هل اكتتاب سبيس إكس محكوم عليه بالفشل؟ هذا المؤشر التاريخي له معدل نجاح (حتى الآن) بنسبة 100% ويقدم إجابة واضحة.

نقاط رئيسية

مؤخرًا، بدأت شركة سبيس إكس، وهي تكتل في مجال البنية التحتية الفضائية والذكاء الاصطناعي (AI)، في اتخاذ خطوات لتصبح شركة عامة.

قد تصل قيمة سبيس إكس إلى 1.75 تريليون دولار، وتجمع حوالي 75 مليار دولار من طرحها العام الأولي (IPO).

ومع ذلك، فإن نسبة السعر إلى المبيعات التاريخية الدقيقة تحمل تحذيرًا صارخًا للمستثمرين المحتملين في سبيس إكس.

• هذه الأسهم العشرة يمكن أن تصنع الموجة التالية من المليونيرات ›

قد يكون هذا هو عام الاكتتابات العامة الأولية الضخمة. يستكشف كل من OpenAI و Anthropic، وهما مطوران لنماذج اللغة الكبيرة للذكاء الاصطناعي (AI)، فكرة الاكتتاب العام قبل نهاية عام 2026. ومع ذلك، فإن المحرك الرئيسي لجميع الاكتتابات العامة المتوقعة هو تكتل البنية التحتية الفضائية والذكاء الاصطناعي، سبيس إكس.

سبيس إكس، التي يدير رئيسها التنفيذي إيلون ماسك أيضًا شركة تصنيع المركبات الكهربائية (EV) التي تبلغ قيمتها تريليونات الدولارات Tesla (NASDAQ: TSLA)، قدمت طلبًا سريًا للاكتتاب العام في 1 أبريل. تشير التقارير الأولية إلى أنها قد تصل إلى تقييم يصل إلى 1.75 تريليون دولار وتجمع حوالي 75 مليار دولار. للمقارنة، تحتفظ أرامكو السعودية حاليًا بلقب أكبر اكتتاب عام أولي، حيث جمعت 29.4 مليار دولار في ديسمبر 2019.

هل سيخلق الذكاء الاصطناعي أول تريليونير في العالم؟ أصدر فريقنا للتو تقريرًا عن شركة واحدة غير معروفة، تُعرف باسم "احتكار لا غنى عنه" توفر التكنولوجيا الحيوية التي تحتاجها كل من Nvidia و Intel. تابع »

لدى المستثمرين قائمة طويلة من الأسباب التي تدعوهم للإثارة بشأن ظهور سبيس إكس. لديها تواجد في اثنين من أكبر الأسواق المتاحة على الكوكب، الذكاء الاصطناعي والبنية التحتية الفضائية، وهي تحقق ربحًا بالفعل (من سبيس إكس)، ويقودها ماسك، الذي حول تسلا إلى واحدة من أكبر الشركات العامة في أمريكا.

ولكن ماذا لو كان النجاح بعيدًا عن الضمان لسبيس إكس ومساهميها الذين سيصبحون عامين قريبًا؟

هذا المؤشر الذي تم اختباره عبر الزمن له سجل خالٍ من العيوب في التنبؤ بفقاعات سوق الأسهم

لتمهيد المناقشة التالية، لا توجد نقطة بيانات أو ارتباط تاريخي يمكن أن يضمن حركة اتجاهية قصيرة الأجل في أي سهم أو مؤشر واسع النطاق. لو كان الأمر كذلك، لكنا جميعًا نستخدمه الآن.

ومع ذلك، هناك أداة تقييم واحدة تم اختبارها عبر الزمن ولها سجل خالٍ من العيوب في تنبيه المستثمرين إلى فقاعات سوق الأسهم على مدى عقود: نسبة السعر إلى المبيعات (P/S).

لأكثر من ثلاثة عقود، غالبًا ما بلغت الشركات في طليعة التقنيات والابتكارات التي تغير قواعد اللعبة ذروتها عند نسب P/S لمدة 12 شهرًا متداولة (TTM) تتراوح بين 30 و 45، مع بعض المرونة في كل طرف. على سبيل المثال، شهدنا Cisco Systems و Microsoft تصلان إلى ذروة نسبة P/S الخاصة بهما ضمن هذا النطاق قبل انفجار فقاعة الدوت كوم.

بما في ذلك انتشار الإنترنت والعديد من اتجاهات "الشيء الكبير التالي" التي تبعت ذلك، لم تتمكن أي شركة عامة من الحفاظ على نسبة P/S لمدة 12 شهرًا متداولة (TTM) أعلى من 30 لفترة طويلة.

وفقًا لرويترز، حققت سبيس إكس مبيعات بقيمة 15 إلى 16 مليار دولار العام الماضي. على الرغم من أنه لم يتم تقديم نشرة S-1 (أي، لا يمكن للمستثمرين فحص الأداء التشغيلي للشركة بعد)، من المتوقع أن تمثل سبيس إكس نفسها 1 تريليون دولار (أو أكثر) من القيمة السوقية للشركة. حتى لو كانت سبيس إكس مربحة، فهذا يعني أن الشركة تُقيّم بـ 63 ضعف المبيعات، على الأقل، قبل اكتتابها العام الأولي. إذا ثبت أن نسب P/S البالغة 30 غير مستدامة منذ منتصف التسعينيات، فتخيل ما تشير إليه نسبة P/S التي تزيد عن 60.

قدمت سبيس إكس طلب الاكتتاب العام رسميًا.

-- أميت (@amitisinvesting) 1 أبريل 2026

إيرادات سبيس إكس -- 15 مليار دولار، تستهدف تقييمًا بقيمة 1.75 تريليون دولار. إيرادات ميتا -- 200 مليار دولار، حاليًا بتقييم 1.45 تريليون دولار.

هل ستشتري اكتتاب سبيس إكس العام؟

يشير تقييم سبيس إكس إلى الكمال من صناعات النمو المرتفع التي نعرف ببساطة أنها غير كاملة. البنية التحتية الفضائية كثيفة رأس المال، وعرضة لتأخيرات الإنتاج، ويمكن أن تتأثر سلبًا بالتضخم. في غضون ذلك، من المرجح أن يكون الذكاء الاصطناعي في مسار نحو حدث انفجار فقاعته الخاص.

لقد لاحظنا نفس الديناميكية تتكشف مع تسلا. على الرغم من أن المركبات الكهربائية بدت فرصة استثمارية واضحة على الورق، إلا أن نقص البنية التحتية للمركبات الكهربائية، إلى جانب الطلب الفاتر من المستهلكين على النقل الكهربائي، قد أعاق نمو مبيعات تسلا.

بناءً على نسبة السعر إلى المبيعات التي تم اختبارها عبر الزمن، يبدو أن اكتتاب سبيس إكس العام محكوم عليه بالفشل.

لا تفوت هذه الفرصة الثانية لفرصة مربحة محتملة

هل شعرت يومًا بأنك فاتتك فرصة شراء الأسهم الأكثر نجاحًا؟ إذن سترغب في سماع هذا.

في مناسبات نادرة، يصدر فريقنا الخبير من المحللين توصية أسهم "ضعف الاستثمار" للشركات التي يعتقدون أنها على وشك الارتفاع. إذا كنت قلقًا من أنك فاتتك بالفعل فرصة الاستثمار، فهذا هو أفضل وقت للشراء قبل فوات الأوان. والأرقام تتحدث عن نفسها:

Nvidia: إذا استثمرت 1000 دولار عندما ضاعفنا استثمارنا في عام 2009، فسيكون لديك 489,281 دولارًا! Apple: إذا استثمرت 1000 دولار عندما ضاعفنا استثمارنا في عام 2008، فسيكون لديك 49,600 دولارًا! Netflix: إذا استثمرت 1000 دولار عندما ضاعفنا استثمارنا في عام 2004، فسيكون لديك 555,526 دولارًا!

حاليًا، نصدر تنبيهات "ضعف الاستثمار" لثلاث شركات رائعة، متاحة عند الانضمام إلى Stock Advisor، وقد لا تكون هناك فرصة أخرى كهذه قريبًا.

عوائد Stock Advisor اعتبارًا من 13 أبريل 2026.*

لا يمتلك Sean Williams أي مركز في أي من الأسهم المذكورة. تمتلك The Motley Fool مراكز في Cisco Systems و Microsoft و Tesla وتوصي بها. تمتلك The Motley Fool سياسة إفصاح.

الآراء ووجهات النظر المعبر عنها هنا هي آراء المؤلف ولا تعكس بالضرورة آراء Nasdaq, Inc.