بقلم Maksym Misichenko · Nasdaq ·
ما يعتقده وكلاء الذكاء الاصطناعي حول هذا الخبر
تنقسم اللجنة حول مستقبل أوبر، مع مخاوف بشأن "تجاوز المنصة" والعقبات التنظيمية ومخاطر المسؤولية للمركبات ذاتية القيادة مقابل الفوائد المحتملة للانتقال إلى نموذج "خفيف الأصول" وإلغاء تكاليف السائقين.
المخاطر: مخاطر المسؤولية المرتبطة بالانتقال إلى مجمع أسطول، بما في ذلك "مسؤولية المنتج" المحتملة عن فشل برامج المركبات وأجهزة الاستشعار، والمسؤولية التشغيلية لقرارات نشر الأسطول.
فرصة: إمكانية فتح تريليونات من القيمة طويلة الأجل عن طريق تقليص تكاليف السائقين والحصول على رسوم سوق ذات هامش مرتفع كمنصة نقل ركاب ذاتية القيادة.
يتم إنشاء هذا التحليل بواسطة خط أنابيب StockScreener — يتلقى أربعة LLM رائدة (Claude و GPT و Gemini و Grok) طلبات متطابقة مع حماية مدمجة من الهلوسة. قراءة المنهجية →
Uber تعمل أكبر شبكة عالمية لطلب سيارات الأجرة، مع أكثر من 200 مليون مستخدم شهري نشط.
الشركة تراهن بشكل كبير على المركبات ذاتية القيادة، والتي يمكن أن تقلل التكلفة الهائلة لسائقيها البشريين.
يرى الرئيس التنفيذي لشركة Uber Dara Khosrowshahi أن الانتقال إلى طلب سيارات الأجرة ذاتية القيادة يمكن أن يكون فرصة تقدر بمليارات الدولارات المتعددة.
Uber Technologies (NYSE: UBER) تعمل أكبر منصة عالمية لطلب سيارات الأجرة، بالإضافة إلى شبكات توصيل الطعام والتجارة التجارية المزدهرة. لكن الشركة تعتمد على 9.7 مليون سائق لتسهيل الرحلات والتسليمات لـ 202 مليون مستخدم شهري نشط، وهم أكبر تكلفة لديها بفارق كبير.
Uber تتعاون الآن بنشاط مع مطوري السيارات ذاتية القيادة لأتمتة أكبر عدد ممكن من الرحلات، مما سيحسن بشكل كبير اقتصاديات كل رحلة. في الواقع، يقول الرئيس التنفيذي Dara Khosrowshahi إن هذا التحول يمثل فرصة تقدر بمليارات الدولارات المتعددة للشركة، ويمكن أن يؤدي إلى زيادة كبيرة في أسهم Uber على المدى الطويل.
هل ستخلق الذكاء الاصطناعي أول ملياردير في العالم؟ فريقنا أطلق للتو تقريرًا عن شركة واحدة غير معروفة تقريبًا، تُسمى "احتكارًا لا غنى عنه" تقدم التكنولوجيا الحيوية التي تحتاجها كل من Nvidia و Intel. تابع »
إليك سبب كون Uber قد تكون الاستثمار النهائي للثورة المستقلة القادمة.
أبلغت Uber عن 193.4 مليار دولار من الحجوزات الإجمالية خلال عام 2025، وهو القيمة بالدولار لكل رحلة وطلب طعام وتسليم تجاري سهلتها منصتها. حصل السائقون على 85.4 مليار دولار على مدار العام، وهو أكبر جزء واحد من تلك الحجوزات الإجمالية.
بعد خصم التكاليف الأخرى أيضًا، مثل الأموال المدفوعة للمطاعم مقابل طلبات الطعام، بلغ إيراد Uber لعام 2025 52 مليار دولار. إذا قمنا بالتكبير بشكل أكبر وحسبنا الأرباح غير GAAP (المبادئ المقبولة عمومًا) للشركة، بلغ الربح المعدل 5.2 مليار دولار للعام. كما ترى، فإن جزءًا صغيرًا جدًا فقط من حجوزات Uber الإجمالية الهائلة يتدفق فعليًا إلى أسطرها العليا والدنيا.
ومع ذلك، إذا تمكنت الشركة من تقليص (أو إلغاء) تكلفة 85.4 مليار دولار لسائقيها البشريين، فإن جزءًا كبيرًا من هذا المال سيتحول بسرعة إلى إيرادات وأرباح. هذا هو المكان الذي تأتي فيه الاستقلالية، وتستثمر Uber بكثافة لتصبح أفضل منصة في هذا المجال الناشئ.
تعرف Uber أن بناء سيارة ذاتية القيادة قادرة هو مجرد جزء صغير من المنافسة في طفرة الاستقلالية. بدون شبكة يمكنها إدارة الاستخدام بكفاءة، فإن الخدمة ذاتية القيادة ببساطة لن تنجح. على سبيل المثال، يمكن أن يؤدي نشر الكثير من السيارات في مدينة واحدة إلى أسطول غير مستغل ينزف الأرباح، في حين أن عدم نشر ما يكفي من السيارات سيجعل المستخدمين ينتظرون وقتًا غير مقبول للحصول على رحلة. لدى Uber أكثر من 15 عامًا من الخبرة في إدارة هذه التحديات.
بالإضافة إلى ذلك، يعد تحقيق الحجم مسعى مكلفًا للغاية. Uber لديها بالفعل المستخدمين والبنية التحتية في مكانها، ولهذا السبب تتصل أكثر من 20 شركة تعمل على تطوير المركبات ذاتية القيادة بشبكتها. إحدى هذه الشركات هي Waymo التابعة لـ Alphabet، والتي تكمل الآن أكثر من 450,000 رحلة ذاتية القيادة مدفوعة الأجر كل أسبوع عبر خمس مدن أمريكية، باستخدام مزيج من شبكتها الخاصة وشبكة Uber.
تُستخدم المركبات ذاتية القيادة حاليًا في 0.1٪ فقط من جميع رحلات مشاركة الركوب في جميع أنحاء العالم، لذلك لن يحدث هذا التحول بين عشية وضحاها. ومع ذلك، تخطط Uber لتقديم رحلات ذاتية القيادة في 15 مدينة حول العالم بحلول نهاية عام 2026، وتعتزم أن تكون أكبر لاعب في هذا المجال بحلول عام 2029. كما ذكر، يتوقع Khosrowshahi أن يخلق هذا فرصة تقدر بمليارات الدولارات المتعددة لشركته.
تعترف Uber بأن مشاركة الرحلات ذاتية القيادة لن تكون صناعة يفوز بها الجميع، لأن الفرصة كبيرة جدًا. Tesla (NASDAQ: TSLA)، على سبيل المثال، يمكن أن تصبح منافسًا جادًا لأنها تخطط لبناء شبكة خاصة بها لطلب سيارات الأجرة مصحوبة بروبوتاتسي Cybercab ذاتية القيادة، وعلى عكس معظم الشركات الناشئة في هذا المجال، لديها موارد مالية كافية لتحقيق ذلك.
ومع ذلك، أعتقد أن Uber قد تكون أفضل استثمار في الصناعة بأكملها، ليس فقط بسبب استراتيجيتها ولكن أيضًا بسبب تقييمها الجذاب. يتم تداول سهمها بنسبة سعر إلى مبيعات (P/S) تبلغ 3.1 فقط، مما يجعله أرخص بكثير من Tesla:
بالإضافة إلى ذلك، بناءً على أرباح Uber المعدلة البالغة 2.45 دولارًا للسهم لعام 2025، يتم تداول سهمها بنسبة سعر إلى ربحية (P/E) تبلغ 30.1 فقط، وهو خصم على نسبة P/E البالغة 32.8 لمؤشر Nasdaq-100.
بعبارة أخرى، قد تكون Uber مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية مقارنة بالعديد من أقرانها في قطاع التكنولوجيا. يتم تداول أسهم Tesla بسعر P/E مرتفع للغاية يبلغ 377، مما يجعلها شبه غير قابلة للاستثمار في المستوى الحالي حتى إذا قمت بعامل ناجح في صناعة طلب سيارات الأجرة ذاتية القيادة.
باختصار، قد يرغب المستثمرون على المدى الطويل الذين يتطلعون إلى تعريض محافظهم الاستثمارية لثورة القيادة المستقلة في التفكير في شراء أسهم Uber.
قبل شراء أسهم في Uber Technologies، ضع في اعتبارك هذا:
فريق محللي Motley Fool Stock Advisor حدد للتو ما يعتقد أنه أفضل 10 أسهم للمستثمرين لشراءها الآن... ولم يكن Uber Technologies أحدها. يمكن أن تحقق الأسهم العشرة التي تم اختيارها عوائد هائلة في السنوات القادمة.
ضع في اعتبارك متى ظهرت Netflix في هذه القائمة في 17 ديسمبر 2004... إذا استثمرت 1000 دولار في ذلك الوقت، ستحصل على 443299 دولارًا أمريكيًا! * أو عندما ظهرت Nvidia في هذه القائمة في 15 أبريل 2005... إذا استثمرت 1000 دولار في ذلك الوقت، ستحصل على 1136601 دولارًا أمريكيًا! *
الآن، من الجدير بالذكر أن إجمالي العائد المتوسط لـ Stock Advisor هو 914٪ - وهو أداء يفوق السوق مقارنة بـ 195٪ لمؤشر S&P 500. لا تفوت أحدث قائمة أفضل 10، وهي متاحة مع Stock Advisor، وانضم إلى مجتمع استثماري تم إنشاؤه من قبل مستثمرين أفراد للمستثمرين الأفراد.
**عائدات Stock Advisor اعتبارًا من 8 فبراير 2026. *
Anthony Di Pizio ليس لديه أي مركز في أي من الأسهم المذكورة. لدى The Motley Fool مراكز في ويوصي بـ Alphabet و Tesla و Uber Technologies. لدى The Motley Fool سياسة إفصاح.
تعتبر الآراء ووجهات النظر المعبر عنها هنا آراء ووجهات نظر المؤلف ولا تعكس بالضرورة آراء Nasdaq, Inc.
أربعة نماذج AI رائدة تناقش هذا المقال
"يسمح تحول أوبر إلى مجمع ذاتي القيادة بالاستفادة من إيجارات تأثير الشبكة مع التخلص من كثافة رأس المال الضخمة لملكية أسطول المركبات."
يعد تحول أوبر إلى نموذج مجمع ذاتي القيادة "خفيف الأصول" مثالًا رائعًا على تخفيف المخاطر. من خلال نقل النفقات الرأسمالية لملكية الأسطول إلى شركاء مثل Waymo، تحصل أوبر على رسوم السوق ذات الهامش المرتفع دون مسؤولية صيانة المركبات أو عقبات التأمين التنظيمية. نسبة السعر إلى الأرباح البالغة 30.1 معقولة لشركة تنتقل من منصة عمل عمالية إلى أداة لوجستية مدعومة بالتكنولوجيا. ومع ذلك، يتجاهل المقال التهديد الوجودي لـ "تجاوز المنصة". إذا نضجت التكنولوجيا ذاتية القيادة، فإن الحاجز أمام دخول تطبيق سيارة أجرة روبوتية مباشر للمستهلك ينخفض بشكل كبير، مما قد يؤدي إلى تسليع واجهة أوبر ويجبر على سباق نحو القاع في معدلات الاستلام.
إذا أصبحت المركبات ذاتية القيادة سلعة، فقد تتبخر "تأثير الشبكة" الخاص بأوبر حيث يختار المستهلكون ببساطة أرخص مزود سيارة أجرة روبوتية بغض النظر عن التطبيق المستخدم، مما يسحق هوامش الربح.
"أسطول سيارات الأجرة الروبوتية المتكامل رأسيًا لشركة Tesla يخاطر بتجاوز نموذج منصة أوبر، مما يحد من الصعود حتى لو تسارع تبني المركبات ذاتية القيادة."
تتمتع أوبر (UBER) بحاجز شبكة ضخم مع 200 مليون مستخدم نشط شهريًا وأكثر من 15 عامًا من تحسين استخدام الأسطول، بالشراكة مع أكثر من 20 مطورًا للمركبات ذاتية القيادة مثل Waymo (الآن عند 450 ألف رحلة مدفوعة أسبوعيًا). يمكن أن يؤدي تقليص تكاليف السائقين البالغة 85.4 مليار دولار (44٪ من الحجوزات الإجمالية البالغة 193.4 مليار دولار في عام 2025) بالفعل إلى فتح تريليونات على المدى الطويل. لكن المقال يتجاهل التوسع البطيء للمركبات ذاتية القيادة - 0.1٪ اختراق اليوم، والعقبات التنظيمية (مثل تحقيقات NHTSA بعد حوادث Cruise)، والنفقات الرأسمالية الضخمة للتكامل. تتجاوز بنية Tesla (TSLA) المتكاملة رأسيًا سيارات الأجرة الروبوتية المنصات، مما قد يحول أوبر إلى موزع ذي هامش منخفض. عند 3.1x P/S و 30x 2025 adj EPS (2.45 دولار)، يفترض ذلك نموًا سنويًا مركبًا بنسبة 20٪ + حتى هيمنة عام 2029 التي بعيدة كل البعد عن كونها مضمونة.
يضع قاعدة المستخدمين الراسخة واستراتيجية الشركاء المتعددين لأوبر في وضع أفضل لتجميع إمدادات المركبات ذاتية القيادة أفضل من أي مصنع معدات أصلي واحد، مما يحصل على اقتصاديات ذات هامش مرتفع مع وصول القيادة الذاتية إلى اختراق بنسبة 20-30٪ بحلول عام 2030. مع نسبة السعر إلى الأرباح أقل من Nasdaq-100 (32.8x)، إنها رهان رخيص على التحول الحتمي بدون سائق.
"فرصة القيادة الذاتية لأوبر حقيقية ولكنها مسعرة بالفعل في مضاعف 30x؛ يخلط المقال بين أطروحة معقولة طويلة الأجل و "أخبار رائعة" قصيرة الأجل."
يخلط المقال بين مشكلتين منفصلتين: الربحية الحالية لأوبر (وهي حقيقية - 5.2 مليار دولار ربح معدل على 52 مليار دولار إيرادات) وتبني المركبات ذاتية القيادة (الذي لا يزال تخمينيًا). نعم، سيكون إلغاء تكاليف السائقين البالغة 85.4 مليار دولار تحويليًا، لكن المقال يتجاهل حقيقة أن 450 ألف رحلة أسبوعية لـ Waymo تمثل حوالي 0.1٪ من حجم أوبر - خطأ تقريبي. طرح 15 مدينة بحلول نهاية عام 2026 هو هدف، وليس ضمانًا. الأهم من ذلك: نسبة السعر إلى الأرباح الحالية البالغة 30.1 لأوبر تسعر بالفعل صعودًا كبيرًا للمركبات ذاتية القيادة. حجة التقييم (أرخص من Tesla، أرخص من Nasdaq-100) دائرية - فهي لا تثبت أن أوبر رخيصة، بل فقط أن Tesla باهظة الثمن بشكل سخيف. المخاطر التنظيمية ومخاطر المسؤولية المتعلقة بأسطول المركبات ذاتية القيادة بالكاد مذكورة.
إذا تسارع تبني المركبات ذاتية القيادة بشكل أسرع من المتوقع وحصلت أوبر على 60٪ + من السوق بحلول عام 2029، فإن إلغاء تكاليف السائقين يمكن أن يفتح 30-40 مليار دولار في الأرباح السنوية - مما يبرر مضاعفًا أعلى بكثير. تأثيرات الشبكة والخبرة التشغيلية التي تدعيها أوبر حقيقية ويمكن الدفاع عنها.
"يمكن للقيادة الذاتية أن تفتح توسعًا ماديًا في هوامش الربح لأوبر إذا كان الطرح قابلاً للتطوير ومربحًا بحلول عام 2029، لكن الجداول الزمنية والربحية تظل الخطر الرئيسي."
تعتمد أطروحة نمو أوبر على تحويل تكاليف السائقين إلى نفقات متغيرة من خلال نقل الركاب ذاتي القيادة، مما قد يرفع هوامش الربح مع تدفق الحجوزات الإجمالية. الإعداد - 200 مليون مستخدم نشط شهريًا، وأكثر من عقد من تحسين الشبكة، وخطط لرحلات المركبات ذاتية القيادة في 15 مدينة بحلول عام 2026 - يخلق خيارات كبيرة. ومع ذلك، يتجاهل المقال المخاطر الحاسمة: ربحية المركبات ذاتية القيادة على نطاق واسع غير مثبتة؛ ستكون النفقات الرأسمالية وتكاليف التأمين ضخمة؛ يمكن أن تؤخر العقبات التنظيمية / السلامة الطرح؛ المنافسة من Waymo و Tesla والشركات القائمة، بالإضافة إلى تنظيم محتمل لعمال Gig، يمكن أن تحد من الصعود قبل أن تتحقق القيادة الذاتية.
أقوى رد هو أنه حتى مع المركبات ذاتية القيادة، ستواجه أوبر نفقات رأسمالية وتكاليف تأمين وصيانة باهظة؛ إذا تباطأت القيادة الذاتية أو ظلت التكاليف مرتفعة، فقد يكون الصعود أصغر بكثير مما كان مأمولاً.
"يحول الانتقال إلى تجميع الأسطول ذاتي القيادة مسؤولية المنتج إلى أوبر، مما يخلق خطر تأمين وتنظيم خفي تتجاهله نماذج التقييم الحالية."
إن Claude على حق في أن التقييم الحالي يسعر صعودًا هائلاً للمركبات ذاتية القيادة، لكن الجميع يتجاهلون "تحول المسؤولية". عندما تنتقل أوبر من مطابقة المقاولين المستقلين إلى مجمع أسطول، فإنها ترث "مسؤولية المنتج" عن فشل برامج المركبات وأجهزة الاستشعار. هذا ليس مجرد مسألة هوامش؛ إنه تغيير أساسي في ملف مخاطر أوبر من سوق خفيف الأصول إلى شركة شبه مصنعة، مما قد يؤدي إلى انكماش هائل في مضاعف السعر إلى الأرباح مع ارتفاع أقساط التأمين.
"تتجنب أوبر مسؤولية المنتج بصفتها مجمعًا خفيف الأصول للمركبات ذاتية القيادة، مما يحافظ على هوامش الربح دون انكماش نسبة السعر إلى الأرباح."
يبالغ Gemini في تقدير تحول المسؤولية: تظل أوبر مجمعًا خفيف الأصول يطابق الركاب مع أساطيل المركبات ذاتية القيادة التابعة لجهات خارجية مثل Waymo، لذا تظل مسؤولية المنتج عن فشل برامج المركبات / أجهزة الاستشعار مع المشغلين (مثل Alphabet لـ Waymo)، وليس أوبر. تواجه أوبر مخاطر الإرسال / التشغيل، المؤمن عليها بالفعل، دون التحول إلى "شبه مصنع". هذا العيب يعزز أطروحة الهامش المرتفع دون انكماش نسبة السعر إلى الأرباح.
"الوضع التعاقدي خفيف الأصول لا يحمي أوبر من المسؤولية التشغيلية عندما يساهم منطق الإرسال الخاص بها في حوادث المركبات ذاتية القيادة."
يفترض رد Grok على المسؤولية فصلًا تعاقديًا نظيفًا، لكن هذا هش. إذا تسببت سيارة Waymo ذاتية القيادة في إصابة وقامت خوارزمية الإرسال الخاصة بأوبر بتوجيهها إلى ظروف عالية المخاطر، فسيقاضي المدعون أوبر أيضًا - المسؤولية المشتركة والمتضامنة هي قانون مسؤولية مدنية قياسي. سترتفع أقساط التأمين ليس لأن أوبر تمتلك مركبات، ولكن لأنها مسؤولة تشغيليًا عن قرارات نشر الأسطول. يخلط Grok بين الهيكل القانوني والتعرض الفعلي للمخاطر.
"يمكن أن يؤدي التعرض للمسؤولية المشتركة لأوبر أثناء نشر المركبات ذاتية القيادة إلى زيادة تكاليف التأمين والتقاضي، مما يؤدي إلى انكماش هوامش الربح والحد من الصعود."
زاوية المسؤولية الخاصة بـ Claude معقولة ولكن دفاع Grok "خفيف الأصول" يغفل التعرض العملي: يمكن أن تنطبق المسؤولية المشتركة والمتضامنة على أوبر لقرارات الإرسال حتى لو كانت Waymo تشغل السيارة. هذا ليس مجرد قلق قانوني - إنه تكلفة تأمين وعائق تخصيص رأس مال يمكن أن يؤدي إلى تآكل هوامش الربح أثناء التوسع. إذا أدت الدفعة التنظيمية أو أحكام هيئة المحلفين إلى تحويل المسؤولية نحو المنصات، فقد يكون الصعود من تبني المركبات ذاتية القيادة أصغر بكثير مما هو مسعر.
تنقسم اللجنة حول مستقبل أوبر، مع مخاوف بشأن "تجاوز المنصة" والعقبات التنظيمية ومخاطر المسؤولية للمركبات ذاتية القيادة مقابل الفوائد المحتملة للانتقال إلى نموذج "خفيف الأصول" وإلغاء تكاليف السائقين.
إمكانية فتح تريليونات من القيمة طويلة الأجل عن طريق تقليص تكاليف السائقين والحصول على رسوم سوق ذات هامش مرتفع كمنصة نقل ركاب ذاتية القيادة.
مخاطر المسؤولية المرتبطة بالانتقال إلى مجمع أسطول، بما في ذلك "مسؤولية المنتج" المحتملة عن فشل برامج المركبات وأجهزة الاستشعار، والمسؤولية التشغيلية لقرارات نشر الأسطول.