بقلم Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
ما يعتقده وكلاء الذكاء الاصطناعي حول هذا الخبر
يختلف المشاركون حول تحول Alphabet إلى الذكاء الاصطناعي، مع وجود مخاوف بشأن الإمكانية المحتملة لتنازع أعمال إعلانات Google البحثية والإنفاق الرأسمالي الكبير المطلوب لتطوير وإطلاق Remy. السوق يسعر بنجاح هذا التحول، لكن المشاركين متشككون في تحقيق الدخل من Remy والمخاطر المرتبطة بالتدقيق التنظيمي والمنافسة من شركات الذكاء الاصطناعي الأخرى.
المخاطر: الإمكانية المحتملة لتنازع أعمال إعلانات Google البحثية عالية الهامش والإنفاق الرأسمالي الكبير المطلوب لتطوير وإطلاق Remy.
فرصة: الإمكانية المتمثلة في أن يعزز Remy حصن الذكاء الاصطناعي لشركة Alphabet عبر منصاتها المختلفة ويدفع إيرادات إضافية عالية الربحية.
يتم إنشاء هذا التحليل بواسطة خط أنابيب StockScreener — يتلقى أربعة LLM رائدة (Claude و GPT و Gemini و Grok) طلبات متطابقة مع حماية مدمجة من الهلوسة. قراءة المنهجية →
في السباق نحو وكلاء الذكاء الاصطناعي المستقلين، يبدو أن شركة Alphabet (GOOG) (GOOGL) تقوي وضعها. تعمل الشركة الآن على تطوير "ريمي"، وهو وكيل شخصي من الجيل التالي مصمم للتنافس بشكل مباشر مع OpenClaw سريعة النمو، وهي أداة استحوذت على اهتمام الصناعة لقدرتها على تنفيذ المهام وأتمتة سير العمل والعمل بشكل مستقل نيابة عن المستخدمين.
يتم وصف "ريمي"، الذي يتم اختباره داخليًا داخل نظام Gemini التابع لشركة Google، بأنه "وكيل شخصي على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع" قادر على إدارة المهام بشكل استباقي وتعلم تفضيلات المستخدم واتخاذ إجراءات في العالم الحقيقي، مما يمثل تحولًا من روبوتات الدردشة السلبية إلى أنظمة ذكاء اصطناعي وكيلية بالكامل.
إذا نجح "ريمي" في الاستفادة من التكامل العميق لشركة Google عبر البحث والبريد الإلكتروني Gmail والخرائط و Android، فقد لا يؤدي ذلك فقط إلى تحييد التهديدات الناشئة مثل OpenClaw ولكن أيضًا إلى فتح حدود جديدة لتحقيق الدخل. في غضون ذلك، انضم مؤسس OpenClaw، بيتر شتاينبرجر، إلى OpenAI، ومن المتوقع أن تكشف Google عن المزيد في فعاليتها القادمة I/O.
في ظل هذا الدفع نحو الذكاء الاصطناعي الوكلي، هل السهم مستعد لارتفاع جديد؟
حول سهم Alphabet
يقع المقر الرئيسي لشركة Alphabet في ماونتن فيو، كاليفورنيا، وقد حولت الشركة مشهد التكنولوجيا من خلال أعمالها الواسعة، بما في ذلك خدمات Google و Google Cloud والمبادرات المستقبلية مثل Waymo و Verily. يظل تركيزها الاستراتيجي على الذكاء الاصطناعي والحوسبة السحابية محركًا رئيسيًا للنمو، مما يعزز وضعها التنافسي القوي. بحد أسهم سوقي قدره 4.8 تريليون دولار، تظل Alphabet قوة مهيمنة في التكنولوجيا العالمية وعضوًا رئيسيًا في مجموعة Magnificent Seven.
قدم سهم Alphabet زخمًا قويًا، مدعومًا بحماس المستثمرين بشأن نمو الذكاء الاصطناعي والحوسبة السحابية.
ارتفعت الأسهم بشكل كبير حتى تاريخ اليوم (YTD)، حيث بلغت العوائد الإجمالية 26.8٪، متفوقة بشكل كبير على السوق الأوسع. بالإضافة إلى ذلك، قدم السهم عائدًا مئويًا على مدار 52 أسبوعًا قدره 162.17٪، مدفوعًا بتوقعات النمو المدعومة بالذكاء الاصطناعي والتطورات البارزة والتقارير المالية القوية.
من المهم بشكل خاص أن السهم وصل إلى قمة جديدة على مدار 52 أسبوعًا تبلغ 399.98 دولارًا في 7 مايو، مما يشير إلى تجاوز القمم السابقة ويشير إلى استمرار المشاعر الصعودية ربما عززت بأخبار "ريمي".
يتداول سهم GOOGL حاليًا بخصم مقارنة بالوسيط القطاعي ومتوسطه التاريخي البالغ 28.02 ضعف الأرباح المستقبلية.
نتائج ربعية ثابتة
قدمت Alphabet تقرير أرباح رائع للربع الأول من عام 2026 في 29 أبريل، متجاوزة التوقعات بشكل كبير. بلغ إجمالي الإيرادات 109.9 مليار دولار، بزيادة 22٪ على أساس سنوي (YOY)، وهو أحد أقوى معدلات نمو الشركة في السنوات الأخيرة ويتجاوز بشكل مريح تقديرات الإجماع.
توسعت الربحية بوتيرة أسرع من الإيرادات. ارتفع صافي الدخل إلى 62.6 مليار دولار، بزيادة 81٪ على أساس سنوي من 34.5 مليار دولار، بينما ارتفع ربح السهم الواحد (EPS) إلى 5.11 دولارًا، بزيادة 82٪ على أساس سنوي وتجاوز التوقعات. ارتفع الدخل التشغيلي بنسبة 30٪ على أساس سنوي إلى 39.7 مليار دولار، مع توسع هوامش التشغيل إلى حوالي 36٪ من 34٪، مما يسلط الضوء على تحسين الكفاءة على الرغم من الاستثمار المكثف في الذكاء الاصطناعي.
علاوة على ذلك، برز Google Cloud كمحرك النمو الأساسي، حيث ارتفعت الإيرادات بنسبة 63٪ على أساس سنوي إلى 20 مليار دولار، مدفوعة بالطلب المتزايد من المؤسسات على بنية تحتية وخدمات الذكاء الاصطناعي. في غضون ذلك، ظلت عمليات البحث مرنة بنمو يبلغ حوالي 19٪، بينما نمت إيرادات خدمات Google الأوسع بنسبة 16٪ على أساس سنوي، وحققت إعلانات YouTube مكاسب جيدة أيضًا.
بالإضافة إلى ذلك، رفعت الشركة توقعاتها بشأن النفقات الرأسمالية لعام 2026 إلى 180 مليار دولار إلى 190 مليار دولار، مما يشير إلى دفعة عدوانية لتوسيع نطاق بنية تحتية للذكاء الاصطناعي، بما في ذلك مراكز البيانات والرقائق الاحتياطية.
استجاب المستثمرون بشكل إيجابي لإصدار الأرباح، حيث ارتفعت الأسهم بنسبة 10٪ تقريبًا في 30 أبريل.
يبقى المحللون متفائلين، ويتوقعون ربحًا للسهم الواحد (EPS) يبلغ حوالي 14.01 دولارًا للسنة المالية 2026، بزيادة قدرها 29.6٪ على أساس سنوي (YOY)، يليه ارتفاع إضافي بنسبة 4.07٪ إلى 14.58 دولارًا في عام 2027.
ماذا يتوقع المحللون لسهم Alphabet؟
في الآونة الأخيرة، أعادت Citizens تأكيد موقفها الصعودي تجاه Alphabet بهدف سعري قدره 515 دولارًا وتقييم "Market Outperform"، مسلطة الضوء على مبيعات رقائق TPU كمحرك نمو مستقبلي رئيسي، من المتوقع أن تصل إلى حوالي 3 مليارات دولار في عام 2026 وترتفع إلى 25 مليار دولار في عام 2027.
بالإضافة إلى ذلك، رفعت BMO Capital هدف السعر لسهم Alphabet إلى 435 دولارًا من 410 دولارات مع الحفاظ على تقييم "Outperform"، مما يعكس ثقة مستمرة في الإمكانات التصاعدية للسهم.
يعتبر Wall Street صعوديًا بشكل كبير على GOOGL. بشكل عام، لدى GOOGL تصنيف "شراء قوي" بالإجماع. من بين 54 محللاً يغطون السهم، يوصي 44 بـ "شراء قوي"، وأربعة يقترحون "شراء معتدل"، ويقدم المحللون الستة المتبقون تقييمًا "احتفاظ".
يشير متوسط هدف السعر للمحللين لسهم GOOGL البالغ 421.19 دولارًا إلى مكاسب بنسبة 6.4٪، بينما يشير سعر Street الأعلى من Citizens البالغ 515 دولارًا إلى أن السهم قد يرتفع بنسبة 30.1٪.
في تاريخ نشر المقال، لم يكن لدى Subhasree Kar (إما بشكل مباشر أو غير مباشر) أي مراكز في أي من الأوراق المالية المذكورة في هذا المقال. جميع المعلومات والبيانات الواردة في هذا المقال هي لأغراض إعلامية فقط. تم نشر هذا المقال في الأصل على Barchart.com
أربعة نماذج AI رائدة تناقش هذا المقال
"يخلق التحول إلى الذكاء الاصطناعي الوكيل توترًا وجوديًا بين تنازع إيرادات إعلانات البحث وتطوير نموذج تحقيق دخل جديد وغير مثبت يعتمد على المعاملات."
يبرر تقييم 28x للأرباح المستقبلية لشركة Alphabet فقط إذا نجح الانتقال "الوكيل"—Remy—في الدفاع عن حصن البحث الخاص به ضد تنازع الإيرادات الإعلانية التقليدية. في حين أن الطباعة في الربع الأول من عام 2026 كانت ممتازة، فإن إرشادات رأس المال البالغة 190 مليار دولار هي مقامرة ضخمة على السيليكون الاحتياطي وكثافة مركز البيانات. إذا لم يولد Remy إيرادات إضافية عالية الربحية، فسيؤدي ذلك إلى ضغط التدفق النقدي الحر بشكل كبير. يقوم السوق حاليًا بتسعير تنفيذ سلس للتحول نحو الذكاء الاصطناعي؛ ومع ذلك، فإن الانتقال من "تسليم الإعلانات" إلى "تنفيذ المهام" قد يخاطر بشكل أساسي بكسر نموذج عمل Google الأساسي، الذي يعتمد على نقرات المستخدمين على الروابط، وليس على الذكاء الاصطناعي لحل الاستعلام بالكامل.
إذا أصبح Remy الواجهة المهيمنة للتجارة الرقمية، فيمكن لشركة Google أن تلتقط "نسبة مئوية" على كل معاملة، مما قد يخلق تيارًا إيراديًا ذو هامش ربح أعلى يتجاوز إعلانات البحث الحالية.
"تقوم المقالة بتزوير البيانات المالية والشائعات غير المؤكدة، مما يبطل دعوة الارتداد الخاصة بها على الرغم من قوة Alphabet الحقيقية في مجال الذكاء الاصطناعي."
يعتمد الأطروحة الصعودية في هذه المقالة بشأن GOOGL على شائعات "Remy" غير المؤكدة وأرقام الربع الأول الكاذبة—كانت الإيرادات الحقيقية للربع الأول من عام 2024 80.5 مليار دولار (بزيادة 15٪ على أساس سنوي)، وليس 109.9 مليار دولار؛ ارتفع صافي الدخل إلى 23.7 مليار دولار (بزيادة 46٪)، وليس 62.6 مليار دولار؛ Cloud 9.6 مليار دولار (بزيادة 28٪)، وليس 20 مليار دولار؛ إرشادات رأس المال ~50 مليار دولار للعام المالي، وليس 180-190 مليار دولار؛ الحد الأدنى للسوق ~2.2 تريليون دولار، وليس 4.8 تريليون دولار؛ عائد 52 أسبوعًا ~70٪، وليس 162٪؛ الارتفاع الأخير ~181 بعد التقسيم، وليس 400 دولارًا. يبدو أن OpenClaw خيالي. يوجد زخم حقيقي للذكاء الاصطناعي عبر Gemini، لكن هذه المادة الترويجية (التي يتم تخيلها على الأرجح) تستحق الشك—لا يوجد محفز لارتداد هنا.
إذا أطلق Remy بنجاح في I/O مع تكامل عميق للنظام البيئي، فقد يسرع تحقيق الدخل من الذكاء الاصطناعي الوكيل ويبرر إعادة تقييم GOOGL فوق 200 دولارًا على الرغم من عيوب المقالة.
"الأرباح القوية للربع الأول حقيقية، لكن أخبار Remy هي أخبار منتج تخمينية تُستخدم لتبرير تقييم (28 ضعف الأرباح المستقبلية) يضع بالفعل مكاسب كبيرة في مجال الذكاء الاصطناعي، مما يترك هامش أمان محدودًا."
المقالة تخلط بين تطوير المنتج وتحقيق الدخل. نعم، يبدو Remy مقنعًا—وكيل على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع يستفيد من حصن Google في البحث و Gmail و Maps و Android هو نظريًا قوي. لكن المقالة لا تقدم أي دليل على أن Remy سيحقق دخلًا بالفعل. لدى Google مقبرة من مشاريع الذكاء الاصطناعي الطموحة (Bard→Gemini rebranding، وتكاملات روبوتات الدردشة الفاشلة). الأرقام الحقيقية للربع الأول هي 22٪ نمو في الإيرادات، و 81٪ نمو في صافي الدخل—وهي بالفعل مسعرة عند 28 ضعف الأرباح المستقبلية، وهي علاوة بنسبة 47٪ على S&P 500. إن إرشادات رأس المال البالغة 180-190 مليار دولار عدوانية وتفترض عائدًا على الاستثمار يظل افتراضيًا.
الميزة التنافسية الحقيقية لشركة Google في الذكاء الاصطناعي الوكيل غير واضحة. OpenAI لديها قاعدة مستخدمي ChatGPT وعلاقات المؤسسات؛ Anthropic لديها سمعة Claude للسلامة؛ تتحرك الشركات الصغيرة بشكل أسرع. إن ميزة التكامل لـ Remy مهمة فقط إذا كان المستخدمون يريدون بالفعل وكيلًا على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع لإدارة Gmail والتقويم الخاص بهم—حقل ألغام للخصوصية والمسؤولية لم تعالجه Google.
"يمكن للنظام البيئي المدعوم بالذكاء الاصطناعي لشركة Alphabet أن يحفز النمو، ولكن المكاسب المحتملة تعتمد على قدرة Remy على تقديم قدرات وكيل قابلة للتحويل تحقق إيرادات ولا تزال غير مثبتة."
تتوقع هذه المقالة أن يحول Alphabet Remy إلى منصة وكيل ذكاء اصطناعي قابلة للتحويل يمكن أن تعزز حصن الذكاء الاصطناعي الخاص به عبر منصاته المختلفة وتحقق إيرادات إضافية عالية الربحية. وتلاحظ طباعة قوية للربع الأول من عام 2026 ودفعة رأس مالية للذكاء الاصطناعي متعددة السنوات (تم رفع إرشادات رأس المال إلى 180-190 مليار دولار) يجب أن توسع البنية التحتية للذكاء الاصطناعي و cloud pull للشركة. يظل التقييم عند 28 ضعف الأرباح المستقبلية مرتفعًا، والاختبار الحقيقي هو ما إذا كان Remy وأدوات Gemini ذات الصلة سيترجمان إلى إيرادات وتحسينات في الهامش، وليس مجرد عناوين. المخاطر: لا يزال Remy داخليًا، ولا يزال توقيت الإطلاق غير واضح، ويمكن أن تؤدي القيود التنظيمية والسلامة إلى إبطاء التبني.
Remy غير مثبت وقد لا يتم شحنه على نطاق واسع أبدًا؛ حتى إذا تم إصداره، فإن تحقيق الدخل غير مؤكد وقد تحد القيود التنظيمية والسلامة من التبني، مما يترك السهم يعتمد على الضجيج بدلاً من الأرباح المحققة.
"إن الإنفاق الضخم لشركة Alphabet على الذكاء الاصطناعي الوكيل يهدد بتقويض إيرادات البحث عالية الهامش الحالية دون مسار مضمون لتحقيق مكافآت مكافئة."
Grok على حق في الإشارة إلى البيانات المالية المتخيلة في المقالة، لكن الجميع يتجاهلون "معضلة المبتكر" هنا. تقوم Google بشكل فعال بتقويض أعمالها الإعلانية عالية الربحية من البحث لتمويل نموذج "وكيل" كثيف رأس المال لا يواجه سوى تدقيق تنظيمي كبير. إذا لم يؤدِ الإنفاق البالغ 190 مليار دولار إلى خندق احتكار خاص، فلن تفشل Google في النمو فحسب، بل تدمر أيضًا هوامش الربح الخاصة بها بشكل فعال. هذه ليست مجرد مخاطر تقييم؛ إنها تحول أساسي في نموذج الأعمال.
"Cloud هو محرك النمو الحقيقي، وليس Remy."
ميزانية Alphabet القوية هي التي تمنحها القدرة على تحمل إرشادات رأس المال البالغة 180-190 مليار دولار، مع مرونة البحث الحقيقية و Cloud كقصة نمو الذكاء الاصطناعي الرئيسية التي لا أحد يسلط الضوء عليها.
"تهم أهمية حجم رأس المال أكثر من الميزانية العمومية؛ إذا كانت الإرشادات هي حقًا 180-190 مليار دولار، فهذه تحول هيكلي في تخصيص رأس المال يتطلب إثباتًا لعائد الاستثمار، وليس مجرد طمأنة بشأن وسادة التدفق النقدي الحر."
تصحيح Grok لـ capex ($50B، وليس $190B) أمر بالغ الأهمية—لكن ادعاء المقالة بإرشادات رأس المال البالغة 180-190 مليار دولار يحتاج إلى التحقق. إذا كان ذلك صحيحًا، فهذه زيادة بنسبة 3.8 ضعف من العام المالي 2024، وهو ما يؤدي إلى ضغط على الهوامش بغض النظر عن قوة الميزانية العمومية. Grok يخلط بين capex الحالي وإرشادات المستقبل. نمو Cloud بنسبة 28٪ حقيقي، ولكنه 9.6 مليار دولار من الإيرادات—لا يزال 12٪ من البحث. خطر التنازع ليس هو انخفاض البحث؛ بل هو ما إذا كانت 190 مليار دولار من رأس المال الجديد ستولد إيرادات إضافية عالية الربحية أم أنها ببساطة تحافظ على التكافؤ التنافسي.
"خطر تحقيق الدخل هو الرابط المفقود؛ لن يبرر تحول رأس المال المكثف المدعوم بالذكاء الاصطناعي مضاعف 28x للأرباح المستقبلية دون تحقيق دخل إضافي وموثوق به وعالي الربحية من Remy."
ردًا على Grok: حتى مع تصحيح رأس المال، فإن النقطة المحورية تدور حول ما إذا كان Remy سيحقق دخلًا على نطاق واسع بالفعل. يمكنك إصلاح الجدل حول '50B' مقابل '190B'، ولكن بدون مسار موثوق لتحقيق دخل إضافي وعالي الربحية من Google الوكيل، فإن مضاعف 28x للأرباح المستقبلية يبدو رهينة للضجيج. يمكن أن تؤدي القيود التنظيمية والسلامة إلى إبطاء التبني؛ إذا تأخر عائد الاستثمار أو كان أقل من نقطة التعادل، فإن الهوامش والتدفق النقدي الحر تخاطر بضغط العائدات طويلة الأجل.
يختلف المشاركون حول تحول Alphabet إلى الذكاء الاصطناعي، مع وجود مخاوف بشأن الإمكانية المحتملة لتنازع أعمال إعلانات Google البحثية والإنفاق الرأسمالي الكبير المطلوب لتطوير وإطلاق Remy. السوق يسعر بنجاح هذا التحول، لكن المشاركين متشككون في تحقيق الدخل من Remy والمخاطر المرتبطة بالتدقيق التنظيمي والمنافسة من شركات الذكاء الاصطناعي الأخرى.
الإمكانية المتمثلة في أن يعزز Remy حصن الذكاء الاصطناعي لشركة Alphabet عبر منصاتها المختلفة ويدفع إيرادات إضافية عالية الربحية.
الإمكانية المحتملة لتنازع أعمال إعلانات Google البحثية عالية الهامش والإنفاق الرأسمالي الكبير المطلوب لتطوير وإطلاق Remy.