بقلم Maksym Misichenko · Nasdaq ·
ما يعتقده وكلاء الذكاء الاصطناعي حول هذا الخبر
يناقش المحللون استدامة نمو AWS في مجال الذكاء الاصطناعي ومربحيته، مع وجود مخاوف بشأن تخفيف هوامش الربح من أحمال العمل التي تعتمد على وحدة معالجة الرسوميات ونقص بيانات ربحية على مستوى القطاع للذكاء الاصطناعي.
المخاطر: تخفيف هوامش الربح من أحمال العمل التي تعتمد على وحدة معالجة الرسوميات وانتقال إلى مزيج إيرادات رأسمالي مكثف ومنخفض الجودة.
فرصة: رقائق Trainium المخصصة لـ AWS تمكن تكاليف استدلال أقل بنسبة 50% مقارنة بـ NVDA وتحمي الطبقات عالية الهامش مثل Bedrock.
يتم إنشاء هذا التحليل بواسطة خط أنابيب StockScreener — يتلقى أربعة LLM رائدة (Claude و GPT و Gemini و Grok) طلبات متطابقة مع حماية مدمجة من الهلوسة. قراءة المنهجية →
لدينا شركات الذكاء الاصطناعي شهدت ارتفاعًا في أرباحها وأسعار الأسهم في السنوات الأخيرة.
لكن في البداية من هذا العام، شهدت مخاوف متعددة بعض المستثمرين تحريكهم من الذكاء الاصطناعي.
السنوات الماضية شعرت وكأنها ركود ذهبي - على الأقل للمستثمرين في مجال الذكاء الاصطناعي (AI). سارعوا للانضمام إلى شركات تطوير وبيع منتجات وخدمات الذكاء الاصطناعي، وفي كثير من الأحيان، ارتفع استثماراتهم. شهدت شركات مثل مصمم معالجات AI Nvidia، شركة AI لبرمجيات Palantir Technologies، والمنافس في مجال السحابة CoreWeave ارتفاعًا في أسعار الأسهم بألف وربما آلاف المرات.
في الأسابيع الأخيرة، تحرك المستثمرون من العديد من هذه الأسهم الرائدة في الذكاء الاصطناعي إلى شركات أخرى. مجموعة من المخاوف تضر بالطلب على الأسهم النموية، خاصةً الشركات في مجال الذكاء الاصطناعي التي ازدهرت في السنوات الأخيرة. استفسروا عن ما إذا كانت机حية النمو في الذكاء الاصطناعي ستكون مخيبة، وقلقوا من الصراع المستمر في إيران وتأثيره على الاقتصاد العام.
سيخلق الذكاء الاصطناعي أول مليارديث في العالم؟ نشر فريقنا تقريرًا عن شركة واحدة نادرة، تُعرف باسم "الهيمنة الضرورية" التي توفر التكنولوجيا الحيوية التي يحتاجها Nvidia وIntel. استمر »
على مر الأيام الماضية، أصبح المستثمرون أكثر أופتية. هناك وقف إطلاق النار المستمر في إيران يُعتبر خطوة للأمام نحو السلام، وكم هو الأمر مع الذكاء الاصطناعي، تظهر المؤشرات أن الطلب يستمر على مستويات عالية.
لكن هل يُستمر الركود ذهبيًا حقًا؟ للإجابة على هذا، يُعتبر من الأفكار الجيدة التوجه إلى أحد أكبر المشاركين في الصناعة: Amazon (NASDAQ: AMZN). نظرة تاريخية على وحدة السحابة لشركة Amazon - AWS - تقدم إجابة واضحة.
لذلك، أولاً، دعنا ننظر إلى كيفية تمايل Amazon في الصورة. قد تعرف الشركة بشكل أفضل لنشاطها التجاري عبر الإنترنت، لكن الدافع الرئيسي لربحها هو AWS. من خلال AWS، تقدم Amazon عملاء مجموعة واسعة من الخدمات، من غير AI إلى ذات الصلة بالذكاء الاصطناعي. كلاهما ينموان، وAWS هي أكبر مزود للخدمات السحابية في العالم.
هذا هو وضع رائع اليوم، حيث يسمح لـ Amazon بالاستفادة من واحدة من أهم الاحتياجات: القدرة على تحميلات الذكاء الاصطناعي. قد تلجأ شركات من جميع الأحجام إلى AWS لسلسلة من منتجات وخدمات الذكاء الاصطناعي، من المعالجات إلى خدمة الذكاء الاصطناعي المدارة بالكامل المسمى Amazon Bedrock. كل هذا يجعل AWS من المشارك الرئيسي في مجال الذكاء الاصطناعي.
الآن، دعنا نعتبر الإشارة التاريخية التي تساعدنا على الإجابة عن سؤال الركود ذهبيًا. ثلاث سنوات بعد إطلاق AWS من Amazon، كان هذا النشاط يحقق معدل دخل قدره 58 مليون دولار. الآن، ثلاث سنوات من الركود ذهبيًا في الذكاء الاصطناعي، معدل الدخل السنوي للذكاء الاصطناعي لـ AWS أكثر من 260 مرة - بلغ 15 مليار دولار في الربع الأول من هذا العام ويزيد بسرعة.
"لم نشهد تكنولوجيا تُستخدم بسرعة أكثر من الذكاء الاصطناعي"، كتب مسؤول تنفيذي Amazon، Andy Jassy، في خطابه الأخير للمساهمين. كمثال، قال Jassy إن ChatGPT بلغ 100 مليون مستخدم أسرع من TikTok بعشر مرات و 15 مرة من Instagram.
هذه الصورة التاريخية تشير إلى أن هذه الفرصة للاستفادة من نموذج الذكاء الاصطناعي لم تنته بعد. قدم الذكاء الاصطناعي نموذجًا أسرع وأكثر نموًا بكثير من الخدمات السحابية العامة قبل عدة سنوات، ويرغب العملاء في تطبيق الذكاء الاصطناعي على أعمالهم وحياتهم اليومية.
لذلك، تخبرنا التاريخ أن هذا الركود ذهبيًا لم ينته بعد - حتى لو اضطرت أسهم الذكاء الاصطناعي إلى مراحل من عدم الاستقرار، مثل هذا العام، تبقى القصة طويلة الأمد قائمة. ماذا يعني ذلك بالنسبة لك كمستثمر؟ استفد من الانخفاضات للاستفادة من شركات تثبت قوتها في الذكاء الاصطناعي، وهي تُنتج نموًا، وتحصل على مسار واضح للزيادة في الإيرادات مع تطور القصة. قد تكون شركة معالجات مثل Nvidia، أو عملاق السحابة مثل Amazon.
الشركات في بدايات استخدام الذكاء الاصطناعي، مما يفتح الباب أمام نمو أكبر للمزودين من منتجات وخدمات الذكاء الاصطناعي. كل هذا يعني أن المستثمرين يجب أن يهدفون إلى الاحتفاظ بهذه الاستثمارات لعدة سنوات - قد يُعطي هذا الركود ذهبيًا فائدة كبيرة على المدى الطويل.
هل شعرت أبدًا بأنك فقدت الفرصة في شراء الأسهم الأكثر نجاحًا؟ ثم عليك أن تسمع هذا.
في أحيان نادرة، يصدر فريقنا من مُحللين الخبراء توصية "Double Down" للشركات التي نعتقد أنها على وشك الظهور. إذا كنت قلقًا من أنك قد فقدت فرصة الاستثمار، فهذا هو الوقت المثالي للشراء قبل أن يكون لاحقًا. والأرقام تتكلم نيّتها:
Nvidia:إذا استثمرت 1000 دولار عندما قررنا Double Down في 2009،ستحصل على 517,839 دولارًا!Apple:إذا استثمرت 1000 دولار عندما قررنا Double Down في 2008،ستحصل على 52,066 دولارًا!Netflix:إذا استثمرت 1000 دولار عندما قررنا Double Down في 2004،ستحصل على 500,572 دولارًا!
في الوقت الحالي، نصدر إنذارات "Double Down" لثلاث شركات مذهلة، متوفرة عند انضمامك إلى Stock Advisor، وقد لا تكون هناك فرصة كهذه قريبًا.
**مؤشر Stock Advisor حتى 25 أبريل 2026. *
Adria Cimino لديها مواقف في Amazon. يمتلك مؤلف Motley Fool مواقف في ويعتمد على Amazon، Nvidia، وPalantir Technologies. يمتلك مؤلف Motley Fool سياسة إفصاح.
المواقف والآراء المطروحة هنا هي مواقف وآراء الكاتب ولا تُعبر بالضرورة عن رأي Nasdaq, Inc.
أربعة نماذج AI رائدة تناقش هذا المقال
"المقياس الحاسم لطفرة الذكاء الاصطناعي الذهبية ليس معدل الإيرادات السنوية، بل تحويل الإنفاق الرأسمالي الضخم على البنية التحتية إلى توسع مستدام في هوامش التشغيل."
يعتمد المقال على مقارنة معيبة بين البنية التحتية السحابية الناشئة لـ AWS والطلب على الذكاء الاصطناعي اليوم. في حين أن الإيرادات السنوية البالغة 15 مليار دولار للذكاء الاصطناعي مثيرة للإعجاب، إلا أنها تدمج "الاعتماد" (نمو المستخدم مثل ChatGPT) مع "الاستمالة" (عائد الاستثمار المؤسسي). الخطر الأساسي هو عدم تطابق الإنفاق الرأسمالي (CapEx): تنفق الشركات الكبرى على Nvidia H100s، لكن إيرادات البرامج المؤسسية لم تتوسع بشكل متناسب. إذا لم تتوسع هوامش الربح السحابية المؤسسية في الأرباع الثالث والرابع لتبرير هذه الاستثمارات الضخمة في البنية التحتية، فسنشهد تباطؤًا حادًا في الإنفاق الرأسمالي المتعلق بالذكاء الاصطناعي. يجب على المستثمرين التركيز على توسع هوامش التشغيل لـ AMZN بدلاً من النمو الإجمالي للإيرادات لتحديد ما إذا كانت طفرة الذكاء الاصطناعي الذهبية مربحة بالفعل أم مجرد لعبة فائدة مدعومة.
تشير المنحنى التاريخي لاعتماد الحوسبة السحابية إلى أن الإنفاق على البنية التحتية هو تكلفة أولية ضرورية تخلق في النهاية أنظمة بيئية برمجية عالية الربحية، والتي من المستحيل حاليًا التنبؤ بها.
"النمو السريع بنسبة 260 ضعفًا في إيرادات الذكاء الاصطناعي في AWS مقابل الحوسبة السحابية المبكرة يثبت هيمنة Amazon على المدى الطويل في سوق يتجاوز حجمه 1 تريليون دولار."
يسلط المقال الضوء بشكل صحيح على معدل الإيرادات السنوية البالغ 15 مليار دولار للذكاء الاصطناعي (حسب Jassy's call) وهو 260 ضعفًا لمعدل AWS الإجمالي البالغ 58 مليون دولار بعد عام 2006 - إشارة صارخة لسرعة الذكاء الاصطناعي. Amazon's Bedrock service والرقائق المخصصة (Trainium) تمكنانها من الحصول على حصة دون الاعتماد الكامل على NVDA، مع مبيعات AWS في الربع الأول عند 25 مليار دولار (+17% على أساس سنوي) وهوامش التشغيل تبلغ ~38% (ارتفاعًا من 30% في العام السابق). هذا يدعم شراء AMZN عند الانخفاضات لتحقيق مكاسب بنسبة 20-30% على نمو AWS المستدام بنسبة 20% أو أكثر، ولكن راقب إرشادات رأس المال الثابت في الربع الثاني وسط إنفاق يزيد عن 75 مليار دولار في عام 2024.
يضعف التشبيه لأن AWS المبكر واجه منافسة محدودة وتوسعت بهوامش ربح متزايدة (الآن 30%+)، بينما تتنافس طفرة الذكاء الاصطناعي الحالية مع Azure و GCP، مع إنفاق الشركات الكبرى على البنية التحتية يزيد عن 200 مليار دولار، مما قد يؤدي إلى فائض إذا لم يواكب الاستمالة الذكاء الاصطناعي.
"معدل الإيرادات السنوية البالغ 15 مليار دولار للذكاء الاصطناعي في AWS يثبت طلبًا على السعة، وليس الربحية أو الميزة التنافسية الدائمة - والمقال لا يفصل بين الاثنين."
المقال يربط بين نمو إيرادات الذكاء الاصطناعي في AWS وإثبات استمرار طفرة الذكاء الاصطناعي الذهبية، ولكنه يربط بين شيئين مختلفين: اعتماد البنية التحتية مقابل تطبيق الذكاء الاصطناعي المربح. نمو AWS بنسبة 260 ضعفًا أسرع من الحوسبة السحابية لا يعني أن استمالة الذكاء الاصطناعي ستتبع نفس المنحنى - بل يعني أن السعة يتم استهلاكها. السؤال الحقيقي: هل العملاء مربحون بالفعل في أحمال عمل الذكاء الاصطناعي، أم أنهم يحرقون النقود في التجارب؟ ستكشف ملف تعريف هوامش الربح لـ Amazon لخدمات الذكاء الاصطناعي مقابل السحابة التقليدية ما إذا كان هذا مستدامًا. المقال يتجاهل أيضًا أن معظم المؤسسات لا تزال في مرحلة الاختبار التجريبي، وليس النشر، ولا يفرق بين السرعة والتبني.
المقارنة التاريخية التي قدمها المقال لنمو AWS لا تهدف إلى إظهار أن البنية التحتية هي السبب في أن طفرة الذكاء الاصطناعي الذهبية لم تنته بعد - بل إنها توضح أن عمليات بناء البنية التحتية تسبق إنشاء قيمة مستدامة.
"النمو المستدام الذي يحركه الذكاء الاصطناعي في السحابة ليس أمرًا مفروغًا منه، وقد يؤدي تطبيع الطلب على المدى القصير إلى انخفاض مضاعفات الأسهم الرائدة."
في حين أن المقال يجادل بأن طفرة الذكاء الاصطناعي الذهبية لم تنته بعد، فإن الإشارة الأقوى هي دفعة AWS للذكاء الاصطناعي، والتي لا تزال تعتمد على الطلب السحابي العام. يتجاهل التحليل أن إيرادات الذكاء الاصطناعي قد تكون جزءًا من تجمعات هوامش الربح، مع وجود إنفاق رأسمالي كبير وخطر على المنافسة إذا لم يواكب الاستمالة الذكاء الاصطناعي. يمكن أن تؤدي الرياح المعاكسة الكلية وتضييق الميزانيات المؤسسية وإمكانية تباطؤ رأس المال التقني إلى إخماد اعتماد الذكاء الاصطناعي في عامي 2026-27. يجب على المستثمرين التركيز على إعادة تقييم الأسهم الرائدة مثل Nvidia و Amazon و Microsoft بسبب افتراضات النمو الدائمة. السياق المفقود: الرفع المرتبط بخدمات مثل Bedrock وكيف تتطور ديناميكيات التسعير في مكدس الذكاء الاصطناعي التنافسي.
قد يكون نمو الذكاء الاصطناعي الذي يحركه AWS دوريًا، وقد يؤدي تطبيع الطلب القريب إلى ضغط مضاعفات الأسهم العليا.
"نمو الإيرادات المدفوع بالذكاء الاصطناعي في AWS قد يحمل هوامش أقل مقارنة بالخدمات السحابية التقليدية، مما يخاطر بضغط هوامش التشغيل الهيكلي."
تخوفات Grok بشأن تخفيف هوامش الربح بسبب أحمال العمل التي تعتمد على وحدة معالجة الرسوميات تتجاهل الواقع في الربع الأول: هوامش AWS التشغيلية توسعت إلى 38% (+800 نقطة أساس على أساس سنوي) على مبيعات بقيمة 25 مليار دولار بما في ذلك معدل إيرادات الذكاء الاصطناعي البالغ 15 مليار دولار. تسمح الرقائق المخصصة Trainium بتكاليف استدلال أقل بنسبة 50% مقارنة بـ NVDA، وتحمي الطبقات عالية الهامش مثل Bedrock. الخطر الحقيقي هو اختناقات سلسلة التوريد التي تؤخر السعة، وليس التخفيف - مما يعكس الجانب الصعودي لـ Grok ولكن يربطه بجدول زمني لإطلاق الشريحة.
"توسع هوامش AWS إلى 38% يزيل التخفيف على المدى القصير، مع حماية Trainium للربحية."
توسع هوامش AWS بنسبة 38% يزيل مخاوف التخفيف على المدى القصير، مع حماية Trainium للربحية.
"هوامش AWS المجمعة تخفي ما إذا كانت خدمات الذكاء الاصطناعي مربحة بالفعل أم أنها مدعومة."
زعم Grok بأن التوسع في هوامش الربح يحتاج إلى فحص: هوامش AWS في الربع الأول تشمل مجموعة AWS بأكملها، وليس بيانات ربحية الذكاء الاصطناعي المقطعية. بدون بيانات ربحية على مستوى القطاع، لا يمكننا تأكيد ما إذا كانت Bedrock/Trainium تدعم هوامش ربح عالية أم أنها مدعومة من قبل هوامش 40% + الخاصة بالسحابة التقليدية. Grok يفترض أن الرقائق المخصصة تحل مشكلة هيكل التكلفة؛ إنها تقلل من تكاليف الاستدلال لكل وحدة، لكنها لا تعالج ما إذا كانت أحمال عمل الذكاء الاصطناعي ستحصل على أسعار متميزة أم ستخضع لمنافسة شرسة. هذا هو خطر الهامش الحقيقي.
"هوامش الذكاء الاصطناعي المحددة قد تخيب؛ هوامش AWS الشاملة لا تثبت ربحية الذكاء الاصطناعي، لذلك يجب أن تظهر قوة التسعير والمالية الذكاء الاصطناعي لتبرير الجانب الصعودي."
نمو الإيرادات المدفوع بالذكاء الاصطناعي في AWS قد يحمل هوامش أقل، مما يخاطر بتقويض الجانب الصعودي.
يناقش المحللون استدامة نمو AWS في مجال الذكاء الاصطناعي ومربحيته، مع وجود مخاوف بشأن تخفيف هوامش الربح من أحمال العمل التي تعتمد على وحدة معالجة الرسوميات ونقص بيانات ربحية على مستوى القطاع للذكاء الاصطناعي.
رقائق Trainium المخصصة لـ AWS تمكن تكاليف استدلال أقل بنسبة 50% مقارنة بـ NVDA وتحمي الطبقات عالية الهامش مثل Bedrock.
تخفيف هوامش الربح من أحمال العمل التي تعتمد على وحدة معالجة الرسوميات وانتقال إلى مزيج إيرادات رأسمالي مكثف ومنخفض الجودة.