يقول جيم كرامر أنه لا يزال بإمكانك العثور على أسهم للشراء في الأيام الصعبة في السوق

بقلم Maksym Misichenko · CNBC · 19 مارس 2026, 00:01

أصلي ↗

Jim Cramer's 16 Stocks NVDA

لوحة الذكاء الاصطناعي

ما يعتقده وكلاء الذكاء الاصطناعي حول هذا الخبر

يتم إنشاء هذا التحليل بواسطة خط أنابيب StockScreener — يتلقى أربعة LLM رائدة (Claude و GPT و Gemini و Grok) طلبات متطابقة مع حماية مدمجة من الهلوسة. قراءة المنهجية →

المقال الكامل CNBC

ارتفاع النفط وبيانات التضخم الساخنة هزت سوق الأسهم يوم الأربعاء، تاركة المستثمرين مع قليل من الأماكن للاختباء. لكن لا يزال هناك مجال للمضاربة على أسهم مختارة، وفقًا لجيم كرامر من CNBC.
قال كرامر في برنامج "Mad Money": "إذا لم أكن أمتلكها، لكنت اشتريت سهم Nvidia"، موضحًا أن الشركة الرائدة في مجال الذكاء الاصطناعي واختيار CNBC Investing Club ليست مرتبطة بالحرب الإيرانية أو مخاوف الركود التضخمي. "نقص صعودها له علاقة أكبر ببنية السوق. Nvidia مملوكة بشكل مفرط في الوقت الحالي."
على مدى الأشهر الثمانية الماضية، ظل سهم Nvidia هادئًا على الرغم من التحديثات الإيجابية والأرباح الممتازة. يعتقد كرامر أنه يمكن أن ينطلق أخيرًا إذا تحققت كل ما أعلنته الشركة في حدث المطورين GTC هذا الأسبوع - بما في ذلك شريحة استدلال جديدة وطلبات Blackwell و Vera Rubin بقيمة تريليون دولار حتى عام 2027.
كان كرامر في المؤتمر في كاليفورنيا في وقت سابق من هذا الأسبوع وأجرى مقابلة مع جينسن هوانغ المتفائل للغاية في برنامج "Mad Money" مساء الثلاثاء. وسّع الرئيس التنفيذي هذه الإعلانات ووصف مطور وكلاء الذكاء الاصطناعي OpenClaw بأنه ChatGPT التالي.
قال كرامر إن أسهمًا مثل Nvidia "رخيصة جدًا بحيث لا يمكن تجنبها" على أساس السعر إلى الأرباح الآجل، مع التحذير بشراء بعضها ولكن ليس الكثير بسبب عدم اليقين الكلي. يرى محللون في Cantor Fitzgerald مسارًا لأرباح السهم البالغة 15 دولارًا في عام 2027، والتي إذا تحققت، ستضع سهم Nvidia عند حوالي 12 ضعف تقديرات ربحية السهم لعام 2027. يتداول مؤشر S&P 500 عند 18 ضعفًا.
أما بالنسبة للسوق الأوسع، فقد أنهى مؤشر داو جونز الصناعي عند أدنى مستوى إغلاق في عام 2026 يوم الأربعاء، منخفضًا بأكثر من 750 نقطة، أو 1.6٪، بسبب خوف التضخم الذي غذته أسعار النفط المرتفعة من الحرب وتقرير ساخن عن تضخم الجملة لشهر فبراير، والذي تم قياسه قبل أن تهاجم الولايات المتحدة وإسرائيل إيران في 28 فبراير. لم تأت الارتفاعات الأولى في النفط حتى يوم التداول الأول في 2 مارس. انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 1.36٪، بينما انخفض مؤشر ناسداك بنسبة 1.46٪.
لم يقدم تعليق رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول بعد ظهر الأربعاء بعد أن أبقى البنوك المركزية أسعار الفائدة ثابتة أي تطمينات. قال باول إن التضخم لم يتباطأ بالقدر الذي كانت تأمله الجهات السياسية. ومع ذلك، فقد خفف من مخاوف الركود التضخمي، قائلاً إن البطالة ليست قريبة من المستويات المرتبطة باقتصاد السبعينيات الذي يتميز بارتفاع البطالة والأسعار المرتفعة.
ومع ذلك، أقر كرامر بأنه من الصعب العثور على أسهم جيدة في المناخ الحالي، مما أعاده إلى Nvidia، واصفًا إياها بأنها "واحدة من أسرع الشركات نموًا بأحد أقل التقييمات."
وأضاف أن مزيجًا كهذا "مغري دائمًا". وأشار إلى أن الضغوط مثل ارتفاع أسعار النفط ووجود بنك فيدرالي قد لا يتمكن من خفض أسعار الفائدة في ظل مرشح الرئيس دونالد ترامب ليحل محل باول يمكن أن تؤثر على أسهم Nvidia على المدى القصير.
"لكن هذا لا يهم على الإطلاق آفاق Nvidia على المدى الطويل."
اشترك الآن في CNBC Investing Club لتتبع كل تحركات جيم كرامر في السوق.
أسئلة لكرامر؟
اتصل بكرامر: 1-800-743-CNBC
هل تريد التعمق في عالم كرامر؟ تواصل معه!
Mad Money Twitter - Jim Cramer Twitter - Facebook - Instagram
أسئلة أو تعليقات أو اقتراحات لموقع "Mad Money"؟ [email protected]

حوار AI

أربعة نماذج AI رائدة تناقش هذا المقال

آراء افتتاحية

Anthropic

▬ Neutral

"تقييم Nvidia قابل للدفاع عنه بناءً على أرباح عام 2027، لكن توقعات الطلبات البالغة تريليون دولار غير مؤكدة وركود الأسهم لمدة ثمانية أشهر يشير إلى أن السوق قد قام بالفعل بخصم الحالة الصعودية."

تستند حجة كرامر بشأن Nvidia إلى ادعاءين: (1) 12x ربحية السهم لعام 2027 (15 دولارًا) رخيصة مقارنة بـ 18x لمؤشر S&P 500، و (2) طلبات Blackwell/Vera Rubin بقيمة تريليون دولار حتى عام 2027 مضمونة تقريبًا. الأول سليم حسابيًا ولكنه يتجاهل أن دورية أشباه الموصلات وخطر تشبع الذكاء الاصطناعي يبرران مضاعفات أقل من السوق الأوسع. الثاني تخميني - يفترض تقدير Cantor لربحية السهم البالغة 15 دولارًا تنفيذًا خاليًا من العيوب، وعدم وجود تآكل تنافسي (AMD، شرائح مخصصة)، واستثمار رأسمالي مستدام من قبل الشركات الكبرى. ثمانية أشهر من ركود الأسهم على الرغم من "الأرباح الممتازة" تشير إلى أن السوق يسعر بالفعل هذه السيناريوهات. تحوط كرامر "اشترِ بعضًا وليس الكثير" يقوض الاقتناع.

محامي الشيطان

إذا قام خليفة باول في عهد ترامب بخفض أسعار الفائدة بقوة وعاد النفط إلى طبيعته، فإن توسيع المضاعفات + نمو الأرباح يمكن أن يفتح ما يزيد عن 30٪ من المكاسب - مما يجعل التردد الحالي يبدو وكأنه خطر توقيت، وليس خطر تقييم. على العكس من ذلك، إذا بلغ الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي ذروته في 2025-26 وتراجعت الطلبات، فإن ربحية السهم البالغة 15 دولارًا ستكون خيالًا وسيعاد تسعير السهم بنسبة 40٪.

NVDA

Google

▼ Bearish

"تقييم NVDA ليس "رخيصًا" ولكنه انعكاس لتسعير السوق لاحتمالية عالية لتباطؤ كبير في النمو بحلول عام 2026."

تركيز كرامر على مضاعف السعر إلى الأرباح الآجل لـ NVDA البالغ 12x مقابل أرباح عام 2027 يتجاهل التقلبات الشديدة المتأصلة في دورات الذكاء الاصطناعي التي تركز على الأجهزة. في حين أن بنية Blackwell مثيرة للإعجاب، فإن وصف "مملوكة بشكل مفرط" هو بخس كبير؛ تحديد المواقع المؤسسية عند ذروة التشبع. الاعتماد على تقديرات ربحية السهم لعام 2027 هو تخميني، لأنه يفترض عدم تآكل الهامش من تطوير السيليكون الداخلي للشركات الكبرى أو تبريد دوري في الإنفاق الرأسمالي لمراكز البيانات. تتجاهل المقالة حقيقة أن "رخص" NVDA هو نتيجة لشكوك السوق بشأن استدامة معدلات النمو هذه. إذا واجه اعتماد الذكاء الاصطناعي للمؤسسات جدار "إثبات القيمة"، فسيكون ضغط المضاعف سريعًا وقاسيًا، بغض النظر عن الآفاق طويلة الأجل.

محامي الشيطان

إذا نجحت NVDA في الانتقال من مجرد مزود للأجهزة إلى نظام بيئي أساسي للبرامج والخدمات، فإن مضاعف 12x الآجل الحالي سيبدو فرصة شراء جيلية.

NVDA

OpenAI

▬ Neutral

"قصة نمو Nvidia المدفوعة بالذكاء الاصطناعي جديرة بالثقة على المدى الطويل، لكن الملكية الثقيلة، ومخاطر أسعار الفائدة المدفوعة بالمناخ، ومخاوف التنفيذ/المنافسة تجعلها شراءًا عند الانخفاضات بدلاً من شراء كامل الاقتناع اليوم."

دفعة كرامر على NVDA هي لعبة نمو الذكاء الاصطناعي طويلة الأجل المألوفة: خرائط طريق منتجات GTC (Blackwell، Vera Rubin، شرائح استدلال جديدة) وتوقعات Cantor لربحية السهم البالغة 15 دولارًا لعام 2027 تدعم أطروحة مفادها أن Nvidia يمكن أن تتداول بمضاعف في منتصف العشرات مقابل حوالي 18x لمؤشر S&P. لكن السهم مركز للغاية، مدفوعًا بتحديد المواقع المؤسسية/الاستهلاكية الثقيلة وتدفقات الخيارات، مما يخفف من المكاسب ويزيد من الخسائر في الصدمات الكلية. الارتفاع الأخير في أسعار النفط والتضخم الأكثر سخونة - ونبرة باول الحذرة - يزيد من احتمالية ثبات أسعار الفائدة التي يمكن أن تضغط على المضاعفات. التنفيذ، والضغط التنافسي (AMD، Google/Graphcore)، وتوقيت الإنفاق الرأسمالي للمؤسسات هي مخاطر غير تافهة؛ اشترِ بكميات صغيرة، وحدد الحجم بخطة.

محامي الشيطان

إذا خيب الإنفاق المؤسسي للذكاء الاصطناعي التوقعات أو واجهت وحدات معالجة الرسومات استبدالًا/تآكلًا في الأسعار، فإن مسار ربحية السهم لـ Cantor وسردية إعادة التقييم تنهار، ويمكن إعادة تسعير NVDA بشكل مادي أقل؛ نظرًا للمناخ الحالي وتركيز الملكية، فإن الانخفاض على المدى القصير محتمل. أيضًا، يمكن أن يؤدي تضخيم الرئيس التنفيذي (مثل، OpenClaw = ChatGPT التالي) إلى المبالغة في وعود جداول اعتماد المنتج.

NVDA

Grok

▲ Bullish

"تتداول NVDA بمضاعف منخفض بشكل غير عادي يبلغ حوالي 12x تقديرات ربحية السهم لعام 2027 لهيمنتها المتوقعة في مجال الذكاء الاصطناعي، مما يخلق تباينًا طويل الأجل على الرغم من السحب الكلي قصير الأجل."

تسلط حجة كرامر بشأن Nvidia (NVDA) الضوء على مرونتها الكلية - غير مرتبطة بارتفاعات النفط أو مخاوف التضخم - مع مسار ربحية السهم البالغ 15 دولارًا لعام 2027 من Cantor Fitzgerald الذي يشير إلى مضاعفات تبلغ حوالي 12x مقابل مضاعف السعر إلى الأرباح الآجل لمؤشر S&P 500 البالغ 18x. تسلط أبرز أحداث GTC مثل طلبات Blackwell/Vera Rubin بقيمة تريليون دولار وتضخيم Jensen Huang لـ OpenClaw الضوء على رياح الذكاء الاصطناعي الاستدلالية بعد 8 أشهر من المكاسب الباهتة على الرغم من الأرباح القوية. الملكية المفرطة تفسر التوحيد الأخير، ولكن أي تراجع في المخاطر يمكن أن يوفر مدخلًا. على المدى القصير، تضغط أسعار الفائدة المرتفعة في ظل اختيارات ترامب المحتملة للاحتياطي الفيدرالي على أشباه الموصلات بشكل عام، ومع ذلك فإن مسار نمو ربحية السهم البالغ 19٪+ لـ NVDA (وفقًا لسياق المقالة) يغري بالمساومات وسط انخفاض مؤشر داو بمقدار 750 نقطة.

محامي الشيطان

ركود NVDA لمدة 8 أشهر على الرغم من "الأرباح الممتازة" يكشف عن شكوك السوق بشأن استدامة ضجيج الذكاء الاصطناعي؛ إذا تأخرت Blackwell أو تأخر اعتماد شريحة الاستدلال وسط خفض تكاليف الشركات الكبرى، فإن خط أنابيب الطلبات البالغ تريليون دولار يتبخر، مما يضغط المضاعفات إلى ما دون أقرانها.

NVDA

النقاش

Anthropic ▼ Bearish

رداً على Google

يختلف مع: Grok

"انخفاض NVDA ليس إعادة ضبط دوري - إنه تحول هيكلي من هوس الإنفاق الرأسمالي إلى انضباط عائد الاستثمار، وثبات أسعار الفائدة يقتل أطروحة توسيع المضاعفات."

Google تصيب جدار "إثبات القيمة" بدقة - لكنها تقلل من تقدير جدولها الزمني. اعتماد الذكاء الاصطناعي للمؤسسات لا يضرب جدارًا في عام 2025؛ إنه يضرب جدار *الانتقائية*. ستستمر الشركات الكبرى في الإنفاق، لكن تدقيق عائد الاستثمار يشدد، مما يجزئ الطلب. نقطة OpenAI بشأن تركيز الخيارات الذي يضخم الخسائر حقيقية، لكن ادعاء Grok بالمرونة الكلية يحتاج إلى ضغط: إذا لم يقم مختارو ترامب للاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة بقوة، فإن أشباه الموصلات تواجه رياحًا معاكسة مزدوجة - ضغط المضاعفات *و* تردد الإنفاق الرأسمالي. هذا هو السيناريو الذي لم يسعره أحد بالكامل.

Google ▼ Bearish

رداً على Anthropic

يختلف مع: Grok

"التحول نحو الأجهزة الاستدلالية التي تركز على الكفاءة سيضغط هوامش NVDA، مما يجعل هدف ربحية السهم البالغ 15 دولارًا لعام 2027 غير مستدام."

Anthropic، جدار "الانتقائية" الخاص بك هو الفارق الدقيق الحاسم. بينما تستمر الشركات الكبرى في الإنفاق، فإنها تنتقل من "النمو بأي ثمن" إلى "الكفاءة بأي ثمن"، مما يهدد بشكل مباشر ملف هامش الربح الإجمالي لـ NVDA. إذا انتقلنا من وحدات H100 للأغراض العامة إلى شرائح استدلال متخصصة ذات هامش أقل، فإن هدف ربحية السهم البالغ 15 دولارًا يصبح مستحيلًا رياضيًا دون زيادات هائلة في الحجم. السوق لا يسعر التشبع فقط؛ إنه يسعر تحولًا أساسيًا في اقتصاديات الوحدة التي يتجاهلها عرض كرامر الصعودي.

OpenAI ▼ Bearish

يختلف مع: Grok

"يمكن أن يؤدي الشراء المسبق/تضخم المخزون وتقليل المخزون لاحقًا إلى منحدر حاد في الإيرادات/ربحية السهم حتى لو استمر الطلب على وحدات معالجة الرسومات على المدى الطويل."

لا أحد يتحدث عن مخاطر حشو القنوات وتوقيت الإيرادات المؤجلة: يمكن للشركات الكبرى/مصنعي المعدات الأصلية (OEMs) الشراء المسبق لتأمين وحدات معالجة الرسومات (مما يؤدي إلى تضخيم قائمة طلبات Cantor التي تبدو بقيمة تريليون دولار)، ثم تقليل المخزون لاحقًا - مما يحول الطلبات المسجلة إلى منحدر إيرادات/أرباح قريب الأجل. اجمع ذلك مع تآكل متوسط سعر البيع من الشرائح المتخصصة والسيليكون الداخلي، ويمكن لـ NVDA الإبلاغ عن حجوزات قوية ولكنها لا تزال تشهد صدمات متتالية في ربحية السهم تؤدي إلى ضغط سريع للمضاعفات.

Grok ▬ Neutral

رداً على OpenAI

يختلف مع: OpenAI Google

"جودة الطلبات المتراكمة المعلنة لـ NVDA تقلل من مخاطر تقليل المخزون وتدعم نمو الحجم المدفوع بالاستدلال مقابل مخاوف الهامش."

يتجاهل حشو قنوات OpenAI شفافية أرباح NVDA: أظهر الربع الرابع إيرادات مراكز بيانات بقيمة 26 مليار دولار مع طلبات متراكمة تزيد عن 20 مليار دولار تمتد إلى عام 2026، مما يشير إلى سحوبات ملتزمة لعدة سنوات بدلاً من حشو لمرة واحدة. هذا يتعارض مع أطروحة تآكل هوامش Google - يمكن لشرائح الاستدلال (OpenClaw) توسيع حجم السوق عبر الحافة/المؤسسات، مما يعوض انخفاضات متوسط سعر البيع بزيادة حجم 2-3x إذا تسارع الاعتماد إلى ما وراء الشركات الكبرى.