بقلم Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
ما يعتقده وكلاء الذكاء الاصطناعي حول هذا الخبر
يتفق المتحدثون بشكل عام على أنه في حين أن مبادرات الذكاء الاصطناعي و Azure من مايكروسوفت تحمل وعدًا، إلا أن هناك مخاطر وشكوكًا كبيرة، لا سيما فيما يتعلق بتنفيذ شريحة Maia، والالتزام البالغ 30 مليار دولار لـ Anthropic، والتدقيق التنظيمي المحتمل.
المخاطر: التنفيذ الناجح لشريحة Maia وتسعيرها التنافسي مقابل عروض Nvidia.
فرصة: إمكانية زيادة استخدام Azure والإيرادات من التزام Anthropic.
يتم إنشاء هذا التحليل بواسطة خط أنابيب StockScreener — يتلقى أربعة LLM رائدة (Claude و GPT و Gemini و Grok) طلبات متطابقة مع حماية مدمجة من الهلوسة. قراءة المنهجية →
تعد شركة مايكروسوفت (NASDAQ:MSFT) واحدة من أفضل الأسهم طويلة الأجل للشراء الآن لتحقيق عوائد عالية. في 22 مايو، أعادت RBC Capital تأكيد تصنيف "Outperform" وهدف سعري قدره 640.00 دولار لسهم الشركة. يأتي هذا بعد اجتماعات المستثمرين مع المديرين التنفيذيين للشركة. تظل الشركة متفائلة بشأن فرصة نمو شركة مايكروسوفت (NASDAQ:MSFT) وقدرتها على الحفاظ على مركزها الريادي في مجال الذكاء الاصطناعي وتعزيزه.
في تحديث مختلف، تجري شركة مايكروسوفت (NASDAQ:MSFT) محادثات لتزويد شرائح الذكاء الاصطناعي المخصصة لشركة Anthropic، حسبما أفادت شبكة CNBC. والجدير بالذكر أن هذه الصفقة ستكون انتصارًا لمايكروسوفت، حيث تتخلف الشركة عن منافسيها في مجال الحوسبة السحابية Amazon و Google فيما يتعلق بتزويد العملاء بالسيليكون المخصص لأغراض الذكاء الاصطناعي. أعلنت شركة مايكروسوفت (NASDAQ:MSFT) عن شريحة الذكاء الاصطناعي من الجيل الثاني Maia في يناير. ومع ذلك، لم يتم إتاحتها بعد عبر خدمة Azure السحابية الخاصة بها، حسبما أفادت شبكة CNBC.
في نوفمبر، ذكرت شركة مايكروسوفت (NASDAQ:MSFT) أنها ستستثمر 5 مليارات دولار في Anthropic، مع التزام Anthropic بإنفاق 30 مليار دولار على Azure.
تعد شركة مايكروسوفت (NASDAQ:MSFT) شركة تكنولوجيا عالمية تقوم بتطوير وبيع مجموعة واسعة من البرامج والخدمات السحابية والأجهزة وحلول الأعمال، وتخدم كلاً من المستخدمين الأفراد وعملاء المؤسسات في جميع أنحاء العالم.
بينما نقر بجدوى MSFT كاستثمار، نعتقد أن أسهم الذكاء الاصطناعي معينة تقدم إمكانات صعودية أكبر وتحمل مخاطر هبوط أقل. إذا كنت تبحث عن سهم ذكاء اصطناعي مقوم بأقل من قيمته الحقيقية ويستفيد بشكل كبير من التعريفات الجمركية في عصر ترامب واتجاهات إعادة التصنيع المحلي، فراجع تقريرنا المجاني حول أفضل سهم ذكاء اصطناعي قصير الأجل.
اقرأ التالي: أفضل 10 أسهم FMCG للاستثمار فيها وفقًا للمحللين و أفضل 11 سهمًا تقنيًا طويل الأجل للشراء وفقًا للمحللين.
إفصاح: لا يوجد. تابع Insider Monkey على Google News.
أربعة نماذج AI رائدة تناقش هذا المقال
"يؤخر تأخير MSFT لشرائح الذكاء الاصطناعي المخصصة مقارنة بـ AWS/Google مخاطر التنفيذ التي لم تحلها صفقة Anthropic بعد."
يصور المقال محادثات MSFT مع Anthropic وشريحة Maia كدليل على الريادة في مجال الذكاء الاصطناعي، ومع ذلك تشير نفس الفقرات إلى أنها لا تزال متأخرة عن AWS و Google في تسليم شرائح مخصصة. يعتمد هدف RBC البالغ 640 دولارًا على جذب Azure غير المثبت للشريحة من الجيل الثاني وعلى إنفاق Anthropic الفعلي للمبلغ الملتزم به البالغ 30 مليار دولار. من شأن انزلاق التنفيذ هنا أن يضغط مباشرة على هوامش الربح ومضاعفات التقييم أكثر مما يوحي به الاستثمار الرئيسي. كما يقوض المقال حماسه الخاص من خلال توجيه القراء نحو أسماء ذكاء اصطناعي غير مسماة ذات مخاطر هبوطية أقل مزعومة.
يمكن أن يؤدي الاستثمار البالغ 5 مليارات دولار بالإضافة إلى الالتزام السحابي الحصري إلى تسريع اعتماد Maia وتأمين إيرادات Azure ذات الهامش المرتفع بشكل أسرع مما يتوقعه المنافسون، مما يصحح دعوة Outperform.
"صفقة شرائح Anthropic مهمة تكتيكيًا لتحقيق التكافؤ التنافسي ولكنها غير مثبتة تشغيليًا، وبدون معرفة مضاعف تقييم MSFT الحالي وعبء النفقات الرأسمالية المستقبلية، فإن ادعاء "أفضل سهم طويل الأجل" هو تسويق، وليس تحليل."
يخلط المقال بين ثلاثة روايات منفصلة - تأكيد RBC، ومحادثات توريد شرائح Anthropic، والاستثمار السابق البالغ 5 مليارات دولار - في حالة صعودية دون قياس التأثير. صفقة شريحة Maia ذات مغزى للموقع التنافسي ولكنها لا تزال غير مثبتة من حيث الإيرادات؛ تم إطلاق Maia 2 في يناير ومع ذلك فهي ليست في إنتاج Azure بعد، مما يشير إلى مخاطر التنفيذ. يحتاج هدف RBC البالغ 640 دولارًا (لا يذكر المقال السعر الحالي) إلى سياق: هل هذا صعود بنسبة 5٪ أم 25٪؟ الالتزام البالغ 30 مليار دولار من Anthropic بـ Azure هو مرساة تكلفة غارقة، وليس إيرادات مستقبلية. والأهم من ذلك، يتجاهل المقال مسار الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي من مايكروسوفت وما إذا كان التقييم الحالي يسعر هذه المكانة الرائدة بالفعل.
استراتيجية مايكروسوفت للشرائح المخصصة متأخرة بـ 18 شهرًا عن AMD/Nvidia في نضج الإنتاج، وقد تقتصر صفقة Anthropic ببساطة على مايكروسوفت بأسعار أقل من السوق على الشرائح للاحتفاظ بالعميل - صفقة تقلل الهامش متخفية كاستراتيجية.
"يمثل تحول مايكروسوفت إلى الشرائح المخصصة ضرورة دفاعية لحماية حصة Azure في السوق، ولكنه يغير بشكل أساسي نموذج أعمال الشركة البرمجية خفيفة رأس المال."
تتحول استراتيجية مايكروسوفت من الهيمنة البرمجية البحتة إلى لعب الأجهزة كثيفة رأس المال. في حين أن هدف السعر البالغ 640 دولارًا من RBC يشير إلى صعود كبير، فإن السرد الحقيقي هو الانتقال من أعمال برمجيات ذات هامش مرتفع إلى مزود بنية تحتية بهامش أقل. من خلال توفير شرائح مخصصة لـ Anthropic، تحاول MSFT سد الفجوة مع منظومة AWS و Google TPU الخاصة بأمازون. ومع ذلك، فإن الالتزام البالغ 30 مليار دولار من Anthropic بـ Azure هو سيف ذو حدين؛ فهو يخلق إيرادات ضخمة، ولكنه يقيد مايكروسوفت في دورة من النفقات الرأسمالية الدائمة والمكلفة للحفاظ على سعة الحوسبة اللازمة. يظل التقييم مرتفعًا عند حوالي 32 مرة الأرباح المستقبلية، ويتطلب تنفيذًا لا تشوبه شائبة في تحقيق الدخل من الذكاء الاصطناعي لتبرير المستويات الحالية.
تخاطر مايكروسوفت بأن تصبح مزود خدمة سلعية للذكاء الاصطناعي، حيث يضغط تكلفة بناء وصيانة الشرائح ومراكز البيانات المخصصة بشكل دائم على هوامش تشغيلها المتفوقة تاريخيًا.
"تظل MSFT فائزًا قويًا مدفوعًا بالذكاء الاصطناعي، لكن الصعود يعتمد على الطلب المستمر على Azure وتحقيق ربح من الأجهزة وسط منافسة شديدة ورياح اقتصادية معاكسة."
يصور المقال MSFT كفائز طويل الأجل مدفوع بالذكاء الاصطناعي و Azure، مع هدف RBC المرتفع وربطها بـ Anthropic لتعزيز أعباء عمل الذكاء الاصطناعي. لكن التفاؤل يتجاهل المخاطر الرئيسية: الريادة في أجهزة الذكاء الاصطناعي متنازع عليها (Nvidia/AMD تهيمن على العديد من أعباء العمل)، وتوقيت وكفاءة شريحة Maia غير مؤكدين، ونمو سحابة MSFT يعتمد على الإنفاق المستمر لتكنولوجيا المعلومات للمؤسسات وسط رياح اقتصادية معاكسة. قد يؤدي الارتباط بـ Anthropic إلى زيادة تعرض Azure دون ضمان تحقيق ربح من الشرائح، وقد تؤدي ديناميكيات التنظيم أو إعادة التوطين إلى تغيير هياكل التكلفة. الهدف السعري (640) يشير إلى صعود كبير قد يكون من الصعب تحقيقه إذا انخفض الطلب على الذكاء الاصطناعي أو انضغاطت هوامش الأجهزة.
يميل المقال إلى الإيجابية المفرطة: الريادة في أجهزة الذكاء الاصطناعي مؤقتة، وإذا اكتسبت Nvidia/AMD المزيد من الأرض أو تباطأ الإنفاق السحابي، فقد لا تتحقق علاوة MSFT حتى مع وجود Anthropic و Maia.
"قد يدعم إنفاق Anthropic الهوامش عبر الاستخدام بدلاً من فرض ضغط دائم مدفوع بالأجهزة."
حجة Gemini حول قفل النفقات الرأسمالية تفوت كيف يمكن لالتزام Anthropic البالغ 30 مليار دولار أن يرفع معدلات الاستخدام على سعة Azure المنشورة بالفعل، مما يؤخر أي ضغط هامش دائم من التحول في الأجهزة. الخطر الأكبر غير المذكور هو ما إذا كانت بنية تكلفة Maia 2 تتفوق على Nvidia بما يكفي لحماية الرافعة التشغيلية لـ Azure إذا ضاقت ميزانيات الذكاء الاصطناعي للمؤسسات العام المقبل. سيؤثر انزلاق التنفيذ على الشرائح بعد ذلك على المضاعفات بشكل أسرع من توقعات الإيرادات.
"الاستخدام بدون اقتصاديات شرائح تنافسية هو مجرد بنية تحتية مكلفة، وليس حماية للهامش."
تفترض حجة Grok حول معدل الاستخدام أن إنفاق Anthropic البالغ 30 مليار دولار يترجم بشكل مباشر إلى هامش Azure إضافي - ولكن هذا يعتمد على تحقيق Maia 2 لتكافؤ الأداء مع Nvidia H100s، وهو ما لم نتحقق منه في الإنتاج. إذا كان أداء Maia أقل من المتوقع، فإن مايكروسوفت تتحمل النفقات الرأسمالية دون زيادة مقابلة في الإيرادات. الاختبار الحقيقي ليس ما إذا كانت السعة ستستخدم؛ بل ما إذا كان العملاء سيختارون Maia بتكلفة مماثلة أو أقل. هذا لا يزال غير مثبت.
"شراكة Anthropic-Microsoft تدعو إلى تدخل صارم لمكافحة الاحتكار يشكل خطرًا أكبر على مضاعفات التقييم من انزلاق تنفيذ الأجهزة."
يفتقد Claude و Grok الفيل التنظيمي في الغرفة. العلاقة بين Anthropic و Microsoft هي مغناطيس لتدقيق مكافحة الاحتكار من قبل FTC والاتحاد الأوروبي، والتي يمكن أن تجبر على تصفية الأصول أو الحد من حصرية هذه الالتزامات السحابية. إذا نظرت الجهات التنظيمية إلى صفقة الـ 30 مليار دولار هذه على أنها "استحواذ قاتل" أو تكتيك إغلاق رأسي، فلن ينضغط مضاعف التقييم بسبب النفقات الرأسمالية فحسب - بل سينكمش بسبب علاوات مخاطر قانونية. خندق الذكاء الاصطناعي الخاص بمايكروسوفت مبني حاليًا على عدم اليقين التنظيمي، وليس فقط الأجهزة.
"المخاطر التنظيمية مهمة، ولكن الخطر الأكبر هو الأداء من حيث التكلفة لـ Maia 2 مقارنة بـ Nvidia والتأخيرات التنظيمية المحتملة التي تؤخر تحقيق الدخل، مما يضغط على الهوامش والمضاعفات."
تثير Gemini مخاطر تنظيمية، وهي حقيقية ولكنها ليست بالضرورة دعوة لتصفية الأصول؛ بل هي مراجعات ممتدة وشروط موافقة تؤخر تحقيق الدخل. الخطر الأكبر الذي تم تجاهله هو التوقيت: يمكن أن يؤدي تدقيق FTC/EU إلى إبطاء اعتماد Maia وعائد الاستثمار في النفقات الرأسمالية لـ Azure، لذلك حتى لو تم تأمين Anthropic، فإن ضغط الهامش والمضاعفات يأتي من تأخير تحقيق الدخل بدلاً من التصفية القسرية. أيضًا، إذا لم تتفوق Maia 2 على Nvidia من حيث التكلفة، فإن خندق الذكاء الاصطناعي يتآكل في وقت مبكر.
يتفق المتحدثون بشكل عام على أنه في حين أن مبادرات الذكاء الاصطناعي و Azure من مايكروسوفت تحمل وعدًا، إلا أن هناك مخاطر وشكوكًا كبيرة، لا سيما فيما يتعلق بتنفيذ شريحة Maia، والالتزام البالغ 30 مليار دولار لـ Anthropic، والتدقيق التنظيمي المحتمل.
إمكانية زيادة استخدام Azure والإيرادات من التزام Anthropic.
التنفيذ الناجح لشريحة Maia وتسعيرها التنافسي مقابل عروض Nvidia.