رأي جريء: الرئيس دونالد ترامب سيفقد رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي السابق جيروم باول أكثر مما يعتقد

نقاط رئيسية

سيواجه رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الجديد مهمة صعبة تتمثل في إرضاء الرئيس والتعامل مع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية المنقسمة.

لن يكون من السهل على وارش خفض الأسعار على الفور.

على الرغم من صعوبة معرفة ذلك الآن، فمن المحتمل أن تكون سياسات وارش غير جيدة للسوق المالية.

• هذه الأسهم العشر يمكن أن تصنع الدفعة التالية من المليونيرات ›

أصبح كيفن وارش رسميًا رئيس مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي الجديد. يتولى منصبه من جيروم باول، الذي عينه الرئيس دونالد ترامب خلال فترة ولايته الأولى كرئيس ويخطط للبقاء في المجلس.

تدهورت العلاقة بين ترامب وباول بسرعة خلال ولاية ترامب الثانية لأن الاحتياطي الفيدرالي لم يخفض أسعار الفائدة بالسرعة التي رغب بها ترامب.

هل ستخلق الذكاء الاصطناعي أول تريليونير في العالم؟ فريقنا أطلق للتو تقريرًا عن الشركة الوحيدة المعروفة، والتي تُسمى "احتكارًا لا غنى عنه" والتي توفر التكنولوجيا الأساسية التي تحتاجها كل من Nvidia و Intel. تابع »

في النهاية، استدعى وزارة العدل الأمريكية باول بسبب تعليقات أدلى بها حول البناء الجديد لمقر الاحتياطي الفيدرالي في واشنطن العاصمة، مما أثار جدالًا علنيًا بين الاثنين أدى في النهاية إلى قرار باول بالبقاء في المجلس.

على الرغم من عدم وجود حب ضائع بين الاثنين، أعتقد أن ترامب قد يفتقد باول كرئيس أكثر مما يعتقد.

سيواجه وارش وقتًا عصيبًا في خفض أسعار الفائدة على الفور

من الصعب حقًا معرفة ما سيفعله وارش الآن بعد تأكيده كرئيس.

وارش خبير في وول ستريت يتمتع بمسيرة حافلة، حيث قضاها في العديد من السنوات في الخدمات المصرفية الاستثمارية، وفترة سابقة في الاحتياطي الفيدرالي، وكمستشار وشريك في مكتب عائلة ستانلي دروكنميلر. لكنه يريد أيضًا إصلاح الاحتياطي الفيدرالي.

خلال عملية الترشيح والتأكيد، قدم وارش بالفعل قضية لخفض أسعار الفائدة. كان حجته الأساسية هي أن مكاسب الإنتاجية التي يقودها الذكاء الاصطناعي ستكون انكماشية، مما يحافظ على الأسعار تحت السيطرة ويهيئ الطريق للاحتياطي الفيدرالي لخفض الأسعار.

ولكن خلال شهادته أمام الكونجرس في 22 أبريل، كان رأيه في الأسعار أكثر صعوبة في قراءته. قال وارش إن سعر الفائدة الليلي القياسي للاحتياطي الفيدرالي يمكن أن يكون أقل، لكنه قال أيضًا: "المسار على التضخم يتحسن، ولكن لا يزال هناك المزيد من العمل الذي يتعين القيام به".

وقد حدث ذلك قبل إصدار بيانات التضخم لشهر أبريل الأخيرة التي جاءت أعلى من المتوقع. نظرًا لهذه البيانات، فمن المرجح أن يكون من الأصعب على وارش خفض الأسعار في اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في يونيو ما لم يكن هناك تحول كبير في بيانات التضخم الصادرة في مايو، والتي سيتم إصدارها في يونيو.

بالإضافة إلى ذلك، بناءً على محضر اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) الذي عقد في أبريل، لا يبدو أن 12 عضوًا صوتوا قريبين من خفض أسعار الفائدة في أي وقت قريب. العضو الوحيد الذي أراد خفض الأسعار في اجتماع أبريل، ستيفن ميران، كان عليه فقط الاستقالة من مجلس الاحتياطي الفيدرالي لإفساح المجال لـ وارش.

عارض ثلاثة أعضاء آخرين لأنهم اعتقدوا أن بيان السياسة الخاص بـ FOMC كان متقلبًا للغاية.

لذلك، إذا ظل تكوين أعضاء FOMC المنتخبين كما هو، فسيكون من الصعب جدًا على وارش الدعوة إلى خفض سعر الفائدة في اجتماع FOMC في يونيو، لأن وظيفة الرئيس هي بناء توافق الآراء في FOMC.

في الواقع، وفقًا للبنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس، فإن رئيس مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي الوحيد على الإطلاق قد عارض في اجتماع للاحتياطي الفيدرالي. كان رئيس الاحتياطي الفيدرالي مارينر إيكلز، الذي شغل منصبه من عام 1934 إلى عام 1948 وعارض ثلاث مرات في أواخر الثلاثينيات.

أخبر ترامب وسائل الإعلام أنه سيكون خائب الأمل إذا لم يخفض وارش الأسعار على الفور.

لا يوجد أيضًا دليل على أن وارش سيكون أكثر تقلبًا من باول. لم ينتظر باول فقط طويلاً جدًا لرفع أسعار الفائدة بعد الوباء في عام 2022، بل خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة عدة مرات العام الماضي. ولم يتخذ باول أيضًا أي خطوات لزيادة المعدلات بشكل أكبر، على الرغم من بقاء التضخم فوق هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪.

يريد وارش أن يكون للاحتياطي الفيدرالي تأثير أقل على السوق المالية

كما انتقد وارش بشدة الاحتياطي الفيدرالي والحكومة الأمريكية في طباعة النقود، في الغالب من خلال التيسير الكمي (QE)، حيث يشتري الاحتياطي الفيدرالي سندات حكومية وأوراق مالية مدعومة بالرهن العقاري (MBSes) لتوسيع ميزانيته العمومية، وبالتالي حقن الاقتصاد بالسيولة.

وقد تم ذلك بشكل كبير خلال فترة الركود الكبير والوباء من كوفيد-19. في مرحلة ما، بلغت ميزانية الاحتياطي الفيدرالي العمومية 9 تريليونات دولار.

وارش ليس من محبي هذا لأنه يعتقد أن هذا النوع من السياسة النقدية يساعد بشكل غير متناسب الأشخاص الذين يمتلكون أصولًا كبيرة. قال إنه من الأفضل للجميع خفض أسعار الفائدة.

ومع ذلك، يمكن أن يكون التيسير الكمي إدمانًا للاقتصاد، ويعزو الكثيرون الأداء القوي للسوق المالية منذ الركود الكبير جزئيًا إلى التيسير الكمي. في الواقع، العديد من المستثمرين من كبار المعجبين بباول، وسارعوا للدفاع عنه بعد استدعائه.

انظر إلى مدى أداء السوق منذ أن تولى باول منصبه في عام 2018.

الآن، هناك بالتأكيد المزيد في صعود السوق من مجرد التيسير الكمي، وبالتأكيد كان باول أكثر صرامة في بعض الأحيان.

حاول الاحتياطي الفيدرالي خفض الميزانية العمومية في عامي 2018 و 2019، ولكن تم استنزاف الكثير من الاحتياطيات، مما أجبر الاحتياطي الفيدرالي على التدخل وحقن السيولة. كما قام الاحتياطي الفيدرالي بتقليص الميزانية العمومية بمقدار قريب من 2 تريليون دولار خلال السنوات القليلة الماضية.

يبدو وارش أكثر التزامًا ليس فقط بتخفيض جانب الأصول من الميزانية العمومية، ولكن أيضًا بتقييد التوجيه المستقبلي للبنك المركزي فيما يتعلق بكيفية تفكيره في أسعار الفائدة والميزانية العمومية.

تحت قيادة باول، كان الاحتياطي الفيدرالي شفافًا إلى حد ما ولم يحاول مفاجأة السوق.

في النهاية، أعتقد أن وارش يطرح بعض النقاط المثيرة للاهتمام التي تستحق الاستكشاف، وأن معظم أعضاء الاحتياطي الفيدرالي هم اقتصاديون في الأساس، مهتمون فقط بالنظر إلى البيانات والقيام بما هو أفضل للاقتصاد. ولكن ما لم تتغير البيانات بشكل حاد، فمن المحتمل أن يكون من الصعب على وارش خفض الأسعار على الفور.

علاوة على ذلك، يبدو وارش ملتزمًا للغاية بعكس التيسير الكمي، وهو ما قد لا يكون مواتياً للأسواق الصاعدة. فقط الوقت كفيل بما سيحدث بين ترامب ووارش، لكنني أعتقد أن ترامب قد ينتهي به الأمر بالشعور بالاشتياق إلى باول أكثر مما يعتقد.

أين تستثمر 1000 دولار الآن

عندما يكون لدى فريق المحللين لدينا نصيحة بشأن الأسهم، قد يكون من المفيد الاستماع. بعد كل شيء، بلغ متوسط العائد الإجمالي لـ Stock Advisor 993٪ * - وهو تفوق على السوق مقارنة بـ 207٪ للسهم 500.

لقد كشفوا للتو عما يعتقدون أنه أفضل 10 أسهم للمستثمرين لشراءها الآن، المتاحة عند الانضمام إلى Stock Advisor.

**عائدات Stock Advisor اعتبارًا من 19 مايو 2026. *

*لدى The Motley Fool سياسة إفصاح.

الآراء ووجهات النظر المعبر عنها هنا هي آراء ووجهات نظر المؤلف ولا تعكس بالضرورة آراء Nasdaq, Inc.