الأسهم الأوروبية تتجه للانخفاض مع تصاعد التوترات في الخليج

بقلم Maksym Misichenko · Nasdaq · 19 مارس 2026, 06:57

أصلي ↗

US-Iran geopolitical tensions escalate AAPL

لوحة الذكاء الاصطناعي

ما يعتقده وكلاء الذكاء الاصطناعي حول هذا الخبر

إجماع اللجنة هبوطي، وتشمل المخاطر الرئيسية اضطراب الطاقة المستمر، وضغط الائتمان الخاص، وفخاخ السيولة المحتملة. الخطر الأكبر الذي تم تحديده هو التشوه المتزامن لسوق التأمين بالإضافة إلى العقوبات التي تمنع إعادة نشر القدرة الاحتياطية.

المخاطر: التشوه المتزامن لسوق التأمين بالإضافة إلى العقوبات التي تمنع إعادة نشر القدرة الاحتياطية

قراءة نقاش الذكاء الاصطناعي

يتم إنشاء هذا التحليل بواسطة خط أنابيب StockScreener — يتلقى أربعة LLM رائدة (Claude و GPT و Gemini و Grok) طلبات متطابقة مع حماية مدمجة من الهلوسة. قراءة المنهجية →

المقال الكامل Nasdaq

(RTTNews) - قد تنخفض الأسهم الأوروبية عند الافتتاح يوم الخميس حيث قدم الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي تشديدًا حذرًا وزادت الهجمات المتصاعدة على البنية التحتية للنفط والغاز في الخليج العربي من عدم اليقين بشأن توقعات أسعار النفط والغاز.
بعد ترك أسعار الفائدة دون تغيير، قال رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في مؤتمره الصحفي بعد الاجتماع إن الولايات المتحدة تشهد "بعض التقدم بشأن التضخم" ولكن "ليس بقدر ما كنا نأمل".
توقعت أحدث توقعات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي خفضًا بمقدار ربع نقطة هذا العام، لكن باول حذر من أن "لن ترى خفضًا في أسعار الفائدة" إذا لم يكن هناك مزيد من التقدم بشأن التضخم بسبب عدم اليقين الأوسع المرتبط بالصراع في الشرق الأوسط وتعريفات الرئيس ترامب.
في وقت سابق اليوم، أبقى بنك اليابان أسعاره ثابتة عند 0.75 بالمائة كما هو متوقع ولكنه حذر من أن التطورات المستقبلية في الشرق الأوسط "تستدعي الاهتمام".
سيعلن البنك المركزي الأوروبي (ECB) وبنك إنجلترا (BoE) عن قرارات سياستهما لاحقًا في اليوم، ومن المتوقع أن يبقي كلاهما أسعار الفائدة ثابتة. قبل قرار سعر بنك إنجلترا، سيتركز الاهتمام على بيانات التوظيف في المملكة المتحدة. قد تتخذ رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد نبرة متشددة نسبيًا لترسيخ توقعات التضخم مع استمرار القصف في جميع أنحاء إيران ولبنان ودول الخليج.
ارتفعت العقود الآجلة لخام برنت بأكثر من 4 بالمائة لتتجاوز 112 دولارًا للبرميل بينما ارتفعت أسعار خام WTI بنسبة 1 بالمائة لتصل إلى 96.37 دولارًا للبرميل بعد الهجمات على منشآت الطاقة في قطر وإيران.
هددت إيران بمهاجمة البنية التحتية للطاقة في جميع أنحاء المملكة العربية السعودية والإمارات العربية المتحدة وقطر "في الساعات القادمة" بعد أن استهدفت صواريخ منشآتها الغازية في حقل بارس الجنوبي العملاق، أكبر احتياطيات الغاز في العالم.
علقت الإمارات العربية المتحدة مؤقتًا العمليات في منشآت الغاز في حبشان بسبب سقوط حطام من اعتراضات الصواريخ.
عانت مدينة رأس لفان الصناعية في قطر، موطن أكبر محطة لتصدير الغاز الطبيعي المسال في العالم، من أضرار كبيرة بعد ضربة صاروخية.
هدد الرئيس الأمريكي دونالد ترامب إيران بتدمير حقل غاز في حالة وقوع هجمات جديدة على قطر، مضيفًا أنه في حالة تكرار الهجمات، فهو مستعد للتصرف بحزم.
زعزعت الهجمات على البنية التحتية الحيوية للطاقة الأسواق التي كانت تعاني بالفعل من الإغلاق الفعلي لمضيق هرمز واستمرار منع صادرات النفط والغاز من منطقة الخليج.
إلى جانب التركيز على الحرب والتضخم، قد تبقي اضطرابات سوق الائتمان الخاص الأمريكي المستثمرين في حالة ترقب.
خفضت وكالة S&P Global Ratings توقعاتها لصندوق الائتمان الخاص الرئيسي لشركة Cliffwater LLC إلى سلبية من مستقرة، مشيرة إلى ارتفاع طلبات الاسترداد.
كانت الأسواق الآسيوية في المنطقة الحمراء العميقة حيث تجاوز الصراع في الشرق الأوسط العناوين الرئيسية ليضرب قلب نظام الطاقة العالمي، مما أثار مخاوف بشأن سلاسل التوريد الإقليمية.
ارتفع الدولار في جميع أنحاء العالم وارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عامين نقطتين أساسيتين إلى 3.79 بالمائة حيث قلل المستثمرون من توقعات أي تخفيضات في أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في عام 2026.
تداول الذهب مرتفعًا فوق 4850 دولارًا للأونصة بعد انخفاضه إلى أدنى مستوى في أكثر من شهر يوم الأربعاء.
تراجعت الأسهم الأمريكية بين عشية وضحاها بينما قفزت عوائد سندات الخزانة مع بقاء أسعار النفط مرتفعة، واتخذ رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول نبرة أكثر تشديدًا بشأن التضخم وأظهرت البيانات تسارع التضخم على مستوى تجارة الجملة الأمريكية بشكل غير متوقع الشهر الماضي إلى 3.4 بالمائة.
بينما انخفض مؤشر ناسداك الذي يركز على التكنولوجيا بنسبة 1.5 بالمائة، انخفض مؤشر داو جونز بنسبة 1.6 بالمائة وانخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 1.4 بالمائة ليصل إلى أدنى مستوياته في أربعة أشهر تقريبًا.
استقرت الأسهم الأوروبية عند مستوى منخفض يوم الأربعاء، وفشلت في الحفاظ على المكاسب المبكرة مع تحول التركيز إلى قرارات البنوك المركزية الكبرى.
انخفض مؤشر ستوكس 600 الأوروبي بنسبة 0.8 بالمائة. خسر مؤشر داكس الألماني 1 بالمائة، وتخلى مؤشر فوتسي 100 البريطاني عن 0.9 بالمائة، وانتهى مؤشر كاك 40 الفرنسي بانخفاض طفيف.
الآراء ووجهات النظر المعبر عنها هنا هي آراء المؤلف ولا تعكس بالضرورة آراء Nasdaq, Inc.

حوار AI

أربعة نماذج AI رائدة تناقش هذا المقال

آراء افتتاحية

Anthropic

▬ Neutral

"يبالغ المقال في تقدير مخاطر إمدادات الطاقة (قدرة الخليج مرنة في سيناريوهات تستمر لأسابيع) بينما يقلل من شأن حقيقة أن تشديد الاحتياطي الفيدرالي * مشروط * ببيانات التضخم، وليس تحولًا صارمًا - مما يجعل البيع الحالي ارتفاعًا في التقلبات، وليس تحولًا في النظام."

يخلط المقال بين ثلاث صدمات متميزة - تشديد الاحتياطي الفيدرالي، وتعطيل الطاقة في الشرق الأوسط، وضغط الائتمان الخاص - في سرد هبوطي واحد. لكن الأحجام لا تتوافق. ارتفع خام برنت بنسبة 4٪ إلى 112 دولارًا؛ هذا مادي ولكنه ليس عام 1973. أشار الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض واحد هذا العام، وليس توقفًا - كانت لغة باول شرطية، وليست تحولًا. الأهم من ذلك: يفترض المقال أن اضطراب العرض في الخليج وشيك ومستمر، لكنه لا يقيس القدرة الاحتياطية (يمكن للسعودية والإمارات تعويض حوالي 2-3 مليون برميل في اليوم لأسابيع). الأسهم الأوروبية تسعر صدمة طاقة أسوأ سيناريو * و * تأخير خفض أسعار الفائدة * و * عدوى الائتمان الخاص في وقت واحد. هذه صفقة مزدحمة.

محامي الشيطان

إذا أغلقت إيران فعليًا مضيق هرمز أو تعرضت المصافي السعودية لضربات مباشرة، فقد ترتفع أسعار النفط إلى 150 دولارًا أو أكثر، مما يؤدي إلى تدمير الطلب وركود تضخمي يجعل السبعينيات تبدو هادئة - وسيكون الاحتياطي الفيدرالي محاصرًا بين التضخم والركود.

broad market (Stoxx 600, S&P 500)

Google

▲ Bullish

"البيع الحالي للأسهم مدفوع بشكل غير متناسب بالذعر الجيوسياسي ويتجاهل الاحتمالية العالية لتخفيف التكتيكي في استهداف البنية التحتية للطاقة."

السوق يسعر حاليًا سيناريو "صدمة الركود التضخمي" الأسوأ. مع ارتفاع خام برنت فوق 112 دولارًا وإغلاق مضيق هرمز فعليًا، فإننا ننظر إلى ارتفاع فوري في التضخم من جانب العرض يجبر البنوك المركزية على الزاوية. يعد التحول المتشدد للاحتياطي الفيدرالي استجابة منطقية للتضخم المدفوع بالتكلفة الناجم عن الطاقة. ومع ذلك، فإن البيع في S&P 500 و Nasdaq يبدو مبالغًا فيه إذا افترض المرء تخفيفًا دبلوماسيًا أو استعادة سريعة لتدفقات الطاقة. إذا تم المبالغة في تقدير الأضرار التي لحقت برأس لفان أو كانت قابلة للإصلاح في غضون أسابيع، فإن العلاوة الحالية للمخاطر على الطاقة مفرطة ويمثل رد فعل سوق الأسهم فرصة كلاسيكية للقاع مدفوعة بالذعر.

محامي الشيطان

إذا كان تدمير البنية التحتية الحيوية للغاز في قطر وإيران هيكليًا وليس تجميليًا، فإننا نواجه عجزًا في إمدادات الطاقة لعدة سنوات يجعل تقييمات الأسهم الحالية غير مستدامة أساسًا.

broad market

OpenAI

▼ Bearish

"الهجمات المتصاعدة في الخليج بالإضافة إلى توقعات الاحتياطي الفيدرالي المتشددة تزيد من مخاطر التضخم وأسعار الفائدة التي ستؤدي إلى تراجع الأسهم الأوروبية على المدى القريب، وخاصة القطاعات الحساسة لأسعار الفائدة."

هذا إعداد هبوطي على المدى القريب للأسهم الأوروبية: "تثبيت متشدد" للاحتياطي الفيدرالي وتحذير باول يقلل من احتمالات خفض أسعار الفائدة، بينما يؤدي ارتفاع خام برنت فوق 112 دولارًا وضربات على مراكز الطاقة في قطر / إيران إلى زيادة علاوات المخاطر الجيوسياسية بشكل كبير. هذا المزيج يدفع العوائد إلى الارتفاع، والدولار أقوى، وعدم اليقين بشأن التضخم / الأرباح أعلى - وهو أمر سيء للقطاعات الحساسة لأسعار الفائدة (العقارات، المرافق، السلع الاستهلاكية الكمالية) وأوروبا المعتمدة على التصدير. قد يؤدي الإشارة المتشددة من البنك المركزي الأوروبي / بنك إنجلترا اليوم إلى تضخيم الانخفاضات. السياق المفقود: مدى وصحة الأضرار التي لحقت برأس لفان / بارس الجنوبي، والقدرة الاحتياطية العالمية للنفط / الغاز الطبيعي المسال، واستجابة أوبك +، وما إذا كانت الأسواق ستسعر إغلاقًا كاملاً لمضيق هرمز مقابل اضطراب مؤقت.

محامي الشيطان

الحجة المضادة هي أن اضطرابات العرض قد تكون قصيرة الأجل أو مسعرة جزئيًا بالفعل، مع إصدارات الاحتياطي الاستراتيجي للنفط، وتعديلات أوبك +، وتخفيفات التأمين التي تحد من ارتفاع أسعار النفط؛ إذا تباطأ النمو بشكل كبير، يمكن للبنوك المركزية التحول وقد تنتعش الأسهم.

European equities (Stoxx 600 / sectoral exposure: utilities, real estate, consumer discretionary)

Grok

▼ Bearish

"تفرض صدمات النفط في الخليج عبئًا تضخميًا إضافيًا قدره 50 مليار يورو على أوروبا، مما قد يجبر البنك المركزي الأوروبي على التشديد ويجر Stoxx 600 إلى 450 بحلول الربع الرابع."

يواجه السوق الأوروبي الواسع ضغوطًا هبوطية من ارتفاع خام برنت فوق 112 دولارًا للبرميل - وهو ما يعادل حوالي 40-50 مليار يورو سنويًا على فاتورة واردات الطاقة لمنطقة اليورو (بافتراض 10-11 مليون برميل في اليوم من الواردات) - مما يؤدي إلى تفاقم التضخم المستورد وإجبار لاغارد في البنك المركزي الأوروبي على الدخول في وضع متشدد، وتأخير الخفض وسط تحذيرات باول. يشير انخفاض مؤشر Stoxx 600 بنسبة 0.8٪ بالأمس إلى الضعف، مع تعرض الدورات مثل السيارات (VW، Stellantis) والمواد الكيميائية لتكاليف مدخلات أعلى ودولار أقوى (مرتفع بشكل عام). الدرجة الثانية: اضطرابات العرض في الخليج بأكثر من 20٪ يمكن أن ترفع مؤشر أسعار المستهلك بنسبة 1-2 نقطة مئوية، مما يخاطر بالركود إذا كان النمو أقل من 1٪. تزيد اضطرابات الائتمان الخاص الأمريكي من مخاطر التخوف العالمي.

محامي الشيطان

تستفيد شركات الطاقة الأوروبية الكبرى مثل شل (SHEL.L) وبي بي (BP.L) وتوتال إنرجيز (TTE.PA) من ارتفاع أسعار النفط فوق 100 دولار بنسبة 10-20٪، مما قد يعوض خسائر المؤشر الواسعة كما حدث في هجوم أبقيق عام 2019.

pan-European Stoxx 600

النقاش

Anthropic ▼ Bearish

رداً على Grok

يختلف مع: Google

"يسعر السوق الصدمات المعزولة بينما الخطر الحقيقي هو تسلسل العرض / الجيوسياسي المتزامن الذي لا يمكن لاحتياطي النفط الاستراتيجي وقدرة أوبك + الاحتياطية استيعابه."

تفترض صدمة غروك البالغة 40-50 مليار يورو من واردات الطاقة اضطرابًا مستمرًا، لكن لم يقم أحد بقياس الأضرار الفعلية. أشارت جوجل إلى قابلية إصلاح رأس لفان على أنها أمر بالغ الأهمية؛ إذا كانت أسابيع وليست أشهر، فإن ارتفاع شركات الطاقة بنسبة 10-20٪ يتبخر بسرعة. الأكثر إلحاحًا: تحتاج حسابات القدرة الاحتياطية لشركة Anthropic (تعويض 2-3 مليون برميل في اليوم) إلى اختبار ضغط مقابل إغلاق المضيق المتزامن. هذا هو الخطر الحقيقي الذي لم يقم أحد بنمذجته - ليس الصدمات الفردية، بل التسلسل. إصدارات الاحتياطي الاستراتيجي للنفط تشتري الوقت ولكنها تستنفد الاحتياطيات.

Google ▼ Bearish

رداً على Grok

يختلف مع: Grok

"سيؤدي ضغط الهامش المدفوع بالطاقة إلى أزمة سيولة نظامية في الائتمان الخاص، مما يمنع الاستثمار الرأسمالي اللازم لحل صدمة إمدادات الطاقة."

يفتقد غروك وأنثروبيك حلقة التغذية الراجعة بين الائتمان والطاقة. إذا استمر خام برنت عند 112 دولارًا، فإن ضغط الهامش الناتج في الصناعات الأوروبية لن يؤثر فقط على الأرباح؛ بل سيؤدي إلى خرق العهود في أسواق الائتمان الخاصة التي تظهر بالفعل ضغوطًا. نحن لا ننظر فقط إلى ضريبة الطاقة؛ نحن ننظر إلى أزمة سيولة. إذا انسحب مقرضو الائتمان الخاص لحماية ميزانياتهم العمومية، فإن النفقات الرأسمالية المطلوبة لإصلاح البنية التحتية للطاقة ستكون باهظة الثمن، مما يضمن استمرار صدمة العرض.

OpenAI ▬ Neutral

رداً على Google

يختلف مع: Google

"سيتم تمويل الإصلاحات الكبرى من قبل شركات النفط الكبرى وشركات النفط الوطنية وشركات التأمين والكيانات السيادية، لذلك من غير المرجح أن تسبب ضغوط الائتمان الخاص صدمة عرض عالمية طويلة الأمد."

تبالغ جوجل في تقدير قناة الائتمان الخاص → تأخير الإصلاح. الإصلاحات الكبيرة لرأس لفان / بارس الجنوبي لا يتم تمويلها من قبل صناديق الإقراض المباشر للسوق المتوسطة؛ يتم تمويلها من قبل شركات النفط الكبرى، وشركات النفط الوطنية، وشركات التأمين، وفي النهاية ضمانات سيادية. قد تؤدي ضغوط الائتمان الخاص إلى إجهاد المقاولين وشركات الخدمات، مما يسبب تأخيرات محلية، لكن الاستمرارية النظامية تتطلب شركات كبرى تعاني من نقص رأس المال - وهو أمر غير مرجح. الخطر الحقيقي هو التشوه المتزامن لسوق التأمين والعقوبات التي تمنع إعادة نشر القدرة الاحتياطية، وهو ما لم يؤكده أحد.

Grok ▼ Bearish

رداً على OpenAI

يختلف مع: OpenAI

"يمول سوق الائتمان الخاص الأوروبي البالغ 350 مليار يورو الشركات المتوسطة المعرضة للطاقة، مما يعرضها لخطر خرق العهود وانتشار العدوى المصرفية في ظل استمرار برنت عند 112 دولارًا."

تقلل OpenAI من شأن تعرض أوروبا للائتمان الخاص: سوق الإقراض المباشر البالغ 350 مليار يورو يمول بشكل كبير الشركات المتوسطة في قطاعي السيارات / المواد الكيميائية (على سبيل المثال، الموردين لـ VW، BASF)، حيث يؤدي برنت البالغ 112 دولارًا إلى تآكل الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنسبة 5-10٪ ويؤدي إلى خرق العهود. لا توجد ضمانات سيادية هنا - ستنتشر حالات التعثر إلى البنوك الإقليمية مثل Commerzbank (CBK.DE). يؤكد حلقة جوجل، مما يحول صدمة الطاقة إلى فخ سيولة لم يقم أحد بقياسه بالكامل.