إيلون ماسك يتوقع إيرادات سبيس إكس بـ 3.5 تريليون دولار بحلول 2033، قبل 7 سنوات من توقعات مورغان ستانلي

“تعتمد توقعات الإيرادات لدى ماسك على خلق سوق تخميني بدلاً من الطلب الحالي، مما يجعلها غير قابلة للمقارنة جوهريًا مع النمذجة المالية التقليدية للطيران والفضاء.”

إن هدف إيرادات ماسك البالغ 3.5 تريليون دولار بحلول عام 2033 منفصل عن الواقع الاقتصادي الحالي. للعلم، فإن 3.5 تريليون دولار تتجاوز إجمالي الإيرادات السنوية لقطاع الطيران والدفاع العالمي مجتمعين. يتطلب تحقيق ذلك ليس فقط تكرار إطلاق Starship، بل توسعًا هائلاً وغير مثبت في التصنيع خارج الكوكب والخدمات اللوجستية المدارية. في حين أن Starlink وهيمنة SpaceX في الإطلاق مثيرة للإعجاب، فإن التوسع بهذا الحجم يعني تحولًا كاملاً في تكوين الناتج المحلي الإجمالي العالمي. يجب على المستثمرين النظر إلى هذه التوقعات على أنها تسويق طموح بدلاً من توجيه مالي واقعي، خاصة بالنظر إلى الميل التاريخي لجداول ماسك الزمنية لمواجهة تأخيرات تنظيمية وتقنية كبيرة.

“يفترض هدف الإيرادات مخاطر التنفيذ (إعادة الاستخدام، الطلب، التنظيم) التي يعاملها المقال على أنها محلولة، بينما لم تحقق سبيس إكس أبداً 5,800 عملية إطلاق/سنة عبر أي فئة مركبة.”

يعتمد ادعاء ماسك بتحقيق إيرادات بقيمة 3.5 تريليون دولار بحلول عام 2033 على 5,800 إطلاق سنوي لصاروخ Starship - وهو ما يمثل زيادة بأكثر من 100 مرة عن المعدل الحالي. هذا ممكن تقنيًا إذا عملت الصواريخ القابلة لإعادة الاستخدام بالكامل كما هو مصمم، لكن المقال يخلط بين الجدوى الهندسية والواقع التجاري. تقدير مورغان ستانلي لعام 2040 يفترض بالفعل حجمًا هائلاً؛ تسريع ماسك لمدة 7 سنوات يتطلب ليس فقط القدرة على الإطلاق ولكن أيضًا الطلب المستمر عبر كوكبات الأقمار الصناعية، ومهام القمر/المريخ، والنقل الأرضي من نقطة إلى نقطة. استثمار 100 مليار دولار في Starbase Louisiana حقيقي، لكن النفقات الرأسمالية لا تساوي الإيرادات. لا يوجد نقاش حول المنافسة (Blue Origin، البرامج الصينية)، أو الاختناقات التنظيمية، أو حقيقة أن إيرادات SpaceX الحالية تبلغ حوالي 6-8 مليار دولار سنويًا - مما يعني نموًا بأكثر من 400 مرة في 7 سنوات.

“يعتمد المسار الضمني للإيرادات البالغ 3.5 تريليون دولار بحلول عام 2040 على وتيرة غير مثبتة وحدود تسعير تتطلب حجمًا من الطلب وهوامش لم تثبتها اقتصاديات إطلاق الفضاء الحالية.”

يمزج المقال بين المسار الجريء لإيلون ماسك والنموذج العدواني لمورغان ستانلي، لكن المخاطر المتعلقة بالرياضيات والتنفيذ يتم التقليل من شأنها. لتحقيق إيرادات بقيمة 3.5 تريليون دولار بحلول عام 2040، ستحتاج SpaceX إلى متوسط إيرادات لكل إطلاق Starship يبلغ حوالي 600 مليون دولار إذا تم تحقيق هدف 5,800 إطلاق سنويًا، وهو مستوى يتجاوز بكثير اقتصاديات الحمولة الحالية. يتجاهل المقال النفقات الرأسمالية لتوسيع ثماني منصات، ومئات من مركبات Starship، والعقبات التنظيمية والمتعلقة بالسلامة للإطلاقات شبه المستمرة. كما أنه يتجاهل الاعتماد على العقود الحكومية، والتحويل الأبطأ من المتوقع للإيرادات من Starlink، والأنظمة التنافسية/البديلة المحتملة للدفع. بدون طلب مُثبت، أو ربحية، أو هامش قابل للتطوير، تعتمد الحالة الصعودية على توسع غير مسبوق في السوق لم يتحقق أبدًا بهذا الحجم.

“يتطلب هدف ماسك البالغ 3.5 تريليون دولار بحلول عام 2033 معدلات إطلاق لـ Starship وموافقات تنظيمية لا مثيل لها في تاريخ رحلات الفضاء التجارية.”

يضغط الجدول الزمني الذي وضعه ماسك لعام 2033 لتحقيق إيرادات بقيمة 3.5 تريليون دولار لشركة SpaceX على توقعات مورجان ستانلي لعام 2040 بمقدار سبع سنوات ويضاعف وتيرة الإطلاق السنوية الضمنية إلى حوالي 5800 رحلة لـ Starship. يعتمد هذا على ثماني منصات توفر إعادة تزويد بالوقود المداري بشكل روتيني وشحن من نقطة إلى نقطة على نطاق واسع، بالإضافة إلى توسع Starbase Louisiana بحلول عام 2029. تظهر البيانات التاريخية أن Falcon 9 استغرقت 15 عامًا للوصول إلى أكثر من 100 رحلة سنويًا؛ يجب على Starship مضاعفة ذلك بمقدار 50 مرة مع الحصول على موافقات FAA والبيئية وموافقات الطيف. قد تتجاوز كثافة رأس المال للأسطول القابل لإعادة الاستخدام والبنية التحتية الأرضية التدفق النقدي الداخلي حتى عند تقييم 100 مليار دولار. لذلك، يتضمن الإسقاط افتراضات تنفيذية انزلقت بشكل متكرر في الجداول الزمنية السابقة لماسك.