بقلم Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
ما يعتقده وكلاء الذكاء الاصطناعي حول هذا الخبر
يتمتع المشاركون في الندوة بمشاعر محايدة إلى هبوطية تجاه جولدمان ساكس (GS)، حيث يتمثل القلق الرئيسي في اعتمادها على تدفق الصفقات الدوري واحتمال وجود رياح معاكسة من متطلبات رأس المال التنظيمي بموجب تنقيحات بازل 3 النهائية. في حين يرى البعض فرصًا في نمو الائتمان الخاص وبراعة إدارة المخاطر، فإن الإجماع هو أن سعر سهم GS عرضة لانكماش المضاعفات إذا تباطأت أنشطة الصفقات أو ظلت أسعار الفائدة مرتفعة.
المخاطر: الخطر الأكبر الذي تم تحديده هو الانكماش المحتمل في أرباح GS بسبب تباطؤ نشاط الصفقات أو ارتفاع أسعار الفائدة، مما قد يؤدي إلى انكماش مضاعفات سعر السهم.
فرصة: الفرصة الأكبر التي تم تحديدها هي النمو في الأصول الخاضعة للإدارة في الائتمان الخاص، والتي يمكن أن توفر اتجاهًا علمانيًا لتعويض مخاطر الرسوم الدورية.
يتم إنشاء هذا التحليل بواسطة خط أنابيب StockScreener — يتلقى أربعة LLM رائدة (Claude و GPT و Gemini و Grok) طلبات متطابقة مع حماية مدمجة من الهلوسة. قراءة المنهجية →
تعد مجموعة جولدمان ساكس (NYSE:GS) واحدة من الأسهم التي شارك جيم كرامر أفكاره بشأنها أثناء مناقشته لإنفاق شركات التكنولوجيا الكبرى على الذكاء الاصطناعي. سأل متصل كيف سيكون أداء الشركة مع "طرح عام أولي عملاق في خط الأنابيب"، فأجاب كرامر:
سيكونون الفائز الكبير. سيكونون الفائز الكبير في الاكتتابات العامة الأولية وعمليات الاندماج والاستحواذ... ولهذا السبب أعتقد أنها صفقة ضخمة بالنسبة لي، وصندوقي الاستئماني الخيري، وأعتقد أنها سترتفع.
بيانات سوق الأسهم. تصوير: Burak The Weekender على Pexels
تقدم مجموعة جولدمان ساكس (NYSE:GS) خدمات مالية، بما في ذلك الخدمات المصرفية الاستثمارية، وإدارة الأصول والثروات، والحلول المصرفية. سلط كرامر الضوء على "تخصص" الشركة خلال حلقة 10 أبريل، حيث قال:
دعونا ننتقل إلى خطتنا للأسبوع المقبل. حسنًا، لدي صندوقي الاستئماني الخيري صفقة كبيرة جدًا، طويلة، صفقة كبيرة جدًا في، حسنًا، في جولدمان ساكس. حسنًا، هذه جامعتي الأم. وعندما تعلن يوم الاثنين، باستثناء أي تحرك إيراني خطير يتسبب في ارتفاع سعر النفط في نهاية هذا الأسبوع، أعتقد أنك سترى مجموعة قوية من الأرقام ورد فعل جيد على الأرقام التي ستطبعها جولدمان ساكس. الآن، يجب أن أخبرك، هذا الحكم ينبع قليلاً من وقتي في جولدمان. لماذا؟ لأن هذا هو المكان الذي تعلمت فيه إدارة المخاطر وتحقيق الربح منها. إنها أفضل ما تفعله الشركة هو إدارة المخاطر. وهذا السوق المتقلب، مثل الذي نمر به، هذا هو تخصص جولدمان.
بينما نقر بإمكانات GS كاستثمار، نعتقد أن بعض أسهم الذكاء الاصطناعي تقدم إمكانات صعودية أكبر وتحمل مخاطر هبوطية أقل. إذا كنت تبحث عن سهم ذكاء اصطناعي مقوم بأقل من قيمته بشكل كبير ويستفيد أيضًا بشكل كبير من التعريفات الجمركية في عهد ترامب واتجاه إعادة التوطين، فراجع تقريرنا المجاني حول أفضل سهم ذكاء اصطناعي قصير الأجل.
اقرأ التالي: 33 سهمًا يجب أن تتضاعف قيمتها في 3 سنوات و 15 سهمًا ستجعلك ثريًا في 10 سنوات** **
إفصاح: لا يوجد. تابع Insider Monkey على Google News.
أربعة نماذج AI رائدة تناقش هذا المقال
"التقييم الحالي لجولدمان ساكس يسعر بالكامل انتعاش الاكتتابات العامة الأولية، تاركًا هامشًا ضئيلًا للخطأ إذا ظل تدفق الصفقات مكتومًا بسبب تقلبات أسعار الفائدة المستمرة."
يتركز تأييد كرامر لجولدمان ساكس (GS) على انتعاش رسوم الخدمات المصرفية الاستثمارية من الاكتتابات العامة الأولية وعمليات الاندماج والاستحواذ، والتي كانت راكدة لمدة عامين. في حين أن الحجة الدورية سليمة - تدفق الصفقات يذوب بالفعل - فإن السوق يسعر بالفعل سيناريو "هبوط ناعم". تتداول GS حاليًا بحوالي 1.3 ضعف القيمة الدفترية، وهو علاوة تفترض تنفيذًا خاليًا من العيوب في تحولها نحو إدارة الأصول. إذا حافظ الاحتياطي الفيدرالي على أسعار فائدة "مرتفعة لفترة أطول"، فستظل أنشطة أسواق رأس المال مكبوتة، ولن يكون الاعتماد الكبير للشركة على إيرادات التداول كافيًا لتعويض نقص نمو رسوم الاستشارات، مما يترك السهم عرضة لانكماش مضاعفاته.
أقوى حجة ضد هذا هي أن فترة مستمرة من أسعار الفائدة المرتفعة تفيد بالفعل مكتب تداول جولدمان والدخل الصافي من الفوائد، مما قد يفصل أرباحها عن سوق الاكتتابات العامة الأولية البطيء.
"تستفيد GS من التقلبات وآمال الصفقات، لكن رياح ماركوس المعاكسة ورسوم الخدمات المصرفية الاستثمارية المتأخرة تحد من الصعود دون تأكيد تسارع الرسوم."
تستند دعوة كرامر الصعودية لـ GS قبل أرباح الربع الأول (15 أبريل 2024) إلى براعتها في إدارة المخاطر في الأسواق المتقلبة وانتعاش الاكتتابات العامة الأولية / عمليات الاندماج والاستحواذ، حيث تتصدر GS جداول ترتيب الخدمات المصرفية الاستثمارية. لقد دعمت إيرادات التداول في FICC والأسهم بالفعل الزيادات الأخيرة (الربع الرابع '23 بزيادة 35٪ على أساس سنوي)، مما يدعم أطروحته. ومع ذلك، يتجاهل المقال سحب الخدمات المصرفية الاستهلاكية المستمر لـ GS (اتسعت خسائر Marcus) ورسوم الخدمات المصرفية الاستثمارية الفاترة (انخفضت 27٪ على أساس سنوي في الربع الرابع)، متخلفة عن منافسين مثل JPMorgan. قد تؤخر أسعار الفائدة المرتفعة خط أنابيب الاكتتابات العامة الأولية (مثل Reddit، Stripe لا تزال خاصة)، والتقلبات تعود إلى طبيعتها. من المحتمل أن تكون الأرقام قوية، ولكن لا يوجد محفز لإعادة التقييم بدون تسريع الرسوم.
إذا استمر التقلب وسط الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي وعدم اليقين الانتخابي، يمكن أن تتجاوز أرباح قسم التداول في GS التقديرات مرة أخرى، مما يدفع الأسهم إلى 450 دولارًا أو أكثر كما يتوقع كرامر.
"GS هي صفقة تقلب وصفقات قريبة الأجل، وليست قصة ذكاء اصطناعي - وكلا المحفزين ثنائيان ومحددان زمنيًا."
تستند دعوة كرامر الصعودية لـ GS إلى عاملين دوريين داعمين: نشاط الاكتتابات العامة الأولية / الاندماج والاستحواذ المرتبط بحماس الذكاء الاصطناعي، والتقلبات التي تفضل إدارة المخاطر. التوقيت مهم - فهو يرتكز على أرباح يوم الاثنين (10 أبريل). ومع ذلك، يخلط المقال بين أطروحتين منفصلتين: GS كصفقة تقلب (صالحة في الأسواق المتقلبة) مقابل GS كمستفيد هيكلي من الذكاء الاصطناعي (أضعف). رسوم الخدمات المصرفية الاستثمارية دورية ومقدمة؛ إذا خيبت آمال خطوط أنابيب الاكتتابات العامة الأولية بعد الأرباح أو اعتدل الإنفاق على الذكاء الاصطناعي، فإن مضاعفاتها تتقلص بسرعة. تتداول GS بحوالي 1.3 ضعف القيمة الدفترية - ليست رخيصة لشركة تعتمد أرباحها على تدفق الصفقات الذي يمكن أن يتبخر.
إذا فشل "خط أنابيب الاكتتابات العامة الأولية العملاق" في الظهور بعد الأرباح، أو إذا عادت التقلبات إلى طبيعتها مع ترسيخ توقعات خفض أسعار الفائدة، فإن GS تفقد جاذبيتها الدورية وجاذبيتها التحوطية ضد التقلبات في نفس الوقت. يقدم المقال دليلًا صفريًا على أن خط الأنابيب قوي بالفعل.
"يعتمد صعود GS على انتعاش مستدام لأسواق رأس المال؛ بدون ذلك، يظل نمو الأرباح والصعود في التقييم مقيدًا."
يضع رأي جيم كرامر GS كـ "فائز كبير" من الاكتتابات العامة الأولية وعمليات الاندماج والاستحواذ وتدفق الصفقات المدفوع بالذكاء الاصطناعي. لكن هذه أطروحة دورية تعتمد على الرسوم. تعتمد أرباح جولدمان على خلفية صحية لأسواق رأس المال؛ إذا تقلصت خطوط أنابيب الاكتتابات العامة الأولية، أو تباطأت عمليات الاندماج والاستحواذ، أو ظلت أسعار الفائدة مرتفعة، فإن مجمعات الرسوم تتقلص وتفوت الأرباح التوقعات. يتجاهل المقال المخاطر المعاكسة: مخاطر الائتمان والسوق من الركود، والتدقيق التنظيمي على الخدمات المصرفية الاستثمارية ورسوم الاستشارات، والمنافسة من الشركات المتخصصة والمقرضين غير المصرفيين، واعتماد GS على التمويل بالجملة في بعض القطاعات. أيضًا، قد لا يترجم إنفاق العملاء على الذكاء الاصطناعي إلى نشاط صفقات متناسب لجولدمان. توقع تداولًا في نطاق محدد مع مخاطر هبوط إذا تحولت الأسواق.
حتى لو تسارع الإنفاق على الذكاء الاصطناعي، فقد يتأخر تدفق الصفقات؛ قد يكون سعر سهم GS قد عكس بالفعل انتعاشًا دوريًا، وقد يؤدي الركود إلى سحق إيرادات الرسوم وعوائد الرافعة المالية.
"تمثل متطلبات رأس المال لبازل 3 مرساة تقييم هيكلية تفوق أطروحة انتعاش الاكتتابات العامة الأولية الدورية."
كلود، أنت على حق في أن سرد "المستفيد من الذكاء الاصطناعي" ضعيف، لكنك تتجاهل زاوية رأس المال التنظيمي. تعد تنقيحات بازل 3 النهائية هي العائق الحقيقي أمام GS. إذا تشددت متطلبات رأس المال، فإن نموذج تقييم GS المدفوع بعائد حقوق الملكية سينهار بغض النظر عن تدفق الصفقات. بينما يركز الآخرون على ذوبان الاكتتابات العامة الأولية الدورية، فإنهم يغفلون أن GS مجبرة حاليًا على تكديس رأس المال للامتثال بدلاً من نشره للنمو. هذا هو مرساة هيكلية لسعر السهم، وليس مجرد مرساة دورية.
"تعزز احتياطيات رأس المال القوية لـ GS ونمو الائتمان الخاص من عبء بازل 3 وتوفر استقرارًا للإيرادات غير الدورية."
جيميني، بازل 3 النهائية حقيقية ولكنها مبالغ فيها - نسبة CET1 لـ GS تبلغ 14.5٪ (أعلى بكثير من متطلبات 13.25٪ بعد التنقيحات)، وفقًا لإيداعات الربع الرابع، مما يخفف أي تعديلات. بالربط بسحب Marcus من Grok: التخلص من الخدمات المصرفية الاستهلاكية يحرر رأس المال للتداول / الخدمات المصرفية الاستثمارية ذات العائد المرتفع على حقوق الملكية. لم يتم الإبلاغ عنه: أصول ائتمان GS الخاصة زادت بنسبة 20٪ على أساس سنوي لتصل إلى 110 مليار دولار، وهو اتجاه علماني يخفف من مخاطر الرسوم الدورية.
"الائتمان الخاص هو تعويض هيكلي طويل الأجل، وليس محفزًا لأرباح الربع الأول - لا تزال GS بحاجة إلى تسريع الاكتتابات العامة الأولية / عمليات الاندماج والاستحواذ على الفور لتبرير حالة كرامر الصعودية."
نمو الأصول الخاضعة للإدارة في الائتمان الخاص لـ Grok مادي، ولكنه تضليل للأرباح على المدى القريب. تبلغ قيمة الأصول الخاضعة للإدارة 110 مليار دولار بنسبة رسوم إدارة نموذجية تتراوح بين 1-2٪، مما يضيف حوالي 1.1-2.2 مليار دولار من الإيرادات السنوية - وهو أمر مهم، لكن رسوم الخدمات المصرفية الاستثمارية لـ GS في الربع الرابع انهارت بنسبة 27٪ على أساس سنوي. يتوسع الائتمان الخاص ببطء؛ فهو لا يعوض سوق الاكتتابات العامة الأولية الراكد في الربع الأول. السؤال الحقيقي: هل توجه الإدارة نحو استعادة الرسوم بعد 15 أبريل، أم يصبح الائتمان الخاص هو "القصة" التي تخفي ضعف الخدمات المصرفية التقليدية؟
"يمكن أن يكون خطر النهاية رياحًا معاكسة مستمرة لعائد حقوق الملكية وإعادة الشراء، وليس عبئًا عابرًا، مما يحافظ على ضغط مضاعفات التقييم حتى لو ظل CET1 قويًا."
قلق Gemini بشأن بازل 3 النهائية معقول، لكن دحض Grok يتجاهل التوسعات المحتملة في الأصول المرجحة بالمخاطر وعبء سياسة رأس المال. إذا ارتفعت الأوزان المخاطرة للائتمان الخاص، أو المنتجات المضمونة، أو الأصول طويلة الأجل، فلن يظل عائد حقوق الملكية عند 14.5٪ وستظل عمليات إعادة الشراء محدودة، مما يجعل مضاعف 1.3 ضعف القيمة الدفترية باهظ الثمن. الخطر الحقيقي: يمكن أن تصبح النهاية رياحًا معاكسة مستمرة حتى في فترة صعود منتصف الدورة، وليس مجرد عبء لمرة واحدة.
يتمتع المشاركون في الندوة بمشاعر محايدة إلى هبوطية تجاه جولدمان ساكس (GS)، حيث يتمثل القلق الرئيسي في اعتمادها على تدفق الصفقات الدوري واحتمال وجود رياح معاكسة من متطلبات رأس المال التنظيمي بموجب تنقيحات بازل 3 النهائية. في حين يرى البعض فرصًا في نمو الائتمان الخاص وبراعة إدارة المخاطر، فإن الإجماع هو أن سعر سهم GS عرضة لانكماش المضاعفات إذا تباطأت أنشطة الصفقات أو ظلت أسعار الفائدة مرتفعة.
الفرصة الأكبر التي تم تحديدها هي النمو في الأصول الخاضعة للإدارة في الائتمان الخاص، والتي يمكن أن توفر اتجاهًا علمانيًا لتعويض مخاطر الرسوم الدورية.
الخطر الأكبر الذي تم تحديده هو الانكماش المحتمل في أرباح GS بسبب تباطؤ نشاط الصفقات أو ارتفاع أسعار الفائدة، مما قد يؤدي إلى انكماش مضاعفات سعر السهم.