ملخص أرباح Hess Midstream (HESM) للربع الأول من عام 2026

مصدر الصورة: The Motley Fool.

التاريخ

الاثنين، 4 مايو 2026، الساعة 10 صباحًا بالتوقيت الشرقي

المشاركون في المكالمة

- الرئيس التنفيذي — جوناثان شتاين

- المدير المالي — مايكل ج. تشادويك

بحاجة إلى اقتباس من محلل Motley Fool؟ أرسل بريدًا إلكترونيًا إلى [email protected]

نص المكالمة الكاملة

جوناثان شتاين: شكرًا لك، جينيفر. مرحبًا بالجميع في مكالمة أرباح الربع الأول من عام 2026. اليوم، سأناقش أداء الربع الأول وتوقعاتنا لبقية العام. وبعد ذلك، سأسلم المكالمة إلى مايك لمراجعة بياناتنا المالية. في الربع الأول، واصلنا تنفيذ أولوياتنا التشغيلية وتحقيق استراتيجيتنا المالية. لقد حققنا أداءً تشغيليًا قويًا وحققنا توقعاتنا، والتي شملت تأثير الطقس الشتوي القاسي في يناير وفبراير. في مارس، أكملنا عملية إعادة شراء أسهم ووحدات بقيمة 60 مليون دولار، مما زاد من أرباحنا من القطاع العام وراعينا. أخيرًا، قمنا بزيادة توزيعاتنا بنسبة 2٪، أو ما يقرب من 8٪ على أساس سنوي للأسهم من الفئة أ.

شملت هذه الزيادة زيادتنا السنوية المستهدفة بنسبة 5٪ للأسهم من الفئة أ ومستوى توزيعات أعلى بعد إعادة الشراء التي تحافظ على إجمالي النقد الموزع لدينا على عدد أقل من الأسهم والوحدات. بالانتقال إلى نتائجنا، خلال الربع، بلغ متوسط حجم الإنتاج 430 مليون قدم مكعب يوميًا لمعالجة الغاز، و 119,000 برميل نفط يوميًا لإنهاء النفط الخام، و 115,000 برميل مياه يوميًا لجمع المياه. بما يتماشى مع توقعاتنا، انخفض حجم الإنتاج مقارنة بالربع الرابع، ويرجع ذلك أساسًا إلى الطقس الشتوي القاسي في يناير وفبراير، والذي تم تعويضه جزئيًا بالتعافي في مارس بالإضافة إلى التقاط حجم إضافي من الغاز من طرف ثالث.

تماشيًا مع توقعاتنا السنوية، نتوقع استمرار نمو الأحجام لبقية العام، باستثناء تأثير الصيانة المخطط لها في مصنع تيوجا للغاز في الربع الثاني والتي من المتوقع أن تقلل الأحجام بمقدار 5 إلى 10 ملايين قدم مكعب يوميًا للربع. بالانتقال إلى برنامج رأس مال Hess Midstream LP، في الربع الأول، قمنا بتشغيل المحطة الثانية من محطتي ضغط جديدتين بأمان بعد إكمالها في عام 2025. في الربع الأول، بلغت نفقات رأس المال 10 ملايين دولار، وهو أقل بشكل موسمي من عام 2025 حيث قيد الطقس الشتوي القاسي مستويات النشاط.

نتوقع أن يكون إنفاقنا الرأسمالي أعلى بشكل موسمي في الربعين الثاني والثالث حيث نواصل تنفيذ برنامجنا، بما في ذلك إكمال البنية التحتية لخط أنابيب تجميع الغاز عالي الضغط الجديد الذي بدأناه في عام 2025. ومع ذلك، مع تشغيل محطة الضغط الثانية، وبالنظر إلى تحرك شيفرون نحو خطوط أطول، مما يقلل من نفقات رأس المال لتوصيل الآبار لشركة Hess Midstream LP، فقد قمنا الآن بتقليل تقديرات نفقات رأس المال لعام 2026 بمقدار الثلث إلى حوالي 100 مليون دولار. نتيجة لهذا التخفيض، وبالإضافة إلى تأجيل الضرائب النقدية، فإننا نزيد من توقعاتنا للتدفق النقدي الحر المعدل لعام 2026 إلى ما بين 910 مليون دولار و 960 مليون دولار، مما يعكس زيادة بنسبة 20٪ على أساس سنوي في نقطة المنتصف.

تظل Hess Midstream LP رائدة في عوائد النقد للمساهمين مع واحدة من أعلى عوائد التدفق النقدي الحر عبر مجموعة أقراننا. باختصار، نظل مركزين على تنفيذ عمليات آمنة وموثوقة مع الاستفادة من استثماراتنا التاريخية في البنية التحتية الحالية لمواصلة توليد تدفق نقدي حر معدل كبير، مما يسمح لنا بتقديم عوائد لمساهمينا من خلال زيادة التوزيعات وإعادة شراء الأسهم الإضافية مع الاستمرار في تقليل رافعة ديوننا. مع ذلك، سأسلم المكالمة إلى مايك لمراجعة أدائنا المالي للربع الأول والتوقعات.

مايكل ج. تشادويك: شكرًا لك، جوناثان، وصباح الخير للجميع. اليوم، سأناقش نتائجنا المالية للربع الأول من عام 2026 وأقدم تحديثًا لتوقعاتنا المالية للربع الثاني وتوقعاتنا لعام 2026. بالانتقال إلى نتائجنا، للربع الأول من عام 2026، بلغ صافي الدخل 158 مليون دولار مقارنة بحوالي 168 مليون دولار في الربع الرابع من عام 2025. بلغت الأرباح المعدلة قبل احتساب الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة للربع الأول من عام 2026 مبلغ 300 مليون دولار مقارنة بـ 309 ملايين دولار في الربع الرابع. كان الانخفاض يرجع أساسًا إلى انخفاض الإيرادات، والذي سببه بشكل أساسي الطقس الشتوي القاسي في يناير وفبراير.

انخفض إجمالي الإيرادات، بما في ذلك الإيرادات العابرة، بحوالي 15 مليون دولار، مما أدى إلى التغييرات التالية في إيرادات القطاع: انخفضت إيرادات التجميع بحوالي 14 مليون دولار، وانخفضت إيرادات المعالجة بحوالي 6 ملايين دولار، بينما زادت إيرادات الإنهاء بحوالي 5 ملايين دولار. انخفض إجمالي التكاليف والمصروفات، باستثناء الاستهلاك والإطفاء، والتكاليف العابرة، وصافي حصتنا النسبية من أرباح LM4، بحوالي 6 ملايين دولار، ويرجع ذلك أساسًا إلى انخفاض الصيانة الموسمية وانخفاض عمليات التفريغ من طرف ثالث، مما أدى إلى أرباح معدلة قبل احتساب الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) معدلة للربع الأول من عام 2026 بلغت 300 مليون دولار. تم الحفاظ على هامش الأرباح المعدلة قبل احتساب الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) الإجمالي للربع الأول من عام 2026 عند حوالي 83٪، وهو أعلى من هدفنا البالغ 75٪، مما يسلط الضوء على رافعتنا التشغيلية القوية المستمرة.

بلغت نفقات رأس المال للربع الأول من عام 2026 حوالي 10 ملايين دولار، وهو أقل بكثير مما كانت عليه في عام 2025 حيث قيد الطقس الشتوي القاسي النشاط. بلغ صافي الفائدة، باستثناء إطفاء تكاليف التمويل المؤجل، حوالي 53 مليون دولار، مما أدى إلى تدفق نقدي حر معدل قدره 237 مليون دولار، بزيادة قدرها 14٪ عن الربع الرابع من عام 2025. كان لدينا رصيد مسحوب قدره 343 مليون دولار على تسهيلات الائتمان المتجددة لدينا في نهاية الربع الأول من عام 2026.

بالنسبة للربع الثاني من عام 2026، نتوقع أن يكون صافي الدخل ما بين 150 مليون دولار و 160 مليون دولار وأن تكون الأرباح المعدلة قبل احتساب الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة ثابتة تقريبًا مع الربع الأول عند 295 مليون دولار إلى 305 ملايين دولار، والتي تشمل تأثير الصيانة المخطط لها في الربع الثاني في مصنع تيوجا للغاز. نتوقع أن ينخفض التدفق النقدي الحر المعدل في الربع الثاني من عام 2026 مقارنة بالربع الأول من عام 2026 حيث من المتوقع أن تكون نفقات رأس المال في الربع الثاني أعلى بشكل موسمي من الربع الأول. كما ذكرنا في مكالمة الربع الرابع، نتوقع أن تكون أحجام النصف الثاني أعلى من النصف الأول، مما يساعد على زيادة الأرباح المعدلة قبل احتساب الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) في النصف الثاني من العام.

للعام الكامل 2026، نواصل توقع صافي الدخل بين 650 مليون دولار و 700 مليون دولار، والأرباح المعدلة قبل احتساب الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة بين 1.225 مليار دولار و 1.275 مليار دولار، وهي ثابتة تقريبًا عند نقطة المنتصف مقارنة بعام 2025. كما ذكر جوناثان، فإن وضعنا النقدي قوي وملحوظ بين مجموعة أقراننا. نتوقع الآن نفقات رأس المال للعام الكامل 2026 بحوالي 105 ملايين دولار ونتوقع تحقيق تدفق نقدي حر معدل بين 910 ملايين دولار و 960 مليون دولار وتدفق نقدي حر معدل زائد قدره حوالي 280 مليون دولار بعد التمويل الكامل لنمو توزيعاتنا السنوية المستهدف بنسبة 5٪، والذي نتوقع استخدامه لعوائد المساهمين الإضافية وسداد الديون.

كما ذكرنا، لم نعد نتوقع دفع 15 مليون دولار من الضرائب النقدية في عام 2026 ولا نتوقع دفع ضرائب نقدية مادية حتى بعد عام 2028، وذلك بعد التوجيهات المؤقتة الأخيرة من مصلحة الضرائب الأمريكية بشأن تطبيق الحد الأدنى من الضريبة البديلة على الشركات. في مارس، نفذنا صفقة إعادة شراء أسهم بقيمة 60 مليون دولار من كل من الراعي والجمهور، ومع تقدم العام، سنواصل تقييم فرص إضافية لعوائد رأس المال الإضافية. هذا يختتم ملاحظاتي. سنكون سعداء بالإجابة على أي أسئلة. سأقوم الآن بتسليم المكالمة إلى المشغل.

المشغل: سنفتح الآن المكالمة للأسئلة. سيداتي وسادتي، إذا كان لديكم سؤال أو تعليق في هذا الوقت، يرجى الضغط على النجمة 11 على هاتفكم. إذا تم الرد على سؤالكم وترغبون في إزالة أنفسكم من قائمة الانتظار، يرجى الضغط على النجمة 11 مرة أخرى. سؤالنا الأول يأتي من جيريمي توني من JPMorgan Securities. خطكم مفتوح.

محلل: صباح الخير للجميع. أنا فرانسينا بالنيابة عن جيريمي. شكرًا جزيلاً لكم على الإجابة على الأسئلة. أردت فقط التركيز بشكل أكبر على التغيير في نفقات رأس المال هنا وما يعنيه ذلك لنشاط توصيل الآبار لهذا العام وما إذا كانت هناك أي قراءات أو تغييرات في توقعات النمو لنهاية العام أو في عام 2027 يمكننا استخلاصها من ذلك. شكرًا لكم.

جوناثان شتاين: مرحبًا. شكرًا على السؤال. إذا نظرت إلى ما كان يحدث مع نفقات رأس المال بالنسبة لنا منذ نهاية العام الماضي، فقد كنا نخفض نفقات رأس المال مع اقترابنا من نهاية بناء البنية التحتية لدينا، والتي استغرقت سنوات في بنائها بينما نواصل بناء بصمتنا الاستراتيجية في باكين. كانت نفقات رأس المال منخفضة في الربع الأول بسبب النشاط المقيد بسبب الطقس بالإضافة إلى الديناميكيات الموسمية.

هذا أمر طبيعي للربع الأول، ونتوقع أن يكون هذا هو أدنى نقطة في العام ثم يرتفع مع استمرارنا في البناء على مدى الأرباع القليلة القادمة، بما في ذلك، كما ذكرت، إكمال البنية التحتية لخط أنابيب تجميع الغاز عالي الضغط الجديد الذي بدأناه العام الماضي ونتوقع إكماله هذا العام. لذلك لا شيء يتغير استراتيجيًا. إن تقليص توقعاتنا هذا العام من 150 مليون دولار إلى 100 مليون دولار هو في الواقع إعادة ضبط لنفقات رأس المال لدينا لمراعاة كفاءات المنبع مثل الخطوط الأطول، والتي، كما ناقشت، يمكن أن تقلل من نفقات رأس المال لتوصيل الآبار بالنسبة لنا. هذا إيجابي للغاية. إذا فكرنا في هذا، فهو نموذج عمل استثنائي.

مع انخفاض نفقات رأس المال، فإننا نولد تدفقًا نقديًا حرًا كبيرًا يدعم نمو توزيعاتنا المستهدف بنسبة 5٪ بالإضافة إلى إعادة رأس المال الإضافية لمساهمينا، مثل إعادة شراء الأسهم التي قمنا بها هذا الربع، مع القدرة في نفس الوقت على سداد الديون.

محلل: شكرًا لك. هذا مفيد. أود أيضًا أن أتطرق إلى توقعات الطرف الثالث وما إذا كانت لديكم أي تغييرات في ذلك منذ بدء الصراع في الشرق الأوسط. شكرًا لكم.

جوناثان شتاين: بالتأكيد. فيما يتعلق بالأطراف الثالثة، لا توجد تغييرات رئيسية كلية. كان لدينا بعض حجم إضافي من طرف ثالث في الربع الأول، كما ذكرت. كان ذلك بعض الإنتاج الإضافي من مزودي خدمات البنية التحتية المتوسطة الأخرى الذي يسلط الضوء حقًا على الخيارات المتاحة لدينا في نظامنا والتي تتيح المرونة للآخرين لاستخدامها خلال التحديات التشغيلية التي يواجهونها. ما زلنا نستهدف 10٪ من أحجام الطرف الثالث، وهذا مدرج في توقعاتنا. أي حجم إضافي من طرف ثالث سيكون مكسبًا. لا أرى أي شيء دراماتيكي، فقط الأطراف الثالثة العادية تأتي لاستخدام الخيارات المتاحة في نظامنا، ولكن لا توجد تغييرات كبيرة بسبب البيئة الكلية في هذه المرحلة.

المشغل: لحظة من فضلكم لسؤالنا التالي. سؤالنا التالي يأتي من جون ماكاي من Goldman Sachs. خطكم مفتوح.

جون ماكاي: مرحبًا بالفريق. شكرًا لكم على وقتكم. في المكالمة الأخيرة، أمضيتم بعض الوقت في الحديث عن تطور طفيف في جانب الميزانية العمومية، والتفكير في خفض الرافعة المالية بمرور الوقت. أنا فقط أتساءل، لقد مر ربع عام الآن. هل أتيحت لكم الفرصة لصقل ذلك ووضع هدف رافعة مالية طويل الأجل مقارنة بنمو التوزيعات وربما بعض وتيرة إعادة الشراء التي تحدثتم عنها؟

مايكل ج. تشادويك: نعم، يمكنني التحدث عن ذلك، وشكرًا لك، جون، على السؤال. لا يوجد تغيير في نهجنا لإعادة رأس المال الذي حددناه في مذكرة توقعاتنا لشهر ديسمبر أو كما تحدثنا في مكالمة الربع الرابع في فبراير. نخطط لاستخدام جزء من تدفقنا النقدي الحر، بعد التوزيعات، لسداد الديون. إنها استراتيجية مالية محافظة تتسق مع ملف حجم الإنتاج المستهدف لشيفرون بحوالي 200,000 برميل مكافئ نفط يوميًا في باكين.

سنظل نتبع استراتيجية متوازنة تشمل إعادة رأس المال الإضافية بما يتجاوز نمو توزيعاتنا السنوية بنسبة 5٪، ونخطط للحصول على ميزانية عمومية أقوى نتيجة لذلك. كل ذلك مدعوم بالحد الأدنى من التزامات الحجم (MVCs) التي لدينا حتى عام 2028، والتي تستمر في توفير حماية كبيرة من المخاطر. ما زلنا نستهدف حوالي مليار دولار من التدفق النقدي الحر بعد التوزيعات حتى عام 2028. تتم الموافقة على كل زيادة في التوزيعات أو إعادة شراء أسهم من قبل مجلس إدارتنا، ونخطط لاستخدام هذا التدفق النقدي الحر لإعادة رأس المال الإضافية وسداد ديوننا. لذلك لا يوجد تغيير هناك.

جون ماكاي: حسنًا. أقدر ذلك. الثاني، أعتذر، إنه في التفاصيل قليلاً، لكن إيرادات المحطات كانت قوية جدًا في الربع. هل هناك أي شيء لمرة واحدة في ذلك، أم أن هذا السعر الضمني الجديد هو ما يجب أن نفكر فيه للمضي قدمًا؟

مايكل ج. تشادويك: أعتقد أنك تقرأ ذلك بشكل صحيح. هناك عنصر من الأسعار الضمنية في المحطات. كما تتذكر، إنها تكلفة خدمة يتم تعديلها كل عام لتوقعاتنا للنفقات التشغيلية، ونفقات رأس المال، وأي أحجام تدفع عائدًا مستهدفًا. هذا جزء من سبب رؤيتك لأداء أقوى هناك. إنه تعديل للتعريفة.

جون ماكاي: هل يمكنك تذكيرنا بهيكل هذا العقد للمضي قدمًا؟ شكرًا لكم.

مايكل ج. تشادويك: هذا يستمر حتى عام 2033، ويتم إعادة موازنته كل عام كجزء من حساب يهدف إلى تحقيق عائد متوسط ​​مراهق محدد، وهو يعتمد على الأحجام المتوقعة، ونفقات رأس المال، والنفقات التشغيلية من أجل خدمة ذلك وتحقيق هذا العائد. ستتقلب التعريفات صعودًا وهبوطًا. إذا كان لدينا أحجام أقل متوقعة، فسترتفع التعريفة. إذا كان لدينا نفقات رأسمالية أقل، على سبيل المثال، فستنخفض التعريفة. وهذا يستمر حتى عام 2033.

جون ماكاي: حسنًا. شكرًا جزيلاً لكم.

المشغل: لحظة من فضلكم لسؤالنا التالي. سؤالنا التالي يأتي من دوغ إيروين من Citi. خطكم مفتوح.

دوغ إيروين: أنا فقط أحاول فهم توقعات الربع الثاني التي قدمتموها هنا. أعتقد أن حساباتي، بالنظر إلى نقطة المنتصف للسنة الكاملة، تشير إلى حوالي 8٪ نمو في النصف الثاني من العام. هل يمكنك التحدث عن بعض المحركات التي ترونها تساهم في النمو في النصف الثاني وأين قد تكون هناك مخاطر صعودًا أو هبوطًا من هنا؟

جوناثان شتاين: بالتأكيد. دعني أبدأ. على جانب الحجم، كما قلنا، الربع الأول هو أدنى نقطة من حيث الحجم. لدينا صيانة مخطط لها في مصنع تيوجا للغاز في الربع الثاني، والتي تزيل 5 إلى 10 ملايين قدم مكعب يوميًا. بغض النظر عن ذلك، كنا سنرى بعض النمو الإضافي في الربع الثاني. مع تقدم العام، تواصل شيفرون القيام بخطوط أطول، لذلك ستبدأ في رؤية ذلك يزداد مع اكتمال هذه الإنجازات في وقت لاحق من العام وتشغيل المزيد من الآبار. هذا سيدفع أحجامًا إضافية مع استمرارنا في النمو على مدار العام.

لا يوجد تغيير في توقعاتنا الإجمالية، ونعم، زيادة بنسبة 8٪ تقريبًا على أساس الأرباح المعدلة قبل احتساب الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) في النصف الثاني هو أمر صحيح تقريبًا. سيتم دفعه بواسطة وتيرة الأحجام مع خروجنا من أدنى نقطة بسبب الطقس، واجتياز الصيانة في الربع الثاني، ثم رؤية استمرار نمو الحجم من هناك.

دوغ إيروين: مفهوم. الثاني هو حول توقعات النمو الأوسع بعد عام 2026. لدينا رسائل شيفرون حول استقرار الإنتاج