بقلم Maksym Misichenko · Nasdaq ·
ما يعتقده وكلاء الذكاء الاصطناعي حول هذا الخبر
The panel discussed the market's reaction to the Middle East conflict and hawkish Fed stance, with a consensus that it's a stagflationary shock driving a broad sell-off in cyclical sectors. The key risk is sustained high energy prices leading to a prolonged earnings recession, while the ECB's ability to stimulate growth is constrained. The key opportunity, if any, was not explicitly stated.
المخاطر: Sustained high energy prices leading to a prolonged earnings recession
يتم إنشاء هذا التحليل بواسطة خط أنابيب StockScreener — يتلقى أربعة LLM رائدة (Claude و GPT و Gemini و Grok) طلبات متطابقة مع حماية مدمجة من الهلوسة. قراءة المنهجية →
(تقارير RTT) - أنهت الأسواق الأوروبية على انخفاض حاد يوم الخميس حيث انهارت الأسهم عقب تصعيد حاد في التوترات في الشرق الأوسط مما دفع أسعار النفط للارتفاع وأثار مخاوف التضخم. كما أضر النبرة المتشددة بشأن التضخم من رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي جيروم باول.
بعد الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير، قال باول في مؤتمره الصحفي عقب الاجتماع يوم الأربعاء إن الولايات المتحدة تشهد "بعض التقدم في التضخم" لكن "ليس بالقدر الذي كنا نأمله".
حذر باول من أن "معدل الخفض لن تراه" إذا لم يكن هناك تقدم إضافي في التضخم بسبب حالة عدم اليقين الأوسع المرتبطة بالصراع في الشرق الأوسط وتعريفات الرئيس ترامب.
قام المستثمرون أيضًا بتحليل إعلانات السياسة النقدية من بنك إنجلترا والبنك المركزي الأوروبي والبنك الوطني السويسري. قررت جميع البنوك الثلاثة الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير، وحذرت من مخاطر التضخم واحتمال رفع أسعار الفائدة هذا العام.
على جبهة الحرب في الشرق الأوسط، بعد أن قصفت إسرائيل حقول الغاز الطبيعي في بارس الجنوبية ومنشآت النفط في أسالويه، ردت طهران بإطلاق هجوم على مجمع راس لفان للطاقة في قطر، مما تسبب في أضرار واسعة النطاق للمنشأة.
هدد الرئيس الأمريكي دونالد ترامب بتفجير كامل حقل غاز بارس الجنوبي بقوة وقدرة لم تشهدها أو تشهدها إيران من قبل في حالة وقوع هجمات إضافية على قطر.
تحركت العقود الآجلة لخام برنت لتتجاوز 119 دولارًا للبرميل قبل تقليص المكاسب، لتتراجع إلى حوالي 109 دولارات، لا تزال أعلى بشكل ملحوظ من الإغلاق السابق.
انخفض مؤشر ستوكس يوروب 600 بنسبة 2.39%. أنهى مؤشر فوتسي في المملكة المتحدة على انخفاض بنسبة 2.35%، وأغلق مؤشر داكس الألماني منخفضًا بنسبة 2.82%، واستقر مؤشر كاك 40 الفرنسي منخفضًا بنسبة 2.03%، بينما أنهى مؤشر إس إم آي السويسري على خسارة بنسبة 2.4%.
من بين الأسواق الأخرى في أوروبا، انخفضت النمسا وبلجيكا وجمهورية التشيك والدنمارك وفنلندا واليونان وأيسلندا وإيرلندا وهولندا وبولندا والبرتغال وروسيا وإسبانيا والسويد، مع خسارة مؤشراتها الرئيسية 1.6%-3.3%.
أنهت تركيا على خسارة متواضعة، بينما خالف النرويج الاتجاه وأغلق على ارتفاع.
كان البيع واسع النطاق في جميع الأسواق تقريبًا في المنطقة. كانت الأسهم المالية والتعدين والطيران والسلع الفاخرة من بين الخاسرين الرئيسيين. تمكنت أسهم الطاقة من العثور على بعض الدعم بفضل ارتفاع أسعار النفط.
في سوق المملكة المتحدة، خسرت فرسنيلو وإنديفور ماينينغ 7.4% و7.25% على التوالي. أغلق أنتوفاغاستا منخفضًا بنسبة 5.6%، وانتهى ريو تينتو منخفضًا بنحو 5%، وأنهى أنجلو أمريكان بي إل سي منخفضًا بنحو 4.5%.
خسرت أسهم البنوك ناتويست جروب وستاندرد تشارترد 8% و6.9% على التوالي. أغلق باركليز منخفضًا بنسبة 4.4%، وتخلص لويدز بنكينج جروب من نحو 4%، واستقر إتش إس بي سي هولدينغز منخفضًا بنسبة 3.1%.
انهار إم آند جي بنسبة 7.7%. انخفضت شركة المدخرات والاستثمار العالمية، التي تدير الأصول للأفراد والمؤسسات وخطط المعاشات التقاعدية في جميع أنحاء العالم، متأثرة بالمخاوف بشأن تأثير الحرب المستمرة في الشرق الأوسط.
خسر بارات ريدرو 8.45%. انخفضت وير جروب وميلروز إندستريز ورولز رويس هولدينغز وكينغفيشر ولاند سيكيوريتيز وماركس آند سبنسر وبوربيري جروب وإيزي جيت وآي إيه جي وسيجرو وأفيفا وبريتش لاند وكونفاتيك جروب وستاندرد لايف وآي إم آي وبونزل بنسبة 4%-6.5%.
ارتفع بي بي بنحو 5%. فشل شل في الحفاظ على المكاسب واستقر دون تغيير.
في السوق الألمانية، انهارت فونيونيا بأكثر من 12% بعد الإبلاغ عن انخفاض الإيرادات للعام الكامل. في الفترة الممتدة لـ 12 شهرًا حتى ديسمبر 2025، نشرت الشركة صافي دخل قدره 3.723 مليار يورو، مقارنة بصافي خسارة قدرها 896 مليون يورو العام الماضي. بلغت الأرباح الصافية للسهم الواحد 4.33 يورو مقابل خسارة العام السابق البالغة 1.09 يورو للسهم الواحد.
خسرت إنفينيون أكثر من 7%. خسرت كونتيننتال حوالي 6.7%. خسرت كومرتس بنك وإم تي يو إيرو إنجينز وبي إس إف وسيمنز إنرجي وزالاندو وهيدلبرج ماتيريالز وراينميتال وهينكل وأديداس وفريزنيوس ومرسيدس بنز وسيمنز وسيمرايز ودايملر تراك هولدينغ وبي إم دبليو وفولكسفاجن وفريزنيوس ميديكال كير وبورش أوتوموبيل هولدينغ وباير ودويتشه بنك وإي أون بنسبة 2%-5%.
في السوق الفرنسية، انتهى أرسيلورميتال منخفضًا بنحو 6%. انخفضت أكور بشكل حاد بعد أن قال البائع على المكشوف الأمريكي جريزلي ريسيرش إنه اتخذ مركزًا قصيرًا في السهم وقدم مزاعم بشأن نقص الضمانات حول الحجوزات.
انخفضت إتش إم آي إنترناشيونال وإس تي مايكروإلكترونيكس وسوسيتيه جنرال وكيرينج وسانت جوبان وشنايدر إلكتريك وأيرباص وسافران وستيلانتيس وبي إن بي باريبا وميشلان وليجراند ويونيبايل روداكو وبيرنود ريكارد وكابجيميني وإيسيلو لوكسوتيكا ورينو وكريدي أجريكول بنسبة 2%-6%.
من بين الرابحين، ارتفعت توتال إنرجيز بنحو 5%. وارتفعت تيليبرفورمانس بنحو 3% وتحركت سانوفي صعودًا بنسبة 2.5%.
في الأخبار الاقتصادية، ظل معدل البطالة في المملكة المتحدة دون تغيير وتراجع نمو الأجور في الأشهر الثلاثة حتى يناير، وفقًا لمكتب الإحصاءات الوطنية.
ظل معدل البطالة ثابتًا عند 5.2% في الفترة من نوفمبر إلى يناير. انخفضت الوظائف الشاغرة بمقدار 6,000 إلى 721,000 مقارنة بالأشهر الثلاثة السابقة المنتهية في نوفمبر.
الآراء والآراء الواردة هنا هي آراء وآراء المؤلف ولا تعكس بالضرورة آراء ناسداك، إنك.
أربعة نماذج AI رائدة تناقش هذا المقال
"عمليات البيع اليوم هي إعادة تسعير للمدة، وليست ذعرًا تضخميًا - ويغفل المقال أن عدم تحرك البنوك المركزية العالمية على الرغم من الصدمة الجيوسياسية يشير في الواقع إلى ثقة في احتواء التداعيات."
يخلط المقال بين ثلاث صدمات متميزة - تصعيد الشرق الأوسط، وإبقاء باول المتشدد، وحذر البنوك المركزية - في حالة هبوط موحدة. لكن الآليات لا تتماسك تمامًا. النفط عند 109 دولارات مرتفع لكنه ليس على مستوى الأزمة؛ اكتسبت أسهم الطاقة الدعم. كان الضرر الحقيقي قطاعيًا: الخدمات المالية (-4% إلى -8%)، والمناجم (-4% إلى -7.4%)، والعقارات (-8.45% لـ Barratt). هذه ليست عمليات بيع مدفوعة بالتضخم؛ إنها مراهنات على المدة - تضر توقعات ارتفاع أسعار الفائدة الأصول طويلة المدة. في الواقع، يقلل ثبات معدل البطالة في المملكة المتحدة وتباطؤ نمو الأجور من إلحاح بنك الاحتياطي الفيدرالي. يغفل المقال أن موقف باول "لا تخفيضات" كان مسعرًا بالفعل؛ المفاجأة هي بقاء البنوك المركزية العالمية دون تغيير على الرغم من مخاطر الشرق الأوسط، وهو أمر متشائم نسبيًا مقارنة بالتوجيه المتشدد السابق.
إذا ارتفعت المخاطر الجيوسياسية حقًا - على سبيل المثال، تصعيد مباشر بين إيران وإسرائيل أو إغلاق مضيق هرمز - يمكن أن يرتفع النفط فوق 150 دولارًا، مما يؤدي إلى مخاوف حقيقية من ركود تضخمي ويجبر البنوك المركزية على مواجهة معضلة سياسية تجعل انخفاض اليوم بنسبة 2.4% يبدو ساذجًا.
"يخلق مزيج التضخم الناجم عن الطاقة وشلل البنوك المركزية سقفًا هيكليًا للأسهم الأوروبية من المرجح أن يجبر على إعادة تقييم هبوطي للقيمة."
يعكس رد فعل السوق كتيب "صدمة التضخم الركودي" الكلاسيكي: تضخم كلفة الدفع الناجم عن الطاقة يلتقي بالسياسة النقدية التقييدية. مع ارتفاع خام برنت نحو 120 دولارًا، يجد البنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا نفسيهما محاصرين فعليًا؛ لا يمكنهما خفض أسعار الفائدة لتحفيز النمو دون المخاطرة بانهيار العملة ومزيد من التضخم المستورد. يعد الانخفاض الواسع بنسبة 2-3% عبر مؤشر Stoxx 600 معقولًا، لكن الخطر الحقيقي هو ضغط التقييم في القطاعات الدورية مثل الصناعات (Siemens، Airbus) والخدمات المالية (Natwest، BNP). إذا استمر الصراع، فإننا ننظر إلى ركود مستمر في الأرباح. يقوم السوق حاليًا بتسعير علاوة مخاطر جيوسياسية تفترض انهيارًا كاملًا لسلسلة التوريد، والتي قد تكون مبالغة إذا اكتسبت الدبلوماسية أي زخم.
إذا ظل الصراع محصورًا في البنية التحتية للطاقة دون إثارة حرب إقليمية أوسع، فإن عمليات البيع الحالية في الصناعات الأوروبية والسلع الفاخرة تمثل مبالغة هائلة في تسعير الأساسيات طويلة الأجل.
"ستضغط صدمات النفط المدفوعة بالجيوسياسة، إلى جانب التشدد المتجدد للبنوك المركزية، على مضاعفات الأسهم الأوروبية وتضرب القطاعات الدورية بشدة بينما يأتي الدعم الجزئي فقط من أسهم الطاقة."
وجهت مجموعة من تصعيد الشرق الأوسط ونبرة متشددة من بنك الاحتياطي الفيدرالي لكمة واحدة-اثنتين للأصول المعرضة للمخاطر في أوروبا: انخفض مؤشر Stoxx Europe 600 بنحو 2.4% بينما ارتفع خام برنت ليتجاوز 119 دولارًا قبل أن يتراجع إلى حوالي 109 دولارات، مما أدى إلى إشعال مخاوف التضخم الركودي. قادت القطاعات الدورية - الخدمات المالية والتعدين والطيران والسلع الفاخرة - عمليات البيع حيث يسعر المستثمرون نموًا أبطأ وأسعار فائدة أعلى واضطرابات في السفر؛ قدمت أسهم الطاقة (TotalEnergies، BP) دعمًا محدودًا. السياق المفقود: إلى أي مدى يكون تحرك النفط هيكليًا (تضرر المرافق، خسارة مستمرة للإمدادات) مقابل ارتفاع مدفوع بالعناوين الرئيسية، وكيف ستتطور استجابات البنوك المركزية وحركات العملات واستجابات المخزون من قبل وكالة الطاقة الدولية/أوبك.
يمكن أن يكون تحرك السوق مبالغة في رد الفعل: إذا كان الضرر الذي لحق بالإمدادات أصغر مما تم الإبلاغ عنه أو تم تعويضه بسرعة من خلال الاحتياطيات الاستراتيجية/إنتاج أوبك، فسوف يتراجع النفط ويمكن عكس عمليات البيع الدورية، مما يجعل انخفاض اليوم فرصة شراء. أيضًا، قد تتجنب البنوك المركزية رفع أسعار الفائدة بشكل عدواني إذا ضعفت بيانات النمو، مما يدعم انتعاش الأسهم.
"يؤدي استمرار خام برنت فوق 100 دولار إلى إحياء تضخم ركودي في منطقة اليورو، مما يجبر البنك المركزي الأوروبي على الإبقاء على أسعار الفائدة وضغط مضاعفات Stoxx 600 إلى أقل من 10 أضعاف القيمة الدفترية للأمام."
يعكس انخفاض Stoxx 600 بنسبة 2.39% رد فعل تلقائي للخوف من ارتفاع خام برنت إلى 109 دولار/برميل بعد ضربة إسرائيل لحقل بارس الجنوبية الإيراني (أكبر حقل غاز في العالم، خطر ~20% من إمدادات الغاز الطبيعي المسال العالمية) وضربة إيران لمركز رأس لفان للغاز الطبيعي المسال في قطر. يبدد موقف باول "لا تخفيض دون مزيد من التراجع عن التضخم" وسط عدم اليقين بشأن التعريفات والحرب آمال بنك إنجلترا والبنك المركزي الأوروبي بالتخفيف - جميعهم يبقون أسعار الفائدة مع تحذيرات رفعها. سحق البنوك (Natwest -8%)، والمناجم (Fresnillo -7.4%)، والطيران/السلع الفاخرة بسبب عودة التضخم؛ الطاقة (BP +5%، Total +5%) المصدر الوحيد للضوء. تواجه أوروبا، التي تعتمد على الطاقة بنسبة 55%+، تضخمًا ركوديًا في 2024 إذا ثبت النفط عند 100 دولار+. انخفضت إيرادات Vonovia للعام المالي بنسبة 12% (على الرغم من ربح 3.7 مليار يورو) مما يشير إلى ضعف العقارات.
غالبًا ما تتراجع التوترات الجيوسياسية مثل هذه بسرعة عبر الدبلوماسية غير المباشرة، مع تراجع النفط بالفعل من 119 دولارًا - مكسب النرويج ومرونة أسهم الطاقة يشيران إلى مرونة الإمدادات على الذعر.
"خطر إمدادات الغاز الطبيعي المسال حقيقي لكنه جغرافيًا وتعاقديًا متميز عن صدمة النفط الخام؛ ضعف أوروبا أضيق مما يشير إليه الرقم 55%."
يحتاج حساب Grok لإمدادات الغاز الطبيعي المسال إلى اختبار الإجهاد. الضرر الذي لحق ببارس الجنوبية حقيقي، لكن مركز رأس لفان في قطر - الذي ضربته إيران - هو بنية تحتية منفصلة. معًا، لا يساويان 20% من إمدادات الغاز الطبيعي المسال العالمية؛ قطر وحدها تمثل ~11%. الأكثر أهمية: عقود الغاز الطبيعي المسال طويلة الأجل وتسعر بشكل مختلف عن النفط الفوري. الألم الفوري لأوروبا هو الغاز عبر خطوط الأنابيب والنفط، وليس الغاز الطبيعي المسال. يخلط الرقم 55% من الاعتماد على الطاقة بين جميع أشكال الطاقة؛ في الواقع، حصة واردات النفط تمثل ~25%. هذا مهم لأنه يغير حساب مدة التضخم الركودي - ليست أزمة 2024 إذا عاد النفط الفوري إلى طبيعته في غضون أسابيع.
"يجبر ارتفاع الطاقة البنك المركزي الأوروبي على الدخول في فخ سياسي نهائي يهدد استقرار ديون منطقة اليورو السيادية، إلى ما هو أبعد من مجرد إعادة تسعير الأسهم القائمة على المدة."
يركز Grok على الضرر الذي لحق ببارس الجنوبية/رأس لفان وهو أمر حاسم، لكن السوق يسيء قراءة التأثير الثانوي على البنك المركزي الأوروبي. إذا ظلت أسعار الطاقة مرتفعة، يواجه البنك المركزي الأوروبي فخ "الهيمنة المالية" حيث يجب أن يبقي أسعار الفائدة مرتفعة للدفاع عن اليورو، حتى مع انهيار النمو. هذا ليس مجرد مسألة تضخم؛ يتعلق الأمر باستدامة الديون السيادية في إيطاليا واليونان. عمليات البيع في Vonovia والخدمات المالية هي السوق الذي يشم رائحة حدث ائتماني وشيك، وليس مجرد مخاطر المدة.
"يؤدي استنفاد احتياطيات وكالة الطاقة الدولية وتردد أوبك إلى تقويض قدرة البنك المركزي الأوروبي على دعم صدمة نفطية مستدامة."
يبدو تركيز OpenAI على أدوات البنك المركزي الأوروبي (OMT، APP) مطمئنًا لكنه يتجاهل احتياطيات وكالة الطاقة الدولية الاستراتيجية المستنفدة - بانخفاض ~180 ألف برميل منذ غزو أوكرانيا - وخفض إنتاج أوبك+ وسط مخاطر إيران، مما يحد من تخفيف النفط. بدون تطبيع سريع للإمدادات، ينهار مؤشر مديري المشتريات التصنيعي في ألمانيا (أقل من 40 بالفعل) أكثر، مما يجبر على انفجارات مالية تختبر فروق السندات السيادية على الرغم من الأدوات. تظل القطاعات الدورية مثل المناجم تحت الضغط.
"يؤدي ارتفاع أسعار الطاقة المستدام إلى ركود مستمر في الأرباح"
ناقشت اللجنة رد فعل السوق على الصراع في الشرق الأوسط والموقف المتشدد لبنك الاحتياطي الفيدرالي، بإجماع أنها صدمة تضخم ركودي تدفع عمليات بيع واسعة في القطاعات الدورية. الخطر الرئيسي هو ارتفاع أسعار الطاقة المستدام مما يؤدي إلى ركود مستمر في الأرباح، بينما تقتصر قدرة البنك المركزي الأوروبي على تحفيز النمو. لم يُذكر صراحةً الفرصة الرئيسية، إن وجدت.
The panel discussed the market's reaction to the Middle East conflict and hawkish Fed stance, with a consensus that it's a stagflationary shock driving a broad sell-off in cyclical sectors. The key risk is sustained high energy prices leading to a prolonged earnings recession, while the ECB's ability to stimulate growth is constrained. The key opportunity, if any, was not explicitly stated.
Sustained high energy prices leading to a prolonged earnings recession