أبرز ما جاء في مكالمة أرباح MGIC Investment للربع الأول

أعلنت MGIC عن صافي دخل للربع الأول بلغ 165 مليون دولار بعائد سنوي على حقوق الملكية بلغ 13% وقيمة دفترية للسهم بلغت 23.63 دولار (حوالي 10% على أساس سنوي)، مع ربحية سهم بلغت 0.76 دولار مدعومة بـ 31 مليون دولار من تطوير احتياطي خسائر مواتٍ.

ارتفع التأمين الجديد المكتتب بنسبة 41% ليصل إلى 14 مليار دولار، مدفوعًا بنشاط إعادة التمويل الأقوى، على الرغم من أن الإدارة تتوقع أن يتباطأ إعادة التمويل إذا بقيت أسعار الرهن العقاري حول 6.25-6.5%، مما يحافظ على التأمين الساري على حاله تقريبًا عند حوالي 303 مليار دولار.

تقول MGIC إن وضعها الرأسمالي قوي - حوالي 6 مليارات دولار من رأس مال الميزانية العمومية وإعادة التأمين التي قللت الأصول المطلوبة بموجب PMIERs بمقدار 3.1 مليار دولار - بينما وافق مجلس الإدارة على إعادة شراء إضافية بقيمة 750 مليون دولار؛ كما دفعت الشركة توزيعات أرباح بقيمة 400 مليون دولار للشركة القابضة لتعزيز السيولة.

سهمان مرتبطان بالعقارات يظهران علامات على أنهما مقوم بأقل من قيمتهما

أعلنت MGIC Investment (NYSE: MTG) عن نتائج الربع الأول من عام 2026 التي وصفها الإدارة بأنها "بداية قوية" للعام، مدفوعة بارتفاع التأمين الجديد المكتتب واستمرار الأداء الائتماني المواتي. في مكالمة الأرباح، فصّل الرئيس التنفيذي تيم ماتكي والرئيس المالي وكبير مسؤولي المخاطر ناثان كولسون أيضًا نشاط إعادة رأس المال، بما في ذلك تفويض جديد لإعادة شراء الأسهم وتوزيعات أرباح بين الشركات تهدف إلى تعزيز سيولة الشركة القابضة.

نتائج الربع الأول ونمو القيمة الدفترية

قال ماتكي إن MGIC حققت صافي دخل في الربع الأول بلغ 165 مليون دولار، مما أدى إلى عائد سنوي على حقوق الملكية بلغ 13%. وأضاف أن القيمة الدفترية للسهم ارتفعت إلى 23.63 دولار، بزيادة 10% على أساس سنوي.

أفاد كولسون بأن الأرباح بلغت 0.76 دولار للسهم المخفف، مقارنة بـ 0.75 دولار في الربع المماثل من العام الماضي. وقال إن النتائج شملت 31 مليون دولار من تطوير احتياطي خسائر مواتٍ، والذي عزاه بشكل أساسي إلى إشعارات التأخير المستلمة في عام 2025 والتي تم تصحيحها بمعدلات أفضل من المتوقع. قال كولسون: "لقد تجاوزت معدلات تصحيح إشعارات التأخير هذه توقعاتنا"، مضيفًا أن MGIC قامت بتعديل توقعات الخسائر النهائية وفقًا لذلك.

ارتفع التأمين الجديد المكتتب بنسبة 41% مع زيادة عمليات إعادة التمويل

كتبت MGIC 14 مليار دولار من التأمين الجديد المكتتب (NIW) في الربع الأول، والذي قال ماتكي إنه ارتفع بنسبة 41% عن العام الماضي ويمثل أكبر NIW للربع الأول للشركة منذ عام 2022. وعزا الزيادة إلى ارتفاع نشاط إعادة التمويل وما تتوقعه MGIC أن يكون سوق شراء أكبر بشكل طفيف.

بلغ التأمين الساري في نهاية الربع حوالي 303 مليار دولار، والذي قالت الإدارة إنه ظل ثابتًا نسبيًا على أساس متتابع وزاد بنسبة 3% عن العام الماضي. بلغ معدل استمرارية التأمين السنوي في نهاية الربع 84%، بانخفاض عن 85% في الربع السابق. قال ماتكي إن كلا المقياسين كانا متماشيين مع التوقعات وأكد أن MGIC تتوقع أن يظل التأمين الساري "ثابتًا نسبيًا" في عام 2026.

قدم كولسون مزيدًا من التفاصيل حول ديناميكية إعادة التمويل، مشيرًا إلى أنه بينما كانت عمليات إعادة التمويل تشكل جزءًا أكبر من NIW، تتوقع الإدارة أن يتباطأ نشاط إعادة التمويل إذا بقيت أسعار الرهن العقاري في النطاق الأخير. وقال إنه مع بقاء الأسعار "في حدود 6.25-6.5%"، تشهد الشركة انخفاضًا في نشاط إعادة التمويل وتتوقع تباطؤًا في الربع الثاني والنصف الثاني من العام. إذا انخفضت الأسعار وزادت أحجام إعادة التمويل، قال كولسون إن الاستمرارية ستنخفض على الأرجح أكثر وقد تكون هناك "رياح معاكسة طفيفة" لعائد أقساط التأمين الساري اعتمادًا على مزيج القروض التي يتم إعادة تمويلها.

شددت الإدارة على أن الجودة الائتمانية الإجمالية لا تزال مواتية. قال ماتكي إن معايير الاكتتاب لا تزال قوية ولم تشهد MGIC تغييرًا ماديًا في الأداء الائتماني. وقال أيضًا إن حالات التخلف المبكر عن السداد لا تزال منخفضة، والتي تعتبرها الشركة مؤشرًا ائتمانيًا إيجابيًا على المدى القصير.

قال كولسون إن معدل التأخير على أساس العدد في MGIC ارتفع بمقدار 14 نقطة أساس على أساس سنوي ونقطة أساس واحدة على أساس متتابع. وأشار إلى أن التحسينات الموسمية التي تُرى عادة في الربع الأول كانت "أقل وضوحًا" هذا العام. ومع ذلك، قال إن حالات التصحيح للإشعارات الجديدة لا تزال قوية وأن معدل التأخير ومستوى الإشعارات الجديدة لا يزالان منخفضين بالمعايير التاريخية.

ردًا على أسئلة المحللين حول سلوك التأخير، أشار كولسون إلى تأثيرات التوقيت من جداول إعداد التقارير الخاصة بالخدمات الكبيرة. وأوضح أن الإبلاغ المبكر في مارس من قبل اثنين من مقدمي الخدمات قد زاد مؤقتًا من الإشعارات الجديدة وقلل من حالات التصحيح المرصودة في الربع. وقال: "مما رأيناه حتى الآن في أبريل، تبدو هذه الاتجاهات مواتية جدًا وأكثر تماشياً مع ما كنا نتوقعه"، مضيفًا أن الوقت وحده كفيل بإثبات ذلك.

ناقش كولسون أيضًا "تطبيع" سلوك التأخير وقال إن MGIC شهدت عدة سنوات زاد فيها معدل التأخير بنحو 10 إلى 15 نقطة أساس سنويًا، وهو ما وصفه بأنه يتفق مع تطبيع الظروف الائتمانية. وسلط الضوء على أن جزءًا أكبر من محفظة التأمين الحالية يقع في الفئة العمرية من 3 إلى 6 سنوات، والتي تميل إلى حمل مستويات تأخير أعلى، وقال إن مسار التأخير سيعتمد أيضًا على أسعار الفائدة ومقدار الأعمال الجديدة التي يتم كتابتها.

فيما يتعلق بافتراضات الشدة، قال كولسون إن ارتفاع شدة الإشعارات الجديدة كان إلى حد كبير نتيجة للدفعة التاريخية وحجم القرض المتوسط. مع تحول التأخير من الدفعات التاريخية القديمة والأصغر إلى الدفعات التاريخية الأحدث ذات المبالغ الأعلى للقروض، زاد متوسط ​​التعرض لكل تأخير، على حد قوله، بدلاً من العوامل الإقليمية أو التغييرات في الافتراضات.

عائد الأقساط، دخل الاستثمار، والمصروفات

قال كولسون إن عائد أقساط التأمين الساري في MGIC بلغ 38 نقطة أساس في الربع، وهو ثابت على أساس متتابع وفي خط مع التوقعات. مع توقعات بسنة أخرى من الاستمرارية العالية واتجاهات إصدار التأمين على الرهن العقاري مماثلة للعام الماضي، تتوقع MGIC أن يظل عائد أقساط التأمين الساري ثابتًا نسبيًا طوال العام.

بلغ إجمالي دخل الاستثمار 62 مليون دولار، وهو ثابت على أساس متتابع وسنويًا، حيث بلغ عائد دفتر الاستثمار حوالي 4% خلال العام الماضي. قال كولسون إن معدلات إعادة الاستثمار استمرت في تجاوز عائد الدفتر، لكن نشاط إعادة رأس المال حد من نمو محفظة الاستثمار.

بلغت مصروفات الاكتتاب والمصروفات الأخرى 48 مليون دولار، بانخفاض عن 53 مليون دولار في الربع المماثل من العام الماضي، وهو ما عزاه كولسون إلى إدارة المصروفات المنضبطة. وأكد توقعاته لمصروفات التشغيل السنوية الكاملة البالغة 190 مليون دولار إلى 200 مليون دولار.

الوضع الرأسمالي وعوائد المساهمين

قال ماتكي إن الهيكل الرأسمالي لـ MGIC لا يزال "قويًا"، مشيرًا إلى 6 مليارات دولار من رأس مال الميزانية العمومية وبرنامج إعادة التأمين الذي تعتبره الإدارة عنصرًا أساسيًا في إدارة المخاطر ورأس المال. وقال إن برنامج إعادة التأمين قلل الأصول المطلوبة بموجب PMIERs بمقدار 3.1 مليار دولار، أو حوالي 52%، في نهاية الربع.

مع التأكيد على أن MGIC تعطي الأولوية لنمو التأمين الساري الحكيم على إعادة رأس المال، أوضح ماتكي نشاط الشركة المستمر في إعادة رأس المال للمساهمين في ضوء نمو التأمين الساري المقيد في السنوات الأخيرة وما تعتبره الإدارة مستويات أسعار أسهم جذابة. وقال إن مجلس الإدارة وافق على برنامج إضافي لإعادة شراء الأسهم بقيمة 750 مليون دولار.

قال كولسون إن MGIC أعادت شراء 7.2 مليون سهم مقابل 193 مليون دولار خلال الربع الأول ودفعت 35 مليون دولار في توزيعات أرباح الأسهم العادية الفصلية. وعلى مدى الفصول الأربعة السابقة، قال إن عمليات إعادة الشراء بلغت 750 مليون دولار وبلغت توزيعات الأرباح 138 مليون دولار، والتي مثلت مجتمعة 123% من صافي الدخل المكتسب خلال تلك الفترة.

في الربع الثاني حتى 24 أبريل، أعادت MGIC شراء 1.7 مليون سهم إضافية مقابل 47 مليون دولار. كما أشار كولسون إلى أن مجلس الإدارة وافق على توزيع أرباح بقيمة 0.15 دولار للسهم العادي مستحقة الدفع في 21 مايو.

وأضاف ماتكي أنه في وقت سابق من الأسبوع، دفعت MGIC توزيعات أرباح بقيمة 400 مليون دولار للشركة القابضة لتعزيز السيولة والمرونة المالية. وفي معرض رده على سؤال حول الدخل الشامل الآخر المتراكم (AOCI) وإعادة رأس المال، قال ماتكي إن الإدارة لا تعتبر AOCI مدخلًا رئيسيًا في قرارات إعادة رأس المال، مؤكدة على المقاييس القانونية ومقاييس PMIERs بدلاً من ذلك.

تحديثات الصناعة والسياسات

قال ماتكي إن القدرة على تحمل تكاليف السكن لا تزال تمثل تحديًا وأكد أن التأمين الخاص على الرهن العقاري يدعم القدرة على تحمل التكاليف من خلال تمكين المقترضين ذوي الدفعات الأولى المنخفضة من دخول السوق. وأشار أيضًا إلى إعلان حديث من FHFA بشأن تحديث درجة الائتمان، بما في ذلك التحرك نحو VantageScore 4.0 و FICO Score 10 T. وقال ماتكي إن MGIC تدعم هذا الجهد وتعمل مع GSEs والمقرضين وشركاء التكنولوجيا لتشغيل التغييرات.

قالت MGIC إنها ستشارك في مؤتمر BTIG للإسكان والعقارات ومؤتمر KBW الافتراضي لتمويل العقارات والتكنولوجيا في مايو.

حول MGIC Investment (NYSE: MTG)

MGIC Investment Corporation (NYSE: MTG) هي مزود رائد للتأمين الخاص على الرهن العقاري في الولايات المتحدة. تأسست MGIC في عام 1957 كأول شركة تأمين خاصة على الرهن العقاري في البلاد، وتساعد المقرضين على إدارة المخاطر الائتمانية وتسهيل ملكية المنازل من خلال حماية قروض الرهن العقاري ضد التخلف عن السداد. يقع مقر الشركة في ميلووكي، ويسكونسن، وتعمل من خلال شركتها التابعة الرئيسية، Mortgage Guaranty Insurance Corporation، وتحافظ على علاقات مع شبكة واسعة من المصدرين ومقدمي الخدمات في جميع أنحاء البلاد.

يتضمن النشاط التجاري الأساسي للشركة إصدار وثائق تأمين الرهن العقاري التي تمكن المقترضين من شراء المنازل بدفعات أولى أقل من عتبات الإقراض التقليدية.