رئيس تنفيذي جديد يوقف خطة الانفصال — هل شركة كرافت هاينز هي حقًا سهم يستحق الاستثمار في التعافي؟

حققت شركة كرافت هاينز (KHC) 3.7 مليار دولار من التدفق النقدي الحر بعائد 14٪ وقسيمة سنوية بقيمة 1.60 دولار بعائد 7.1٪، على الرغم من انخفاض المبيعات العضوية السنوية بنسبة 3.4٪ وانخفاض صافي الدخل الموحد GAAP إلى خسارة قدرها 5.85 مليار دولار. تتداول شركة جنرال ميلز (GIS) بسعر ربحية مستقبلية (P/E) يبلغ 14 مرة مقابل 11 مرة لشركة كرافت على أساس الأرباح المعدلة، مع عائد أقل للتدفق النقدي الحر يبلغ 8.5٪ مقارنة بعائد كرافت البالغ 14٪.
أوقف الرئيس التنفيذي ستيف كاهيلان خطة الانفصال بعد ستة أسابيع وبدلاً من ذلك يستثمر 600 مليون دولار في النمو التجاري لإصلاح العمل الأساسي، بما يتماشى مع معارضة وارن بافيت للانفصال ووضع كرافت في وضع مستقر للأحجام في ظل منافسة أدوية GLP-1 وضغط العلامات التجارية الخاصة.
أظهرت دراسة حديثة عادة واحدة ضاعفت مدخرات الأمريكيين للتقاعد ونقلت التقاعد من الحلم إلى الواقع. اقرأ المزيد هنا.
قضت الشركات العملاقة المتخصصة في الأطعمة المعبأة عام 2026 في تفادي اتجاهين كبيرين: أدوية GLP-1 التي تقلل الشهية للأطعمة الخفيفة والعلامات التجارية الخاصة التي تسرق الحصة بناءً على السعر. تحولت المبيعات العضوية في جميع أنحاء القطاع إلى سلبية للمرة الثانية على التوالي. ومع ذلك، أوقفت شركة كرافت هاينز (ناسداك:KHC) للتو خطة الانفصال التي كان يرحب بها وول ستريت ذات مرة.
الرئيس التنفيذي الجديد ستيف كاهيلان، الذي تولى منصبه في يناير خصيصًا لتقسيم الشركة، أوقف هذه الخطط بعد ستة أسابيع. وبدلاً من ذلك، طلب من 35000 موظف التركيز على إصلاح العمل الأساسي واستخدام حجمه كميزة. بالنسبة للمستثمرين الأفراد الذين يبحثون عن دخل وتعافي، يثير هذا التحرك سؤالاً بسيطاً: هل تشتري الآن أم تنتظر؟
لماذا هذا التحول في المسار؟
وصل كاهيلان بسجل حافل - فقد قاد تقسيم كيجلورز في عام 2023 وبيع أعمال الوجبات الخفيفة إلى مارس مقابل 36 مليار دولار. أعلنت شركة كرافت هاينز نفسها عن خطط للانفصال في الخريف الماضي لفصل الصلصات والمواد الحافظة سريعة النمو عن المواد الغذائية الأساسية الأبطأ نمواً. لكن كاهيلان خلص بسرعة إلى أن العمل ليس قوياً بما يكفي للانفصال النظيف.
يقلل معظم الأمريكيين بشكل كبير من مقدار ما يحتاجونه للتقاعد ويفرطون في تقدير مدى استعدادهم. لكن البيانات تظهر أن الأشخاص الذين لديهم عادة واحدة لديهم أكثر من ضعف المدخرات لأولئك الذين لا يفعلون ذلك.
"هل نفصل ثم يكون لدينا شركتان قد لا تكونان قويتين كما نود؟ أم نصلح العمل ثم يكون لدينا خيارات للانفصال في المستقبل؟" ، كما قال مؤخرًا لصحيفة نيويورك تايمز.
يتماشى القرار مع وجهة نظر وارن بافيت. بافيت، التي ساعدت بيركشاير هاثاواي في دمج كرافت هاينز في عام 2015 ولا تزال أكبر مساهم، وصف فكرة الانفصال بأنها "مخيبة للآمال" في سبتمبر. لم يتصل كاهيلان ببافيت مباشرة، ولكنه أطلع الرئيس التنفيذي لشركة بيركشاير جريج أبل على التحول. باختصار، اختار الرئيس الجديد الإصلاح على الكسر.
الأرقام لا تكذب
دعونا نلقي نظرة على أحدث البيانات من إعلان أرباح شركة كرافت هاينز للربع الرابع والسنة المالية 2025. بلغت المبيعات السنوية 24.9 مليار دولار، بانخفاض 3.5٪ عن العام السابق؛ وانخفضت المبيعات العضوية بنسبة 3.4٪. انخفض الحجم والمزيج بنسبة 4.1 نقطة مئوية، بينما أضاف السعر 0.7 نقطة فقط. انخفضت المبيعات الآن لمدة تسعة أرباع متتالية.
ومع ذلك، تحكي التدفقات النقدية قصة مختلفة. بلغت التدفقات النقدية الصافية من العمليات 4.5 مليار دولار، بزيادة 6.6٪. ارتفع التدفق النقدي الحر إلى 3.7 مليار دولار، بزيادة 15.9٪، بفضل انخفاض الإنفاق الرأسمالي وتحسين رأس المال العامل. عند سعر السهم الحالي البالغ 22.49 دولارًا وقيمة سوقية تبلغ 26.6 مليار دولار، فإن ذلك يمثل عائدًا للتدفق النقدي الحر يبلغ حوالي 14٪. تدفع الشركة أيضًا قسيمة سنوية بقيمة 1.60 دولار للسهم بعائد 7.1٪.
بالنظر إلى ذلك، انخفض صافي الدخل GAAP إلى خسارة قدرها 5.85 مليار دولار للعام - ويرجع ذلك بشكل أساسي إلى بنود لمرة واحدة أدت إلى خسائر لمدة 12 شهرًا متتالية قدرها 4.93 دولار للسهم الواحد. ومع ذلك، لا تزال النتائج التشغيلية المعدلة تولد قوة أرباح إيجابية. أعلن كاهيلان عن استثمار بقيمة 600 مليون دولار في "الرافعات التجارية" لدفع النمو المربح وأوقف جميع أعمال الانفصال.
كيف تقارن كرافت هاينز
قارن كرافت بـ جنرال ميلز (نيويورك: GIS)، وهو اسم آخر متخصص في المواد الغذائية يواجه ضغوط حجم مماثلة. يتداول بسعر ربحية مستقبلية (P/E) يبلغ حوالي 11.7 مرة مقابل 10.5 مرات لشركة كرافت على أساس الأرباح المعدلة. يبلغ عائد توزيعات أرباح جنرال ميلز 6.5٪ مقارنة بـ 7.1٪ لشركة كرافت. عائد التدفق النقدي الحر لشركة جنرال ميلز أقل أيضًا من نظيرتها، 8.5٪ مقابل 14٪. شهد كلا الشركتين أيضًا انخفاضًا في المبيعات العضوية في أحدث تقاريرهم، لكن آلة التدفق النقدي الحر الخاصة بشركة كرافت هاينز تعمل بشكل أفضل.
بغض النظر عن كيفية تقسيم الأمر، تتداول شركة كرافت هاينز بخصم على نظرائها من حيث التدفق النقدي، بينما تقدم دفعة أكثر سخاء. يقف السهم بالقرب من أدنى مستوياته منذ الاندماج في عام 2015، ومع ذلك تحسنت الميزانية العمومية، ويقوم الرئيس التنفيذي الجديد بتوجيه الأموال نحو الابتكار بدلاً من الهندسة المالية.
الخلاصة الرئيسية
شركة كرافت هاينز هي شراء اليوم إذا كنت تبحث عن دخل حالي مرتفع وتعتقد أن الإدارة يمكنها تحقيق استقرار الأحجام. يوفر عائد توزيعات الأرباح البالغ 7.1٪ وعائد التدفق النقدي الحر البالغ 14٪ وسادة، بينما يعيد كاهيلان الاستثمار في العلامات التجارية والبحث والتطوير للمستهلكين في عصر GLP-1.
لا تزال هناك مخاطر، بالطبع: انخفضت المبيعات لأكثر من عامين، ولن تنعكس تحولات المستهلكين بين عشية وضحاها - لكن الانفصال خارج الطاولة، ويتزايد التدفق النقدي. المستثمرون الأذكياء الذين اشتروا بهذه المستويات المنخفضة قد قاموا بتأمين كل من العائد وإمكانية تحقيق مكاسب حيث يبدأ الإصلاح. باختصار، تدعم الأرقام الآن الملكية أكثر مما كانت عليه قبل ستة أشهر.
NASDAQ:KHCTab ↹ insert · Esc dismiss
البيانات تظهر عادة واحدة تضاعف مدخرات الأمريكيين وتعزز التقاعد
يقلل معظم الأمريكيين بشكل كبير من مقدار ما يحتاجونه للتقاعد ويفرطون في تقدير مدى استعدادهم. لكن البيانات تظهر أن الأشخاص الذين لديهم عادة واحدة لديهم أكثر من ضعف المدخرات لأولئك الذين لا يفعلون ذلك.
ولا، ليس الأمر له علاقة بزيادة دخلك أو مدخراتك أو تقليم القسائم أو حتى تقليل نمط حياتك. إنه أكثر مباشرة (وقوة) من أي من ذلك. بصراحة، من الصادم أن المزيد من الناس لا يتبنون هذه العادة بالنظر إلى مدى سهولتها.