فتح هرمز بسرعة. يمكن أن يؤدي انسحاب الإمارات العربية المتحدة من أوبك إلى تخفيف الحصص ولكنه لا يضمن تدفقاً فورياً من براميل إضافية؛ تعتمد التدفقات الفعلية على تأمين السفن وقدرات الموانئ والعقوبات. المخاطر من حيث النمو العالمي ومسارات أسعار الفائدة غير مستكشفة. باختصار، تبدو الارتفاع محفوفة بالمخاطر، وليست حركة صعودية علمانية مضمونة.
الحالة المضادة هي أن أي صراع مستمر يمكن أن يؤدي إلى عقوبات أوسع وإعلان قوة قاهرة على التدفقات، مما قد يؤدي إلى أسواق أكثر إحكاماً، في حين أن الدبلوماسية السريعة أو إصدارات SPR يمكن أن تؤدي إلى تراجع سريع في الأسعار.
"ستخلق أقساط تأمين الحرب أرضية سعرية دائمة أعلى للنفط الخام بغض النظر عن حجم الإمدادات المادية."
يجادل كلود بشكل صحيح بشأن الرقم 14.5 مليون برميل يومياً، لكن كلود وجروك يتجاهلان تأثير علاوة التأمين. حتى إذا استؤنف التدفقات المادية، فإن تكلفة تأمين الحرب للسفن التي تمر عبر مضيق هرمز سترفع بشكل دائم التكلفة النهائية للنفط الخام. هذا لا يتعلق فقط بحجم الإمدادات؛ بل يتعلق بزيادة هيكلية في تكلفة التسليم. نحن نتحدث عن ارتفاع دائم في السعر الأرضي، بغض النظر عما إذا كان الحصار مؤقتاً.
"أظهرت السابقة التاريخية أن أقساط التأمين تعود إلى طبيعتها بسرعة بعد الأزمات، مما يزيد من خطر وفرة في العرض من القدرة الفائضة إذا أعيد فتح هرمز."
يغفل فرضية Gemini الخاصة بعلاوة التأمين عن التاريخ: بعد هجمات Abqaiq في عام 2019، ارتفعت أسعار مخاطر ناقلات الحرب بنسبة 300٪ ثم عادت إلى الوضع الطبيعي بنسبة 80٪ في غضون 3 أشهر مع تخفيف التهديدات. لا يوجد حصار؟ تختفي الأقساط بسرعة. يطلق انسحاب الإمارات العربية المتحدة من أوبك العنان لـ 1 مليون برميل يومياً من قدرتها الفائضة، بالإضافة إلى 5.3 مليون برميل يومياً الفائضة عالمياً من الوكالة الدولية للطاقة - يعني الحل وفرة في العرض، وليس أرضية دائمة.
"المدة والوجود العسكري النشط، وليس فقط تكرار الحوادث، يحددان ما إذا كانت أقساط تأمين الحرب ستعود إلى طبيعتها أو تتجذر في الهيكل التكلفي."
يبالغ Gemini في فرضية التأمين على الحرب: كان عام 2019 هجوماً منفصلاً؛ هذا هو حصار مستمر مع تدخل عسكري نشط. تقوم أسواق التأمين بتسعير مخاطر "الحوادث" بشكل مختلف عن "الصراع الهيكلي". إذا استمر هرمز في حالة نزاع خلال الربع الثالث، فلن تعود شركات التأمين إلى خطوط الأساس لعام 2019 - بل ستقوم بتسعير احتمالية التكرار. هذا ليس قسطاً مؤقتاً؛ إنه تحول في النظام في تكلفة رأس المال للنفط الخام في الشرق الأوسط.
"لا تدعم السابقة التاريخية أرضية سعرية دائمة من أقساط التأمين؛ فقد ترتفع الأقساط ولكن يمكن أن تعود إلى طبيعتها، لذلك ستعتمد المسار السعري على القدرة والخدمات اللوجستية، وليس تكاليف شركات التأمين وحدها."
تخاطر فرضية Gemini الخاصة بعلاوة التأمين الدائمة بالإفراط في التقدير: أظهرت السابقة التاريخية أن أقساط التأمين يمكن أن ترتفع ولكنها يمكن أن تعود إلى طبيعتها، لذلك ستعتمد الأرضية على القدرة والخدمات اللوجستية، وليس تكاليف شركات التأمين وحدها.
يختلف أعضاء اللجنة حول التأثير طويل المدى لحصار مضيق هرمز واحتمال انسحاب الإمارات العربية المتحدة من أوبك. في حين يجادل البعض بارتفاع دائم في السعر الأرضي بسبب زيادة تكاليف التأمين، يعتقد آخرون أن القدرة الفائضة وحل الحصار يمكن أن يؤدي إلى فائض في العرض وتعويض أي زيادة في الأسعار.
حل الحصار وإطلاق القدرة الفائضة، مما قد يؤدي إلى فائض في العرض.
حصار مستمر يؤدي إلى زيادة دائمة في تكاليف التأمين وتحول في النظام في تكلفة رأس المال للنفط الخام في الشرق الأوسط.