أسواق العملات المشفرة تستعد لتقلبات مع توقعات جولدمان ساكس وجي بي مورجان برفع الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع

“ستعتمد تحركات العملات المشفرة على المدى القريب بشكل أكبر على وضوح السياسة بدلاً من رفع أسعار الفائدة نفسه، وقد يكون مصير قانون الوضوح (CLARITY Act) حاسماً لأي اختراق صعودي.”

حتى مع توقعات جي بي مورجان/جولدمان بزيادة 25 نقطة أساس، فإن رد فعل العملات المشفرة ليس محسومًا. احتمالات الزيادة تم تسعيرها بالفعل (حوالي 88٪)، لذلك قد تكون التحركات الأولية محدودة أو محصورة في نطاق معين بدلاً من أن تكون عمليات بيع هائلة. تتجاهل القطعة نقطتين عمياء كبيرتين: (1) غالبًا ما تؤدي حركة سعر الفائدة إلى الارتياح بمجرد تحقيق وضوح السياسة، خاصة إذا تباطأ التضخم؛ (2) لا يزال الخطر التنظيمي وقانون الوضوح غير مؤكدين، لذا فإن المكاسب المحتملة تتطلب زخمًا سياسيًا حقيقيًا وقواعد سارية، وليس مجرد عناوين أخبار. يمكن أن تهيمن الديناميكيات الجيوسياسية والنفط والدولار، مما يجعل تقلبات العملات المشفرة دالة لتغيرات النظام الاقتصادي الكلي أكثر من كونها قرارًا واحدًا من اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة.

“يقلل السوق من تقدير الارتباط بين بنك الاحتياطي الفيدرالي المتشدد وانكماش السيولة العالمية، مما سيجبر على الأرجح على إعادة اختبار مستويات الدعم الأدنى لعملة البيتكوين بغض النظر عن العناوين التشريعية.”

تركيز السوق على رفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس هو مؤشر متأخر للخطر الحقيقي: نظام "أعلى لفترة أطول". إذا رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، فإن التأثير الفوري على BTC و ETH سيكون أزمة سيولة مع ارتفاع تكلفة رأس المال، مما يعزز مؤشر DXY (مؤشر الدولار الأمريكي). ومع ذلك، يتجاهل المقال أن العملات المشفرة يتم تداولها بشكل متزايد كتحوط ضد الهيمنة المالية وتخفيض قيمة العملة. إذا رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في اقتصاد متباطئ، فإننا نخاطر بخطأ في السياسة يمكن أن يؤدي إلى هروب إلى الأصول "الصلبة". قانون الوضوح (CLARITY Act) هو عرض جانبي سياسي؛ ومن غير المرجح أن يعوض التقدم التشريعي عن تقليص المديونية المدفوع بالظروف الاقتصادية الكلية على المدى القصير.

“تفترض المقالة أن تشديد الاحتياطي الفيدرالي = بيع العملات المشفرة، لكن التسعير باحتمالية 88% يعني أن المحفز الحقيقي هو إما *مفاجأة* (رفع أكبر من 25 نقطة أساس، أو تخطيه تمامًا) أو نتيجة قانون الوضوح (CLARITY Act) - وكلاهما غير مؤكد أو مشروح جيدًا هنا.”

يخلط المقال بين اتجاهين اقتصاديين كليين منفصلين - تشديد الاحتياطي الفيدرالي ومخاطر الجيوسياسية في الشرق الأوسط - ولكنه يعاملهما على أنهما يعززان بعضهما البعض بينما قد لا يكونان كذلك. نعم، عادة ما تضغط أسعار الفائدة المرتفعة على الأصول الخطرة، ولكن احتمالية رفع سعر الفائدة بنسبة 88٪ تم تسعيرها بالفعل قبل أسابيع؛ السؤال الحقيقي هو ما إذا كانت الأسواق قد سبقت هذه الخطوة بالفعل. والأهم من ذلك، يتم تأطير التصويت على قانون الوضوح (CLARITY Act) على أنه إيجابي للعملات المشفرة، لكن المقال لا يقدم أي تفاصيل حول ما يفعله مشروع القانون فعليًا أو لماذا قد يدعمه الديمقراطيون فجأة. الاهتمام الديمقراطي بنسبة 7-10 هو مجرد حكايات غير مؤكدة. سعر النفط عند 103 دولارات مرتفع ولكنه ليس في مستوى الأزمة؛ إنها *الرواية* عن الأزمة التي تهم تدفقات العملات المشفرة، وليس السعر المطلق.

“مع احتمال رفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس بنسبة 88% بالفعل، فإن أي تقلبات مفرطة ستنبثق من التوجيهات اللاحقة للاجتماع بدلاً من القرار نفسه.”

تؤطر المقالة الزيادة المتوقعة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر على أنها سلبية واضحة لـ BTC و ETH و XRP من خلال تشديد الظروف المالية وتقوية الدولار. ومع ذلك، يظهر CME FedWatch بالفعل احتمالًا بنسبة 88٪، مما يعني أن النتيجة الأساسية تم خصمها إلى حد كبير. يكمن الخطر الحقيقي في أي تعديلات متشددة لمخطط النقاط أو اللغة التي تشير إلى زيادات إضافية حتى عام 2025. تضيف صدمات النفط الجيوسياسية والتصويت على قانون الوضوح متغيرات ثنائية يعاملها النص على أنها ثانوية. غالبًا ما كانت ردود فعل العملات المشفرة التاريخية على تحركات FOMC المتوقعة بالكامل باهتة ما لم يغير البيان المسار المتوقع لأسعار الفائدة.