هل تنزلق أوروبا نحو الركود التضخمي؟

هل تنزلق أوروبا نحو الركود التضخمي؟

بقلم دانيال لاكال،

أوروبا ليست في حالة ركود بعد، لكن أحدث استطلاعات الأعمال والمستهلكين تظهر أن الخطر لم يعد بعيدًا.

انخفض مؤشر مديري المشتريات المركب الأولي لمنطقة اليورو إلى 48.6 في أبريل من 50.7 في مارس، متجاوزًا عتبة 50 التي تفصل بين التوسع والانكماش، وتشير إلى انخفاض في الناتج المحلي الإجمالي ربع السنوي بنحو 0.1 في المائة بعد زيادة بنسبة 0.2 في المائة في الربع الأول، وفقًا لـ S&P Global Market Intelligence.

في الوقت نفسه، انخفض مؤشر ثقة المستهلك الأولي للمفوضية الأوروبية إلى -20.6 في منطقة اليورو و -19.4 في الاتحاد الأوروبي، وكلاهما أقل بكثير من متوسطاتهما طويلة الأجل وأضعف قراءات منذ عام 2022، وفقًا للمفوضية الأوروبية.

الجزء الأكثر إثارة للقلق في تقرير مديري المشتريات ليس مجرد انكماش الإنتاج. إنه أن الانكماش يأتي في كل من الخدمات والتصنيع مع ضغوط تضخمية متجددة.

ارتفعت تكاليف المدخلات في أبريل بأسرع وتيرة منذ نهاية عام 2022، بينما وصل تضخم أسعار البيع إلى أعلى مستوى في 37 شهرًا، مع ملاحظة S&P Global أن مؤشر أسعارها المشحونة يتوافق مع تضخم المستهلك الذي يقارب 4 في المائة.

هذا هو المزيج الخطير الذي كان يجب على أوروبا أن تتعلمه لتجنبه بعد أزمة الطاقة في عام 2022: ضعف النشاط، وارتفاع التكاليف، والرضا عن السياسات.

الحرب مع إيران هي الصدمة الفورية، لكنها ليست سبب ضعف أوروبا. كما هو الحال في عام 2022، كشفت أزمة خارجية عن نقاط الضعف الداخلية التي يفضل السياسيون تجاهلها: الضرائب المرتفعة، واللوائح المفرطة، وأسواق العمل الجامدة، وانخفاض الإنتاجية، والاعتماد على الطاقة، وسياسة صناعية مدفوعة بشكل متزايد بالأيديولوجيا.

كان لدى أوروبا سنوات للاستعداد للصدمات الخارجية، وتعزيز أمن الإمدادات، وتطوير الموارد المحلية، وتنويع مصادر الطاقة، وتقليل العبء الضريبي على الشركات.

بدلاً من ذلك، اختارت العديد من الحكومات التدخل، والدعم، وزيادة الإنفاق العام، وهي الآن تنفض الغبار عن خطاب التقنين.

التدخل الذي سيعود بنتائج عكسية

نجت أوروبا من أزمة الطاقة في عام 2022 ليس بسبب السياسات البارعة بقدر ما بسبب الإغاثة المؤقتة: شتاء معتدل، وشراءات طارئة للغاز الطبيعي المسال، وضعف الطلب الآسيوي على بعض الشحنات.

كان يجب استخدام هذه الفرصة لإعادة فتح القدرة النووية، وتسريع تطوير الموارد المحلية، وتأمين عقود الغاز طويلة الأجل، وتقليل العبء التنظيمي على الصناعات. بدلاً من ذلك، اعتبرت العديد من الحكومات الهروب المحظوظ انتصارًا للسياسات.

لا تزال أوروبا معرضة للاضطرابات في أسواق الغاز الطبيعي المسال العالمية، وعدم الاستقرار في الشرق الأوسط، واحتمال انقطاع الإمدادات الروسية، وارتفاع تكلفة التنافس مع آسيا على شحنات الطاقة.

لا ينبغي لمنطقة تحد عمدًا من خياراتها للطاقة، وتفرض ضرائب على النشاط الإنتاجي بشكل صارم، وتفرض قيودًا أيديولوجية على الاستثمار أن تتفاجأ عندما تصبح كل صدمة جيوسياسية حالة طوارئ اقتصادية.

بدلاً من السماح للشركات بالاستثمار والتكيف وتأمين البدائل، تستجيب الحكومات للنقص بمزيد من الضوابط والمزيد من التدخل والمزيد من الضرائب

تتحدث الحكومات الأوروبية عن ضرائب الأرباح غير المتوقعة، والتحكم في الطلب، والتقنين. بدلاً من دعم وتحفيز الشركات التي يمكنها تأمين الإمدادات وتقوية سلاسل التوريد، تفضل تنفيذ المزيد من التدخل الذي، مرة أخرى، سيعود بنتائج عكسية فقط.

تظهر بيانات مديري المشتريات لشهر أبريل أن التأثير ينتشر. تقول S&P Global إن الحرب تضرب الخدمات بأشد قسوة، حيث انخفض النشاط بوتيرة لم تشهدها منذ إغلاقات الوباء في أوائل عام 2021، بينما يتم دعم إنتاج التصنيع جزئيًا من خلال بناء المخزون بدلاً من قوة الطلب الحقيقية.

هذا مهم لأن الخدمات كانت المحرك الذي أبقى تعافي أوروبا الضعيف حيًا. إذا تراجعت الخدمات بينما تظل الصناعة مثقلة بالضرائب المرتفعة، وارتفاع تكاليف الطاقة، واللوائح التنظيمية، فإن الوسادة تختفي.

تتدهور سلاسل التوريد مرة أخرى أيضًا. امتدت أوقات تسليم الموردين في أبريل بأكبر قدر منذ يوليو 2022. هذا هو فخ السياسة الأوروبية الكلاسيكي: بدلاً من السماح للشركات بالاستثمار والتكيف وتأمين البدائل، تستجيب الحكومات للنقص بمزيد من الضوابط والمزيد من التدخل والمزيد من الضرائب.

أجد أنه من المذهل قراءة أن بعض الحكومات الأوروبية تريد زيادة الضرائب على وجه التحديد على الشركات التي يمكنها تقديم حلول لأمن الإمدادات - وهو ما يعد تثبيطًا واضحًا للتحسين الإنتاجي.

اقتراب اختبار السياسات

تؤكد ثقة المستهلك الضرر. أفادت المفوضية الأوروبية أن الثقة انخفضت بمقدار 4.2 نقطة مئوية في منطقة اليورو في أبريل وبمقدار 4.0 نقاط في الاتحاد الأوروبي، مما يواصل ما تسميه "سقوطًا حرًا" منذ بداية الحرب الإيرانية.

لا يتفاعل الأسر فقط مع العناوين الرئيسية من الشرق الأوسط. إنهم يتفاعلون مع واقع مألوف: الطاقة باهظة الثمن، والضرائب المرتفعة، وضعف الدخل الحقيقي المتاح، وعدم اليقين بشأن التوظيف، والحكومات التي تقدم المزيد من القيود بدلاً من المزيد من النمو.

أوروبا، مرة أخرى، تقترب من اختبار السياسات. الاستجابة الصحيحة ليست التقنين أو ضوابط الأسعار أو هجمات جديدة على الأعمال التجارية. الاستجابة الصحيحة هي إلغاء القيود، وخفض الضرائب، وتسريع التصاريح، والواقعية في مجال الطاقة، واستراتيجية جادة لإعادة بناء القدرة التنافسية الصناعية.

لا تفتقر منطقة اليورو إلى المواهب أو رأس المال أو الشركات القادرة على حل تحديات الإمداد. إنها تفتقر إلى الحكومات المستعدة لإزالة العقبات.

لا تعني أحدث بيانات مديري المشتريات وأرقام ثقة المستهلك أن أوروبا في حالة ركود بالفعل. ومع ذلك، فإنها تظهر أن المنطقة قريبة بشكل خطير من تكرار أخطاء عام 2022، والتي أسفرت عن اعتماد مستمر من روسيا وضعف في الناتج الصناعي.

الدرس واضح. الصدمات الخارجية لا مفر منها، لكن الضعف الاستراتيجي هو اختيار.

تايلر دوردن
الثلاثاء، 2026/05/05 - 06:30