ملخص أرباح الربع الأول من عام 2026 لشركة Net Power (NPWR)

مصدر الصورة: The Motley Fool.

التاريخ

الثلاثاء، 12 مايو 2026، الساعة 8:30 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة

المشاركون في المكالمة

- الرئيس التنفيذي — دانيال رايس

- الرئيس والرئيس التنفيذي للعمليات — مارك هورستمان

- المدير المالي — لي شومان

هل تحتاج إلى اقتباس من محلل Motley Fool؟ أرسل بريدًا إلكترونيًا إلى [email protected]

نص المكالمة الكاملة

دانيال رايس: شكرًا لك برايس، صباح الخير جميعًا. أنا هنا اليوم مع مارك هورستمان، رئيسنا والرئيس التنفيذي للعمليات؛ ولي شومان، الذي انضم إلينا مؤخرًا كمدير مالي جديد لدينا. يجلب لي خبرة قوية في تمويل مشاريع الطاقة، ويسعدنا انضمامه إلينا في هذه الفترة المحورية في تاريخ شركتنا. دعوني أمهد الطريق لمارك ولي ببعض التعليقات حول الاقتصاد الكلي، وبعد ذلك سنفتح الخط للأسئلة. يستمر الطلب على الطاقة في النمو، وأعتقد أن الجميع في هذه المرحلة يفهمون أن المصدر الأساسي لتوليد الطاقة الجديد في المستقبل المنظور سيأتي من المعدات التي تعمل بالغاز الطبيعي. التوفر والموثوقية وقابلية التوسع لا مثيل لها.

الشيء المختلف مع الذكاء الاصطناعي مقارنة بأشكال الأحمال الأخرى هو أن تكلفة الطاقة غير مهمة للغاية لاقتصادات الذكاء الاصطناعي. هذا في الغالب لأن تكلفة الطاقة تمثل 10٪ فقط من التكلفة الإجمالية للذكاء الاصطناعي. الجزء الأكبر من التكلفة هو وحدات معالجة الرسومات، وتكاليف الشبكات، وهيكل مركز البيانات. أصبح الذكاء الاصطناعي سباقًا وسيتم تحديده بالسرعة والحجم، ويحكمه توفر الطاقة، وليس تكلفة الطاقة. تطورت مشاريع الطاقة بسرعة من الانتظار على الشبكة إلى السعي وراء الطاقة خلف العداد الآن. تطورت مزيج التوليد من توربينات الإطارات الكبيرة إلى مئات المحركات الترددية المتصلة معًا للحصول على نفس ناتج الطاقة الإجمالي.

معدل الحرارة، التكلفة الليلية، والجغرافيا، كلها أصبحت أقل أهمية بكثير. في هذا السوق، السرعة والحجم وقبول المجتمع هي الأكثر أهمية. لحسن الحظ، صناعة الطاقة الأمريكية، وخاصة تلك التي تدور حول الغاز الطبيعي، مستعدة لتلبية هذا الطلب. نحن جزء من هذا النظام البيئي بمهمة محددة للغاية لتحويل الغاز الطبيعي إلى أقل أشكال الطاقة الثابتة النظيفة تكلفة. تنتقل الطاقة النظيفة إلى أسفل القائمة من حيث الأهمية، ولكن هذا لا يعني أنه إذا كانت الطاقة النظيفة والموثوقة متاحة في نفس الجدول الزمني والحجم مثل الخيارات المبتكرة، فهناك فرصة جيدة لاختيارها. لذلك هذا هو المكان الذي نجد أنفسنا فيه اليوم.

لقد وضعنا أنفسنا في وضع ممتاز لتقديم حل ثابت ونظيف يمكنه توفير الطاقة الأولى هذا العقد بسعر تنافسي مع مسار إلى أقل من 100 دولار لكل ميجاوات ساعة. يمكن تحقيق ذلك في غرب تكساس، حيث يتوفر الغاز الوفير منخفض التكلفة لتوليد الطاقة وقدرة تخزين كافية لثاني أكسيد الكربون الملتقط عن طريق ربطه باستعادة النفط المعززة. يمكن لهذا التطبيق المثبت أن يدعم تطوير أكثر من 10 جيجاوات من توليد الطاقة الثابتة النظيفة بأقل من 100 دولار لكل ميجاوات ساعة. محاولة القيام بذلك في مكان آخر ستكون تكلفة طاقة أعلى بنسبة 20٪ إلى 30٪، ولكن التكلفة الأكبر ستكون جداول زمنية أطول، ومخاطر أكبر، وحجم أقل.

ما سيتم تحديده، بالنسبة لنا، هو ما إذا كان بإمكاننا التسليم بالسرعة والحجم لجذب الطلب اليوم وما إذا كان السوق على استعداد لقبول استعادة النفط المعززة كمسار صالح لالتقاط الكربون. لا يوجد شيء يبرز أهمية توفر الطاقة أكثر من اليوم. كما ذكرت للتو، نحن بحاجة إلى أكبر قدر ممكن من الغاز الطبيعي لتوليد الطاقة. لحسن الحظ، نحن في وضع رائع هناك. ولكن بشكل منفصل، ألقى الصدمة العالمية للطاقة الناجمة عن حرب إيران الضوء على أهمية أمن الطاقة للغاز الطبيعي والنفط. الولايات المتحدة، كأكبر منتج لكلا السلعتين، معزولة إلى حد كبير عن صدمة العرض حتى الآن.

ومع ذلك، أصبح الوضع درسًا مهمًا للناس مفاده أن النظام البيئي للنفط لا يقتصر على البنزين للسيارات. إنه وقود الطائرات، إنه بلاستيك، إنه أسمدة، كلها لا يمكن استبدالها بالحجم والتكلفة التي يحتاجها العالم. لذا، إذا كانت الحضارة الحديثة ونوعية الحياة لا غنى عنها، فإن النفط كذلك، وهو ما يقودني إلى المصيدة التي نصممها.

نحن نصمم نظامًا بيئيًا للطاقة الدائرية يستفيد من أهم مصدرين للطاقة لدينا على هذا الكوكب، باستخدام الغاز الطبيعي الموثوق به منخفض التكلفة لإنتاج طاقة موثوقة ومنخفضة التكلفة على نطاق واسع واستخدام التكنولوجيا لالتقاط ما يقرب من كل ثاني أكسيد الكربون المنتج منه ثم استخدام هذا ثاني أكسيد الكربون للمساعدة في إنتاج النفط الذي لن يكون قابلاً للاسترداد بطريقة أخرى. ما يبقى في الخزان إلى الأبد هو ثاني أكسيد الكربون الملتقط لدينا. نعتقد أن هذا هو الحل الصحيح لما تحتاجه الولايات المتحدة في المستقبل المنظور، المزيد من توليد الطاقة بالغاز الطبيعي، المزيد من إنتاج النفط المحلي، انبعاثات أقل بشكل عام.

فيما يتعلق بانبعاثات دورة الحياة، فإن تحليل دورة حياة الانبعاثات الذي تم التحقق منه من قبل طرف ثالث، أو LCA، يقدر بحوالي 210 جرامًا من مكافئ ثاني أكسيد الكربون لكل كيلوواط ساعة، وهو ما يقارن بشكل إيجابي للغاية مقارنة بدورة الغاز المزدوج غير المخفف التي تبلغ حوالي 440 جرامًا من مكافئ ثاني أكسيد الكربون لكل كيلوواط ساعة والفحم بأكثر من 900 جرام لكل كيلوواط ساعة. لذا، إذا كان تحسين البيئة مهمًا لك، فهذا المنتج يلبي هذا الشرط. سنواصل حملتنا العامة للضغط لتحريك نظام المشترين نحو رؤيتنا للطاقة الثابتة النظيفة. الخبر السار هو أننا نتوقع الحصول على إجابات لهذا في الأشهر القادمة.

كما سيتحدث مارك عنه بعد قليل، لقد فعلنا كل ما في وسعنا من الناحية الهندسية والتكنولوجية لتصميم حل طاقة ثابت ونظيف خالٍ من المخاطر. قبل أن نمضي قدمًا في الالتزام بأي مبالغ كبيرة من رأس المال لتأمين معدات إضافية، نحتاج إلى التأكد من أن طلب العملاء ليس موجودًا فحسب، بل ملتزم بمشاريعنا. لذلك نحن نمر بهذه العملية الآن مع مستشارنا الاستراتيجي للمساعدة في تحديد العملاء المحتملين الذين يتماشون مع جدولنا الزمني ورؤيتنا. يمكنني أن أخبركم، ليس الجميع يريدون الارتباط بإنتاج النفط، وهذا لا بأس به.

ولكن إذا لم يرغب أحد في الارتباط باستعادة النفط المعززة، حتى على الرغم من الفوائد البيئية والاجتماعية التي تأتي من هذا النظام البيئي الذي ننشئه، فمن الأفضل أن نتعلم ذلك قبل أن نلتزم بأي رأس مال إضافي به. المشاريع التي نتقدم بها تساعد في جعل العالم مكانًا أفضل وأنظف وأكثر أمانًا. ولكن قبول السوق، في اعتقادنا، سيعتمد على ثلاثة أشياء. أولاً، هل نفعل ذلك بالسرعة الكافية؟ السرعة مهمة حقًا في هذا السوق. ثانيًا، هل نفعل ذلك بالحجم الكافي؟ الحجم مهم أيضًا حقًا في هذا السوق. وثالثًا، هل هو نظيف بما فيه الكفاية؟

والأهم من ذلك، هل العملاء متوافقون مع نظام الطاقة لدينا المتمثل في استخدام الغاز الطبيعي لإنشاء [ألم من] الطاقة واستخدام ثاني أكسيد الكربون لإنتاج المزيد من النفط لدعم نوعية الحياة للمجتمع الحديث. بالنسبة لنا، هذا أمر بديهي. ولكن مرة أخرى، نحن لسنا العميل. نحن فقط منشئو هذه الحلول. لذلك، في الخلفية، نحن نتقدم في الهندسة التفصيلية وتمويل المشاريع، مع العلم أنها تجتمع معًا كخط نهاية مع الاستهلاك التجاري. نحن نتقدم في الثلاثة بالتوازي. وبهذا، سأحول الكلمة إلى مارك لتحديثكم حول التقدم الكبير الذي أحرزناه في جلب الحل إلى عتبة قرار الاستثمار النهائي (FID) والتسويق التجاري. مارك؟

مارك هورستمان: شكرًا لك داني. صباح الخير جميعًا. أريد أن أستعرض ثلاثة مجالات هذا الصباح: هيكل الاستهلاك التجاري، وتنفيذ مشروع المرحلة الأولى في بيرميان، وتحديث حول تقدمنا مع شريكنا التكنولوجي الرئيسي، إنتروبي. دعوني أبدأ بالاستهلاك. بالانتقال إلى الشريحة 5. لقد عيننا مستشارًا استراتيجيًا لقيادة عملية الاستهلاك الرسمية للمرحلة الأولى من مشروع بيرميان. اتفاقية الاستهلاك هي الشرط المحدد لتمويل المشروع، وهي نقطة الإثبات التجارية الأساسية لوجود سوق دائم لمنتج الطاقة النظيفة لدينا. تعرض هذه الشريحة الهيكل التجاري الذي صممناه حول عرض نشر NET Power. المرونة هنا متعمدة.

النشر الأول هو 80 ميجاوات، متصل بالشبكة عبر Oncor و ERCOT، ونسعى للحصول على اتفاقية شراء طاقة طويلة الأجل بسعر ثابت كهيكل للاستهلاك واحتجاز ثاني أكسيد الكربون من خلال البنية التحتية لاستعادة النفط المعززة لشركة Oxy. يقدم النشر الثاني والثالث خيارات، إما استمرار تسليم الشبكة أو التواجد خلف العداد على نطاق أوسع. تستخدم جميع المراحل الثلاث البنية التحتية لاستعادة النفط المعززة لشركة Oxy للاحتجاز. تعرض الشريحة 6 الصورة الكاملة لما نقوم ببنائه والجدول الزمني للوصول إلى هناك. المرحلة الأولى من مشروع بيرميان هي النشر التجاري لمنتج الطاقة النظيفة، ناتج صافي 80 ميجاوات، التقاط أكثر من 90٪ من ثاني أكسيد الكربون يقع على مساحة مستأجرة من Oxy بالقرب من ميدلاند، تكساس.

نواصل استهداف قرار الاستثمار النهائي في النصف الثاني من عام 2026 مع بدء التشغيل التجاري في أوائل عام 2029. يزاوج المشروع بين تكوين دورة الغاز الطبيعي المزدوج مع تقنية التقاط الكربون بعد الاحتراق من Entropy. يتم توصيل الطاقة بالشبكة عند 80 ميجاوات. يتم استهلاك 100٪ من ثاني أكسيد الكربون لشركة Oxy بموجب شروط إرشادية، والتي نتقدم بها نحو اتفاقية نهائية. كما ذكرنا، يتمتع الموقع بالقدرة على التوسع إلى 800 ميجاوات، 10 وحدات على نفس المساحة، وهو جزء مهم من القصة التجارية التي نرويها للمستهلكين الذين يريدون اليقين في الحجم بمرور الوقت. على جبهة إمدادات الغاز، نستهدف مذكرة تفاهم مع مورد رئيسي في الربع الثاني مع مفاوضات اتفاقيات نهائية للمتابعة.

فيما يتعلق بالمشتريات والمعدات طويلة الأمد، نقوم بتنفيذ برنامج إصدار منهجي يسير بالتوازي مع مسارات عمل الاستهلاك والتمويل لدينا. تم التعاقد على حزم توربينات الغاز Siemens RPS، بحوالي 77 مليون دولار، وتمثل أول التزام معدات منفذ. يتم استهداف مفتاح التوزيع وربط المولد وتوليد [غير مسموع] في إطار زمني لشهر يونيو. يتم استهداف وحدات استعادة الحرارة، وتوربينات البخار والمولد، والمكثف المبرد بالهواء لشهر يوليو. وعلى الأرجح، تتبع معدات PCC، وأبراج الامتصاص، وأنظمة تجديد الأمين في نافذة أغسطس إلى سبتمبر. أخيرًا، أريد تسليط الضوء على عمل هيكل تقسيم المنتج لدينا الذي يدعم كل هذا. لقد حددنا 8 إلى 10 حزم معدات بالإضافة إلى 10 إلى 20 منصة منفصلة.

هذا هو أساس تصميم منتج الطاقة النظيفة المتكرر لدينا: مرة واحدة، اطلب وابنِ الكثير. كل قرار نتخذه بشأن هذا المشروع يقلل من تكاليف الهندسة غير المتكررة للنشرات المستقبلية. بالانتقال إلى الشريحة 7. بعض التحديثات حول علاقتنا مع Entropy والأساس التكنولوجي وراءها. اتفاقية التطوير المشترك مع Entropy هي أهم مخرجات الشركة القريبة الأجل. تحكم اتفاقية التطوير المشترك الشروط التجارية التي بموجبها ستقوم NET Power بترخيص وتسويق تقنية مذيب PCC القائمة على الأمين الخاصة بـ Entropy لتوليد الطاقة في الولايات المتحدة حتى عام 2032 على أساس حصري. يمكن لـ Entropy المساهمة بما يصل إلى 49٪ من حقوق الملكية للنشرات المستقبلية، بدءًا بالمرحلة الأولى من مشروع بيرميان.

نحن متوافقون على الهيكل التجاري ونعتزم الانتهاء من هذه الاتفاقية في الربع الثاني. تتمتع Entropy بسجل حافل. يعمل Glacier Phase 1 منذ أكثر من 3 سنوات، مما يوضح التقاط ثاني أكسيد الكربون من ضواغط الغاز على نطاق تجاري. من المتوقع أن يبدأ Glacier Phase 2 في العمل في الربع الثاني من عام 2026. هذا في نفس الموقع ولكنه يتوسع مع المزيد من الضواغط ويدمج توربين غاز مع احتجاز ثاني أكسيد الكربون على نطاق تجاري، ويلتقط 160 ألف طن سنويًا. عندما يبدأ العمل، فإنه يؤكد بشكل أكبر على التكامل التكنولوجي الأساسي الذي يُبنى عليه مشروع بيرميان. هذا حدث مهم لتقليل المخاطر لمشروعنا ولمحادثة الاستهلاك.

مشروع بيرميان هو التوسع المباشر التالي لتقنية PCC. توربينان بقوة 35 ميجاوات، 380 ألف طن سنويًا من التقاط ثاني أكسيد الكربون، مستوى نضج تكنولوجي TRL 8 إلى 9. هذا ليس تكوينًا جديدًا. إنه توسع منضبط لتصميم وتقنية مثبتة. وبهذا، سأحول الكلمة إلى لي للتحديث المالي.

نيد شومان: شكرًا لك مارك، صباح الخير جميعًا. سأبقي الأمر موجزًا. يسعدني أن أكون في أول مكالمة ربع سنوية بصفتي المدير المالي لـ NET Power. أتطلع إلى التعرف على الكثير منكم خلال الأرباع القادمة. لقد أمضيت الجزء الأكبر من 25 عامًا في تطوير وتمويل وإعادة هيكلة البنية التحتية للطاقة، الحرارية والمتجددة، موزعة عبر مجموعة من الهياكل ودورات السوق. في المجموع، شاركت في معاملات طاقة تزيد قيمتها عن 10 مليارات دولار. في الآونة الأخيرة، قمت بقيادة تمويل الطاقة في Javelin Global Commodities. قبل ذلك، كنت المدير المالي في WattBridge Energy، حيث جمعنا ما يزيد قليلاً عن 2 مليار دولار لتطوير محفظة بقوة 2.4 جيجاوات من محطات الغاز الطبيعي الذروة في تكساس.

قبل ذلك، شغلت مناصب في [غير مسموع] Mirant، التي أصبحت فيما بعد GenOn وتم الاستحواذ عليها لاحقًا من قبل NRG، حيث قمت بتطوير وتمويل وتحسين وإعادة هيكلة وبيع أصول الطاقة محليًا ودوليًا. لقد عملت أيضًا مع مطوري الطاقة المتجددة الناشئين لتطوير المشاريع بنجاح وتنفيذ صفقات قابلة للتمويل في إطار مختلف تمامًا عن المنظمات الأكبر والأكثر رسوخًا. هذا سياق مهم لأن وضع NET Power هو وضع أتعرف عليه، أصل ذو إمكانية تدفقات نقدية قابلة للعقد، وتقنية أساسية مثبتة، وهيكل رأس مال يحتاج إلى بنائه من الألف إلى الياء. هذا هو العمل الذي أعرف كيف أقوم به، وهذا هو سبب حماسي لتولي هذا الدور.

بالإضافة إلى ذلك، بناءً على خبرتي مع NET Power خلال الشهر الماضي، من الواضح لي أن الفريق لديه الخبرة والدافع للقيام بالعمل الشاق لتحقيق مشروع بيرميان وما بعده. بالانتقال إلى شؤوننا المالية. أنهينا الربع الأول بحوالي 319 مليون دولار نقدًا وما يعادله، ولا ديون. تكبدنا بعض التكاليف لمرة واحدة المرتبطة بإيقاف برنامج احتراق Oxy، ونتوقع أن يكون الإنفاق المستقبلي أكبر لبرنامج PCC. حرقنا العام والإداري منخفض جدًا، حوالي 8 إلى 9 ملايين دولار في الربع، مما يمنحنا هامشًا طويلاً للوصول إلى FID.

نتوقع زيادة الإنفاق في الأشهر القادمة مع إصدارنا لمعدات رئيسية طويلة الأمد للحفاظ على جدول المشروع. كما ذكر داني في ملاحظاته، نظل حذرين في الالتزام برأس المال لهذا المشروع الأول، وتشير المؤشرات الإيجابية للمشروع الأول والمشاريع المستقبلية إلى ثقتنا في المخاطرة بإصدار العناصر طويلة الأمد وتأمين معدات إضافية محتملة. فيما يتعلق باقتصاديات المشروع، لا يزال هدف التكلفة الإجمالية للمشروع (TIC) في نطاق 475 مليون دولار إلى 575 مليون دولار. على جانب التمويل، نستهدف استثمارًا في حقوق الملكية من NET Power في نطاق 125 مليون دولار إلى 175 مليون دولار، مع وصول الرصيد المتبقي من رأس المال في شكل ديون وحقوق ملكية من Entropy.

لدينا رأس المال في الميزانية العمومية لتمويل ذلك اليوم ومسحوق جاف كافٍ لبدء العمل على المراحل التالية من المشروع الأول أو المشروع التالي في مكان آخر في غرب تكساس. كما ذكر داني، فإن عملية الاستهلاك التجاري هي الحدث الأكثر أهمية على المدى القريب، وهدف 100 دولار لكل ميجاوات ساعة أو أفضل يدعم قابلية تمويل المشروع وملف العائد المناسب. نقطة السعر هذه أقل بكثير من خيارات الطاقة الثابتة النظيفة الأخرى، ويرجع ذلك جزئيًا إلى تطبيق استعادة النفط المعززة والوصول إلى الغاز الطبيعي منخفض التكلفة. أتطلع إلى تقديم المزيد من التحديثات في الأرباع القادمة. دعونا نفتح الخط للأسئلة.