سجل أرباح M/I Homes (MHO) للربع الأول من عام 2026

مصدر الصورة: The Motley Fool.

التاريخ

الأربعاء، 22 أبريل 2026، الساعة 10:30 صباحًا بالتوقيت الشرقي

المشاركون في المكالمة

- رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي — روبرت إتش شوتينشتاين

- نائب الرئيس التنفيذي، المدير المالي، وأمين الصندوق — فيليب جي. كريك

- رئيس M/I Financial — ديريك آر. كلوتش

نص المكالمة الجماعية الكامل

روبرت شوتينشتاين: شكرًا لك، فيل. صباح الخير جميعًا، وشكرًا لانضمامكم إلينا اليوم. لقد حققنا ربعًا أول قويًا جدًا، تميز بإيرادات بلغت 921 مليون دولار، ودخل قبل الضرائب بلغ 89 مليون دولار، وعائد قوي على الدخل قبل الضرائب بنسبة 10٪. من الواضح أنه خلال الربع، استمر الطلب على المنازل الجديدة وظروف بناء المنازل في مواجهة التحديات، والتحديات والتأثر بالقدرة على تحمل التكاليف وحتى ثقة المستهلك، والصراع في الشرق الأوسط، وعدم اليقين العام والتقلب في الاقتصاد الأوسع. على الرغم من ذلك، يسعدنا جدًا زيادة عقودنا الجديدة للربع الأول بنسبة 3٪، وتحقيق هوامش ربح إجمالية بنسبة 22٪، وتحقيق عائد على حقوق الملكية بنسبة 12٪.

استمر زخم مبيعاتنا من أواخر العام الماضي حتى يناير وفبراير، حتى مع العواصف الشتوية التي كان لها تأثير كبير على عدد من أسواقنا في بداية العام. خلال هذه الفترة، شهدنا تحسنًا في حركة المرور وزيادة في نشاط مشتري المنازل مع بدء موسم البيع الربيعي. ومع ذلك، تغيرت ظروف السوق قليلاً في نهاية فبراير وبداية مارس مع ارتفاع أسعار الرهن العقاري بسبب الأحداث في الشرق الأوسط، وتأثير أسعار الغاز، والمساهمة في مزيد من عدم اليقين في السوق. في إدارة كل هذا، تستمر تخفيضات أسعار الرهن العقاري في كونها جزءًا مهمًا من استراتيجية المبيعات لدينا.

نواصل الموازنة بنجاح بين هوامش الربح وسرعة المبيعات على مستوى المجتمع وتقديم تخفيضات في أسعار الفائدة على الرهن العقاري لكل من المبيعات المحددة والمبيعات التي سيتم بناؤها كحافز رائد لتعزيز نشاط المبيعات لدينا. خلال الربع، أغلقنا 1,914 منزلًا، بانخفاض بنسبة 3٪ مقارنة بالعام الماضي. انخفض إجمالي إيراداتنا للربع الأول بنسبة 6٪ إلى 921 مليون دولار، وانخفض الدخل قبل الضرائب بنسبة 39٪ إلى 89.2 مليون دولار. ومع ذلك، أنهينا الربع برقم قياسي بلغ 3.2 مليار دولار في حقوق المساهمين، وقيمة دفترية للسهم تبلغ الآن رقمًا قياسيًا قدره 125 دولارًا، بزيادة 11٪ عن العام الماضي. كما ذكرت، تحسنت مبيعاتنا بنسبة 3٪ على أساس سنوي. بعنا 2,350 منزلًا خلال الربع.

بلغ متوسط ​​معدل مبيعاتنا الشهري 3.4 منزل لكل مجتمع، وهو ما يتسق مع عام 2025. نواصل رؤية مشترين ذوي جودة عالية من حيث الجدارة الائتمانية بمتوسط ​​درجات ائتمان 747 ودفعات أولى بمتوسط ​​15٪. لا تزال سلسلة Smart Series الخاصة بنا، وهي خط المنازل الأكثر تكلفة لدينا، مساهمًا مهمًا في أداء مبيعاتنا. خلال الربع الأول، شكلت مبيعات Smart Series حوالي 47٪ من إجمالي المبيعات مقارنة بـ 53٪ قبل عام. على مستوى الشركة، حوالي نصف مشترين لدينا هم مشترون لأول مرة، بينما النصف الآخر هم مشترون ينتقلون لأول مرة أو ثاني أو ثالث مرة. يظل تنوع عروض منتجاتنا عاملاً مهمًا ومساهمًا في أداء مبيعاتنا وربحيتها الإجمالية.

أنهينا الربع الأول بـ 230 مجتمعًا ونحن على المسار الصحيح لزيادة عدد مجتمعاتنا في عام 2026 بمتوسط ​​حوالي 5٪ عن عام 2025. بالانتقال إلى أسواقنا. تصدرت مساهمات دخل أقسامنا في الربع الأول شيكاغو وكولومبوس ودالاس وأورلاندو ورالي. انخفضت العقود الجديدة للربع الأول في منطقتنا الشمالية بنسبة 4٪، بينما زادت العقود الجديدة في منطقتنا الجنوبية بنسبة 8٪ مقارنة بالعام الماضي. انخفضت عمليات التسليم لدينا في المنطقة الشمالية بنسبة 9٪ مقارنة بالعام الماضي وشكلت ما يقرب من 40٪ من إجمالي شركتنا. زادت عمليات التسليم في منطقتنا الجنوبية بنسبة 1٪ عن العام الماضي وشكلت الـ 60٪ الأخرى من عمليات التسليم لدينا.

لدينا وضع أراضي ممتاز. انخفضت نسبة الأراضي المملوكة والمتحكم بها لدينا في المنطقة الجنوبية بنسبة 13٪ مقارنة بالعام الماضي، وزادت بنسبة 21٪ مقارنة بالعام الماضي في منطقتنا الشمالية، 40٪ من الأراضي المملوكة والمتحكم بها لدينا في المنطقة الشمالية، والـ 60٪ الأخرى في الجنوب. على مستوى الشركة، نمتلك حوالي 24,200 قطعة أرض، وهو ما يقل قليلاً عن إمداد لمدة 3 سنوات. بالإضافة إلى ذلك، نتحكم في حوالي 25,800 قطعة أرض عبر عقود خيارات، مما ينتج عنه ما مجموعه حوالي 50,000 قطعة أرض مملوكة ومتحكم بها، أي ما يعادل حوالي 5 سنوات من الإمداد. تظل ميزانيتنا العمومية قوية جدًا.

كما ذكرت سابقًا، أنهينا الربع الأول برقم قياسي بلغ 3.2 مليار دولار من حقوق الملكية، و 0 اقتراض بموجب تسهيلات الائتمان الدوارة غير المضمونة البالغة 900 مليون دولار، وأكثر من 750 مليون دولار نقدًا. أدى ذلك إلى نسبة دين إلى رأس مال بلغت 18٪، ونسبة دين صافي إلى رأس مال بلغت -2٪. عند ختامي، سأذكر الجميع بأن عام 2026 يمثل عامنا الخمسين في العمل. نحن فخورون جدًا بسجلنا ونتطلع إلى البناء على نجاحنا في عام 2026. نظرًا لقوة ميزانيتنا العمومية، واتساع بصمتنا الجغرافية، ووضع الأراضي الممتاز والمجتمعات الواقعة في مواقع جيدة جنبًا إلى جنب مع عروض المنتجات المتنوعة، نحن في وضع جيد لمواصلة تقديم نتائج قوية جدًا في عام 2026.

بهذا، سأسلم المكالمة إلى فيل.

فيليب كريك: شكرًا لك، بوب. ارتفعت عقودنا الجديدة بنسبة 3٪ مقارنة بالعام الماضي. ارتفعت بنسبة 11٪ في يناير، و 7٪ في فبراير، وانخفضت بنسبة 6٪ في مارس. بلغ معدل إلغاء عقودنا للربع 8٪. زادت عقودنا الجديدة الشهرية بشكل متتابع خلال الربع. كانت عقود مارس من العام الماضي هي الأعلى في شهر عام 2025. 50٪ من مبيعات الربع الأول كانت لمشترين لأول مرة، و 70٪ كانت منازل جاهزة. بلغ عدد مجتمعاتنا 230 في نهاية الربع الأول مقارنة بـ 226 قبل عام. التفاصيل حسب المنطقة هي 91 في المنطقة الشمالية و 139 في المنطقة الجنوبية. خلال الربع، افتتحنا 22 مجتمعًا جديدًا وأغلقنا 24.

قمنا بتسليم 1,914 منزلًا في الربع الأول. حوالي 50٪ من هذه التسليمات جاءت من منازل جاهزة تم بيعها وتسليمها خلال الربع. وفي 31 مارس، كان لدينا 4,600 منزل قيد الإنشاء مقابل 4,800 منزل قيد الإنشاء قبل عام. انخفضت الإيرادات بنسبة 6٪ في الربع الأول. بلغ متوسط ​​سعر الإغلاق لدينا للربع الأول 459,000 دولار، بانخفاض بنسبة 4٪ مقارنة بمتوسط ​​سعر الإغلاق للربع الأول من العام الماضي البالغ 476,000 دولار. بلغ هامش الربح الإجمالي للربع الأول 22٪، بانخفاض 390 نقطة أساس على أساس سنوي بسبب ارتفاع حوافز مشتري المنازل وارتفاع تكاليف الأراضي مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي.

بلغت نفقات البيع والتسويق والإدارة العامة للربع الأول 12.7٪ من الإيرادات مقابل 11.5٪ قبل عام، وزادت نفقات الربع الأول بنسبة 4٪ مقارنة بالعام الماضي. كانت الزيادة في التكاليف بسبب زيادة نفقات البيع، وزيادة عدد المجتمعات، وزيادة عدد الموظفين. بلغ صافي دخل الفائدة من المصروفات الفائدة للربع 3.1 مليون دولار. بلغ إجمالي الفائدة التي تكبدناها 9 ملايين دولار. حققنا عوائد قوية للربع الأول نظرًا للتحديات التي تواجه صناعتنا. بلغ دخلنا قبل الضرائب 10٪ وعائدنا على حقوق الملكية 12٪. خلال الربع، حققنا 99 مليون دولار من الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك مقارنة بـ 154 مليون دولار قبل عام، وبلغ معدل الضريبة الفعلي لدينا 24٪ في الربع الأول، وهو نفس الربع الأول من العام السابق.

بلغت ربحية السهم المخفف للربع 2.55 دولار للسهم مقارنة بـ 3.98 دولار العام الماضي، وتبلغ قيمة دفتر السهم الآن 125 دولارًا للسهم، بزيادة 12 دولارًا للسهم عن العام الماضي. الآن سيتناول ديريك كلوتش نتائج شركتنا العقارية.

ديريك كلوتش: شكرًا لك، فيل. حققت عمليات الرهن العقاري والسندات لدينا دخلًا قبل الضرائب بلغ 14.1 مليون دولار، بانخفاض بنسبة 12٪ عن 16.1 مليون دولار في الربع الأول من عام 2025. انخفضت الإيرادات بنسبة 1٪ عن العام الماضي لتصل إلى 31.2 مليون دولار بسبب انخفاض هوامش القروض المباعة قليلاً وانخفاض متوسط ​​مبلغ القرض، ولكن تم تعويضه بزيادة في القروض المصدرة. بلغ متوسط ​​نسبة القرض إلى القيمة في قروضنا العقارية الأولى للربع 85٪ مقارنة بـ 83٪ في الربع الأول من عام 2025، و 66٪ من القروض التي تم إغلاقها في الربع كانت تقليدية و 34٪ FHA/VA، مقارنة بـ 57٪ و 43٪ على التوالي، للربع الأول من عام 2025. انخفض متوسط ​​مبلغ القرض العقاري لدينا إلى 401,000 دولار في الربع الأول من عام 2026 مقارنة بـ 406,000 دولار العام الماضي.

زادت القروض المصدرة إلى 1,579 قرضًا، بزيادة 3٪ عن العام الماضي، بينما زاد حجم القروض المباعة بنسبة 1٪. أخيرًا، استحوذت عمليات الرهن العقاري لدينا على 96٪ من أعمالنا في الربع الأول، بزيادة من 92٪ العام الماضي. الآن سأعيد المكالمة إلى فيل.

فيليب كريك: شكرًا لك، ديريك. لا يزال وضعنا المالي قويًا جدًا. أنهينا الربع الأول بدون أي اقتراض بموجب تسهيلاتنا الائتمانية البالغة 900 مليون دولار وكان لدينا رصيد نقدي قدره 767 مليون دولار. لا نزال نمتلك أحد أقل مستويات الديون بين بناة المنازل العامين ونحن في وضع جيد جدًا. تنتهي صلاحية خط الائتمان المصرفي لدينا في عام 2030 وديوننا العامة تنتهي في عامي 2028 و 2030، ولديها أسعار فائدة أقل من 5٪. بلغ استثمارنا في الأراضي غير المباعة في نهاية الربع 1.9 مليار دولار مقارنة بـ 1.7 مليار دولار قبل عام. في 31 مارس، كان لدينا 844 مليون دولار من الأراضي الخام والأراضي قيد التطوير، و 1 مليار دولار من الأراضي النهائية غير المباعة.

خلال الربع الأول من عام 2026، أنفقنا 79 مليون دولار على شراء الأراضي و 104 ملايين دولار على تطوير الأراضي بإجمالي 183 مليون دولار. في نهاية الربع، كان لدينا 740 منزلًا جاهزًا و 2,584 منزلًا إجماليًا في المخزون. ومن إجمالي المخزون، 999 في المنطقة الشمالية و 1,585 في المنطقة الجنوبية. في 31 مارس 2025، كان لدينا 686 منزلًا جاهزًا و 2,385 منزلًا إجماليًا في المخزون. أنفقنا 50 مليون دولار في الربع الأول لإعادة شراء أسهمنا ولدينا 170 مليون دولار متبقية بموجب تفويض مجلس الإدارة. في السنوات الأربع الماضية، قمنا بإعادة شراء 18٪ من أسهمنا القائمة. هذا يكمل عرضنا التقديمي. سنفتح الآن المكالمة لأي أسئلة أو تعليقات.

المشغل: سؤالك الأول يأتي من خط ناتالي كولاسيكير من Zelman & Associates.

محلل غير معروف: أنا فقط فضولي، هل تلقيت أي شكل من أشكال الاتصال فيما يتعلق بأي زيادات في التكاليف من الموردين بسبب أسعار الوقود، ربما يمكن أن يكون هناك رسوم وقود مضافة إلى عقودك الحالية؟ وإذا كان الأمر كذلك، فهل تعتقد أنه شيء يمكنك التفاوض عليه مع شركائك التجاريين؟

روبرت شوتينشتاين: شكرًا لك، ناتالي. الإجابة المختصرة هي نعم. لقد ظهرت مسألة زيادة الوقود في عدة أقسام. لا أعرف ما إذا كان قد ظهر في كل مكان. أنا على علم بـ 2 أو 3 أو 4 حالات حدث فيها ذلك وقد يكون هناك المزيد. حتى الآن، لم يكن هناك الكثير من التأثير. في الواقع، حتى الآن، أعتقد أنه لم يكن هناك أي تأثير.

مع ذلك، إذا استمرت الظروف في التدهور، ففي مرحلة ما، لقد كنا في العمل لمدة 50 عامًا، وأحد الأشياء التي نفخر بها أكثر ليس فقط اتساق استراتيجيتنا، ولكن العلاقات طويلة الأمد على المستوى الوطني والمستوى المحلي التي لدينا مع العديد من المقاولين من الباطن والموردين لدينا، والذين نعمل مع الكثير منهم منذ فترة طويلة جدًا. وأحد الأسباب التي تجعلنا قادرين على العمل مع الناس لفترة طويلة هو أننا نحاول التعامل معهم بإنصاف شديد في الأوقات الجيدة والسيئة. لم تسأل ربما هذا كجزء من سؤالك.

ولكن خلال العام الماضي، عدنا إلى عدد من هؤلاء المقاولين من الباطن من وجهة نظرنا وسعينا لرؤية تخفيضات في التكاليف. كان لدينا جهد داخلي لتخفيض التكاليف شديد للغاية ومكثف أطلقناه، أعتقد، قبل أكثر من عام بقليل، ربما أكثر من عام بقليل تحسبًا للظروف الحالية مع انخفاض هوامش الربح وما إلى ذلك. وكان لدينا نجاح كبير في القيام بذلك. نحن نعلم أن هذا طريق ذو اتجاهين، وهناك أوقات يعملون فيها معنا. هناك أوقات سنضطر فيها للعمل معهم.

حتى الآن فيما يتعلق بوضع البنزين والنفط، لست على علم بأي تأثير، ما لم تكن كذلك، فيل. آمل أن يكون هذا مفيدًا.

محلل غير معروف: نعم. وأعتقد أن لدي سؤال متابعة واحد فقط. لذا فإن متوسط ​​سعر البيع الخاص بك ضمن نطاق 470,000 دولار إلى 480,000 دولار، إن لم يكن أعلى عبر معظم الأرباع منذ عام 2022. فهل هناك أي شيء محدد أدى إلى انخفاضه هذا الربع؟ وإذا كان الأمر كذلك، فكيف ينبغي أن ننظر إليه في المستقبل؟ هل ينبغي أن يكون أقل من نطاق 470,000 دولار إلى 480,000 دولار؟ أم تعتقد أنه سوف - هل تعتقد أنه سيعود إلى هذا المستوى؟

روبرت شوتينشتاين: لقد فاجأني أنه كان - كنا نعلم أنه سيكون أقل. لم أعتقد أنه سيكون أقل بكثير. إنه ليس كثيرًا. عندما تنظر إليه حقًا، 470,000 دولار مقابل 460,000 دولار. مع ذلك، القدرة على تحمل التكاليف هي الكلمة الطنانة المفضلة في صناعتنا اليوم بخلاف ربما تخفيضات الأسعار كما أفكر في الأمر. ولكن القدرة على تحمل التكاليف موجودة هناك. وفي الواقع، بدأ في شركتنا قبل حوالي 5 سنوات حيث بدأنا جهدًا منسقًا جدًا لإنتاج المزيد من المنتجات ذات الأسعار المعقولة، وخاصة منتجات المنازل المتصلة. على مستوى الشركة، ربما يكون حوالي 20٪ أو 25٪ من أعمالنا، في مكان ما هناك. يتحرك قليلاً من ربع إلى آخر مع المجتمعات الجديدة وما إلى ذلك وتوقيت إغلاق الصفقات.

وأعتقد أنه - أعتقد في الواقع أنه مزيج أكثر من أي شيء آخر. أتوقع أن يكون متوسط ​​سعر البيع لدينا عند هذا المستوى، ربما أعلى قليلاً، لذا فهي تتأرجح في هذا - في الأربعات العليا في المستقبل المنظور.

المشغل: [تعليمات المشغل] سؤالك التالي يأتي من خط كينيث زينر من Seaport Research Partners.

كينيث زينر: أتساءل، بالنظر إلى سلسلة Smart Series الخاصة بك، ناجحة جدًا، 47، سأسميها نصفًا. وكيف - هل يمكنك التحدث عن ذلك. هل تأتي معظم عمليات إغلاق الطلبات داخل الربع من سلسلة Smart Series بحكم التعريف تقريبًا لأنها مثل المبنية مسبقًا؟ هل هذا هو الافتراض الصحيح الذي أقوم به؟

روبرت شوتينشتاين: ليس بالضرورة. نحن ندير مستويات المواصفات لدينا أو مستويات المنازل الجاهزة على أساس تقسيم فرعي. وهو أقل ارتباطًا ربما بنقطة سعر المجتمع في بعض الأحيان من - أعتقد أنه أكثر - يتعلق أكثر بموقع المجتمع حيث نعتقد أن المشترين يأتون منه. من الواضح، أعتقد أن هناك عددًا قليلاً من المواصفات مع المنتجات المرفقة لأنك تبني مبنى تلو الآخر. وبعض ذلك هو Smart Series، وبعضه ليس كذلك. لا أعتقد أن هناك أي فرق ملحوظ بين عمليات الإغلاق داخل الربع القادمة من منازل Smart Series الجاهزة مقابل النصف الآخر من أعمالنا. وبالمناسبة، ليس كل مشترٍ من Smart Series هو مشتري منزل لأول مرة أيضًا.

إنها مجرد خط منتجات حاولنا دفعها بقوة للاستفادة من خفض نقاط الأسعار لدينا. ولكن فيل، هل تريد إضافة شيء؟

فيليب كريك: نعم. وبشكل عام، نشعر بالرضا الشديد عن مستويات المواصفات لدينا. كما يقول بوب، إنه يختلف حقًا من مجتمع إلى آخر. كانت هذه نسبة أعلى، حوالي 50٪ من عمليات الإغلاق التي تحدث خلال الربع. لقد ساعد تقليل وقت الدورة. لا يستغرق الأمر منا وقتًا طويلاً لبناء المنازل كما كان قبل عام. نحن أيضًا نحاول الاستمرار في التركيز على عندما نضع مواصفات هناك، دعنا نتأكد من وضع المواصفات الصحيحة في الأماكن الصحيحة. نحن مثل معظم البنائين، نفضل أن يكون لدينا المزيد من مبيعات الأراضي، والمزيد من المبيعات التي سيتم بناؤها، لأن،