لماذا قد يكون أكبر رهان لأمازون في عام 2026 ضد المساهمين

كل من يتابع أمازون (NASDAQ: AMZN) بانتظام ربما يعلم بالفعل أن السهم قد اهتز في أوائل فبراير، جزئيًا بسبب عدم تحقيق أرباح الربع الرابع، ولكن إلى حد كبير بسبب خطط الإنفاق الضخمة لهذا العام.
تخطط شركة التجارة الإلكترونية والحوسبة السحابية العملاقة لإنفاق رأسمالي بقيمة 200 مليار دولار لعام 2026، مع توقع استثمار الجزء الأكبر من هذا الإنفاق المتوقع في تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي (AI) والحلول ذات الصلة. فوجئ المستثمرون وذعروا. لا تزال أسهم أمازون منخفضة بنسبة 15٪ عن سعرها قبل الإعلان.
هل سيخلق الذكاء الاصطناعي أول ملياردير في العالم؟ أصدر فريقنا للتو تقريرًا عن شركة واحدة غير معروفة، تسمى "احتكار لا غنى عنه" توفر التكنولوجيا الحيوية التي تحتاجها كل من Nvidia و Intel. تابع »
مع استقرار الغبار الأولي للأخبار أخيرًا، يمكن للمستثمرين الآن إجراء تقييم أكثر عقلانية للخطة. من الواضح أن أمازون قد حققت نجاحًا كافيًا في هذا المجال لتبرير مثل هذا الاستثمار الكبير فيه الآن. هل قد تكون الشركة تتخذ الخطوة الصحيحة - حتى لو كانت باهظة الثمن - الآن؟
إليك شيء للتفكير فيه.
جزء كبير من الرهان
كانت أمازون أول من بنى أعمال الحوسبة السحابية على نطاق واسع، حيث أطلقت Amazon Web Services (AWS) في عام 2006 قبل أن يعرف معظم الناس ما هي الحوسبة السحابية. على الرغم من أنها فقدت حصتها لصالح Google و Microsoft (وغيرها)، إلا أن AWS لا تزال أكبر مزود خدمة في العالم، حيث جمعت 28٪ من إيرادات الحوسبة السحابية العالمية خلال الربع الأخير من العام الماضي، وفقًا لـ Synergy Research Group.
تعد Amazon Web Services أيضًا أكبر مركز ربح لأمازون حتى لو لم تكن أكبر أعمالها، حيث ساهمت بنسبة 57٪ من الدخل التشغيلي للعام الماضي مقابل 18٪ فقط من إيراداتها. في الواقع، ارتفع الدخل التشغيلي لـ AWS لعام 2025 البالغ 45.6 مليار دولار بنسبة 15٪ تقريبًا على أساس سنوي، مما أدى إلى قيادة نمو الشركة بالكامل ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى قدرات الذكاء الاصطناعي التي يمكنها تقديمها لعملائها.
بالنظر إلى هذا، فمن المنطقي الاستثمار بكثافة فيما يعمل بشكل أفضل لأمازون في هذا الوقت، لا سيما بالنظر إلى توقعات شركة أبحاث الصناعة Technavio بأن سوق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي العالمي من المتوقع أن ينمو بمعدل سنوي متوسط يقارب 25٪ حتى عام 2030.
كما يقول المثل القديم، الشيطان يكمن في التفاصيل. هناك بعض الأمور الدقيقة هنا التي يمكن أن تحول هذا الرهان البالغ 200 مليار دولار إلى خطأ كبير وضار.
يتطلب الأمر المال لكسب المال، ولكن...
لا يوجد شيء غير عادي بطبيعته في خطط أمازون للاستثمار في نموها الخاص. في الواقع، تقوم معظم شركات تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي بتخصيص مبالغ ضخمة من المال لاستثمارات الذكاء الاصطناعي هذا العام، مستفيدة من الفرصة التي لا تزال واضحة.
ومع ذلك، فإن تضمين هذه الخطط في سعر السهم يمكن أن يكون صعبًا. حتى لو لم يدركوا أنهم يفعلون ذلك، يرى المستثمرون الصورة الأكبر ويأخذونها في الاعتبار. يمكنهم الشعور بشكل غريزي بما إذا كانت الخطة منطقية أم لا.
وهذا قد يكون ما كان يبقي أسهم أمازون منخفضة منذ أن كشفت الشركة عن ميزانية نفقاتها الرأسمالية لعام 2026 جنبًا إلى جنب مع أرقام الربع الرابع في أوائل الشهر الماضي.
كان نمو إيرادات ودخل التشغيل لـ Amazon Web Services صحيًا. ولكن، مع توقع ارتفاع النفقات الرأسمالية من 131 مليار دولار العام الماضي إلى 200 مليار دولار هذا العام (مقارنة بتوقعات المحللين لرقم أقل بكثير يبلغ 146.6 مليار دولار)، فمن الممكن أن يظل الدخل التشغيلي لـ AWS راكدًا، إن لم يكن ينكمش تمامًا من 45.6 مليار دولار العام الماضي. إنها مشكلة فقط لأن معظم المستثمرين غير مهتمين برؤية شركة تشتري نمو الإيرادات ببساطة على أساس الدولار مقابل الدولار.
ثم هناك الجانب السلبي الأقل مباشرة ولكن ربما الأكثر خطورة المتمثل في الالتزام بالكثير من الأموال لخطة التوسع داخل أو خارج مجال الذكاء الاصطناعي. وهذا يعني أن الشركة قد لا تملكها لتبديدها بسهولة.
لا تفهموني خطأ. لا تزال أمازون واحدة من أكبر الشركات في العالم، حيث تبلغ قيمتها السوقية الحالية أكثر من 2 تريليون دولار، وقد خرجت من عام أبلغت فيه عن إيرادات بلغت 717 مليار دولار. ومع ذلك، تم تحويل حوالي 77 مليار دولار فقط من ذلك إلى صافي دخل، وهو ما يقرب من مبلغ الزيادة المتوقعة في ميزانية النفقات الرأسمالية للشركة.
أو للمقارنة الأخرى المذهلة، كان التدفق النقدي التشغيلي للعام الماضي 139.5 مليار دولار فقط، بزيادة عن أرقام عام 2024 التي كانت أقل بقليل من 116 مليار دولار.
النقطة هي أن أمازون ستحتاج إلى تحقيق عائد فوري وقابل للقياس على هذا الاستثمار - وكلاهما غير مضمون في البيئة الاقتصادية الحالية - إذا كانت لا تريد المخاطرة بعدم القدرة على الاستجابة للمشاكل أو الفرص الأخرى مثل توسيع شبكة الخدمات اللوجستية الخاصة بها الآن بعد أن أصبحت شراكتها مع خدمة البريد الأمريكية على وشك الانهيار. قال الرئيس التنفيذي آندي جاسي في مكالمة أرباح الربع الرابع: "نحن نحقق الدخل من السعة بأسرع ما يمكننا تثبيتها"، ولكن مثل هذا، هناك مجال ضئيل أو معدوم لأي رياح معاكسة أو خطأ.
لا يمكن تحمل أي شيء أقل من الكمال السابق
أمازون ليست محكومة عليها ببساطة لأنها تخطط لاستثمار مبلغ ضخم من المال في شيء قد يوفر أو لا يوفر نوع العوائد التي كانت ستحصل عليها في الماضي.
من ناحية أخرى، لطالما تم تقييم سهمها بعلاوة بناءً على النمو القوي والفعال من حيث التكلفة الذي تمكنت من تحقيقه باستثمارات متواضعة نسبيًا. إذا لم تعد معدلات العائد التاريخية هذه قابلة للتحقيق (حتى بسبب حجمها الهائل)، فقد يشعر المستثمرون أنه ليس لديهم خيار سوى تقليل قيمة العلاوة التي يرغبون في تسعيرها هنا. وهذا في النهاية يعمل ضد سعر السهم.
مجرد بعض الأفكار للتفكير فيها.
هل يجب عليك شراء أسهم أمازون الآن؟
قبل شراء أسهم أمازون، ضع في اعتبارك هذا:
حدد فريق محللي The Motley Fool Stock Advisor للتو ما يعتقدون أنه أفضل 10 أسهم للمستثمرين لشرائها الآن... ولم تكن أمازون من بينها. يمكن للأسهم العشرة التي تم اختيارها أن تحقق عوائد ضخمة في السنوات القادمة.
ضع في اعتبارك عندما ظهرت Netflix في هذه القائمة في 17 ديسمبر 2004... إذا استثمرت 1000 دولار في وقت توصيتنا، لكان لديك 495,179 دولارًا!* أو عندما ظهرت Nvidia في هذه القائمة في 15 أبريل 2005... إذا استثمرت 1000 دولار في وقت توصيتنا، لكان لديك 1,058,743 دولارًا!*
الآن، تجدر الإشارة إلى أن إجمالي العائد المتوسط لـ Stock Advisor هو 898٪ - وهو تفوق ساحق على السوق مقارنة بـ 183٪ لمؤشر S&P 500. لا تفوت قائمة أفضل 10 الأخيرة، المتاحة مع Stock Advisor، وانضم إلى مجتمع استثماري بناه المستثمرون الأفراد للمستثمرين الأفراد.
لدى جيمس بروملي مراكز في Alphabet. تمتلك The Motley Fool مراكز في Alphabet و Amazon و Microsoft وتوصي بها. لدى The Motley Fool سياسة إفصاح.